特朗普暫緩實(shí)行部分關(guān)稅的決定，使美股在周三迎來了史詩級的大反彈，然而，這一消息帶來的樂觀情緒僅維持了不到一天。周四美股盤前，美股三大期指均跌超1%，納指100指數(shù)期貨跌近2%。
分析認(rèn)為，周三美股大反彈缺乏真正的說服力，盡管交易量巨大，但主要由空頭回補(bǔ)和極低流動(dòng)性推動(dòng)。歷史數(shù)據(jù)表明，標(biāo)普500指數(shù)在年內(nèi)下跌15%以上后，全年收正的概率微乎其微。考慮到美聯(lián)儲(chǔ)并沒有釋放即將降息的信號，標(biāo)普500全年修復(fù)前景堪憂。
反彈的脆弱基礎(chǔ)
特朗普宣布關(guān)稅暫緩后，交易員紛紛削減此前在市場下跌期間積累的空頭頭寸。與此同時(shí)，高盛數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500期貨的訂單簿頂層流動(dòng)性（即屏幕上顯示的可交易金額）已降至歷史最低水平，進(jìn)一步加劇了市場的波動(dòng)性。
JPMorgan Market Intelligence的分析師團(tuán)隊(duì)警告：
自4月2日以來的深度拋售后，技術(shù)因素和空頭回補(bǔ)加劇了反彈，但投資者的可見度仍然很低，貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)一步升級的可能性仍然存在。
根據(jù)彭博匯編的近17年數(shù)據(jù)，周三美國的股票交易所約有300億股成交，這是有史以來的最高水平。上周，對沖基金在美國宏觀產(chǎn)品（如指數(shù)和ETF）中的空頭押注達(dá)到歷史最高單周交易量。周三，高盛最受空頭青睞的股票籃子跳漲超過12%，超過標(biāo)普500指數(shù)的漲幅。
高盛交易專家Michael Nocerino在給客戶的一份報(bào)告中指出：
資產(chǎn)管理公司凈買入超過130億美元，追逐行情上漲，回補(bǔ)大量近期賣出的板塊——人工智能受益股、半導(dǎo)體、大型科技股和周期性板塊。
他補(bǔ)充說，宏觀產(chǎn)品的空頭流量同比增長42%，“我們看到科技股出現(xiàn)激進(jìn)的空頭回補(bǔ)和多頭買入”。
全年修復(fù)前景堪憂
即使在周三股市的狂熱反彈之后，標(biāo)普500指數(shù)全年收漲的可能性仍然很小。
根據(jù)Carson Group LLC的Ryan Detrick匯編的數(shù)據(jù)，在美國股市基準(zhǔn)指數(shù)在一年中的任何時(shí)候下跌15%或以上的16次中，標(biāo)普500指數(shù)只有三次在12個(gè)月內(nèi)恢復(fù)并實(shí)現(xiàn)正增長。
值得注意的是，這些情況（2020年、2009年、1982年）都發(fā)生在美聯(lián)儲(chǔ)出手支持經(jīng)濟(jì)的時(shí)期，而現(xiàn)在，白宮貿(mào)易政策威脅重新引發(fā)通脹之際，美聯(lián)儲(chǔ)并沒有釋放即將進(jìn)行“預(yù)防性降息”的信號。Detrick說：
今年與股市大幅反彈的過去三年不同，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)這次可能不會(huì)出手相救，因?yàn)樗麄內(nèi)匀环浅?dān)心通脹。這讓他們現(xiàn)在處境艱難。
華爾街對任何可持續(xù)的反彈持懷疑態(tài)度，他們正在為持續(xù)的關(guān)稅加碼做好準(zhǔn)備。這些關(guān)稅可能給美國企業(yè)和消費(fèi)者帶來更多不確定性，可能導(dǎo)致滯脹或全面衰退。
StoneX Group Inc.的首席市場策略師Kathryn Rooney Vera表示：
在經(jīng)濟(jì)方面，已經(jīng)造成了很多破壞，我預(yù)計(jì)我們將獲得一些相應(yīng)的硬數(shù)據(jù)。
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