4月8日，國家金融監(jiān)督管理總局（下稱“金融監(jiān)管總局”）發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱《通知》）。根據(jù)《通知》，金融監(jiān)管總局將上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限。簡化檔位標(biāo)準(zhǔn)，將部分檔位償付能力充足率對應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%，進(jìn)一步拓寬權(quán)益投資空間，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多股權(quán)性資本。
值得關(guān)注的是，新規(guī)發(fā)布后，今日，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)等多家上市險(xiǎn)企紛紛表態(tài)，一致表達(dá)了對中國經(jīng)濟(jì)長期向好的堅(jiān)定信心及對資本市場發(fā)展前景的積極展望，明確將嚴(yán)格落實(shí)中長期資金入市相關(guān)政策及《通知》要求，以實(shí)際行動支持資本市場高質(zhì)量發(fā)展。
金融監(jiān)管總局：
上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限，推動險(xiǎn)資入市
據(jù)悉，《通知》簡化監(jiān)管檔位，由8檔減至5檔。此前規(guī)定按照綜合償付能力充足率水平將保險(xiǎn)公司分為8檔，差異化要求權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限，新規(guī)則簡化為5檔。
值得注意的是，《通知》將部分檔位償付能力充足率對應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%。按照最新規(guī)定，保險(xiǎn)公司（含保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司，下同）權(quán)益類資產(chǎn)配置比例調(diào)整為如下標(biāo)準(zhǔn)：上季末綜合償付能力充足率低于100%的，權(quán)益類資產(chǎn)的賬面余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%；上季末綜合償付能力充足率超過100%（含此數(shù)，下同）低于150%的，權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的20%。
對于上季末綜合償付能力充足率超過150%低于250%的，權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的30%；上季末綜合償付能力充足率超過250%低于350%的，權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的40%；上季末綜合償付能力充足率超過350%的，權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的50%。
同時(shí)，《通知》還提高了投資創(chuàng)業(yè)投資基金的集中度比例，即明確要求保險(xiǎn)公司投資單一創(chuàng)業(yè)投資基金的賬面余額占該基金實(shí)繳規(guī)模的比例不得高于30%，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金加大對國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資力度，精準(zhǔn)高效服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。
此外，《通知》還進(jìn)一步放寬了稅延養(yǎng)老比例監(jiān)管要求。明確稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)普通賬戶不再單獨(dú)計(jì)算投資比例，助力第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展。
金融監(jiān)管總局表示，《通知》的發(fā)布是優(yōu)化保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置的重要舉措，有利于促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)做好金融“五篇大文章”，更好發(fā)揮長期資金和“耐心資本”優(yōu)勢。下一步，金融監(jiān)管總局將持續(xù)完善保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管政策，助力經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展。
中國太保、中國平安等上市險(xiǎn)企表態(tài)：
堅(jiān)定看好中國資本市場前景，為資本市場注入“真金白銀”
值得關(guān)注的是，新規(guī)發(fā)布后，今日，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)等多家上市險(xiǎn)企紛紛表態(tài)，一致表達(dá)了對中國經(jīng)濟(jì)長期向好的堅(jiān)定信心及對資本市場發(fā)展前景的積極展望，明確將嚴(yán)格落實(shí)中長期資金入市相關(guān)政策及《通知》要求，以實(shí)際行動支持資本市場高質(zhì)量發(fā)展。
“中國太保作為大型保險(xiǎn)集團(tuán)公司及重要的機(jī)構(gòu)投資者，始終對中國經(jīng)濟(jì)的韌性和資本市場的廣闊前景充滿信心。公司將深入貫徹落實(shí)國家金融監(jiān)督管理總局《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》的要求，持續(xù)優(yōu)化保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，加大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域投資力度，精準(zhǔn)高效地服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力，充分發(fā)揮長期、耐心資本在助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用，力爭實(shí)現(xiàn)客戶價(jià)值創(chuàng)造與助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)騰飛的雙贏目標(biāo)?！敝袊Ｏ蚰隙肌池?cái)社記者如此表示。
中國人壽集團(tuán)于4月8日表示，作為保險(xiǎn)行業(yè)“頭雁”，公司立足長期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資、責(zé)任投資的理念，努力成為服務(wù)資本市場發(fā)展的主力軍，為資本市場注入“真金白銀”。
新華保險(xiǎn)于同日表示，作為一家國有大型金融企業(yè)和重要機(jī)構(gòu)投資者，堅(jiān)定看好中國經(jīng)濟(jì)、看好中國資本市場。該公司將認(rèn)真落實(shí)國家關(guān)于推動中長期資金入市和國家金融監(jiān)督管理總局《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》的要求，積極發(fā)揮好長期資本、耐心資本、高能級戰(zhàn)略資本的優(yōu)勢，加大權(quán)益類底倉資產(chǎn)配置、國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資力度，當(dāng)好服務(wù)資本市場穩(wěn)健發(fā)展、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍，高效服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。
此外，中國平安也于4月8日表示，作為一家大型綜合金融集團(tuán)和資本市場發(fā)展的重要力量，公司對中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景充滿信心，對中國資本市場的長遠(yuǎn)價(jià)值堅(jiān)定看好。中國平安表示，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對保險(xiǎn)公司進(jìn)一步加大權(quán)益投資比例、增強(qiáng)行業(yè)資產(chǎn)配置的靈活性、提升資產(chǎn)負(fù)債匹配的質(zhì)量和效率、增強(qiáng)經(jīng)營的穩(wěn)健性具有積極意義。該公司將認(rèn)真研究，抓緊落實(shí)有關(guān)政策要求，進(jìn)一步發(fā)揮好大規(guī)模長線資金的優(yōu)勢，靈活運(yùn)用多種綜合金融工具和投資策略，持續(xù)加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施及價(jià)值型品種等領(lǐng)域投資力度，以實(shí)際行動體現(xiàn)耐心資本的應(yīng)有擔(dān)當(dāng)。
記者注意到，已有頭部險(xiǎn)企率先付諸行動。4月8日，中國太保發(fā)布公告稱，公司已于4月7日增持了寬基交易型開放式指數(shù)基金（ETF）等產(chǎn)品，未來將進(jìn)一步發(fā)揮保險(xiǎn)資金長期投資優(yōu)勢，加大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域投資力度，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，繼續(xù)增持代表中國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
與此同時(shí)，中國太保董事長傅帆于4月8日提議以公司自有資金回購公司部分普通股（A股）股票，回購股份用途包括但不限于維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益等法律法規(guī)允許的用途，以提升公司長期價(jià)值。中國太保表示，目前該事項(xiàng)正在籌劃之中，公司將制定合理可行的回購股份方案，并按照相關(guān)規(guī)定履行審批程序并及時(shí)履行信息披露義務(wù)。
業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)：
有望緩解市場資金緊張局面，發(fā)揮險(xiǎn)資耐心資本優(yōu)勢
作為資本市場的重要參與者，保險(xiǎn)資金以其龐大的資產(chǎn)規(guī)模與穩(wěn)定的配置特性，正通過有序入市為A股市場注入持續(xù)的資金活水。東莞證券分析師吳曉彤表示，于資本市場而言，上調(diào)險(xiǎn)資權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限，有望緩解市場資金緊張局面，為資本市場提供關(guān)鍵的資金支持，避免因資金短缺引發(fā)市場流動性危機(jī)，助力市場維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。據(jù)吳曉彤測算，截至2024年末，保險(xiǎn)行業(yè)的資金運(yùn)用余額已達(dá)到33.26萬億元，按照部分檔位權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%計(jì)算，將為資本市場帶來1.66萬億元新增資金量。
東吳證券同樣在其研報(bào)中指出，提升險(xiǎn)資權(quán)益投資比例上限，有助于緩解在低利率環(huán)境下的資產(chǎn)荒壓力，預(yù)計(jì)將為權(quán)益市場帶來一定增量資金。同時(shí)，也期待繼續(xù)優(yōu)化償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，為險(xiǎn)資權(quán)益投資進(jìn)一步松綁。
“從保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況看，目前保險(xiǎn)資金投資股票和權(quán)益類基金超過4.4萬億元，資本市場和未上市企業(yè)股權(quán)是險(xiǎn)資的主要投資方向，其中股票和權(quán)益類基金投資占比12%，未上市企業(yè)股權(quán)投資占比9%?！闭新?lián)金融首席研究員董希淼在接受南都·灣財(cái)社記者采訪時(shí)表示，此次進(jìn)一步上調(diào)權(quán)益類資產(chǎn)比例，有助于進(jìn)一步優(yōu)化保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，更好地發(fā)揮保險(xiǎn)資金這一長期“耐心資本”優(yōu)勢，提升保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，推動資本市場長期健康穩(wěn)健發(fā)展。
值得注意的是，此次險(xiǎn)資擴(kuò)容并非孤立事件，而是政策層 “組合拳” 的重要一環(huán)。中央金融委員會1月印發(fā)的《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實(shí)施方案》，已明確要求提升商業(yè)保險(xiǎn)資金 A 股投資比例與穩(wěn)定性，并對國有險(xiǎn)企實(shí)行三年以上長周期考核。疊加中央?yún)R金公司近期增持 ETF、央行提供再貸款支持等舉措，資本市場正形成 “政策引導(dǎo) + 資金入場 + 信心提振” 的良性循環(huán)。
董希淼進(jìn)一步向南都·灣財(cái)社記者指出，近年來，我國持續(xù)優(yōu)化供給、改善需求，暢通國內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力明顯增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的基礎(chǔ)更加穩(wěn)固。尤其是去年9月26日中央政治局會議后，隨著一系列增量政策落實(shí)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，為資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展提供了堅(jiān)強(qiáng)支撐。自去年9月26日以來，上證指數(shù)已累計(jì)上漲11.37%，呈現(xiàn)出了積極變化。日前，中央?yún)R金、中國誠通、中國國信等市場主體充分發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”的作用，紛紛表態(tài)增持股票及ETF，一方面?zhèn)鬟f出對我國資本市場發(fā)展的堅(jiān)定信心，一方面以“真金白銀”表達(dá)對資本市場的大力支持，為資本市場注入了一針“強(qiáng)心劑”，有助于維護(hù)資本市場穩(wěn)定。“從長遠(yuǎn)看，我國資本市場健康穩(wěn)健發(fā)展具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！倍ｍ嫡f道。
此外，對于險(xiǎn)企而言，中長期資金加速入市不僅是政策引導(dǎo)的重要方向，更是險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健運(yùn)營、謀求長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在必然需求。吳曉彤認(rèn)為，隨著長端利率持續(xù)下行，險(xiǎn)資固收投資收益難以覆蓋負(fù)債端成本，增加權(quán)益類投資，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，有助于提升險(xiǎn)企整體的投資收益水平，減輕利差損的壓力。
采寫：南都·灣財(cái)社記者 羅曼瑜
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