華見早安之聲
市場概述
盡管非農(nóng)數(shù)據(jù)表明美國就業(yè)強勁，但受周四關(guān)稅戰(zhàn)升級及周五鮑威爾講話并未救市影響，美股再度暴跌。美股創(chuàng)疫情高峰以來最大單周跌幅，納指跌入技術(shù)性熊市，商品連日重挫，美債暴漲，美元反彈。
道指一日狂瀉超2000點，標(biāo)普跌近6%、創(chuàng)五年最大跌幅，納指一周跌10%。特斯拉收跌10%，領(lǐng)跌七巨頭。中概指數(shù)收跌近9%，阿里跌近10%。
兩年期美債收益率盤中跳水超20個基點、逼近兩年多低位，鮑威爾講話后一度抹平降幅。
美國非農(nóng)就業(yè)報告后，美元指數(shù)轉(zhuǎn)漲，鮑威爾講話后刷新日高、漲超1%；離岸人民幣盤中漲破7.24，創(chuàng)兩周新高，后一度回落超600點。比特幣一度反彈近3000美元、站上8.5萬美元。
原油連續(xù)兩日創(chuàng)逾兩年半來最大日跌幅，周五收創(chuàng)三年多來新低，盤中美油一度跌近10%?，F(xiàn)貨黃金盤中跌超3%至逾一周低位。盤中期銀跌近9%、紐銅跌超9%。
要聞
11箭齊發(fā)、中國反制！4月10日12時起對美加征34%關(guān)稅、中重稀土出口管制。市場收報
特朗普喊話快降息，鮑威爾“打臉”：關(guān)稅遠(yuǎn)超預(yù)期，或持續(xù)推升通脹，美聯(lián)儲先觀望再行動。市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期分歧嚴(yán)重，要么不降息、要么降5次；有交易員豪賭美聯(lián)儲緊急降息。
美國3月非農(nóng)新增就業(yè)大超預(yù)期，達(dá)到22.8萬，因勞動參與率上升、失業(yè)率走高。
美國財長：美元“長期內(nèi)”將保持強勢；白宮首席經(jīng)濟顧問：市場波動是意料之中。
耐克、露露檸檬等越南設(shè)廠服裝商股價逆市上漲，越南盾尾盤漲。特朗普宣稱，與越南進(jìn)行了富有成效的通話，對方希望把自己的關(guān)稅降至零。
尹錫悅被罷免總統(tǒng)職務(wù)，成韓國第二位被罷免的總統(tǒng)，面臨刑期或創(chuàng)新高。
沙特“耐心”耗盡，能源部長稱，如果超額生產(chǎn)的國家不改善其表現(xiàn)，5月份的增產(chǎn)僅僅是“開胃菜”。
歐美股市：道指跌5.5%，標(biāo)普500指數(shù)跌5.97%，納斯達(dá)克跌5.82%。歐洲STOXX 600指數(shù)收跌5.12%，本周累計下跌8.44%。
A股：A股休市。
債市：美國10年期基準(zhǔn)國債收益率跌3.42個基點，報3.9943%，本周累計下跌25.51個基點。兩年期美債收益率跌2.97個基點，報3.6520%，本周累計跌25.58個基點。
商品：WTI 5月原油期貨收跌7.41%，報61.99美元/桶，本周累計下跌10.62%。布倫特6月原油期貨收跌6.50%，報65.58美元/桶，本周累計下跌9.87%。
要聞詳情
全球重磅
11箭齊發(fā)、中國反制！4月10日12時起對美加征34%關(guān)稅、中重稀土出口管制。
- 經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，自2025年4月10日12時01分起，對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅。對原產(chǎn)于美國的所有進(jìn)口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅?，F(xiàn)行保稅、減免稅政策不變，此次加征的關(guān)稅不予減免。
- 商務(wù)部新聞發(fā)言人就將16家美國實體列入出口管制管控名單答記者問。商務(wù)部新聞發(fā)言人就將11家美國企業(yè)列入不可靠實體清單答記者問。商務(wù)部新聞發(fā)言人就對中重稀土相關(guān)物項實施出口管制應(yīng)詢答記者問。
特朗普喊話快降息，鮑威爾“打臉”：關(guān)稅遠(yuǎn)超預(yù)期，或持續(xù)推升通脹，美聯(lián)儲先觀望再行動。
- 特朗普稱現(xiàn)在是“降息的絕佳時機”，喊話鮑威爾“別再玩政治”。
- 鮑威爾說：
美聯(lián)儲的職責(zé)是保持長期通脹預(yù)期穩(wěn)定，并確保一次性的物價上漲不會成為持續(xù)的通脹問題，美聯(lián)儲完全能夠等到形勢更明確，然后考慮調(diào)整政策立場，現(xiàn)在判斷貨幣政策合適路徑為時過早；
“前景很不確定”，最近宣布的關(guān)稅上調(diào)幅度“遠(yuǎn)超預(yù)期”，關(guān)稅對經(jīng)濟的影響也可能比預(yù)期大；
數(shù)據(jù)仍顯示經(jīng)濟穩(wěn)健，但不確定性施壓；未來12個月白宮政策不確定性會減少；
美聯(lián)儲在等待形勢明朗、不需要著急降息，現(xiàn)在是寬松退一步的良機；
樓市可能受關(guān)稅打擊；
完全打算做滿這個美聯(lián)儲主席任期。
市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期分歧嚴(yán)重，要么不降息、要么降5次！有交易員豪賭美聯(lián)儲緊急降息。
- 市場對美聯(lián)儲降息路徑的分歧達(dá)到歷史罕見水平，目前，不降息、降息兩到三次，甚至在經(jīng)濟衰退中降息五次以上的可能性大致相當(dāng)。貨幣市場現(xiàn)在顯示年底前降息100個基點，相當(dāng)于四次25個基點的降息幅度，高于宣布加征關(guān)稅前的約75個基點。
- 數(shù)據(jù)顯示，在周四市場大幅下挫后，4月聯(lián)邦基金期貨的未平倉合約激增，早盤出現(xiàn)一筆4.8萬手的大規(guī)模買入。周五進(jìn)一步的數(shù)據(jù)顯示，美債期貨市場的未平倉合約也顯著增加，表明市場建立的是全新多頭倉位，而非已有空頭的平倉行為。分析認(rèn)為，由于該期貨合約將在美聯(lián)儲5月7日下次議息會議的前一周到期，因此若美聯(lián)儲在此之前采取政策行動，相關(guān)多頭持倉將直接受益。
美國3月非農(nóng)新增就業(yè)大超預(yù)期，達(dá)到22.8萬，因勞動參與率上升、失業(yè)率走高。聯(lián)邦政府部門就業(yè)人口出現(xiàn)了自2022年以來首次連續(xù)兩個月下降，3月份，聯(lián)邦政府就業(yè)人數(shù)減少了4000個，2月份則減少了1.1萬個。一些預(yù)測者表示，隨著裁員擴大到政府承包商、大學(xué)、非營利組織和其他相關(guān)部門，DOGE相關(guān)的就業(yè)損失到年底可能超過50萬。另外，經(jīng)濟學(xué)家也將關(guān)注特朗普的驅(qū)逐非法移民政策如何影響勞動力市場。關(guān)稅政策也可能導(dǎo)致私營部門更明顯的裁員，沖擊勞動力市場。
美國財長：美元“長期內(nèi)”將保持強勢；白宮首席經(jīng)濟顧問：市場波動是意料之中。美國財政部長貝森特周五駁斥了外界對美國總統(tǒng)特朗普征收關(guān)稅可能削弱美元的擔(dān)憂，堅稱美國將在“長期內(nèi)”保持強勢美元。他說，美元兌其他貨幣的匯率可能會不時波動，如果政府落實“穩(wěn)固的經(jīng)濟基本面”，那么“美元將表現(xiàn)非常出色”。摩根大通目前預(yù)計美國經(jīng)濟即將在2025年衰退，白宮首席經(jīng)濟顧問米蘭對此嗤之以鼻，稱市場出現(xiàn)一些波動是在意料之中的。
耐克、露露檸檬等越南設(shè)廠服裝商股價逆市上漲，越南盾尾盤漲。美國總統(tǒng)特朗普宣稱，與越南進(jìn)行了富有成效的通話，對方希望把自己的關(guān)稅降至零，刺激包括耐克和Lululemon在內(nèi)等在越南擁有大規(guī)模制造業(yè)務(wù)的公司股價周五逆市上漲。
尹錫悅被罷免總統(tǒng)職務(wù)，成韓國第二位被罷免的總統(tǒng)，面臨刑期或創(chuàng)新高。韓國總統(tǒng)尹錫悅因2024年頒布“緊急戒嚴(yán)令”等行為被彈劾罷免，成為韓國憲政史上第二位被罷免的總統(tǒng)。他可能面臨內(nèi)亂罪等多項指控，最高可判無期徒刑，其妻金建希也面臨操縱股價、貪腐、干預(yù)選舉等指控，可能面臨長期監(jiān)禁。
沙特“耐心”耗盡，OPEC+意外增產(chǎn)震驚市場，華爾街紛紛下調(diào)油價預(yù)期。沙特能源部長表示，如果超額生產(chǎn)的國家不改善其表現(xiàn)，5月份的增產(chǎn)僅僅是“開胃菜”。高盛下調(diào)油價至66美元/桶，花旗集團和摩根大通預(yù)測，原油價格最終將跌至每桶60美元左右。
國內(nèi)宏觀
鐘聲：貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家，保護主義不是出路。文章稱，歷史和現(xiàn)實都已證明，中美找到共同點至關(guān)重要，中美合作紅利全球共享，開放的市場和暢通的貿(mào)易能夠助推全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定運行。合作中當(dāng)然會有競爭，中國從不回避、不懼怕競爭，但競爭要基于國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則。貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家，保護主義不是出路。2018年如此，如今美國濫用“對等關(guān)稅”也將重蹈覆轍，終將讓美國陷入自我反噬的惡性循環(huán)。
國內(nèi)公司
特朗普宣布將再給予TikTok“不賣就禁用”法律75天寬限期。據(jù)新華社報道，美國總統(tǒng)特朗普4日在社交媒體上宣布，他將簽署行政令，再次給予TikTok“不賣就禁用”法律75天寬限期。特朗普表示，其政府一直在努力推動一項協(xié)議以“挽救TikTok”，并“已經(jīng)取得重大進(jìn)展”，但達(dá)成協(xié)議還需要“更多的工作”。
海外宏觀
標(biāo)普“周四為何只跌了4%”，投資者還有幻想？瑞銀：“4月2日”徹底改變投資格局，市場尚未充分定價。市場最初反應(yīng)相對平靜，分析認(rèn)為，這源于投資者對關(guān)稅實際落地、美聯(lián)儲救市以及政府轉(zhuǎn)向?qū)捤烧叩摹盎孟搿?，但這些期望在當(dāng)前通脹背景和特朗普政策特點下難以實現(xiàn)，關(guān)稅對經(jīng)濟的負(fù)面沖擊可能被市場低估。
美股兩日蒸發(fā)5.4萬億美元，全球最富500人周五財富蒸發(fā)3290億美元，創(chuàng)疫情以來最慘。
- 從周四開盤至周五收盤，隨著標(biāo)普500指數(shù)在兩日內(nèi)下跌10.5%，為新冠疫情以來最大的兩日跌幅，跌至11個月低點，兩日蒸發(fā)市值達(dá)5.4萬億美元。
- 根據(jù)彭博億萬富翁指數(shù)，排名前500的億萬富翁財富周五的下跌多達(dá)3290億美元，為自2020年新冠疫情高峰以來最大的單日跌幅。近90%的億萬富翁在周五出現(xiàn)財富縮水，財富平均下降幅度為3.5%。
- 損失最多的是馬斯克，特斯拉股價在周五暴跌超過10%，使馬斯克的凈資產(chǎn)自周四開盤以來縮水310億美元，其今年以來的總損失達(dá)1300億美元。
“4月2日關(guān)稅”是美國1968年來最大規(guī)模加稅，這是背后的白宮爭斗。特朗普的計劃醞釀多年，而關(guān)于關(guān)稅結(jié)構(gòu)的重大決定幾乎是在最后關(guān)頭敲定。兩黨人士紛紛譴責(zé)這些關(guān)稅，商業(yè)領(lǐng)袖對未能提前獲知關(guān)稅細(xì)節(jié)表示不滿，摩根大通也已上調(diào)全球經(jīng)濟衰退的風(fēng)險。
海外公司
伯克希爾辟謠：社交媒體上關(guān)于巴菲特講話的消息都是虛假的。特朗普社交賬號周五早些時候轉(zhuǎn)發(fā)一則帖文稱，巴菲特表示特朗普做出了“50多年來最好的經(jīng)濟決策”。伯克希爾·哈撒韋澄清稱，社交媒體上關(guān)于巴菲特支持特朗普經(jīng)濟政策的言論純屬虛假。巴菲特表示，在伯克希爾5月3日于內(nèi)布拉斯加州奧馬哈舉行年度股東大會之前，他不會就市場、經(jīng)濟和關(guān)稅等問題與任何人交流。
微軟砍單以及杰文斯悖論效應(yīng)疑似減弱。本次砍需求與OpenAI有關(guān)，但也與Deepseek的杰文斯悖論開始減弱，在Deepseek上線后同時使用Deepseek與GPT/Llama的客戶，開始從同時試用/測試，過渡到最終模型。預(yù)計微軟2026財年CAPEX可能會下降5-10億美金。
關(guān)稅重創(chuàng)的不只是蘋果，大摩：美國科技硬件，無處可躲！據(jù)大摩測算，關(guān)稅將給美國科技硬件公司帶來約510億美元的額外成本。對蘋果而言，額外的關(guān)稅成本可能高達(dá)333億美元。戴爾和惠普的情況更為嚴(yán)峻，關(guān)稅成本可能幾乎等同于其2025年的預(yù)期凈利潤。
Sam Altman：OpenAI將于未來幾周發(fā)布o(jì)3和o4-mini，未來幾個月將發(fā)布GPT-5。
DeepSeek R2來了？全新推理時Scaling論文聯(lián)手清華震撼發(fā)布！DeepSeek和清華的研究者提出了一種新方法——自我原則點評調(diào)優(yōu)（SPCT），用于推動通用獎勵建模在推理階段實現(xiàn)有效的可擴展性，最終構(gòu)建出DeepSeek-GRM系列模型。同時引入了元獎勵模型（meta RM），進(jìn)一步提升推理擴展性能。
<全文完>
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