在房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)深度調(diào)整，樓市重塑新格局背景下，新城控股（601155.SH）2024 年經(jīng)受住了市場周期考驗，實現(xiàn)了穩(wěn)健經(jīng)營與發(fā)展。

2024年，新城控股依托“地產(chǎn)開發(fā)+商業(yè)運營”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，進一步發(fā)揮自身優(yōu)勢，展現(xiàn)出良好的經(jīng)營韌性。

據(jù)新城控股2024年年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收890億元，歸母凈利潤7.52億元，同比增長2.07%；扣非歸母凈利潤8.7億元，同比增長183.07%；公司整體毛利率為19.8%，平均融資成本為5.92%，同比下降28個bp，核心指標(biāo)保持穩(wěn)定向好態(tài)勢。

銀河證券分析師指出，整體來看，新城控股2024年實現(xiàn)歸母凈利潤小幅提升，毛利率有所提高。雖然該公司住宅開發(fā)業(yè)務(wù)受到行業(yè)影響，面臨一定壓力，但商業(yè)運營業(yè)務(wù)實現(xiàn)穩(wěn)定增長，其輕重并舉的運營模式，仍然使該公司實現(xiàn)規(guī)模擴張，總體上保持了較強的運營能力。

新城控股方面表示，公司將以變應(yīng)變、擁抱變化、穩(wěn)健發(fā)展，確保每一個開發(fā)項目如期交付，守護每一個吾悅廣場精彩開業(yè)。

“面對行業(yè)挑戰(zhàn)，公司將繼續(xù)以實干精神和高度自律，持續(xù)保持‘零違約’紀(jì)錄，牢筑市場和投資者信任基石。”新城控股方面稱。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，擺脫對債務(wù)驅(qū)動的路徑依賴，轉(zhuǎn)而依靠內(nèi)生動力、實現(xiàn)業(yè)務(wù)“造血”自循環(huán)來驅(qū)動公司發(fā)展，正成為房企穿越周期的新路徑。作為為數(shù)不多保持正向盈利的示范房企，新城控股以“低杠桿、強運營、正現(xiàn)金流”，持續(xù)構(gòu)建穩(wěn)固發(fā)展的護城河，也在波動的周期中不斷積蓄力量。

商業(yè)運營總收入同比增長13.1%至128億元

基于雙輪驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，新城控股2024年持續(xù)通過穩(wěn)定銷售回款、增加經(jīng)營性收入，保持了發(fā)展的主動性。

據(jù)新城控股2024年年報，公司2024年實現(xiàn)合同銷售面積538.82萬平方米，完成合同銷售金額401.71億元。報告期內(nèi)，新城控股扣非歸母凈利潤8.7億元，同比增長183.07%，公司整體毛利率為19.80%，

東吳證券分析師指出，新城控股2024年積極促進銷售回款相關(guān)舉措，提升了貨值變現(xiàn)能力；該公司去年以401.7億元的銷售額，位居克而瑞房企銷售榜單TOP25梯隊。

“公司根據(jù)市場變化和自身優(yōu)勢，通過制定合理的經(jīng)營戰(zhàn)略，積極把握市場窗口，挖掘不同城市、不同需求的結(jié)構(gòu)性機會，做好營銷推廣、提升貨值變現(xiàn)能力，緊抓銷售和資金回籠?！毙鲁强毓煞矫姹硎?。

財報顯示，新城控股2024年實現(xiàn)結(jié)算面積1388.85萬平方米，結(jié)算金額1336.66億元（含合聯(lián)營項目）。期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入889.99億元；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.52億元，較上年同期增長2.07%。截至報告期末，公司總資產(chǎn)為3071.93億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為608.69億元。

值得一提的是，報告期內(nèi)，新城控股實現(xiàn)411.29 億元的全口徑資金回籠，全口徑資金回籠率為102.38%。

有回款的銷售，為該公司收入提供了穩(wěn)定前提，也為“保交付”提供了有力支持。近幾年以來，新城控股積極落實企業(yè)主體責(zé)任，將“保交付”工作列為公司運營管理的重中之重。

截至報告期末，公司共有160個子項目在建，總建筑面積1968.46萬平方米。財報顯示，2024年，新城控股共實現(xiàn)126個子項目竣工交付，竣工面積為1529.14萬平方米。據(jù)悉，2024年新城控股已組織交付超10萬套物業(yè)。

除銷售型物業(yè)，作為新城控股“雙輪驅(qū)動”的重要引擎，其經(jīng)營性物業(yè)持續(xù)發(fā)力。

作為為數(shù)不多的全國性規(guī)?；虡I(yè)地產(chǎn)企業(yè)，在挑戰(zhàn)與機遇中，新城控股以精細化運營為核心驅(qū)動，通過沉浸式商業(yè)場景打造、智慧化管理系統(tǒng)升級及多元業(yè)態(tài)組合優(yōu)化，構(gòu)建起差異化競爭優(yōu)勢。

截至報告期末，新城控股在全國136個城市布局200座吾悅廣場，已開業(yè)及委托管理在營數(shù)量為173座，開業(yè)面積達1601.07萬平方米，出租率達97.97%。報告期內(nèi)，吾悅廣場客流總量達17.66億人次，同比增長19%；總銷售額905億元（不含車位銷售），同比增長19%，含車位總銷售額為966億元。

獲益于良好的基本盤面，2024年，新城控股實現(xiàn)商業(yè)運營總收入128億元，同比增長13.1%，超額完成125億元的年度目標(biāo)。

數(shù)據(jù)顯示，2024年，新城控股實現(xiàn)不含稅物業(yè)出租及管理收入120.29億元，占公司營業(yè)收入的13.52%；物業(yè)出租及管理業(yè)務(wù)毛利84.40億元，占公司總毛利由上一年同期的32.73%提升至47.89%；物業(yè)出租及管理毛利率達70.17%，為公司整體利潤持續(xù)帶來貢獻。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新城控股商業(yè)運營總收入持續(xù)提升，對該公司的業(yè)績貢獻，展現(xiàn)出全國性商業(yè)運營龍頭穿越周期的能力。

“新城控股2025年商業(yè)運營收入目標(biāo)為140億元，該公司商管業(yè)務(wù)的穩(wěn)定收入，有望為其提供長期堅實業(yè)績支撐?！碧祜L(fēng)證券分析師表示。

財務(wù)穩(wěn)健、壓降負(fù)債

在穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績和安全的財務(wù)表現(xiàn)之外，新城控股于2022年底成立的房地產(chǎn)代建、代管業(yè)務(wù)平臺——新城建管,也展現(xiàn)出積極潛能與活力，為公司發(fā)展打開新成長空間。

數(shù)據(jù)顯示，新城建管2024年累計管理項目超100個，其中商業(yè)綜合體管理項目超60個；累計管理總建筑面積超1600萬平方米，2024年新增簽約面積超710萬平方米，已基本實現(xiàn)全國化布局，躋身“2024中國房地產(chǎn)企業(yè)代建綜合能力TOP10”，并持續(xù)收獲著委托方的廣泛認(rèn)可。

住宅銷售保持高回款、經(jīng)營性物業(yè)收入穩(wěn)定，以及公司拓展新的成長空間并取得市場認(rèn)可，為新城控股現(xiàn)金流安全提供了有效保障。

截至報告期末，新城控股在手現(xiàn)金余額102.96億元，在手現(xiàn)金充裕；凈負(fù)債率為52.44%，繼續(xù)保持較低水平；公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為15.12億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額連續(xù)7年為正，為公司發(fā)展留出了足夠的空間。

財報顯示，截至2024年末，新城控股期末融資余額為536.5億元，同比壓降34.29億元，有息負(fù)債水平保持低位。此外，公司合聯(lián)營權(quán)益有息負(fù)債降至32.73億元，進一步夯實穩(wěn)定安全的財務(wù)基本面。

“長期以來，公司堅持底線思維，確保每一筆債務(wù)提前或到期償付?！?新城控股方面表示，2024年新城控股已如期償還境內(nèi)外公開市場債券52.62億元。

穩(wěn)定的收入、安全的債務(wù)結(jié)構(gòu)以及保持良好的信用，成為新城控股穩(wěn)健前行的重要基石。

報告期內(nèi)，新城控股在各大銀行等金融機構(gòu)的資信情況良好，與國內(nèi)主要商業(yè)銀行繼續(xù)保持長期合作伙伴關(guān)系。

新城控股披露，截至報告期末，公司獲得各大銀行給予的集團授信總額度合計為849億元，其中公司及子公司已使用授信252億元，公司可以在上述授信總額度內(nèi)開展融資，以支持業(yè)務(wù)的發(fā)展。

良好的信譽表現(xiàn)，也讓新城控股獲得了多方認(rèn)可，并在融資端取得突破。

公開資料顯示，新城控股去年融資渠道保持暢通，融資成本持續(xù)下行。2024年在中債信用增進提供全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保下，該公司完成2筆共計29.2億元中期票據(jù)發(fā)行，發(fā)行利率持續(xù)降低，發(fā)行期限有所拉長。

分析師認(rèn)為，上述票據(jù)的發(fā)行，不僅降低了公司融資成本，也有效提振了市場對其的信心。

平安證券分析師表示，報告期內(nèi)，新城控股新增以吾悅廣場為抵押的經(jīng)營性物業(yè)貸及其他融資約205億元，加權(quán)本金平均利率4.97%，抵押率約50%?！敖刂翀蟾嫫谀?，新城控股整體平均融資成本5.92%，較2023年末下降0.28個百分點?！?/p>

東吳證券分析師指出，基于新城控股去年商管業(yè)務(wù)運營能力持續(xù)提升，輕重并舉穩(wěn)中有進；經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)凈流入，融資成本進一步壓降，預(yù)計該公司商業(yè)運營能力將持續(xù)提升，商管業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步擴張，有望帶動公司業(yè)績向好并穿越周期。