尚揚
近期，創(chuàng)新藥板塊相對表現(xiàn)強勢，4月8日以來，滬指、恒生科技指數(shù)分別上漲5.79%、8.97%，同期，A股創(chuàng)新藥板塊上漲8.25%，恒生創(chuàng)新藥指數(shù)上漲12.5%。隨著北京、深圳相繼出臺關(guān)于創(chuàng)新藥械的激勵政策，聚焦創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展全鏈條，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，回調(diào)恰是機會，創(chuàng)新藥這條投資主線有望持續(xù)受益。
股價不斷上漲???
繼4月14日報收漲停后，4月15日，東誠藥業(yè)再度大漲，盤中漲幅一度超過9%。除了板塊整體走勢強勁，知名私募基金經(jīng)理馮柳的繼續(xù)重倉或也是加持的因素之一。
公司2024年年報顯示，由馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金繼續(xù)以2150萬股的持倉位居公司第五大股東，但相較三季度末的持倉，馮柳也對其進行了一定幅度的減持，持股數(shù)減少了1000萬股。
目前，馮柳2024年四季度末重倉股已有6家浮出水面，其中3家被增持、2家被減持、1家持股較上一報告期末持平（見表1）。雖然東誠藥業(yè)被實施了減持操作，但卻是其目前公開重倉股中除瑞豐新材外年內(nèi)表現(xiàn)第二好的標(biāo)的。
3月份以來，《趨勢大時代》主講人彭祖即多次在交流會上明確表達了對創(chuàng)新藥板塊的看好。例如，3月17日，他建議重點關(guān)注已經(jīng)全球化，同時最好未來一年已經(jīng)開始盈利的創(chuàng)新藥公司；3月30日表示，隨著全球資本重新定價中國藥企創(chuàng)新能力+政策全力支持+低估值+機構(gòu)持倉歷史最低+市場風(fēng)險偏好回升+老齡化，醫(yī)藥會是下一個迎來“DeepSeek時刻”的板塊，現(xiàn)在的創(chuàng)新藥就好比2005年的房地產(chǎn)；4月2日表示，國產(chǎn)創(chuàng)新藥憑借世界一流的質(zhì)量和相對更低的價格，正在快速搶占?xì)W美日Biotech的生態(tài)位，其背后是中國的工程師紅利以及人口紅利帶來的臨床資源紅利。當(dāng)前，中國第一批Biotech正在進入集體扭虧為盈的關(guān)鍵期，2025年-2026年，中國創(chuàng)新藥龍頭正集體進入扭虧為盈區(qū)間，轉(zhuǎn)正后利潤增速將進入非線性階段。
二級市場中，一眾創(chuàng)新藥公司也是不負(fù)眾望，4月7日的關(guān)稅調(diào)整風(fēng)波后，A股創(chuàng)新藥公司科興制藥已迅速大漲近50%。一品紅、悅康藥業(yè)等，港股的康方生物、科倫博泰生物-B、樂普生物-B、三生制藥等，階段漲幅同樣靠前。
雖然近日板塊略有調(diào)整，但彭祖認(rèn)為，A股、港股創(chuàng)新藥回調(diào)恰是機會，原因在于，中國創(chuàng)新藥進口逆差較大，西成藥和生化藥進口金額遠大于出口金額；中國創(chuàng)新藥出海多數(shù)采用BD（Business Development，商務(wù)合作，即將藥物的海外開發(fā)權(quán)益授權(quán)給國外藥企）、NewCo（設(shè)立海外新公司，授權(quán)管線并獲得股權(quán)）等方式出海，其本質(zhì)是IP（Intellectual Property）的交易、并不涉及具體藥品的制造出口，關(guān)稅波動風(fēng)險小。那么，哪些個股接下來會取得超額收益呢？讀者朋友們可以掃描下圖二維碼免費觀看視頻。
業(yè)績逐季向好??
當(dāng)前，不少創(chuàng)新藥公司已經(jīng)完成了2024年年報的披露，增長勢頭不俗，且多家公司極具投資點，完整名單掃描二維碼即可免費領(lǐng)?。ㄒ姳?）。如恒瑞醫(yī)藥，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收279.85億元，同比增長22.63%；實現(xiàn)歸母凈利潤63.37億元，同比增長47.28%。其中，創(chuàng)新藥銷售收入占公司總銷售收入（不含對外許可收入）一半左右，達138.92億元（含稅，不含對外許可收入），同比增長30.60%。
同時，恒瑞醫(yī)藥表示，報告期內(nèi)，公司收到德國Merck Healthcare1.6億歐元對外許可首付款以及美國Kailera Therapeutics1.0億美元對外許可首付款等許可合作對價，確認(rèn)為收入，利潤增加較多。另外，恒瑞醫(yī)藥還向股東們派發(fā)了現(xiàn)金紅包，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利約2元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金紅利約13億元。
A/H股同時上市的榮昌生物，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入17.17億元，較2023年的10.83億元同比大幅增長58.54%，展現(xiàn)出強勁的發(fā)展勢頭。值得關(guān)注的是，在營收快速增長的同時，公司綜合毛利率提升至80.36%，較上年同期提高近3個百分點，年度虧損也同比收窄至14.68億元，經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)改善。
商業(yè)化突飛猛進、盈利能力持續(xù)增強的背后，是公司兩大核心產(chǎn)品泰它西普（RC18，商品名：泰愛）和維迪西妥單抗（RC48，商品名：愛地希）的強勢銷售表現(xiàn)。且值得期待的是，隨著兩大核心產(chǎn)品納入最新醫(yī)保目錄，以及在更多適應(yīng)證上的臨床試驗陸續(xù)完成，公司商業(yè)化前景持續(xù)向好。榮昌生物表示，其他在研產(chǎn)品的開發(fā)進度加快等，多適應(yīng)證以及多產(chǎn)品進入商業(yè)化階段將進一步改善公司財務(wù)狀況，為公司盡快實現(xiàn)扭虧為盈創(chuàng)造條件。
政策持續(xù)加持???
政策面，上周，北京、深圳均發(fā)布了創(chuàng)新藥械支持政策。4月7日，北京市醫(yī)療保障局等九部門印發(fā)《北京市支持創(chuàng)新醫(yī)藥高質(zhì)量發(fā)展若干措施（2025年）》；深圳市發(fā)展和改革委員會、深圳市衛(wèi)生健康委員會等部門印發(fā)《深圳市全鏈條支持醫(yī)藥和醫(yī)療器械發(fā)展若干措施》。
北京市已連續(xù)兩年發(fā)布支持創(chuàng)新醫(yī)藥高質(zhì)量發(fā)展措施，深化創(chuàng)新藥械研、產(chǎn)、審、用全鏈條政策支持。其中，新版支持政策持續(xù)推動創(chuàng)新醫(yī)藥臨床使用，提出國家醫(yī)保談判藥品直接納入全市定點醫(yī)療機構(gòu)藥品目錄，鼓勵1類創(chuàng)新藥獲批上市后1個月內(nèi)快速掛網(wǎng)，北京市醫(yī)療機構(gòu)率先使用并給予重點支持，可備案不計入基本醫(yī)保自費率指標(biāo)。擴大支付途徑，鼓勵商業(yè)保險將創(chuàng)新藥目錄納入保障責(zé)任范圍，推進商業(yè)保險和基本醫(yī)?！耙徽臼健苯Y(jié)算。同時，加強創(chuàng)新醫(yī)藥投融資支持，將構(gòu)建500億元規(guī)模醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)基金。加強企業(yè)上市融資服務(wù)，2025年重點儲備和服務(wù)不少于10家本市擬上市醫(yī)藥企業(yè)。
深圳市出臺《若干措施》聚焦研發(fā)創(chuàng)新、人工智能應(yīng)用、臨床試驗、注冊審批、生產(chǎn)制造、推廣應(yīng)用、企業(yè)出海、人才與金融賦能、投資促進9大方面。聚力提高基礎(chǔ)研究支持力度、共性關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)等，激發(fā)創(chuàng)新策源活力賦能全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。同時推動產(chǎn)業(yè)國際化發(fā)展，支持初創(chuàng)藥械企業(yè)通過跨境技術(shù)許可交易、跨境研發(fā)合作等方式出海發(fā)展，對于藥械企業(yè)向海外公司授權(quán)產(chǎn)品海外研發(fā)銷售權(quán)益的，按照企業(yè)獲得首付款金額的5%予以資金獎勵，最高不超過1000萬元。
隨著政策的持續(xù)支持，創(chuàng)新藥板塊也有望持續(xù)受益。
（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）
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