（圖片來源：Shutterstock US）
隨著特朗普“對等關(guān)稅”落地，引發(fā)全球資本市場震蕩，英偉達、蘋果、臺積電等AI和芯片巨頭股價全面下跌。
4月8日消息，美股方面，蘋果跌逾6%、英偉達再跌約1%；臺股，臺積電（TPE: 2330）已重挫逾9%跌停，鴻海、聯(lián)發(fā)科等多股跌停；港股，聯(lián)想集團（00992.HK）跌22.89%，中芯國際(00981.HK）跌逾16%。
據(jù)統(tǒng)計，僅3日-4日兩天內(nèi)，美股市場就蒸發(fā)超6萬億美元（約合人民幣43萬億元）。其中，蘋果、微軟、亞馬遜、特斯拉、Meta、英偉達、谷歌等美股“七巨頭”的市值總共損失1.8萬億美元，僅英偉達股價周內(nèi)大跌10.30%，市值蒸發(fā)超2650億美元（約合1.9萬億元）。
特朗普日前還稱，“芯片關(guān)稅”將很快開始實施關(guān)稅。今年早些時候，特朗普曾威脅要對先進芯片征收25%、50%甚至是100%的關(guān)稅，但臺積電承諾在美投資1000億美元之后，此事暫時擱淺。高盛的一份研報表示，短期內(nèi)對臺積電對美國出口、亞洲供應鏈和美國市場敏感性的高度擔憂，超過了對臺積電行業(yè)領(lǐng)導地位和AI和技術(shù)需求的長期積極看法。
行業(yè)分析認為，雖然約820億美元的美國進口芯片暫獲豁免，但芯片行業(yè)的真正命脈——5210億美元的機械設備、4780億美元的電子產(chǎn)品和3860億美元的汽車終端進口，都將受到高達49%的關(guān)稅沖擊，最終會轉(zhuǎn)嫁至消費者手中，并將損害英偉達、AMD、英特爾和高通等全球 AI、芯片巨頭們的利益。
北京半導體行業(yè)協(xié)會副秘書長朱晶發(fā)文表示，盡管2024年中國直接從美國進口的半導體產(chǎn)品（含集成電路、半導體器件、半導體設備及零部件）金額僅占中國整體進出口半導體產(chǎn)品的不足4%，但由于集成電路已經(jīng)連續(xù)多年位列中國進口商品金額首位，因此貿(mào)易環(huán)境變化勢必對中國半導體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生一定影響。
北京時間4月7日晚，特朗普再次強調(diào)，若中國不取消對美商品的34%關(guān)稅反制措施，美國將于4月9日起對中國商品額外加征50%關(guān)稅。
顯然，特朗普政府已引爆關(guān)稅“核彈”戰(zhàn)爭，并開始“圍剿”全球 AI 和芯片巨頭。
中美互征34%關(guān)稅，對芯片產(chǎn)業(yè)影響幾何？
北京時間4月4日，中國宣布對原產(chǎn)于美國的所有進口商品加征34%關(guān)稅，涵蓋半導體設備、芯片、高端醫(yī)療設備等關(guān)鍵領(lǐng)域，自4月10日起生效。
此外，商務部、海關(guān)總署六箭齊發(fā)，包括將16家美國實體列入出口管制管控名單、對中重稀土相關(guān)物項實施出口管制、暫停6家美國企業(yè)產(chǎn)品輸華資質(zhì)、將11家美國企業(yè)列入不可靠實體清單、對進口醫(yī)用CT球管發(fā)起產(chǎn)業(yè)競爭力調(diào)查、在世貿(mào)組織起訴美“對等關(guān)稅”等。
這一反制措施劍指美國政府4月2日宣布向全球發(fā)布“對等關(guān)稅”政策。特朗普宣布，美國對中國輸美商品加征34%的差異化關(guān)稅，疊加此前加征的20%關(guān)稅，部分中國商品對美出口稅率高達至少54%。
這一新的關(guān)稅措施，標志著中美貿(mào)易戰(zhàn)2.0時代即將來臨。
值得關(guān)注的是，此次關(guān)稅覆蓋范圍空前廣泛——從大豆、汽車到芯片、醫(yī)療器械，所有原產(chǎn)美國商品無一豁免。但政策也設置了緩沖期：4月10日前啟運、5月13日前到港的貨物仍享受原稅率，這為企業(yè)調(diào)整供應鏈留出窗口期。
“如果中國不在明天（4月8日）之前撤回其在長期貿(mào)易損害之外再加征的34%關(guān)稅，美國將自4月9日起對中國商品額外加征50%的關(guān)稅?！?strong>特朗普最新表示，中方不撤回關(guān)稅的話，他將“終止所有中方請求與美方會談的相關(guān)對話”。
此外，今年3月11日，美國貿(mào)易代表辦公室就中國生產(chǎn)的傳統(tǒng)芯片（成熟制程芯片）舉行聽證會，探討進一步提高相關(guān)關(guān)稅的可能性，而這些成熟芯片被廣泛應用于汽車、洗衣機和電信設備等日常用品中。
實際上，作為全球關(guān)鍵戰(zhàn)略技術(shù)產(chǎn)業(yè)，中美互征34%關(guān)稅已經(jīng)對芯片產(chǎn)業(yè)、中國芯片進口以及產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展產(chǎn)生一定影響。
首先從進口數(shù)據(jù)來看，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年中國進口自美國的產(chǎn)品總額約為1636.24億美元（約合1.16萬億元），占中國全年進口總額的6.2%。
其中，機械電子類總額約379億美元（約合2759億元）；集成電路產(chǎn)品金額約為118億美元（約合839億元）；半導體制造設備及零部件金額約為45億美元（約合319億元）。
據(jù)統(tǒng)計，2024年，中國半導體產(chǎn)品從美國進口總金額合計1230.4億元，占中國從美國進口全部產(chǎn)品總金額的10.6%，占中國半導體產(chǎn)品總進口額（3.27萬億元）的3.76%。
從進口產(chǎn)品種類來看，2024年中國從美國直接進口的集成電路產(chǎn)品總金額最大，達到836.7億元，但比重僅為3.04%；而半導體設備及零部件占中國半導體產(chǎn)品總進口額的比重最大，接近10%，而中國從美國直接進口半導體器件的金額最少，不足80億元，占比為3.91%。
顯然，無論是中國對美加征關(guān)稅，還是美國對華加征關(guān)稅，都會對中國芯片產(chǎn)品進口產(chǎn)生重要影響。其中，從金額和比重層面看，中國企業(yè)從美國直接進口集成電路產(chǎn)品或者半導體設備及零部件的企業(yè)受影響更大。
2024年中國半導體產(chǎn)品進口總金額（億元）
從進口貨物目的地來看，四川省從美國進口集成電路和半導體器件總金額最大，達到624.33億元，占比接近70%，據(jù)悉，富士康、仁寶、TCL、京東方、長虹等國內(nèi)智能手機、顯示屏等消費電子產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)都聚集于此。此外，英特爾、德州儀器等美國企業(yè)在四川擁有投資建設基地，因此，34%的加征關(guān)稅可能會對四川省的電子信息產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生一定影響。
此外，廣東省、上海市和江蘇省也是國內(nèi)從美國進口半導體設備及零部件較多的地區(qū)，關(guān)稅的增加將進一步推動上述地區(qū)加快國產(chǎn)半導體供應鏈的替代進程，以降低關(guān)稅對供應鏈成本的影響。
中國機電產(chǎn)品進出口上海家電及電子產(chǎn)品分會總監(jiān)高士旺稱，目前企業(yè)對中美雙方的各自加征關(guān)稅政策處于觀望狀態(tài)，預計后續(xù)相關(guān)政策可能還會發(fā)生變化。
其次，從產(chǎn)業(yè)鏈布局看，全球芯片設計、制造、封裝、設備以及材料等芯片上下游產(chǎn)業(yè)鏈都將受到一定影響。比如，包括蘋果、英特爾、德州儀器、美光、ADI、Microchip、安森美等企業(yè)都在美國或全球擁有晶圓廠及設施，一旦對華出口成品產(chǎn)品，可能會受到加征關(guān)稅影響。
進口關(guān)鍵產(chǎn)品來看，中國芯片產(chǎn)品進出口結(jié)構(gòu)類似，主要是集成電路及半導體器件產(chǎn)品，包括處理器及控制器、存儲器、模擬/功率半導體，因此若對美進口加征34%關(guān)稅，則國內(nèi)部分PC廠商、服務器廠商可能會受到成本增加的影響，但也可以加快國產(chǎn)CPU及MCU產(chǎn)品的替代。
設備層面，半導體設備及零部件的進口以前道制造設備為主，從美國進口的比例達到12.7%，因此34%的關(guān)稅可能會影響部分尚未完成半導體設備購置的國內(nèi)代工廠，以及經(jīng)營美國半導體設備業(yè)務的二手設備廠商。
2024年中國從美國進口的關(guān)鍵半導體產(chǎn)品進口額及占比（來源：北國咨公司）
以蘋果公司為例。
據(jù)彭博，目前蘋果公司90%的手機在中國組裝，這意味著，蘋果公司將不得不面臨一個艱難的選擇：是自行消化關(guān)稅成本，還是將其轉(zhuǎn)嫁給消費者。
投行摩根士丹利測算，美國對華加征關(guān)稅，將使蘋果公司每年增加約85億美元的成本，iPhone 16 Pro組件的成本從549美元上漲至846美元，增幅達到54%。這一成本激增主要是由于對鋼鐵和鋁材的關(guān)稅，這些是iPhone生產(chǎn)中至關(guān)重要的材料。
如果蘋果公司將關(guān)稅成本全部轉(zhuǎn)嫁給消費者，iPhone16 Pro Max的在美零售價格有望從現(xiàn)在的1599美元，上漲到2300美元（約合16750元）。
據(jù)《印度時報》，3月的最后一周，蘋果在短短3天時間里，安排5架飛機，滿載iPhone等蘋果設備從印度、中國運往美國，并在新關(guān)稅政策實施前順利入關(guān)。報道指出，蘋果短期內(nèi)不會提價，目前的產(chǎn)品庫存能撐一段時間，9月份的iPhone 17系列可能會漲價。
對投資者而言，影響是顯著的。組件成本的增加可能會擠壓像蘋果這樣的公司的利潤率，這些公司可能會選擇吸收部分成本或?qū)⑵滢D(zhuǎn)嫁給消費者。這可能導致電子行業(yè)增長放緩，并可能影響更廣泛的經(jīng)濟。分析師警告稱，關(guān)稅可能會助長通貨膨脹，導致各種消費品的價格上漲。全國零售聯(lián)合會警告稱，提議的關(guān)稅可能會推動通貨膨脹和價格上漲，從而導致失業(yè)。
事實上，正是在特朗普第一個任期內(nèi)，蘋果公司開始推動供應鏈多元化，包括將部分手機和耳機生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至印度，將部分耳機、手表和電腦生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至越南，并在馬來西亞和泰國增設電腦產(chǎn)品生產(chǎn)線。
但如今，隨著美國計劃對東南亞國家普遍征收高額“對等關(guān)稅”，無疑將重創(chuàng)蘋果公司的供應鏈。因此有消息指，蘋果計劃將iPhone 16的生產(chǎn)轉(zhuǎn)向巴西，以減少加征關(guān)稅的影響。
最后，關(guān)稅將重塑芯片產(chǎn)業(yè)鏈格局，“逆全球化”形勢將促進中國發(fā)展內(nèi)需和國產(chǎn)自主芯片產(chǎn)業(yè)鏈，龍芯中科、華大九天、海光等 AI、芯片領(lǐng)域的相關(guān)企業(yè)將會受益。
有行業(yè)人士稱，芯片關(guān)稅將損害美國芯片設計廠商利益。例如，如果英偉達一款AI GPU的售價為50000美元，毛利率為75%，那么如果要征收25%的關(guān)稅，英偉達就必須申報12500美元的關(guān)稅，并繳納3125美元的進口稅。如此一來，英偉達會損失利潤，或者轉(zhuǎn)嫁到消費者。
同時，如果一款售價200美元的CPU在整個供應鏈中的毛利率為40%-50%，那么，25%的關(guān)稅將使其零售價上漲至225美元。
因此，對于國產(chǎn)CPU、GPU市場來說，國內(nèi)專有 AI 芯片制造產(chǎn)線不需要太多的進口關(guān)稅，這就使得“自產(chǎn)自銷”成為可能，國內(nèi)AI服務器需求增長下可實現(xiàn)商業(yè)落地。
中國科學院院士李國杰曾表示，OpenAI可能正在遭遇擴展瓶頸。而美國智庫認為，如果不管制芯片出口，中國AI可能已超美國。
除關(guān)稅外，中方還采取多項應對措施，包括對谷歌、英偉達及部分在華美資企業(yè)啟動反壟斷調(diào)查，將多家美企列入出口管制及“不可靠實體清單”；同時限制貿(mào)易往來，暫停進口美國原木和部分農(nóng)產(chǎn)品許可，并限制稀土等關(guān)鍵資源對美出口。上述措施顯示中方正從多維度強化監(jiān)管與貿(mào)易反制，以應對美方持續(xù)施壓。
臺積電千億投進美國制造，國內(nèi)企業(yè)則加速替代
關(guān)稅在即，國產(chǎn)芯片企業(yè)已經(jīng)開始加速布局 AI 芯片的國產(chǎn)替代。
3月底舉行的2025年中關(guān)村論壇年會上，龍芯3C6000/D 2U雙路服務器、龍芯3C6000/D服務器芯片首度亮相，核心元器件國產(chǎn)化率100%，可滿足通用計算、大型數(shù)據(jù)中心、云計算中心的計算需求。其中，龍芯3C6000/D自測性能相當于英特爾至強Gold 6338處理器水平。財報顯示，2024財年龍芯中科實現(xiàn)營業(yè)收入5.06億元。
朱晶認為，由于中國的關(guān)稅反制措施目前未對半導體行業(yè)進行豁免，且措施規(guī)定此次加征的關(guān)稅不享受稅收減免政策，因此這將對中國從美國進口集成電路和半導體設備及零部件產(chǎn)品帶來一定的影響，直接增加了中國依賴美國集成電路供應鏈的相關(guān)企業(yè)成本，但由于從美國進口半導體產(chǎn)品的總金額不大，因此對國內(nèi)半導體產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈的影響有限。
朱晶強調(diào)，美國關(guān)稅對國內(nèi)四川等多個省份產(chǎn)生一定影響，吸引以出口美國為主的外商也會減弱投資布局，但可以間接推動集成電路和半導體器件、半導體設備及零部件產(chǎn)品的國產(chǎn)替代。
與此同時，臺積電、聯(lián)電等企業(yè)開始加碼在美國制造，以解決關(guān)稅問題。
3月3日，特朗普在白宮和臺積電董事長、CEO魏哲家會面，之后宣布，臺積電將在美國額外投資1000億美元，在已承諾建造三座半導體制造廠的基礎上，再建造三座半導體廠，兩座先進封裝廠和一座研發(fā)中心。計劃完成后，臺積電未來對美國的投資將提升到1650億美元。
截至目前，臺積電在亞利桑那州工廠已經(jīng)可以生產(chǎn)4nm芯片，用于英偉達、蘋果等企業(yè)的終端設備當中。魏哲家表示，此舉主要是出于客戶需求的推動。
3月17日，特朗普再次加碼，表示希望臺積電的投資金額加倍達到2000億美元。
同時，消息指，英特爾和臺積電已達成初步協(xié)議，將成立一家合資企業(yè)來運營這家美國芯片制造商的工廠，以解決英特爾的長期危機。
報道稱，全球最大芯片代工商臺積電將持有新公司20%的股份，臺積電不會以現(xiàn)金出資，而是將部分芯片制造工藝分享給英特爾，并培訓其員工掌握這些工藝。
“請記住，數(shù)以百萬計的人類大軍擰著小小的螺絲去制造iPhone，這種事情將會在美國發(fā)生。它們將實現(xiàn)自動化，偉大的美國人、美國技術(shù)工人將會修理它們?！泵绹虅詹坎块L霍華德·盧特尼克17日表示。
2024年，美國芯片市場是1800億美元左右，去年10月一個月內(nèi)美國就買了全球186億美元的芯片。而目前，依靠著最先進制程的技術(shù)優(yōu)勢，臺積電已經(jīng)占據(jù)了全球芯片市場60%以上的份額，幾乎可以說是壟斷了全球先進芯片市場。如果臺積電利用特朗普的關(guān)稅獨占一年1800億美元的訂單，的確是臺積電今年盈利的關(guān)鍵要素。
除了臺積電，市場傳出，成熟芯片制造龍頭聯(lián)電正與美國半導體巨頭、全球第5大晶圓代工廠格羅方德（GlobalFoundries）探索合并的可能性，但聯(lián)電否認消息并稱無收購計劃。
對于臺積電投資美國市場，國臺辦發(fā)言人陳斌華表示，臺積電已成為砧板上任人宰割的肥肉。
針對美國“對等關(guān)稅”政策，4月7日，中國外交部發(fā)言人林劍再回應稱，中國政府針對美方濫施關(guān)稅已闡明了嚴正立場。美國以各種借口宣布對包括中國在內(nèi)的所有貿(mào)易伙伴濫施關(guān)稅，嚴重侵犯各國正當權(quán)益，嚴重違反世界貿(mào)易組織規(guī)則，嚴重損害以規(guī)則為基礎的多邊貿(mào)易體制，嚴重沖擊全球經(jīng)濟秩序穩(wěn)定，中國政府對此強烈譴責，堅決反對。美國有關(guān)做法是典型的單邊主義、保護主義和經(jīng)濟霸凌行徑，損人害己。
林劍強調(diào)，世界上絕大多數(shù)相信公平與正義的國家，都會選擇站在歷史正確的一邊，作出符合自身利益的選擇，共同反對各種形式的單邊主義、保護主義和經(jīng)濟霸凌的行徑。中方也愿同各方一道，堅持真正的多邊主義，共同維護以世界貿(mào)易組織為核心的多邊貿(mào)易體制，捍衛(wèi)國際公平正義。
（本文首發(fā)于鈦媒體App，作者｜林志佳）
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