南華期貨：特朗普威脅繼續(xù)加征關(guān)稅，盤面情緒偏弱【偏空頭】

今日集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨各合約價(jià)格走勢(shì)先偏震蕩，后大幅回落，EC2508和2602合約跌幅均超11%！

美東時(shí)間4月7日，特朗普威脅，如中方不取消34%對(duì)等關(guān)稅，將對(duì)中國(guó)加征50%額外關(guān)稅，再度加深盤面空頭情緒，使得部分多頭平倉(cāng)。關(guān)稅戰(zhàn)若不斷升級(jí)，必然不利于整體外貿(mào)環(huán)境，從中長(zhǎng)期來(lái)看，也將對(duì)歐線需求造成一定的負(fù)面影響。短期來(lái)看，中美高額關(guān)稅給市場(chǎng)情緒帶來(lái)的利空影響還有繼續(xù)存在的可能，但也需謹(jǐn)防短線期價(jià)至低位回升的可能。市場(chǎng)情緒，乃至期價(jià)是否能真正提振，還要看市場(chǎng)貨量能否隨傳統(tǒng)季節(jié)性顯著回升，支撐運(yùn)價(jià)與期價(jià)走勢(shì)。后續(xù)除關(guān)稅問題外，可繼續(xù)關(guān)注船公司動(dòng)作，如是否加大空班、停航力度，調(diào)整現(xiàn)艙報(bào)價(jià)，或是否會(huì)因中美關(guān)稅問題對(duì)歐美航線的船舶做出顯著調(diào)整，進(jìn)而從供應(yīng)角度影響運(yùn)價(jià)走向。

瑞達(dá)期貨：中美加征關(guān)稅引發(fā)避險(xiǎn)情緒，集運(yùn)指數(shù)波動(dòng)加劇【觀望】

周二集運(yùn)指數(shù)(歐線)期貨價(jià)格大幅下跌，主力合約收跌8.32%，遠(yuǎn)月合約收跌9-13%不等，受貿(mào)易戰(zhàn)再度升級(jí)影響，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂進(jìn)一步強(qiáng)化，避險(xiǎn)需求升溫。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為1422.42，較上周回落51.14點(diǎn)，環(huán)比下行3.5%。

4月4日，我國(guó)國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)公告將對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口商品加征關(guān)稅，或?qū)е旅绹?guó)商品進(jìn)口減少，海運(yùn)需求隨之下調(diào)。但從長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)美加征關(guān)稅或?qū)е旅绹?guó)減少的商品需求部分轉(zhuǎn)移至歐洲市場(chǎng)，從而增加跨大西洋(美歐)或歐亞(中歐)的航運(yùn)需求。而歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI持續(xù)位于收縮區(qū)間，尤其是德國(guó)作為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)引擎，其制造業(yè)的持續(xù)低迷可能對(duì)歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成壓力，同時(shí)通脹壓力依然存在，經(jīng)濟(jì)持續(xù)承壓。

綜上，中美加征關(guān)稅所引發(fā)的恐慌避險(xiǎn)情緒或在短期內(nèi)主導(dǎo)市場(chǎng)，導(dǎo)致集運(yùn)指數(shù)(歐線)期貨波動(dòng)幅度加劇，而中長(zhǎng)期則取決于全球經(jīng)濟(jì)韌性以及出口替代效應(yīng)。若中歐貿(mào)易量增加，或美國(guó)對(duì)歐洲加征關(guān)稅稅率優(yōu)于預(yù)期，遠(yuǎn)月期價(jià)或受提振。建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制，后續(xù)需密切關(guān)注美國(guó)對(duì)歐相關(guān)政策及中歐外貿(mào)數(shù)據(jù)。

一德期貨：短期風(fēng)險(xiǎn)因素驟增 集運(yùn)指數(shù)波動(dòng)較大【觀望】

關(guān)稅戰(zhàn)升級(jí)對(duì)全球金融市場(chǎng)造成猛烈沖擊，恐慌情緒蔓延。受加征關(guān)稅影響，進(jìn)出口貿(mào)易磋商難度顯著增加，為航運(yùn)市場(chǎng)帶來(lái)較大不確定性。托運(yùn)人或采取延期談判、取消訂艙等方式，預(yù)計(jì)短期美線貨量及運(yùn)價(jià)波動(dòng)將明顯加劇。盤后上海航交易所公布最新一期SCFIS歐線錄得1422.42點(diǎn)，環(huán)比下跌3.5%，顯示現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊偏弱，結(jié)算運(yùn)價(jià)持續(xù)下行，續(xù)創(chuàng)年內(nèi)低點(diǎn)。4月中下旬停航減少，運(yùn)價(jià)供給增加近20%，對(duì)運(yùn)價(jià)仍有壓力，重點(diǎn)關(guān)注需求拐點(diǎn)。中歐雙方同意盡快重啟電動(dòng)汽車反補(bǔ)貼案價(jià)格承諾談判，部分船商在線運(yùn)價(jià)顯示5月初再度提漲，但幅度大幅弱于去年。短期風(fēng)險(xiǎn)因素驟增，策略上觀望為宜，可等待盤面維穩(wěn)后擇機(jī)關(guān)注06與10合約之間的正套機(jī)會(huì)。

申銀萬(wàn)國(guó)期貨：市場(chǎng)情緒承壓 短期EC或震蕩偏弱【偏空頭】

市場(chǎng)主要的博弈點(diǎn)在于旺季的兌現(xiàn)程度，當(dāng)前船司運(yùn)價(jià)變動(dòng)不大，4月上半月多數(shù)船司運(yùn)價(jià)延續(xù)3月底報(bào)價(jià)，下半月出現(xiàn)小幅提漲，4月運(yùn)價(jià)傾向企穩(wěn)，第16周大柜均價(jià)為2300美元左右。部分船司5月線上報(bào)價(jià)公布，大柜報(bào)價(jià)在2337-4545美元之間，5月船司周均投放運(yùn)力超過30萬(wàn)TEU，各船司提漲力度不一，旺季預(yù)期分化。其實(shí)目前市場(chǎng)對(duì)于旺季預(yù)期仍在，但在美國(guó)超預(yù)期關(guān)稅政策影響下或使得這一節(jié)點(diǎn)后移，中長(zhǎng)期將再度增加歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇風(fēng)險(xiǎn)，加重市場(chǎng)對(duì)于全球海運(yùn)貿(mào)易需求的悲觀預(yù)期，后續(xù)歐洲反制措施仍不確定，預(yù)計(jì)旺季運(yùn)價(jià)空間也將受到壓制，短期EC或震蕩偏弱，關(guān)注旺季交易回歸拐點(diǎn)。

（林卓然 實(shí)習(xí)編輯 管育若）