本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者耿倩 上海報(bào)道
4月10日，千億級(jí)私募景林資產(chǎn)合伙人高云程發(fā)文稱，價(jià)格終將回歸價(jià)值，而價(jià)值總在危機(jī)中顯現(xiàn)其光芒，此刻的中國(guó)資產(chǎn)，正站在這樣的歷史節(jié)點(diǎn)上，公司會(huì)買入并持有優(yōu)秀的中國(guó)公司。
市場(chǎng)震蕩時(shí)，私募機(jī)構(gòu)正“組團(tuán)”加碼中國(guó)資產(chǎn)。止于至善投資總經(jīng)理何理對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者透露：“近期市場(chǎng)大幅波動(dòng)，已經(jīng)帶來(lái)較大的投資機(jī)會(huì)，公司整個(gè)基金于4月8日完成了最大持倉(cāng)的加倉(cāng)，大部分基金是滿倉(cāng)狀態(tài)，除非有合同條款的相關(guān)限制。”
暢力資產(chǎn)董事長(zhǎng)寶曉輝對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者強(qiáng)調(diào)：“作為一名基金經(jīng)理，我的持倉(cāng)策略堅(jiān)定不移，僅有一個(gè)明確的方向，那便是絕不減倉(cāng)，并且時(shí)刻密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，視具體情況積極加倉(cāng)?！?/p>
當(dāng)前，頭部私募機(jī)構(gòu)正積極調(diào)整資產(chǎn)配置策略，大幅提升權(quán)益類資產(chǎn)配置比例。私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月3日，采取滿倉(cāng)策略的百億私募占比已攀升至68.12%，較上周大幅增超20%。此外，百億私募淡水泉表示，快速下跌或是布局契機(jī)。
滿倉(cāng)百億級(jí)私募增超20%
市場(chǎng)震蕩下，私募機(jī)構(gòu)對(duì)A股市場(chǎng)的配置熱情不斷升溫。
“近期市場(chǎng)大幅波動(dòng)，已經(jīng)帶來(lái)較大的投資機(jī)會(huì)，因此我們整個(gè)基金于4月8日完成了最大持倉(cāng)的加倉(cāng)，大部分基金都是滿倉(cāng)狀態(tài)了，除非有合同條款的相關(guān)限制。”何理對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者指出，公司踐行長(zhǎng)期主義，自下而上對(duì)投資機(jī)會(huì)進(jìn)行了主要的加倉(cāng)，倉(cāng)位天然實(shí)現(xiàn)了滿倉(cāng)。
事實(shí)上，加倉(cāng)已經(jīng)成為私募機(jī)構(gòu)的普遍選擇。當(dāng)前，頭部私募機(jī)構(gòu)正積極調(diào)整資產(chǎn)配置策略，大幅提升權(quán)益類資產(chǎn)配置比例。從百億私募倉(cāng)位分布來(lái)看，私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月3日，采取滿倉(cāng)策略的百億私募占比已攀升至68.12%，較上周大幅增超20%。
今年以來(lái)，股票私募倉(cāng)位顯著提升，并創(chuàng)下近七個(gè)月新高。截至2025年4月3日，國(guó)內(nèi)股票私募倉(cāng)位指數(shù)攀升至78.04%，年初至今累計(jì)漲幅達(dá)4.50%。值得關(guān)注的是，該指數(shù)不僅刷新了年內(nèi)新高，更創(chuàng)下自2024年9月27日以來(lái)的近七個(gè)月峰值。
其中，百億級(jí)私募倉(cāng)位指數(shù)創(chuàng)下近18個(gè)月新高。私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，百億級(jí)私募倉(cāng)位指數(shù)突破81.40%關(guān)口，較前周大幅提升4.94%，創(chuàng)下年內(nèi)最大單周漲幅。同時(shí)，此次加倉(cāng)推動(dòng)該指數(shù)自2023年9月中旬以來(lái)首次站上80%關(guān)鍵水位，刷新近18個(gè)月新高。
然而，私募的“瘋狂”是在理性的加持下進(jìn)行的。華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)直言：“我們堅(jiān)定持有A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時(shí)也強(qiáng)調(diào)紀(jì)律性與風(fēng)險(xiǎn)控制。目前我們的倉(cāng)位更加注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化，對(duì)于AI、新能源車等引領(lǐng)未來(lái)方向的領(lǐng)域進(jìn)行了重點(diǎn)配置。對(duì)于高估值、業(yè)績(jī)不確定性大的標(biāo)的保持謹(jǐn)慎。公司不追求‘抄底’，更關(guān)注尋找相對(duì)安全的成長(zhǎng)性?！?/p>
中國(guó)資產(chǎn)將迎來(lái)長(zhǎng)周期向上的戴維斯雙擊
私募倉(cāng)位顯著提升，彰顯了頭部機(jī)構(gòu)對(duì)A股市場(chǎng)后市表現(xiàn)的堅(jiān)定信心。
“我當(dāng)下的投資邏輯只有一個(gè)，那就是無(wú)限看好中國(guó)資產(chǎn)?！睂殨暂x坦言，當(dāng)前中國(guó)資產(chǎn)估值處于相對(duì)較低的水平，具有較高的投資性價(jià)比。并且，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、政策利好、全球資本流動(dòng)等多重因素的作用下，中國(guó)資產(chǎn)具備顯著的估值修復(fù)和提升潛力。無(wú)論是股票市場(chǎng)的市盈率、市凈率等指標(biāo)，還是債券市場(chǎng)的收益率，中國(guó)資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)都具有一定的吸引力。她明確，在市場(chǎng)調(diào)整的當(dāng)下布局中國(guó)資產(chǎn)，有望在未來(lái)市場(chǎng)復(fù)蘇過(guò)程中收獲豐厚回報(bào)。
袁華明同樣認(rèn)為，從估值角度來(lái)看，A股和港股部分板塊具備非常好的性價(jià)比，尤其是滬深300、中證100等核心指數(shù)的PE、PB均處于十年低位。如果政策端持續(xù)釋放穩(wěn)定信號(hào)，估值修復(fù)的空間可觀。
“中國(guó)資產(chǎn)中，寬基指數(shù)估值處于歷史低位，主要行業(yè)估值普遍低于國(guó)際可比水平。”優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者分析，從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生穩(wěn)定性存在，在全球經(jīng)濟(jì)中的地位不斷提升，加上政策的支持和科技創(chuàng)新的推動(dòng)，中國(guó)資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資價(jià)值依然較高，估值有望隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和企業(yè)的成長(zhǎng)而逐步提升。除此之外，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在經(jīng)歷了近期回調(diào)后，中位數(shù)估值重回120以下，具備配置性價(jià)比，通過(guò)量化模型擇券方式分散配置能夠增加持有過(guò)程中的體驗(yàn)感。
半夏投資掌舵人李蓓也發(fā)聲“唱多”中國(guó)資產(chǎn)：“中國(guó)資產(chǎn)將迎來(lái)長(zhǎng)周期向上的戴維斯雙擊。”她認(rèn)為，中國(guó)位于經(jīng)濟(jì)周期的底部，企業(yè)盈利也處于周期性底部，如果中國(guó)可以通過(guò)充足的儲(chǔ)備政策工具，走出物價(jià)低迷，那么企業(yè)盈利有大的周期性上升空間。在未來(lái)的世界新秩序中，中國(guó)實(shí)體企業(yè)會(huì)得到更大份額的世界市場(chǎng)需求，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)會(huì)得到更大份額的全球投融資需求，中國(guó)資本會(huì)得到海外股權(quán)投資的回報(bào)。中國(guó)企業(yè)的量級(jí)有望更上臺(tái)階。
快速下跌或是布局契機(jī)
值得注意的是，百億私募淡水泉提示，快速下跌或是布局契機(jī)。其在最新發(fā)給客戶的溝通紀(jì)要中指出，“恐慌情緒短期快速釋放，有望是中國(guó)股市重回基本面的契機(jī)。地緣政治噪音過(guò)后，更應(yīng)該關(guān)注的是企業(yè)基本面的確定性。市場(chǎng)快速下跌過(guò)程中，一些被情緒拖累的企業(yè)，有望迎來(lái)新的一輪布局機(jī)會(huì)?！?/p>
具體投資方向上，何理表示，以A500為代表的A股核心資產(chǎn)有較強(qiáng)的投資性價(jià)比，而小微盤則偏貴。從港股來(lái)說(shuō)，以恒生指數(shù)為代表的相關(guān)公司，以及港股創(chuàng)新藥ETF投資機(jī)會(huì)相對(duì)較大。從美國(guó)來(lái)說(shuō)，各類AI公司在本輪大幅下挫，包括算力、算法與數(shù)據(jù)、應(yīng)用與終端等，以及美國(guó)的部分周期制造股，都跌到了較好的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)一些中概股也非常有性價(jià)比。
雖然快速下跌或是布局契機(jī)，但短期也需要客觀評(píng)估市場(chǎng)的整體風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)。賀金龍?zhí)崾?，市?chǎng)調(diào)整劇烈時(shí)，一方面要看到部分資產(chǎn)價(jià)格下跌帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，如一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)可能被錯(cuò)殺；另一方面，也要考慮到市場(chǎng)不確定性仍然較高，如全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化、政策的進(jìn)一步調(diào)整等因素可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
在權(quán)益類資產(chǎn)倉(cāng)位選擇上，賀金龍建議，相較于股票的倉(cāng)位頭寸，可以更多地選擇轉(zhuǎn)債作為替代。他表示，近幾年轉(zhuǎn)債市場(chǎng)面臨供需結(jié)構(gòu)重塑，供需帶來(lái)的稀缺性，有吸引增量資金帶來(lái)估值提升的必然性存在，并且2025年上半年臨期轉(zhuǎn)債承壓，有望為市場(chǎng)帶來(lái)賺錢效應(yīng)。由于轉(zhuǎn)債整體估值偏低，加上債底定價(jià)邏輯修復(fù)，結(jié)合本身“進(jìn)可攻，退可守”的特性，可轉(zhuǎn)債可作為傳統(tǒng)權(quán)益資產(chǎn)股票更具性價(jià)比和增強(qiáng)投資體驗(yàn)的替代品。
責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳
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