每經(jīng)記者：張壽林 每經(jīng)編輯：張益銘

4月7日，國家外匯管理局公布2025年3月末外匯儲備規(guī)模數(shù)據(jù)。截至2025年3月末，我國外匯儲備規(guī)模為32407億美元，較2月末上升134億美元，升幅為0.42%。

國家外匯管理局表示，2025年3月，受主要經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、財政貨幣政策及預期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價格總體下跌。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規(guī)模上升。

2025年3月末，官方黃金儲備為7370萬盎司，較上月末增加9萬盎司。這是央行連續(xù)第五個月增持黃金。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬分析，當前外部不穩(wěn)定、不確定性因素顯著增加，但我國經(jīng)濟基礎穩(wěn)、優(yōu)勢多、潛能大，有充足的宏觀調控儲備工具和政策空間，有利于釋放巨大的內需潛力。

外儲規(guī)模增加134億美元

溫彬分析，2025年3月，受主要經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、財政貨幣政策及預期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價格漲跌互現(xiàn)。貨幣方面，美元指數(shù)（USDX）下跌3.2%至104.2，非美元貨幣總體升值。資產(chǎn)方面，標普500股票指數(shù)下跌5.8%。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用下，我國外匯儲備規(guī)模較2月末增加134億美元。

具體來看，美國10年期國債到期收益率3月末收于4.23%，較2月末4.24%下降1bp（基點），降幅0.24%。美國1年期國債到期收益率3月末收于4.03%，較2月末4.08%下降5bps，降幅1.23%。

上述美債數(shù)據(jù)顯示，3月美債價格稍稍反彈，一定程度上對外匯儲備規(guī)模的上升形成貢獻。

從美元指數(shù)看，3月末美元指數(shù)收于104.2，較2月末下跌3.2%，匯率折算對外匯儲備規(guī)模相應形成貢獻。

北京時間3月20日，美聯(lián)儲公布議息結果，決定維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在4.25%至4.5%之間。但自4月起，美聯(lián)儲對美國國債每月贖回上限從250億美元下調至50億美元，放緩資產(chǎn)負債表縮減的節(jié)奏。

民生證券首席經(jīng)濟學家陶川團隊指出，3月美聯(lián)儲在FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會）會議上對未來降息路徑保持謹慎，點陣圖傳遞了相對鷹派的信號，但又宣布了4月開始放緩縮表，被市場解讀為寬松。市場對美聯(lián)儲縮表動態(tài)的解讀，為美元指數(shù)下行增加動能。

陶川團隊指出，上一輪美聯(lián)儲在2019年5月宣布放緩縮表，2019年8月就正式停止縮表。美聯(lián)儲后續(xù)政策路徑有兩種情形：通脹降溫帶來降息，或者經(jīng)濟急劇惡化帶來降息，二者都有可能。

央行連續(xù)增持黃金

2025年3月末，官方黃金儲備為7370萬盎司，較2月末增加9萬盎司。這是央行連續(xù)第五個月增持黃金。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長兼首席經(jīng)濟學家、中國首席經(jīng)濟學家論壇理事長連平此前接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時指出，在地緣政治沖突持續(xù)不斷的復雜環(huán)境下，未來“黑天鵝”事件可能繼續(xù)出現(xiàn)，促進黃金更明顯的避險需求。

連平還表示，國際貨幣體系也出現(xiàn)一系列新變動，美元信用動搖，歐元表現(xiàn)偏弱。去美元化背景下，人民幣贏得發(fā)展機遇。不過，人民幣總體尚處于國際化初期狀態(tài)。在此情形下，出于儲備功能考量，各國央行可能更多注重保持和增持黃金儲備。

截至3月末，倫敦現(xiàn)貨黃金價格突破3100美元/盎司，而上年同期約2200美元/盎司。截至3月末，COMEX黃金期貨結算價為3150.3美元/盎司，上年同期為2238.40美元/盎司。

溫彬分析，當前外部不穩(wěn)定、不確定性因素顯著增加，但我國經(jīng)濟基礎穩(wěn)、優(yōu)勢多、潛能大，有充足的宏觀調控儲備工具和政策空間，有利于釋放巨大的內需潛力。同時，隨著我國對外貿易區(qū)域多元化、貿易結構升級以及人民幣資產(chǎn)對外資吸引力持續(xù)提升，我國國際收支將繼續(xù)保持穩(wěn)定，為外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定奠定了基礎。

出口數(shù)據(jù)顯示，今年來，主要出口產(chǎn)品中，電子產(chǎn)品出口動能較強。1~2月中國自動數(shù)據(jù)處理設備及其零部件和集成電路出口金額分別同比增長10.5%和11.9%，增速分別較上年全年加快0.6和6.4個百分點。

國家外匯管理局表示，我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，一攬子存量政策和增量政策繼續(xù)發(fā)力顯效，高質量發(fā)展扎實推進，為外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐。