財(cái)聯(lián)社4月16日訊（編輯 瀟湘）在上周經(jīng)歷了美債“黑天鵝”式的崩跌后，美國決策層眼下似乎終于開始“痛定思痛”，試圖著手采取一些補(bǔ)救措施。
美國財(cái)政部副部長(zhǎng)Michael Faulkender周二表示，官員們正在討論補(bǔ)充杠桿率(SLR)對(duì)規(guī)模達(dá)29萬億美元的美國國債市場(chǎng)的適用性。此前眾多市場(chǎng)參與者呼吁改革這一被認(rèn)為限制美債交易活動(dòng)的監(jiān)管規(guī)則。
Faulkender當(dāng)天在華盛頓舉行的投資公司協(xié)會(huì)活動(dòng)上談到SLR時(shí)稱，“我們正在研究這一問題，并就此展開討論?！?/p>
事實(shí)上，在上周美債大跌后，許多業(yè)內(nèi)人士提及的美國政府可以作出的一些救市行動(dòng)，就包含了針對(duì)SLR規(guī)則方面的調(diào)整。
SLR即補(bǔ)充杠桿率(Supplement Leverage Ratio)，計(jì)算公式是一家銀行的一級(jí)資本(如普通股)除以全部表內(nèi)和表外資產(chǎn)。SLR規(guī)則要求大型銀行的資本至少等于其資產(chǎn)的3%，對(duì)系統(tǒng)重要性的大型銀行，則為5%。
需要說明的是，在SLR的計(jì)算方式中，為防范銀行將資產(chǎn)在不同的科目中的“騰挪”，其將包括國債、儲(chǔ)備貨幣等所有資產(chǎn)均設(shè)置為等權(quán)重。而這也是本輪美債大跌后市場(chǎng)頗多抱怨的地方，因在SLR嚴(yán)格限制其資產(chǎn)規(guī)模，使得交易商可能因資本不足而不愿做市——例如不愿囤積債券持倉，這在市場(chǎng)緊張情況下將加劇供需失衡。
不少銀行機(jī)構(gòu)就認(rèn)為，該資本規(guī)則限制了它們?cè)趬毫r(shí)期增持國債的能力，因?yàn)閲鴤c風(fēng)險(xiǎn)更高的資產(chǎn)受到同等對(duì)待。值得一提的是，美聯(lián)儲(chǔ)在新冠疫情期間的“市場(chǎng)風(fēng)暴”階段曾一度暫停過SLR對(duì)國債的適用性，但在“市場(chǎng)風(fēng)暴”過后又恢復(fù)了執(zhí)行。
Faulkender指出，“"我們不斷問自己的問題是，在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)期或出現(xiàn)壓力事件時(shí)，系統(tǒng)是否能夠獲得充足的流動(dòng)性。因此，若SLR在壓力時(shí)期不必要地產(chǎn)生約束，我們是否有辦法提升債券市場(chǎng)應(yīng)對(duì)大額交易量的能力？”
不過，F(xiàn)aulkender周二未具體說明參與討論“SLR在多大程度上成為我們市場(chǎng)運(yùn)作的限制因素”的相關(guān)方，也未提及潛在改革的時(shí)間表。
華爾街“逼宮喊話”
事實(shí)上，“華爾街一哥”、摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)上周五就曾預(yù)測(cè)，除非調(diào)整多項(xiàng)資本和流動(dòng)性規(guī)則以釋放銀行在債券市場(chǎng)更活躍交易的自由度，否則美聯(lián)儲(chǔ)將不得不在未來國債市場(chǎng)“混亂”時(shí)進(jìn)行干預(yù)。
戴蒙甚至表示，僅修改SLR對(duì)小摩而言都并不足夠。不過，其他銀行高管認(rèn)為調(diào)整該規(guī)則至少會(huì)有所幫助。
高盛集團(tuán)首席執(zhí)行官大衛(wèi)·所羅門(David Solomon)也是呼吁修改SLR規(guī)則的人士之一。
“放松SLR將對(duì)國債市場(chǎng)有益，”所羅門周一表示，“這是一項(xiàng)重要的結(jié)構(gòu)性改革。”
美國國債上周創(chuàng)下二十多年來最大單周跌幅，使得美債市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況一度成為全球矚目的焦點(diǎn)。不過本周迄今，美債市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了連續(xù)兩日的反彈行情。
行情數(shù)據(jù)顯示，截至紐約時(shí)段尾盤，2年期美債收益率周二再度下跌了0.22個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.8407%，5年期美債收益率跌2.98個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.9821%，10年期美債收益率跌4.09個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.3311%，30年期美債收益率跌3.74個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.7727%。
但在經(jīng)歷了上周的債市風(fēng)暴后，一些華爾街人士目前依然不敢有絲毫大意。道明證券駐紐約的美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：“市場(chǎng)現(xiàn)在的平靜非常脆弱且令人不安?！?/strong>
“市場(chǎng)趁機(jī)稍作喘息，”Manulife Investment Management駐波士頓的多元資產(chǎn)解決方案首席投資官兼高級(jí)投資組合經(jīng)理Nate Thooft也表示，“我們?nèi)匀挥悬c(diǎn)擔(dān)心，包括美元和美債在內(nèi)的美國資產(chǎn)的整體形象，近期受到了一定的損害?！?/p>
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