【關(guān)稅政策擾動(dòng)下，黑色金屬板塊昨震蕩偏弱，焦煤跌幅居前】現(xiàn)貨方面，焦價(jià)首輪提漲落地，蒙煤價(jià)格小幅回落。 國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3 月我國原煤產(chǎn)量 4.4 億噸，同比增長 9.6%，一季度累計(jì)產(chǎn)量 12 億噸，同比增長 8.1%；3 月我國焦炭產(chǎn)量 4129 萬噸，同比增加 4.87%，一季度累計(jì)產(chǎn)量 12319 萬噸，同比增加 342.8 萬噸，增幅 2.86%。下游方面，3 月份我國生鐵產(chǎn)量 7529 萬噸，同比增長 3.1%，一季度生鐵累計(jì)產(chǎn)量 21628 萬噸，同比增長 0.8%；3 月粗鋼產(chǎn)量 9284 萬噸，同比增長 4.6%，一季度粗鋼累計(jì)產(chǎn)量 25933 萬噸，同比增長 0.6%。總體來看，原料供應(yīng)增幅高于下游產(chǎn)品增幅，煤焦供需關(guān)系偏寬松。 從基本面來看，目前鋼廠日均鐵水產(chǎn)量增至 240.22 萬噸，同比增加 15.47 萬噸，鐵水接近往年同期偏高水平，短期產(chǎn)業(yè)鏈有需求正反饋拉動(dòng)，鋼廠對原料補(bǔ)庫，上游煤焦庫存向下游轉(zhuǎn)移，刺激原料挺價(jià)情緒高漲，但下游采購節(jié)奏環(huán)比減慢，市場反饋鋼廠和焦化廠補(bǔ)庫快進(jìn)入尾聲，煤焦庫存水平仍高于同期。 觀點(diǎn)認(rèn)為，關(guān)稅政策擾動(dòng)仍存，市場情緒變化主導(dǎo)價(jià)格運(yùn)行；基本面上原料需求尚可，階段性補(bǔ)庫刺激煤焦現(xiàn)貨挺價(jià)，但原料供應(yīng)增量明顯，整體供需形勢仍顯寬松，價(jià)格維持震蕩偏弱。 后期需關(guān)注鋼廠高爐開工變化、進(jìn)口煤通關(guān)情況等風(fēng)險(xiǎn)因素。