從超低成本的DeepSeek對(duì)標(biāo)ChatGPT的發(fā)布，到微軟全球范圍內(nèi)縮減AI數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目，再到阿里巴巴董事長(zhǎng)蔡崇信警告美國(guó)AI基礎(chǔ)設(shè)施投資泡沫，多個(gè)預(yù)警信號(hào)正在閃爍：AI數(shù)據(jù)中心的繁榮，或許即將迎來(lái)降溫。
數(shù)據(jù)顯示，從年初至今，自1月DeepSeek事件發(fā)生以來(lái)，高盛的“能源+AI”主題投資組合一直處于下跌趨勢(shì)。
財(cái)經(jīng)博客ZeroHedge此前指出，隨著更高效的大語(yǔ)言模型（LLM）的出現(xiàn)，市場(chǎng)正在形成一個(gè)“用更少資源做更多事”（do more with less）的新趨勢(shì)。而高盛分析師James Schneider、Michael Smith等人周四發(fā)布報(bào)告，將他們此前預(yù)測(cè)的全球數(shù)據(jù)中心產(chǎn)能峰值時(shí)間，從2026年末提前。
Schneider在給客戶(hù)的報(bào)告中表示，他更新了全球數(shù)據(jù)中心的供需模型，主要考慮到了DeepSeek的影響，以及OpenAI的Stargate等新項(xiàng)目帶來(lái)的新增產(chǎn)能。
在新的預(yù)測(cè)中，他將全球數(shù)據(jù)中心的利用率峰值出現(xiàn)時(shí)間提前至2025年（此前為2026年末），同時(shí)預(yù)測(cè)供需緊張的情況將從現(xiàn)在到2027年之間逐漸緩解。盡管如此，數(shù)據(jù)中心的使用率仍將維持在高于歷史平均水平的位置。
Schneider指出，未來(lái)AI數(shù)據(jù)中心存在三大不確定性：首先，面向消費(fèi)者的AI服務(wù)的變現(xiàn)能力較弱；其次，大型AI基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目可能導(dǎo)致供給過(guò)剩；第三，面向企業(yè)的“小型”LLM帶來(lái)的效率提升。
從需求端看，根據(jù)報(bào)告，高盛的全球科技團(tuán)隊(duì)最近下調(diào)的AI訓(xùn)練服務(wù)器出貨量預(yù)期，對(duì)各類(lèi)數(shù)據(jù)中心的需求增長(zhǎng)進(jìn)行了更新。此次調(diào)整與AI訓(xùn)練需求的放緩，以及AI推理（inference）和相應(yīng)數(shù)據(jù)中心工作負(fù)載的普及速度有關(guān)。
于是，高盛下調(diào)了2025年和2026年最直接受AI影響的需求增速預(yù)期。此外，高盛還對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行了微調(diào)，以更好反映實(shí)際的數(shù)據(jù)中心供給變化。這些變化帶來(lái)了歷史需求基線(xiàn)的上調(diào)，但未來(lái)18個(gè)月的新增需求則有所下調(diào)，而2027年及以后年度的需求趨勢(shì)基本不變。
而從供給端看，高盛的模型也做了相應(yīng)調(diào)整，納入了2024年末已經(jīng)投產(chǎn)的實(shí)際供給，同時(shí)新增了此前未被跟蹤的小型數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商。這帶來(lái)了約2GW的歷史供給上調(diào)，既包括歷史基線(xiàn)的修正，也包括實(shí)際容量的增長(zhǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，高盛預(yù)計(jì)2030年上線(xiàn)的新增數(shù)據(jù)中心供給將增加8%，主要是由于一些已獲驗(yàn)證的新建項(xiàng)目。
盡管預(yù)測(cè)有所調(diào)整，分析師們依然對(duì)Digital Realty（DLR）和Equinix（EQIX）等數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商持建設(shè)性觀點(diǎn)，指出在AI需求預(yù)期趨于理性之后，這些公司的風(fēng)險(xiǎn)/收益狀況變得更加均衡。
而對(duì)于未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，高盛對(duì)其客戶(hù)也進(jìn)行了快速調(diào)查，問(wèn)客戶(hù)2025年AI主題面臨的最大挑戰(zhàn)是什么？結(jié)果顯示，四分之一的受訪者選擇了：“效率提升”（Efficiency Gains）。
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