數(shù)次沖刺A股上市無果之后，口腔醫(yī)療器械商Huge Dental Limited（以下簡稱“滬鴿”）轉(zhuǎn)向港股市場。

據(jù)悉，滬鴿以彈性體印模材料與合成樹脂牙為公司的兩大支柱產(chǎn)品，每年貢獻(xiàn)大約六成收入，2023年一年公司生產(chǎn)了8910萬顆合成樹脂牙。這樣一家公司，為何上市卻屢屢不順？

2021年和2022年沖刺創(chuàng)業(yè)板上市過程中，公司的歷史沿革、實(shí)際控制人等多方面問題曾被問詢，公司的代持問題曾經(jīng)是外界關(guān)注的重點(diǎn)之一；如今，此次沖刺港股上市過程中，公司的突擊分紅問題再次引外界關(guān)注——就在此次遞表前夕的2025年1月，滬鴿一次性分紅1.45億元，這接近公司2022年和2023年凈利潤之和（1.52億元）。

數(shù)次闖關(guān)A股市場無果后，滬鴿今年決定轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所

滬鴿招股材料顯示，公司的產(chǎn)品矩陣主要分為三大類：口腔臨床類產(chǎn)品、口腔技工類產(chǎn)品及口腔數(shù)字化產(chǎn)品，覆蓋修復(fù)科、種植科、正畸科、牙體牙髓科及兒牙科等核心專業(yè)領(lǐng)域的五個應(yīng)用場景。其中，彈性體印模材料與合成樹脂牙是滬鴿的兩大支柱，2022年、2023年全年及2024年前9個月，這兩塊收入合計(jì)占公司收入比例分別為60.4%、60%和58%。

此次并非滬鴿首次接觸資本市場。滬鴿的歷史可追溯至2006年，其主要營運(yùn)實(shí)體山東滬鴿口腔醫(yī)療集團(tuán)有限公司（以下簡稱“滬鴿口腔”）于彼時成立。2015年3月，滬鴿口腔獲準(zhǔn)其股份在新三板掛牌（證券代碼：832202，證券簡稱：滬鴿口腔），并于2017年6月終止新三板掛牌。

此后的數(shù)年間，滬鴿口腔先后攜手招商證券、海通證券、中原證券、國金證券推進(jìn)上市輔導(dǎo)進(jìn)程，卻均無果。

其中，2017年6月，滬鴿口腔與招商證券簽署輔導(dǎo)協(xié)議，擬申請創(chuàng)業(yè)板上市，2019年1月卻主動終止上市申請；同年12月，滬鴿口腔又與海通證券簽署輔導(dǎo)協(xié)議，擬沖刺科創(chuàng)板。

8個月后，滬鴿口腔又將輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)換為中原證券，改回創(chuàng)業(yè)板，啟動了第三次上市輔導(dǎo)；2021年12月27日，滬鴿口腔在創(chuàng)業(yè)板正式遞表，并進(jìn)入了問詢階段，且公司于2022年8月回復(fù)了深交所的問詢，但同月，滬鴿口腔再次主動撤回上市申請。

對于滬鴿口腔2022年自愿撤回A股上市申請，滬鴿最新招股材料中稱，原因是希望進(jìn)一步提升盈利能力以吸引更多知名投資者基礎(chǔ)。證監(jiān)會并未就滬鴿口腔是否適合于深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市提出問題或意見。

2023年8月，滬鴿口腔再次備案開啟上市輔導(dǎo)，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為國金證券，但依舊未果。如今，滬鴿選擇“棄A轉(zhuǎn)H”。據(jù)悉，此次赴港上市，中金公司和DBS為聯(lián)席保薦人。

宋欣家族持股比例超六成，今年1月曾一次性分紅1.45億元

8年屢換輔導(dǎo)券商，并從A股改道港股，滬鴿口腔上市卡在了哪里？從過往交易所問詢來看，公司歷史沿革、實(shí)際控制人、資金流水等問題均是監(jiān)管部門關(guān)注的方向。其中，公司的代持問題是外界關(guān)注的重點(diǎn)之一。滬鴿口腔2022年6月披露的招股書顯示，早在2016年，公司于新三板掛牌之際，滬鴿口腔以6元/股的價格，向秦立娟、李軍等10名自然人投資者定向增發(fā)720萬股，成功募集資金4320萬元。

后續(xù)，上述募資卻暴露出代持問題：李軍所認(rèn)購的238.00萬股中，有176.5萬股是替他人代持，占比大約74%，涉及多達(dá)57名“影子股東”。這些“影子股東”包含公司實(shí)控人宋欣的朋友、子公司高管以及關(guān)聯(lián)方員工等。直至2019年7月，李軍與這57名自然人之間的代持關(guān)系才得以全部解除。

截至2025年2月，滬鴿股權(quán)較為集中——宋欣通過Huge Vanguard及Huge Star間接控制本公司已發(fā)行股份總數(shù)52.56%附帶的投票權(quán)，系公司的控股股東（Huge Star由Huge Vanguard全資擁有，而Huge Vanguard由宋欣全資擁有）。同時，宋欣母親秦立娟直接持有13.81%股權(quán)，以及秦立娟持股37.26%的Future LJQYHD持有滬鴿9.35%的股權(quán)。

值得一提的是，就在滬鴿遞表前夕的2025年1月，滬鴿向股東宣派及足額派付股息1.45億元。按照股權(quán)比例來計(jì)算，宋欣家族系此次分紅的最大受益人。

2022年、2023年全年和2024年前三季度，滬鴿營收分別為2.8億元、3.58億元和3.04億元；凈利潤分別為6403萬元、8835萬元和7771萬元。也就是說，此次分紅規(guī)模接近滬鴿2022年和2023年的凈利潤總和（1.52億元）。值得注意的是，截至2024年9月末，滬鴿持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為1.16億元。

在此次沖刺港股上市之際，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者于4月7日致電滬鴿方面并向公司發(fā)送采訪郵件，但對方稱“暫時不便接受采訪，以公開披露信息為準(zhǔn)”。