作者佳爾 編輯袁暢

在中國(guó)公募?xì)v史上的26屆年度基金冠軍中，湯戈可能是最有“神秘”感的，甚至沒(méi)有之一。

一方面，他是少數(shù)“組團(tuán)”斬獲冠軍的基金經(jīng)理——時(shí)任獲獎(jiǎng)產(chǎn)品有兩位“主理者”，迄今誰(shuí)是主導(dǎo)依然成謎。

另一方面，湯戈依然是業(yè)內(nèi)最“低調(diào)”的基金經(jīng)理，僅有的幾次對(duì)外發(fā)聲的內(nèi)容，內(nèi)容也多數(shù)“概括”而“扼要”，關(guān)于其操作中的核心理念、決策過(guò)程，關(guān)鍵時(shí)候的投資取舍照例“著墨不多”。

此外，湯戈從業(yè)的大部分時(shí)間都不在公開(kāi)視野中，他不長(zhǎng)的公募投資記錄（累計(jì)不足三年），亦被分割成兩段，這令得他的投資記錄相對(duì)“碎片化”，外部觀察起來(lái)也頗具專業(yè)門檻。

但湯戈畢竟還是近年少見(jiàn)的業(yè)績(jī)突出的靈活風(fēng)格的基金經(jīng)理，無(wú)論是在曾經(jīng)的英大基金，還是現(xiàn)在的方正富邦，他的產(chǎn)品依然在短期內(nèi)表現(xiàn)不錯(cuò)。

這當(dāng)然會(huì)引發(fā)外界持續(xù)關(guān)注的興致......

誰(shuí)是“主操”？

湯戈是在2022年末陡然走到大眾眼前的。

當(dāng)年，他參與管理的英大國(guó)企改革主題基金成為了股票型基金的年度冠軍，人們突然發(fā)現(xiàn)，在這個(gè)外界幾乎“不置一喙”的中小公司里，竟還有如此突出的權(quán)益投資業(yè)績(jī)。

不過(guò)，爭(zhēng)議也隨之而來(lái)。

奪冠當(dāng)年，英大國(guó)企主題的“在冊(cè)”基金經(jīng)理兩人——張媛和湯戈。

由此，引發(fā)了兩人之中“誰(shuí)是主導(dǎo)“基金經(jīng)理？”的討論。

從在冊(cè)時(shí)間看，張媛管理英大國(guó)企比湯戈多兩年以上，湯戈離任后該基金亦在她手中繼續(xù)管理，從操盤(pán)“經(jīng)驗(yàn)”和“適配度”上，張媛有一定優(yōu)勢(shì)。

但換個(gè)角度說(shuō)，湯戈加盟該基金管理一共不足兩年，倒有一個(gè)完整年度業(yè)績(jī)極為突出，從此角度觀察，似乎湯戈和業(yè)績(jī)的關(guān)聯(lián)度又更高（下圖）。

此樁“公案”，迄今未有明確“說(shuō)法”。

其二，英大國(guó)企基金當(dāng)年究竟是憑何種理念而令基金業(yè)績(jī)突出？

這年度領(lǐng)先的業(yè)績(jī)，究竟是能力、團(tuán)隊(duì)貢獻(xiàn)更多，還是運(yùn)氣成分更大？

關(guān)于這方面，時(shí)任基金經(jīng)理的兩人在當(dāng)年奪冠后都沒(méi)有及時(shí)受訪，給人“諱莫如深”之感。而這在歷年的“冠軍基金經(jīng)理”中也是極為少見(jiàn)的。

此后，湯戈在“奪冠”后，飛快的公布了“更換門庭”的消息（次年3月31日公開(kāi)離任），更令整個(gè)事情的前后，蒙上了更多的“迷霧”。

在湯戈離任第2個(gè)月，有媒體發(fā)布了張媛的專訪，文中提及了英大國(guó)企基金2022年的“奪冠業(yè)績(jī)”，以及張媛個(gè)人的投資經(jīng)驗(yàn)：

“任何捷徑走到最后都是歧路。對(duì)企業(yè)的深入研究，才是我們做投資真正的依據(jù)?！?/p>

2023年10月，湯戈度過(guò)“靜默期”后亦罕見(jiàn)受訪，文中也提及了他曾獲2022年“股基冠軍”的經(jīng)歷，以及他對(duì)投資方面的總結(jié)。湯戈在該文中，提及“奪冠”是“有運(yùn)氣成分的”，并重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了他的底層投資理念和核心方法論：

價(jià)值發(fā)現(xiàn)、研究驅(qū)動(dòng)。

但那樁“公案”，依然是“公案”。

轉(zhuǎn)換門庭后的湯戈，很快在新公司里找到“位置”。

根據(jù)公告，他是新公司的首席權(quán)益投資官（非高管職務(wù)）、策略投資部行政負(fù)責(zé)人兼基金經(jīng)理、投資決策委員會(huì)委員。

這當(dāng)然會(huì)引發(fā)好奇，究竟是什么讓湯戈放棄一家公募基金公司中的“高管”職務(wù)，轉(zhuǎn)而投身另一家規(guī)模接近的基金公司中的“非高管”職務(wù)的？

是考慮發(fā)展?jié)摿?，抑或是職?wù)定位，抑或是激勵(lì)機(jī)制，抑或是其他因素？

經(jīng)歷“獨(dú)到”

不過(guò)，湯戈的從業(yè)經(jīng)歷，從來(lái)就不是常態(tài)的公募基金經(jīng)理的“版本”。他有自己的獨(dú)到的經(jīng)驗(yàn)和“視野”。

湯戈本碩均畢業(yè)于中國(guó)“TOP2”的大學(xué)之一。畢業(yè)后即歷任國(guó)泰君安企業(yè)融資部、大企業(yè)戰(zhàn)略合作項(xiàng)目經(jīng)理。

國(guó)君的企業(yè)融資部早年在公司內(nèi)是負(fù)責(zé)再融資業(yè)務(wù)的，換言之，湯戈的出身是“投行業(yè)務(wù)”。

在這個(gè)崗位上，湯戈應(yīng)該有了不少深入了解上市公司運(yùn)作內(nèi)情的機(jī)會(huì)，這給他后續(xù)做投資是可能帶來(lái)很大幫助的。

此后，湯戈轉(zhuǎn)任國(guó)信證券和華西證券的研究業(yè)務(wù)，正式踏入了“投研人士”的“標(biāo)準(zhǔn)成長(zhǎng)路徑”。

但他很快又離開(kāi)了這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)途徑。

簡(jiǎn)歷顯示，日后他出任了英大泰和人壽的投資管理部權(quán)益投資處處長(zhǎng)等職務(wù)，又至英大保險(xiǎn)資管任職，再至泛海系的公司里出任投資職務(wù)。

這些投資機(jī)構(gòu)中，前兩者可能更專注于基金的投資和研究，而后者（泛海系機(jī)構(gòu)）在公募和券商為主流的投資行業(yè)著實(shí)有些“不走尋常路”。

不過(guò)，湯戈在一些媒體采訪中透露，恰恰是在泛海“開(kāi)啟了個(gè)人投研體系升級(jí)的四年，也助力他形成了自己對(duì)于投研體系和團(tuán)隊(duì)管理的獨(dú)立思考”。

這又該如何理解呢？

風(fēng)格“迥異”

湯戈的投資風(fēng)格，在業(yè)內(nèi)算是比較“獨(dú)特”的。

首先，他的換手率不低，在英大基金管理的兩年里，當(dāng)家產(chǎn)品的換手率一度高到800%~1000%（單邊，未剔除申購(gòu)贖回影響）。

其次，他的重倉(cāng)股配置比例亦相對(duì)集中，他管理的方正富邦天?；旌?，前十大重倉(cāng)股的合計(jì)配置比例超過(guò)60%（下圖，來(lái)源:天天基金網(wǎng)）。

同時(shí)，他的重倉(cāng)股更換頻率又是適中的。這點(diǎn)就很“與眾不同”了。

一方面，重倉(cāng)股換手率不高且整體業(yè)績(jī)好，證明（至少在2022年）湯戈的選股表現(xiàn)是很突出的。

尤其是，當(dāng)年英大國(guó)企是個(gè)小基金，該基金突出的選股表現(xiàn)，應(yīng)該是基金經(jīng)理的主動(dòng)而為。

另一方面，重倉(cāng)股換手率不高和基金整體換手率較高，從另一個(gè)角度顯示，湯戈管理的產(chǎn)品的非重倉(cāng)股可能有遠(yuǎn)較預(yù)期中為靈活的周轉(zhuǎn)率。

既有選股能力，又在靈活周轉(zhuǎn)，這背后的投資體系就更讓外界好奇了。

延續(xù)“風(fēng)格”？

湯戈加入新職后，第一個(gè)完整季度的業(yè)績(jī)似乎也可圈可點(diǎn)。

他在2023年11月接過(guò)方正富邦天?；旌匣鸬摹敖恿Π簟焙?，在當(dāng)季迅速調(diào)整了九大重倉(cāng)股，新增重配伊力特、華電國(guó)際、中國(guó)電力、藍(lán)思科技和周大生，并大幅調(diào)低除貴州茅臺(tái)以外的白酒股和銀行股的配置。

事實(shí)證明還是頗為“及時(shí)”的、

下一季度里，華電、電力和周大生都有相當(dāng)不錯(cuò)的表現(xiàn)，而此前“清”掉的白酒、銀行、地產(chǎn)股都出現(xiàn)了明顯調(diào)整。

這似乎亦延續(xù)了其曾經(jīng)的“風(fēng)格”。

湯戈在2022年管理英大國(guó)企改革時(shí)，其相當(dāng)漂亮的兩個(gè)操作就是：

當(dāng)年度對(duì)煤炭股“神準(zhǔn)”的加倉(cāng)和板塊內(nèi)輪換；

以及接近年末時(shí)，果斷的把倉(cāng)位轉(zhuǎn)入到消費(fèi)和周大生之上。

2024年后，他的布局重點(diǎn)似乎還是在大能源板塊和消費(fèi)品上，也同樣取得了不錯(cuò)的“戰(zhàn)績(jī)”。

但這次，能否延續(xù)好運(yùn)，外界不得而知。

“一步之遙”？

在湯戈以前，只有屈指可數(shù)的幾位基金經(jīng)理，能夠逃過(guò)“冠軍魔咒”。

但湯戈幸運(yùn)的在奪冠后的次年，經(jīng)歷了“空檔年”。

如今他將在2024年迎來(lái)真正的考驗(yàn)。

早在去年11月份，方正富邦的公號(hào)上曾經(jīng)刊登了一篇湯戈專訪稿件，文中引用了湯戈的說(shuō)法稱：“我沒(méi)有期待再得一個(gè)冠軍”，也不相信“冠軍魔咒”這一說(shuō)法。

頗為巧合的是，湯戈管理的第二只基金是2024年2月5日成立的，這一天也是今年開(kāi)年以來(lái)A股指數(shù)的最低點(diǎn)。

從這個(gè)角度說(shuō)，湯戈距離打破“冠軍魔咒”或許只是一步之遙。

但帶著諸多“謎團(tuán)”的湯戈，究竟會(huì)在2024年創(chuàng)下什么業(yè)績(jī)？

能否如他在上一個(gè)“東家”那樣，首個(gè)完整管理年度斬獲突出業(yè)績(jī)？

或許是他帶著的諸多謎團(tuán)中，持有人最關(guān)心的一個(gè)。

?星標(biāo)華爾街見(jiàn)聞，好內(nèi)容不錯(cuò)過(guò)?

本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，不代表平臺(tái)觀點(diǎn)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，請(qǐng)獨(dú)立判斷和決策。

覺(jué)得好看，請(qǐng)點(diǎn)“在看”