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財(cái)聯(lián)社4月8日訊（編輯瀟湘）在過去幾年里，滯脹曾被華爾街機(jī)構(gòu)們描述為美國經(jīng)濟(jì)所將面臨的最糟糕結(jié)果，但隨著特朗普引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)全面展開，這可能已成為美國人所能期待的最好結(jié)果。

前美聯(lián)儲三號人物、紐約聯(lián)儲前主席杜德利

前美聯(lián)儲三號人物、紐約聯(lián)儲前主席杜德利表示，現(xiàn)在唯一的問題是：損害會有多嚴(yán)重？

盡管今年年初，美國經(jīng)濟(jì)還一度呈現(xiàn)了“金發(fā)女孩經(jīng)濟(jì)”(經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長且通脹溫和)的繁榮景象，但特朗普政府“百年一遇”的激進(jìn)關(guān)稅政策，在短短數(shù)日內(nèi)就徹底顛覆了人們對美國經(jīng)濟(jì)前景的樂觀展望。

達(dá)德利在最新發(fā)表的一篇評論文章中寫道，他預(yù)計(jì)白宮全面加征關(guān)稅將產(chǎn)生破壞性后果。隨著需求萎縮拖累美國經(jīng)濟(jì)增長，未來六個月內(nèi)美國通脹率可能會高達(dá)5%。

杜德利還表示，即使美國國會能夠?qū)嵤p稅政策，經(jīng)濟(jì)增長也會放緩，“因?yàn)檎邆鲗?dǎo)存在明顯滯后，且中低收入家庭——這類群體往往將收入中的更大比例用于消費(fèi)——受關(guān)稅政策的傷害程度，將超過稅收減免帶來的幫助?！?/p>

滯脹?是指經(jīng)濟(jì)停滯、失業(yè)及通貨膨脹同時持續(xù)高漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。這種情況沒有明確的貨幣政策解決方案，往往會使央行決策陷入癱瘓。

如果央行提高利率來抑制通脹，就會限制經(jīng)濟(jì)增長；與此同時，降息又會導(dǎo)致物價(jià)再次螺旋式上升。

“總而言之，滯脹已經(jīng)是最樂觀的情況，”杜德利估計(jì)，“更有可能的情況是，美國最終將陷入全面衰退，同時伴隨著更高的通脹。”

他補(bǔ)充稱，這對股市來說注定是一個必輸?shù)木置?。自美國總統(tǒng)特朗普上周三宣布征收關(guān)稅以來，納指和羅素2000指數(shù)已經(jīng)跌入了熊市區(qū)域。

“如果企業(yè)將更高的進(jìn)口成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，通脹將更加持續(xù)，美聯(lián)儲也會變得不那么友好。如果企業(yè)無法轉(zhuǎn)嫁，利潤率就將縮水，業(yè)績將令人失望。更不必說外國實(shí)施關(guān)稅報(bào)復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)了。

不要押注美聯(lián)儲降息

值得一提的是，美聯(lián)儲主席鮑威爾在上月議息會議后的新聞發(fā)布會上，曾傾向于認(rèn)為關(guān)稅通脹帶來的沖擊是暫時的。市場眼下似乎也同意這一觀點(diǎn)——利率期貨市場的交易員們目前認(rèn)為，美聯(lián)儲將在今年至少降息100個基點(diǎn)，這意味著人們預(yù)期經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)將是美聯(lián)儲的主要關(guān)注點(diǎn)。

但曾長期執(zhí)掌紐約聯(lián)儲的杜德利，眼下對此的看法則截然不同。

杜德利表示，如果美聯(lián)儲官員允許美國通脹率保持在2%的目標(biāo)水平之上，可能會進(jìn)一步放大通脹預(yù)期。與此同時，關(guān)稅引發(fā)的生產(chǎn)力沖擊歷來會對通脹產(chǎn)生更長時間的影響，從而迫使美聯(lián)儲最終加息。

事實(shí)上，盡管市場降息預(yù)期高漲，但本周一些業(yè)內(nèi)人士也與杜德利有著類似的擔(dān)心。

洛克菲勒國際主席Ruchir Sharma周一就警告稱，如果美聯(lián)儲選擇通過降息來刺激經(jīng)濟(jì)增長，就會損害其作為抵御通脹堡壘的聲譽(yù)。

他寫道，“在多年未能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)之后，美聯(lián)儲將關(guān)稅帶來的通脹影響視為暫時性的，并再次恢復(fù)刺激經(jīng)濟(jì)的做法是錯誤的?！?/p>

貝萊德首席執(zhí)行官芬克(Larry Fink)周一也表示，“有關(guān)美聯(lián)儲今年將四次寬松的說法，我認(rèn)為可能性為零。我更擔(dān)心的是，我們可能會遇到通脹加劇的情況，從而使利率升至比現(xiàn)在高得多的水平。”

延伸閱讀

美財(cái)長專業(yè)水平遭吐槽稱中國出口占GDP比重前所未見

新華社北京4月7日電美國財(cái)政部長斯科特·貝森特日前接受美國知名新聞主播塔克·卡爾森采訪時稱，出口占中國經(jīng)濟(jì)比重太高。然而，此番言論很快被網(wǎng)友扒出與事實(shí)不符，美國財(cái)長的專業(yè)水平因此受到質(zhì)疑。

貝森特本月4日接受《塔克·卡爾森秀》欄目采訪，為美國政府關(guān)稅政策進(jìn)行辯護(hù)。貝森特在節(jié)目中聲稱，“中國的商業(yè)模式和經(jīng)濟(jì)是現(xiàn)代歷史上最不平衡的，中國出口占其國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比重之高前所未見”。

美國財(cái)政部長斯科特·貝森特接受美國知名新聞主播塔克·卡爾森采訪

事實(shí)果真如此嗎？名叫Nik、有2萬多粉絲的網(wǎng)絡(luò)大V查閱數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，出口占中國GDP的比重已經(jīng)從2006年的36%下降至19.7%左右，美國這一比重為11%，日本21.8%，英國31.7%，德國43.4%，韓國44%，越南87.2%，法國34.3%，西班牙38.1%，意大利33.7%，土耳其31.9%，荷蘭88.5%……全球平均值為29.3%。

Nik評論說，中國已經(jīng)不是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體，而是以國內(nèi)消費(fèi)為主要驅(qū)動力的經(jīng)濟(jì)體?！斑@就是美國的財(cái)政部長，他的工作是了解美國最大競爭對手的10個基本指標(biāo)。讓這樣的人來管理經(jīng)濟(jì)，太危險(xiǎn)了?！?/p>

記者查了一下，這位大V關(guān)于中國出口的數(shù)據(jù)與我官方數(shù)據(jù)稍有差異，但考慮到統(tǒng)計(jì)口徑和匯率等因素，其數(shù)據(jù)還是相當(dāng)靠譜的。