債市要聞

【中國(guó)3月出口以人民幣計(jì)價(jià)同比增長(zhǎng)13.5%】

4月14日，據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，以人民幣計(jì)價(jià)，中國(guó)3月進(jìn)口同比下降3.5%，出口同比增長(zhǎng)13.5%；以美元計(jì)價(jià)，中國(guó)3月進(jìn)口同比下降4.3%，出口同比增長(zhǎng)12.4%。

【財(cái)政部決定于4月15日開(kāi)展4月份國(guó)債做市支持操作】

財(cái)政部決定于4月15日開(kāi)展2025年4月份國(guó)債做市支持操作。操作方向?yàn)殡S賣。操作券種分別為2025年記賬式附息（五期）國(guó)債、2024年記賬式附息（二十期）國(guó)債。操作額分別為2.8億元、2.6億元，期限分別為3年、5年。競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)時(shí)間4月15日11:05-11:35。

【預(yù)告：國(guó)新辦4月16日舉行新聞發(fā)布會(huì) 介紹2025年一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況】

國(guó)務(wù)院新聞辦公室將于2025年4月16日（星期三）上午10時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，請(qǐng)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局副局長(zhǎng)盛來(lái)運(yùn)介紹2025年一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，并答記者問(wèn)。

【兩部門：支持符合條件的燃煤發(fā)電項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域REITs】

4月14日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局印發(fā)《新一代煤電升級(jí)專項(xiàng)行動(dòng)實(shí)施方案（2025—2027年）》的通知，其中提出，加大改造建設(shè)支持力度。支持符合“兩新”等條件的煤電領(lǐng)域節(jié)能降碳改造建設(shè)項(xiàng)目。支持符合條件的燃煤發(fā)電項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs），暢通“投融管退”渠道，促進(jìn)投資良性循環(huán)。

【交易商協(xié)會(huì)：近期有不法分子多次偽造協(xié)會(huì)公文、公章實(shí)施詐騙 協(xié)會(huì)已報(bào)案】

4月14日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布聲明稱，近期，有不法分子多次偽造中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)公文、公章，作出虛假的“批復(fù)”、“回函”等文件實(shí)施詐騙，嚴(yán)重影響協(xié)會(huì)形象和聲譽(yù)，擾亂銀行間市場(chǎng)秩序，造成惡劣社會(huì)影響。協(xié)會(huì)已采取法律行動(dòng)，依法向公安機(jī)關(guān)報(bào)案，追究其法律責(zé)任。

【國(guó)內(nèi)債市仍處有利環(huán)境 趨勢(shì)行情尚待更多消息指引】

據(jù)新華財(cái)經(jīng)，近期，“債?！睆?qiáng)勢(shì)演繹，長(zhǎng)端利率在短端2至3個(gè)交易日內(nèi)下行約20BP，已然充分反映了關(guān)稅政策調(diào)整帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的影響。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，債券利率雖整體傾向于繼續(xù)下行，但其邏輯更有可能來(lái)自資金面的逐步寬松。對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，盡管目前貨幣寬松的預(yù)期有所升溫，但不排除國(guó)內(nèi)財(cái)政政策也有進(jìn)一步加碼的可能，這會(huì)導(dǎo)致利率呈現(xiàn)出低位震蕩走勢(shì)。簡(jiǎn)而言之，當(dāng)前對(duì)“債?！毖堇[持樂(lè)觀態(tài)度的同時(shí)，仍需保留一份審慎。

【4月券商密集發(fā)債“補(bǔ)血” 今年境內(nèi)發(fā)債規(guī)模同比增長(zhǎng)12.4%】

4月以來(lái)，券商發(fā)債“補(bǔ)血”出現(xiàn)小高峰——已有7家券商獲批發(fā)行公司債、次級(jí)債券，多家券商發(fā)布債券募集說(shuō)明書(shū)或發(fā)行結(jié)果公告。今年以來(lái)，券商短期融資券發(fā)行規(guī)模同比大幅增長(zhǎng)55%，券商次級(jí)債券的發(fā)行也呈抬升趨勢(shì)。利率方面，年內(nèi)券商發(fā)債的票面利率居于1.6%~2.2%之間，發(fā)債融資成本相比前幾年大幅降低。

【原董事長(zhǎng)魯君四被查 格力地產(chǎn)“易主”華發(fā)后將走向何方？】

廣東省紀(jì)委監(jiān)委網(wǎng)站4月14日下午公布的信息顯示，珠海市免稅集團(tuán)有限公司原黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)魯君四涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受珠海市紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。魯君四的履歷與格力地產(chǎn)緊密相連，他曾長(zhǎng)期擔(dān)任格力地產(chǎn)董事長(zhǎng)。2020年，在格力地產(chǎn)與珠海免稅集團(tuán)進(jìn)行重大資產(chǎn)重組關(guān)鍵時(shí)期，魯君四因涉嫌證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易違法行為被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，該事件曾給重組之路蒙上陰影。隨后于2022年6月，其被采取刑事強(qiáng)制措施并被免去格力地產(chǎn)董事長(zhǎng)職位 。魯君四引發(fā)的風(fēng)波，曾經(jīng)一度讓外界產(chǎn)生這樣的疑問(wèn)，格力地產(chǎn)與珠海免稅集團(tuán)之間資產(chǎn)重組將走向何方。而如今，隨著格力地產(chǎn)在2024年底完成與珠海免稅集團(tuán)資產(chǎn)重組，于今年3月披露擬變更主營(yíng)業(yè)務(wù)、公司名稱，并在今年4月11日公布控股股東被劃撥至華發(fā)集團(tuán)，格力地產(chǎn)被認(rèn)為即將走上一條新的發(fā)展之路。

分析人士認(rèn)為，格力地產(chǎn)并入華發(fā)集團(tuán)后，有望獲得更多的資金、資源支持，加速實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，其剩余地產(chǎn)業(yè)務(wù)或由華發(fā)股份承接，而免稅業(yè)務(wù)或進(jìn)一步整合。隨著格力地產(chǎn)徹底告別房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)主業(yè)，其未來(lái)能否依托華發(fā)集團(tuán)的資源優(yōu)勢(shì)，在免稅市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破，仍有待觀察。

【河南起草國(guó)有企業(yè)境外債券管理辦法 現(xiàn)公開(kāi)征求意見(jiàn)】

據(jù)河南省發(fā)改委官網(wǎng)消息，河南省發(fā)展和改革委員會(huì)會(huì)同有關(guān)部門研究起草了《河南省國(guó)有企業(yè)境外債券管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》，現(xiàn)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。其中提到，未經(jīng)出資人機(jī)構(gòu)決策同意，國(guó)有企業(yè)不得向國(guó)家發(fā)展改革委申請(qǐng)中長(zhǎng)期外債審核登記手續(xù)，不得發(fā)行一年期（含）以下境外債券。對(duì)2次（含）以上涉及觸發(fā)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案境外債券的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)以及違反第二十條規(guī)定的商業(yè)銀行，建立全省統(tǒng)一名錄。國(guó)有企業(yè)中長(zhǎng)期境外債券發(fā)行獲國(guó)家發(fā)展改革委審核登記后，在規(guī)定的有效期限內(nèi)未完成發(fā)行的，自有效期結(jié)束之日起一年內(nèi)，不得就同一資金用途再次提交境外債券發(fā)行申請(qǐng)。

【海南：用好地方政府專項(xiàng)債券資金 加大對(duì)應(yīng)用基礎(chǔ)研究、前沿研究、科研平臺(tái)建設(shè)的支持力度】

海南省委辦公廳、海南省人民政府辦公廳發(fā)布《打造新質(zhì)生產(chǎn)力重要實(shí)踐地》的意見(jiàn)，意見(jiàn)指出，加強(qiáng)財(cái)政金融扶持。穩(wěn)步加大財(cái)政科技投入力度，推動(dòng)“五向圖強(qiáng)”領(lǐng)域研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入增速快于整體研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入增速。爭(zhēng)取中央預(yù)算內(nèi)投資、超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，用好地方政府專項(xiàng)債券資金，加大對(duì)應(yīng)用基礎(chǔ)研究、前沿研究、科研平臺(tái)建設(shè)的支持力度。發(fā)揮政府投資基金引導(dǎo)作用，合作設(shè)立子基金支持園區(qū)創(chuàng)業(yè)孵化、科技成果轉(zhuǎn)化。鼓勵(lì)公募基金、私募基金設(shè)立專注于海南科技創(chuàng)新、新型產(chǎn)業(yè)培育和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的專項(xiàng)投資基金，推動(dòng)天使投資、創(chuàng)業(yè)投資等向新質(zhì)生產(chǎn)力項(xiàng)目聚集。

【瑞銀：信用市場(chǎng)仍需進(jìn)一步動(dòng)蕩 美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)出手干預(yù)】

瑞銀表示，信用利差本月已顯著擴(kuò)大，但仍遠(yuǎn)未達(dá)到迫使美聯(lián)儲(chǔ)出手干預(yù)的水平?！澳壳暗闹笜?biāo)表明沒(méi)有立即干預(yù)的理由，”瑞銀策略師Matthew Mish在日期為4月13日的報(bào)告中寫道。瑞銀使用紐約聯(lián)儲(chǔ)的信用市場(chǎng)壓力指數(shù)來(lái)建模，判斷企業(yè)債相較于美國(guó)國(guó)債的溢價(jià)需要達(dá)到多大程度美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)介入。該模型預(yù)計(jì)美國(guó)高評(píng)級(jí)公司債相較于國(guó)債的利差需升破約200個(gè)基點(diǎn)，垃圾債相較于國(guó)債的利差需達(dá)720個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)介入。截至周五收盤，兩項(xiàng)利差分別為113個(gè)基點(diǎn)和419個(gè)基點(diǎn)。

【日本20年期國(guó)債收益率昨日盤中升至2.435%，創(chuàng)2004年以來(lái)新高】

4月14日盤中，日本20年期國(guó)債收益率升至2.435%，為2004年以來(lái)的最高水平。

公開(kāi)市場(chǎng)：

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，4月14日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了430億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.50%，投標(biāo)量430億元，中標(biāo)量430億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日935億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠505億元。

信用債事件

■隨州現(xiàn)代產(chǎn)投實(shí)業(yè)控股：被湖北證監(jiān)局出具警示函，因在債券發(fā)行環(huán)節(jié)存在間接認(rèn)購(gòu)行為；

■安泰信用評(píng)級(jí)：被湖北證監(jiān)局出具警示函，因未嚴(yán)格按照內(nèi)部控制和管理制度要求開(kāi)展工作；

■銀川公交：與某融資租賃公司簽署融資租賃降息補(bǔ)充協(xié)議，通過(guò)市場(chǎng)化談判將租賃利率下調(diào)300個(gè)基點(diǎn)，成為公司首筆未到期非標(biāo)債務(wù)降息的典型案例；

■中交地產(chǎn)：公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，停牌一天；

■國(guó)新能源：2024年凈虧損3.39億元，去年同期凈利潤(rùn)7799萬(wàn)元；

■正榮地產(chǎn)控股：擬將“H20正榮2”持有人會(huì)議投票表決截止時(shí)間延期至4月15日24時(shí)；

■黃石國(guó)資：擬將“23黃石國(guó)資MTN003”票息下調(diào)560BP至1%，回售申請(qǐng)自4月15日起；

■重慶四面山旅投：控股股東擬變更為重慶江津?yàn)I江新城開(kāi)發(fā)建設(shè)；

■孝感城投：將三家子公司股權(quán)無(wú)償劃至澴川國(guó)投、孝感臨空創(chuàng)新投資發(fā)展；

■復(fù)星高科：“20復(fù)星02”擬于4月21日兌付本息及摘牌；

■華潤(rùn)置地控股：由于近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，取消發(fā)行“25華潤(rùn)控股MTN001B”.

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：

【貨幣市場(chǎng)|貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上行】

周一，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上行，其中銀存間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率1天期上行2.26BP報(bào)1.6452%，7天期上行5.05BP報(bào)1.7039%，14天期上行3.63BP報(bào)1.7521%，1月期上行1.55BP報(bào)1.8402%。

Shibor短端品種表現(xiàn)分化。隔夜品種上行3.5BP報(bào)1.644%；7天期上行4.6BP報(bào)1.665%；14天期下行2.0BP報(bào)1.73%；1個(gè)月期下行0.5BP報(bào)1.782%。

銀銀間市場(chǎng)回購(gòu)定盤利率全線上漲，F(xiàn)DR001報(bào)1.6500%，較上日漲4.00個(gè)基點(diǎn)；FDR007報(bào)1.7200%，較上日漲7.00個(gè)基點(diǎn)；FDR014報(bào)1.7500%，較上日漲5.00個(gè)基點(diǎn)。

銀行間市場(chǎng)回購(gòu)定盤利率多數(shù)上漲，F(xiàn)R001報(bào)1.6800%，較上日漲3.00個(gè)基點(diǎn)；FR007報(bào)1.7500%，較上日漲3.00個(gè)基點(diǎn)；FR014報(bào)1.8000%，較上日下行3.00個(gè)基點(diǎn)。

【利率債|國(guó)債收益率長(zhǎng)短端走勢(shì)分化，專家稱貨幣政策受到較多制約】

周一，國(guó)債期貨收盤表現(xiàn)分化，30年期主力合約漲0.26%報(bào)119.97元，10年期主力合約漲0.05%報(bào)109.04元，5年期主力合約跌0.04%報(bào)106.365元，2年期主力合約跌0.06%報(bào)102.59元。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)上行，截至下午16:30，10年期國(guó)債活躍券250004收益率下行0.1bp報(bào)1.654%，30年期國(guó)債活躍券2400006收益率下行0.8bp報(bào)1.85%，10年期國(guó)開(kāi)活躍券250205收益率下行0.2bp報(bào)1.696%。

業(yè)內(nèi)人士表示，最新公布的社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，疊加央行主管官媒援引專家觀點(diǎn)指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，貨幣政策受到較多制約。債市早盤情緒低迷，30年國(guó)債期貨低開(kāi)0.36%左右。臨近午盤，受到降準(zhǔn)可能提前的傳聞?dòng)绊?，?guó)債中長(zhǎng)端品種有所修復(fù)，轉(zhuǎn)為下行。盡管資金面仍不緊，但短端收益率經(jīng)過(guò)連續(xù)幾日的下行動(dòng)力不足，當(dāng)日有所回調(diào)，上行1.5bp-3bp不等。

【信用債|信用債延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，全天成交超1100億元】

周一，信用債延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，全天成交超1100億元，城投債成交稍清淡；中短期票據(jù)偏弱，期限利差有所收窄。AAA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率上行1個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.8001%，AA+級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率上行0.51個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.8752%；AAA級(jí)城投債中，1年期收益率下行0.24個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.8198%，AA級(jí)城投債中，1年期收益率下行0.24個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.9337%。

漲幅超2%的信用債共2只，其中“24遠(yuǎn)洋控股PPN001(重組)”、“24川能K1”、“24宏河集團(tuán)PPN001”漲幅位居前三，分別漲4.55%、2.15%、1.96%，分別成交75.9萬(wàn)元、7166.14萬(wàn)元、1215.12萬(wàn)元。

跌幅超2%的信用債共3只，均為提前償還債券。

高收益?zhèn)汗?只收益率高于15%的信用債有成交，其中“24遠(yuǎn)洋控股PPN001(重組)”、“H1碧地02”、“22萬(wàn)科GN001”收益率位列前三，分別為253.5%、244%、23.47%，三只債分別成交75.9萬(wàn)元、79.89萬(wàn)元、1423.5萬(wàn)元。共5只收益率處于8%-15%區(qū)間的信用債有成交，其中“22萬(wàn)科02”、“24中航產(chǎn)融SCP007”、“22萬(wàn)科06”收益率位列前三，分別為13.33%、10.5%、8.8%，三只債分別成交143.94萬(wàn)元、981.72萬(wàn)元、98.68萬(wàn)元。

【歐債市場(chǎng)|歐債收益率普遍下跌，英國(guó)10年期國(guó)債收益率跌9.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.657%】

周一，歐債收益率普遍下跌，英國(guó)10年期國(guó)債收益率跌9.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.657%，法國(guó)10年期國(guó)債收益率跌8個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.269%，德國(guó)10年期國(guó)債收益率跌5.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.507%，意大利10年期國(guó)債收益率跌13.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.675%，西班牙10年期國(guó)債收益率跌8.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.209%。

【美債市場(chǎng)|美債收益率全線收跌，2年期美債收益率跌11.29個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.8429%】

周一，美債收益率全線收跌，2年期美債收益率跌11.29個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.8429%，3年期美債收益率跌14.54個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.8669%，5年期美債收益率跌14.61個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.0119%，10年期美債收益率跌11.56個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.372%，30年期美債收益率跌6.22個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.8101%。

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