原文標(biāo)題：《特朗普“喊單”后股市暴增 2 萬億美元，關(guān)稅暫緩是市場底部還是“老鼠倉的撤退”？》，題圖來自：視覺中國
前一日，特朗普剛?cè)酉孪蛑袊魇?104% 關(guān)稅的炸彈，加劇了全球股市的下跌，今日，又發(fā)文宣布另一重磅消息：由于中國的不公平貿(mào)易行為，美國將對中國進口產(chǎn)品征收 125% 的關(guān)稅，并立即生效；另一方面，對于其他超過 75 個不采取報復(fù)措施的國家，他設(shè)定了為期 90 天的關(guān)稅暫停期，當(dāng)前只征收 10% 的對等關(guān)稅，旨在鼓勵貿(mào)易談判。
在特朗普發(fā)布這條消息后，連跌幾日的股市終于迎來喘息和回調(diào)的機會，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)幾分鐘內(nèi)上漲逾 9%，大幅扭轉(zhuǎn)了連跌數(shù)日的頹勢，成為自 2008 年金融危機復(fù)蘇以來，標(biāo)普 500 表現(xiàn)最好的一天，美股市值也在 10 分鐘內(nèi)暴增 4 萬億美元。美股科技巨頭全線暴漲，總市值在短短幾小時內(nèi)增加了 1.85 萬億美元。
加密市場也應(yīng)聲回彈，據(jù) CoinMarketCap 統(tǒng)計，比特幣 24H 內(nèi)上漲 8.42%，站回 8 萬美元；以太坊 24H 內(nèi)上漲 13.89%，當(dāng)前報價 1642 美元；SOL 在 24H 內(nèi)上漲 12.38%，目前在 117 美元左右。其他主流山寨幣漲幅更大，XRP、AVAX、SUI 等代幣在 CoinDesk20 指數(shù)中均上漲超過 10%。部分 Solana 生態(tài) meme 幣反彈，VINE 24 小時漲幅達 44.6%，F(xiàn)ARTCOIN、POPCAT、GHIBLI 等 meme 幣反彈均在 50% 左右。
反復(fù)橫跳，總統(tǒng)喂飽老鼠倉
此次反轉(zhuǎn)并非毫無預(yù)兆。早在 4 月 7 日，就有多家美媒報道稱，白宮國家經(jīng)濟委員會主任凱文·哈塞特表示，美國總統(tǒng)特朗普正考慮對部分國家暫停征收 90 天關(guān)稅。受此消息影響，原本開盤暴跌的美股由跌轉(zhuǎn)漲。
但后續(xù)據(jù)核實，哈塞特當(dāng)天在接受?？怂剐侣劜稍L時的原話是“總統(tǒng)會做出他要做的決定”，并未明確“特朗普正考慮對部分國家暫停征收 90 天關(guān)稅”。白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特也出面辟謠，稱這是“假新聞”。由此美股再次由漲轉(zhuǎn)跌，幾小時內(nèi)道指、標(biāo)普 500 指數(shù)及納斯達克指數(shù)均基本抹去“推遲關(guān)稅 90 天”消息帶來的漲幅。
狼來了的假消息聽多了，真消息就算顯露出蛛絲馬跡，市場也很難做出大的反應(yīng)。
在美股開盤后不久，特朗普曾在 Truth Social 上發(fā)文，讓大家“保持冷靜”，隨后補充稱“現(xiàn)在是買入 DJT 的好時機”。看到這些煽動性文字，投資者們大概第一時間想到的是前幾日特朗普的另一“暴論”——只要不賣出，就沒有虧損。
然而這次不再是口說無憑的打雞血，到周三中午時分，美國商務(wù)部長盧特尼克已經(jīng)和美國財政部長貝森特坐在白宮橢圓形辦公室，與特朗普開始商議最新的關(guān)稅政策，下午 1 時 18 分，特朗普就在 Truth Social 上宣告了關(guān)稅暫緩的相關(guān)決定。
狼這次倒是真來了，但是這匹狼叼來的肉還沒來得及養(yǎng)活市場，就先被老鼠吃上了一大口。
根據(jù) Unusual Whales 披露的數(shù)據(jù)，在特朗普在 Truth Social 上發(fā)“買入”之前，交易者們就已經(jīng)開倉了$QQQ、$TQQQ 和 $SPY 的看漲期權(quán)。而有人在消息發(fā)布之前開了 $SPY 509 的看漲期權(quán)，到期日就是今天，這些期權(quán)在一小時內(nèi)上漲了 2100%。
令人震驚的是，所有期權(quán)成交量都是今天新開倉完成的，在市場波動率較大的行情下，還是有人一直在加倉這些看漲期權(quán)，賭的就是之后的反轉(zhuǎn)走勢。如此大規(guī)模的交易，結(jié)合特朗普在宣布暫停關(guān)稅之前發(fā)布的“買入 DJT”的喊單推文，很難不讓人懷疑是有人提前知道了關(guān)稅延遲的消息，早早布局進行內(nèi)幕交易。
緩刑 90 天，是最后通牒，還是松動信號？
有些政策，一旦使用上“拖字訣”，就有很大的可能不實施或者有退讓。社區(qū)有熱心網(wǎng)友整理過特朗普上任以來發(fā)布過的各種言論以及后續(xù)處理情況，可以看到，許多政策都是“雷聲大雨點小”，剛頒布時轟轟烈烈，后續(xù)受阻不了了之。不過圖片內(nèi)容必然有調(diào)侃成分，僅供參考。
拋去特朗普個人性格的因素，美國市場的不斷崩盤也是促使他懸崖勒馬的推手。此前強硬的加關(guān)稅預(yù)期，導(dǎo)致美債市場遭遇史詩級拋售，在周三曾一度來到了極其危險的時刻。30 年期美債收益率在短短不到三個交易日的時間內(nèi)上漲了 56 個基點——上一次收益率在 3 天內(nèi)上漲這么多還要追溯到 1982 年 1 月 7 日。
野村利率交易員 Ryan Plantz 在內(nèi)部備忘錄中甚至一度警告稱，“在國債領(lǐng)域，掉期利差和基差交易正在融化。美國國債市場正經(jīng)歷職業(yè)生涯未見的大規(guī)模平倉，流動性真空已經(jīng)形成?！睒蛩Y本創(chuàng)始人瑞達利歐也發(fā)長文提醒過，當(dāng)前全球關(guān)注的關(guān)稅問題只是表象，更深層的是貨幣、政治和地緣秩序的系統(tǒng)性崩解。
此外，來自民主黨和平民的壓力也不斷增大。民主黨高層多次將特朗普的關(guān)稅政策稱為“對美國家庭的加稅”。參議院少數(shù)黨領(lǐng)袖舒默指出，10% 的基準(zhǔn)關(guān)稅疊加對特定國家的高額關(guān)稅，可能導(dǎo)致普通家庭每年多支出 5000 美元，影響汽車購買、醫(yī)療開支等基本生活需求。眾議院民主黨領(lǐng)袖杰弗里斯更直言，關(guān)稅政策將引發(fā)“特朗普衰退”，其本質(zhì)是“向美國人民開戰(zhàn)”。
2025 年 4 月，全美 50 個州 1300 多個城鎮(zhèn)爆發(fā)抗議活動，參與人數(shù)達數(shù)百萬。華盛頓特區(qū)聚集超 10 萬人，紐約、芝加哥等城市游行規(guī)模均超 2 萬人。示威者抨擊關(guān)稅政策“背叛美國立國根基”，并指責(zé)其推高生活成本、加劇社會分裂。最新民調(diào)結(jié)果顯示，上臺還不到三個月的特朗普，其受美國民眾認可的程度已經(jīng)下降到 46%，過半數(shù)的人對特朗普的政策表示質(zhì)疑。
在這樣的壓力下，無外乎特朗普在接受媒體采訪被問及為什么決定暫停時，回答說，“我認為人們有點過分了。人們變得有點急躁，有點害怕?！?/p>
對于暫停對等關(guān)稅 90 天這一政策的評價，借用 FX 執(zhí)行董事 Amarjit Sahota 的觀點來說，就是“90 天的暫停只會給這 90 天帶來更多的不確定性。”90 天內(nèi)美國與 75 國的談判結(jié)果如何，若分歧擴大可能引發(fā)新一輪的拋售；中美關(guān)稅之戰(zhàn)的傳導(dǎo)效應(yīng)尚未顯現(xiàn)，以及對于兩國經(jīng)濟、對于加密市場長期的影響會是怎樣，都充滿了不確定性。
這場由特朗普推文引爆的金融過山車，不只是關(guān)于市場情緒、老鼠倉和政策波動，更是一次對全球投資者風(fēng)險意識的提醒。信息不對稱正在成為資本市場的新常態(tài)，而不確定性，則是這個時代最確定的主題。90 天的暫停期，更像是下一場博弈的前奏，未來如何演進，讓我們保持理性，拭目以待。
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