A股市場(chǎng)在本周二和本周三連續(xù)上演V型反轉(zhuǎn)，表現(xiàn)強(qiáng)韌出乎投資者意料。
尤其是周三（4月9日），A股市場(chǎng)在隔夜外盤(pán)上演超級(jí)大幅震蕩的走勢(shì)后，意外低開(kāi)充分宣泄空頭情緒后，反手被穩(wěn)穩(wěn)托起一路上演，最終形成中陽(yáng)線。
盤(pán)中走勢(shì)既顯示了場(chǎng)內(nèi)多空搏殺之激烈，亦顯示了“系統(tǒng)性做多力量”——即市場(chǎng)所稱的“護(hù)盤(pán)天團(tuán)”高調(diào)亮相后大展身手之關(guān)鍵之戰(zhàn)。
當(dāng)下在A股盤(pán)面活躍的“護(hù)盤(pán)天團(tuán)”主要有哪幾股，他們分別有什么“出身”而特點(diǎn)？
這些結(jié)論實(shí)在令人好奇。
做多總龍頭——中央?yún)R金
在所有“護(hù)盤(pán)天團(tuán)”最重要的應(yīng)該是坐擁7.5萬(wàn)億以上資產(chǎn)的中央?yún)R金投資公司（后簡(jiǎn)稱為“中央?yún)R金”）。
此前在幾輪市場(chǎng)巨幅震蕩時(shí)，都可以看見(jiàn)這支力量的聲音，近期“它”更是一改低調(diào)作風(fēng)，公開(kāi)上場(chǎng)看多做多。
在各方信心抉擇的關(guān)鍵時(shí)候，中央?yún)R金于4月7日、8日連續(xù)發(fā)布公告，公開(kāi)表態(tài)宣誓“護(hù)盤(pán)”。
尤其是4月8日早晨發(fā)布的“就4月7日公告答記者問(wèn)”，蘊(yùn)含信息量極大，值得仔細(xì)品味。
“它”還同時(shí)表示，該機(jī)構(gòu)具備“資產(chǎn)實(shí)力雄厚”、“現(xiàn)金流充足穩(wěn)定”、“融資渠道暢通高效”的特點(diǎn)，極力昭示自家的資產(chǎn)能力。
那么中央?yún)R金實(shí)力有多強(qiáng)呢？
首先看“出身”，中央?yún)R金是由財(cái)政部于2007年9月發(fā)行特別國(guó)債從中國(guó)人民銀行購(gòu)買全部股權(quán)后作為對(duì)中投出資的一部分注入中投公司的。公司注冊(cè)資本超8000億元。這樣的出身，業(yè)內(nèi)僅此一家。
其次看“家底”，來(lái)自債券市場(chǎng)的信息，中央?yún)R金在2024年初已經(jīng)擁有7.5萬(wàn)億以上的資產(chǎn)，經(jīng)過(guò)近年的利潤(rùn)累積（中央?yún)R金每年利潤(rùn)2000~5000多億），應(yīng)當(dāng)早已超過(guò)8萬(wàn)億元。
另外，由于控股了工農(nóng)中建四大行和國(guó)開(kāi)行等大行，且是中再保、新華保險(xiǎn)等險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)的控股股東，亦控股中金公司、中信建投、申萬(wàn)宏源等一批大券商，中央?yún)R金每年僅控股子公司分紅收益就超過(guò)1500億。
其次看“融資渠道”，金融機(jī)構(gòu)的實(shí)力不僅體現(xiàn)在你有多少錢(qián)，還看你能拿到多少錢(qián)。坐擁萬(wàn)億資產(chǎn)的中央?yún)R金還得到了央行的支持。
中國(guó)人民銀行在此次4月7日“答記者問(wèn)”中明確表示，“中國(guó)人民銀行堅(jiān)定支持中央?yún)R金公司加大力度增持股票市場(chǎng)指數(shù)基金，并在必要時(shí)向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”。
這相當(dāng)于明確為中央?yún)R金做“流動(dòng)性兜底”，也使得中央?yún)R金的整體實(shí)力顯露無(wú)疑。
中央?yún)R金公司的重要股東職責(zé)由國(guó)務(wù)院行使。中央?yún)R金公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員由國(guó)務(wù)院任命，對(duì)國(guó)務(wù)院負(fù)責(zé)。
在上述“強(qiáng)力背書(shū)”下，中央?yún)R金近年大舉出手增持國(guó)內(nèi)偏股ETF。根據(jù)基金年報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2024年末，中央?yún)R金持有各類A股市場(chǎng)的偏股ETF至少達(dá)到了近萬(wàn)億。
最近的4月7日和8日，境內(nèi)各上市ETF也明顯出現(xiàn)了放量上行的表現(xiàn)，這背后應(yīng)當(dāng)有國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的大手筆增持支撐。
護(hù)盤(pán)“主將”——社?；?/p>
如果說(shuō)中央?yún)R金在整個(gè)“護(hù)盤(pán)天團(tuán)”中屬于“帥”位的話，那么這個(gè)“將”位應(yīng)該是同樣擁有數(shù)萬(wàn)億資產(chǎn)的全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)（簡(jiǎn)稱“社?；?/a>”）。
本周，“社保基金”表態(tài)：近日已主動(dòng)增持國(guó)內(nèi)股票，近期將繼續(xù)增持。
社?；鹱?000年成立以來(lái)，始終扮演著中國(guó)股債市場(chǎng)的“長(zhǎng)線聰明錢(qián)”的形象，亦有著資本市場(chǎng)“神槍手”之美譽(yù)。
截至2023年末，基金自成立以來(lái)的年均平均收益率達(dá)到7.36%，超過(guò)了近二十年滬深300、標(biāo)普500為代表的主要資本市場(chǎng)的寬基指數(shù)漲幅。
同時(shí)，社?；鹪贏股市場(chǎng)的可見(jiàn)度甚高，持股模式包括直接部分上市公司股票、指數(shù)化投資、轉(zhuǎn)持國(guó)有股、委托資金于外部機(jī)構(gòu)（如公募）。
截至2023年末，社保基金的資產(chǎn)總額超過(guò)3萬(wàn)億元人民幣，其資金有多個(gè)來(lái)源，包括：中央財(cái)政預(yù)算撥款（如同國(guó)家財(cái)庫(kù)注入的“源頭活水”）、國(guó)有企業(yè)股權(quán)劃轉(zhuǎn)（如同國(guó)企貢獻(xiàn)的“股權(quán)紅利”）、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金（廣大老百姓的養(yǎng)老“錢(qián)袋子”）、福利彩票銷售部分收益（如同來(lái)源于福利公益的“愛(ài)心禮金”）、資產(chǎn)組合的投資收益（相當(dāng)于社?；鹁牟俦P(pán)的理財(cái)成果）等。
和中央?yún)R金主要增持ETF不同，社保基金主要通過(guò)自營(yíng)和委托賬戶介入A股投資，并也間歇的布局債券、基金和衍生品，形成了一套“立體作業(yè)”、“專業(yè)操盤(pán)”的投資風(fēng)格。
護(hù)盤(pán)“特種兵團(tuán)”：萬(wàn)億“險(xiǎn)資”
保險(xiǎn)資金一直是中國(guó)機(jī)構(gòu)投資A股的“基石”機(jī)構(gòu)，不僅總量巨大，資金規(guī)模隨著保費(fèi)收入增加而不斷增長(zhǎng)，且實(shí)行專業(yè)化運(yùn)作，是“護(hù)盤(pán)力量”中的專業(yè)部隊(duì)。
不過(guò)，歷史上，由于資金安全性和法規(guī)需要，險(xiǎn)資的大部分資產(chǎn)主要“沉淀”在債市中，投向權(quán)益類的通常不超過(guò)20%。當(dāng)然，由于險(xiǎn)資天然的大體量，這部分資金已經(jīng)相當(dāng)可觀，對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定作用明顯。
尤其是隨著政策鼓勵(lì)和市場(chǎng)變遷，險(xiǎn)資正在快速成為中國(guó)股票的“護(hù)盤(pán)勁旅”。
以2024年為例，多家險(xiǎn)資大手筆舉牌A股和港股公司，有8家險(xiǎn)企在過(guò)去一年舉牌20家上市公司，覆蓋銀行、公用事業(yè)和醫(yī)藥生物板塊，創(chuàng)下近四年舉牌數(shù)量新高。
資事堂觀察到：2024年險(xiǎn)企年報(bào)中，中國(guó)人壽、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)的投資收益率均創(chuàng)下新高，這很大程度得益于高股息權(quán)益資產(chǎn)的抄底。
其中，中國(guó)人壽則在于去年在權(quán)益市場(chǎng)凈加倉(cāng)超過(guò)1000億元；新華保險(xiǎn)披露在去年的高股息資產(chǎn)配置增幅高達(dá)470%。
2025年4月以來(lái)，中國(guó)太保和中國(guó)人壽先后作出“護(hù)盤(pán)表態(tài)”，前者增持寬基ETF疊加回購(gòu)自家股票，后者明確加大中長(zhǎng)期資金入市力度。
這背后，險(xiǎn)資作為權(quán)益市場(chǎng)“穩(wěn)定器”的角色，正在發(fā)生兩大變化：
其一，今年4月8日，監(jiān)管部門(mén)上調(diào)保險(xiǎn)資金權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限至5%，研究機(jī)構(gòu)測(cè)算最高將增加超1.6萬(wàn)億元流入股市，而2024年中國(guó)險(xiǎn)資權(quán)益配置量級(jí)已達(dá)4.4萬(wàn)億元。
其二，險(xiǎn)企紛紛成立私募基金“瞄準(zhǔn)”權(quán)益市場(chǎng)，包括：500億元規(guī)模的鴻鵠基金（中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)合創(chuàng)）、中國(guó)平安出資的平睿安禧私募基金（超7億元規(guī)模）、中國(guó)太?？毓傻奶Ｋ侥蓟鸬取?/p>
護(hù)盤(pán)“生力軍”：國(guó)有控股平臺(tái)
此次參與增持的資金有一個(gè)“國(guó)企買方”力量，即國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。
通常來(lái)說(shuō)：國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，將資金投向重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，相當(dāng)于國(guó)企財(cái)富配置的“專業(yè)管家”，特別是引導(dǎo)資金流向新興產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域。
這些“國(guó)企買方”的資金流向，將更加“定向”。
中國(guó)誠(chéng)通（據(jù)說(shuō)基金投資板塊規(guī)模超6500億元），近年日益成為市場(chǎng)上的活躍力量，他會(huì)通過(guò)多種渠道進(jìn)入股市：
其一，通過(guò)其旗下誠(chéng)通金控和誠(chéng)旸投資已增持ETF和中央企業(yè)股票；其二，持續(xù)大額增持央國(guó)企股票和科技創(chuàng)新類股票；其三，決定擬使用股票回購(gòu)增持再貸款資金1000億元，用于增持上市公司股票。
此外，中國(guó)誠(chéng)通有一個(gè)千億級(jí)的債轉(zhuǎn)股基金，重點(diǎn)布局清潔能源、高端制造、能源化工、節(jié)能環(huán)保等行業(yè)。
中國(guó)國(guó)新（2024年末集團(tuán)資產(chǎn)總額9800億元，凈利潤(rùn)204億元），也是一支護(hù)盤(pán)的“奇兵”：該集團(tuán)近日公開(kāi)表示，旗下國(guó)新投資有限公司將以股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款方式增持中央企業(yè)股票、科技創(chuàng)新類股票及ETF等，首批金額高達(dá)800億元。
另外，公開(kāi)資料稱：截至2024年6月底，主攻戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的國(guó)新投資有限公司，總計(jì)投資56家央企集團(tuán)旗下的151家上市公司，進(jìn)入30余戶戰(zhàn)新領(lǐng)域代表性龍頭央企上市公司前十大股東名單。
中國(guó)電科：宣布已完成增持回購(gòu)旗下上市公司股票超過(guò)20億元，并將繼續(xù)加快實(shí)施增持回購(gòu)。這家機(jī)構(gòu)官網(wǎng)顯示：旗下上市公司總計(jì)19家，包括?？低暋㈦娍菩酒?、普天科技、國(guó)博電子等公司。
上海國(guó)盛集團(tuán)：公告稱增持上海國(guó)企ETF和上海地方國(guó)資企業(yè)股票。這家機(jī)構(gòu)擁有上海醫(yī)藥、上海電氣、錦江酒店、上海臨港、上實(shí)發(fā)展、海立股份等十幾家國(guó)資上市公司參股股權(quán)，而且持有海通證券、申萬(wàn)宏源證券、東興證券、華鑫證券。
“穩(wěn)定”A股市場(chǎng)的建設(shè)性力量還有很多，上述這些資金和機(jī)構(gòu)是露在水面上的，但僅僅觀察這批機(jī)構(gòu)，也能發(fā)現(xiàn)各類大型機(jī)構(gòu)已經(jīng)紛紛形成了“穩(wěn)定股價(jià)”、“發(fā)掘價(jià)值”的內(nèi)在實(shí)現(xiàn)機(jī)制。
上述這些內(nèi)在價(jià)值實(shí)現(xiàn)機(jī)制的形成，未來(lái)給與A股市場(chǎng)的正面貢獻(xiàn)，并不會(huì)亞于如今的“真金白銀”買入。
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