財(cái)聯(lián)社4月13日電，中信建投研報(bào)稱，由于超高的“非理性”關(guān)稅在稅率計(jì)算上經(jīng)濟(jì)意義有限，本輪美債利率大幅上行主要是由于在美國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇的情況下，美債遭遇大量拋售，作為傳統(tǒng)“避險(xiǎn)資產(chǎn)”的功能降低。歷史上美國(guó)關(guān)稅的加征宣布多伴有美債收益率的短期上行，但本輪中美雙方皆暫未顯現(xiàn)談判態(tài)度，短期內(nèi)中美貿(mào)易摩擦或持續(xù)升溫，且本次關(guān)稅增加幅度已至非理性程度，近期交易主要集中于關(guān)稅而非經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和基本面，短期內(nèi)美債利率中樞或上移，寬幅震蕩，且因“非理性”關(guān)稅政策振幅較大。中長(zhǎng)期來看，在貿(mào)易摩擦緩和后，若美國(guó)基本面沒有巨幅波動(dòng)，且美元仍為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的情況下，由于前期在關(guān)稅博弈期間利率大幅上行，疊加后續(xù)降息，美債或走強(qiáng)，利率中樞下移。