經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 王雅潔
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)聯(lián)系相關(guān)監(jiān)管部門、數(shù)家央企后獲悉，雖然目前全國(guó)層面尚未開展統(tǒng)一的國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值核算工作，但包括石化、電力等在內(nèi)的數(shù)家央企，已經(jīng)開始率先推進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值核算，例如將該細(xì)項(xiàng)作為最新戰(zhàn)略目標(biāo)，對(duì)下屬子企業(yè)進(jìn)行業(yè)績(jī)考核。
4月14日至16日，相關(guān)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人在黑龍江調(diào)研國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展等工作時(shí)表示，要開展國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值核算，推動(dòng)企業(yè)在高質(zhì)量發(fā)展軌道上穩(wěn)健前行。
這不是頂層首次就國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值核算提出要求，2024年7月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委相關(guān)負(fù)責(zé)人就曾表示將開展國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值核算。
各大央企應(yīng)勢(shì)做出調(diào)整。
一名能源央企人士表示，以他所在央企為例，正在重點(diǎn)關(guān)注整體增加值、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值等統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。
另一名電力行業(yè)央企人士提醒道，目前尚未形成權(quán)威、統(tǒng)一的國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值核算模型。他在實(shí)際財(cái)務(wù)工作中發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有的計(jì)算大多基于財(cái)務(wù)報(bào)告，企業(yè)業(yè)績(jī)可能受到現(xiàn)有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響，存在一定的主觀性和誤差。
風(fēng)向
不止是電力央企，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)聯(lián)系數(shù)家企業(yè)后獲悉，包括通訊、鋼鐵在內(nèi)的相關(guān)央企，也在探索完善最新的國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值核算。
除了將國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值作為企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，專門對(duì)下屬子企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核，上述央企還對(duì)企業(yè)資源配置、資金配置等方面提出更細(xì)化的要求。
張齊是一家央企的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，他所在的團(tuán)隊(duì)，正在探索完善最新的國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值預(yù)算體系。
2024年底，他牽頭組織財(cái)務(wù)部門和相關(guān)業(yè)務(wù)部門骨干，成立了專項(xiàng)工作小組，開始正式研究如何將國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值納入企業(yè)預(yù)算體系。
在內(nèi)部討論中，張齊所在的團(tuán)隊(duì)，首先明確了國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值的核心概念，即企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值是企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與全部資本成本之間的差額。
他意識(shí)到，EVA預(yù)算不僅僅是財(cái)務(wù)部門的工作，更需要全公司各部門的配合。據(jù)此，他們組織了數(shù)次跨部門會(huì)議，向各部門負(fù)責(zé)人和關(guān)鍵崗位人員普及國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值的概念和重要性，確保內(nèi)部人員對(duì)這一新的預(yù)算管理工具達(dá)成共識(shí)。
明確了EVA預(yù)算的目標(biāo)后，他所在的團(tuán)隊(duì)開始著手制定具體的操作流程。
首先，他們對(duì)企業(yè)的資本成本進(jìn)行了詳細(xì)核算，包括債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本。為了落地該項(xiàng)工作，張齊參考了行業(yè)平均資本成本水平，并結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行了調(diào)整，試圖使資本成本的計(jì)算更加準(zhǔn)確。
接下來(lái)，他所在的團(tuán)隊(duì)對(duì)各部門的預(yù)算進(jìn)行重新梳理。
他對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，以往的企業(yè)預(yù)算編制主要側(cè)重于收入和成本的預(yù)測(cè)，而國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值預(yù)算更加關(guān)注資本的使用效率和價(jià)值創(chuàng)造。所以，他所在的央企要求各部門在編制預(yù)算時(shí)，不僅要考慮收入和成本，還要考慮所占用的資本成本。
接下來(lái)是正式執(zhí)行。
張齊所在央企，建立起一項(xiàng)新的月度監(jiān)控機(jī)制，要求每月都對(duì)各部門國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行跟蹤分析。
通過(guò)上述方式，他才能及時(shí)發(fā)現(xiàn)預(yù)算執(zhí)行中的問(wèn)題，并采取相應(yīng)的措施進(jìn)行調(diào)整。
張齊說(shuō)：“例如，我們發(fā)現(xiàn)某一部門的資本占用過(guò)高，但產(chǎn)生的收益卻較低，于是我們趕緊與該部門溝通，才能優(yōu)化資源配置，提高資本使用效率?！?/p>
挑戰(zhàn)
經(jīng)過(guò)上述實(shí)踐，張齊發(fā)現(xiàn)了新的問(wèn)題。
他舉例，國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值的相關(guān)計(jì)算較為復(fù)雜，需要大量的數(shù)據(jù)支持，這對(duì)企業(yè)的信息化水平要求很高。
此外，EVA預(yù)算的考核機(jī)制還需要進(jìn)一步完善，如何將EVA指標(biāo)與員工的績(jī)效考核掛鉤，也需要進(jìn)一步探索。
他面臨的困惑，同樣存在于其他央企中。
上述電力行業(yè)央企人士發(fā)現(xiàn)，資本成本核算存在一定的困難。
比如，央企在計(jì)算加權(quán)資本（Weighted Average Cost of Capital，指企業(yè)全部資本成本的加權(quán)平均值）成本時(shí)面臨特殊問(wèn)題。該電力行業(yè)央企人士表示，央企存在大量非流通股份，其回報(bào)率與流通股份存在差異，但目前的國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算并未區(qū)分流通和非流通股份，因此無(wú)法百分百真實(shí)反映客觀業(yè)績(jī)。
在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)上，該電力行業(yè)央企人士認(rèn)為，個(gè)別央企的法人治理結(jié)構(gòu)尚不健全，導(dǎo)致在實(shí)施國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值核算時(shí)，難以有效落實(shí)激勵(lì)與約束機(jī)制，影響核算結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。
再?gòu)耐獠凯h(huán)境上看，亦存在不確定性。
該人士說(shuō)：“宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策調(diào)整、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素的變化，會(huì)對(duì)央企的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響，進(jìn)而影響國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值的核算和考核。”
一家鋼鐵央企人士觀察到了現(xiàn)有考核體系的局限性。
該鋼鐵央企人士說(shuō)：“目前的國(guó)企考核評(píng)價(jià)體系存在評(píng)價(jià)主觀化、指標(biāo)設(shè)計(jì)不聚焦、標(biāo)準(zhǔn)不均衡等問(wèn)題，難以有效支持國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值核算?！?/p>
他認(rèn)為，現(xiàn)有的激勵(lì)機(jī)制仍不夠完善。比如國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值管理需要完善的激勵(lì)約束機(jī)制作為支撐，但目前央企在這方面的機(jī)制尚不健全，可能導(dǎo)致管理層為短期增加值而忽略企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。
除了上述問(wèn)題，上述能源央企人士正在糾結(jié)“數(shù)據(jù)收集”的問(wèn)題。
該能源央企人士從一線工作人員的角度分析，國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值核算需要大量的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)支持，但目前，部分央企數(shù)據(jù)收集和整理能力是不足的，信息化水平較低，難以滿足核算要求。而且，不同央企的數(shù)據(jù)質(zhì)量存在差異，可能導(dǎo)致核算結(jié)果的準(zhǔn)確性和可比性受到影響。
邏輯
國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值核算不是一個(gè)新詞，早在十多年前，國(guó)務(wù)院國(guó)資委就開始引入經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)考核指標(biāo)，一度對(duì)中央企業(yè)提升資本回報(bào)率發(fā)揮過(guò)重要的指揮棒作用。
如今重提，監(jiān)管邏輯和操作路徑究竟發(fā)生了哪些變化？
一名曾親歷當(dāng)年EVA考核測(cè)算的研究人士認(rèn)為，雖然國(guó)資央企經(jīng)過(guò)不斷改革調(diào)整和布局優(yōu)化，在經(jīng)營(yíng)效益和效率上取得長(zhǎng)足進(jìn)步，但仍有相當(dāng)多的國(guó)有企業(yè)片面追求“鋪攤子”、求規(guī)模，忽視投入產(chǎn)出的效率和效益的情況仍然較多，國(guó)有企業(yè)凈資產(chǎn)收益情況相比其他類型企業(yè)仍有不小的差距，與世界一流企業(yè)的差距更大。
該研究人士表示，經(jīng)濟(jì)增加值是一種用于評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的指標(biāo)，是企業(yè)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)減除資本成本情況下的剩余價(jià)值，更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的真實(shí)盈利情況，核心理念是關(guān)注股東投資機(jī)會(huì)成本，要求企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，為股東創(chuàng)造價(jià)值。更準(zhǔn)確地反映了企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值，是一種較全面的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，考核國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)的效率和效果，促進(jìn)企業(yè)提升凈資產(chǎn)收益率。
公開資料顯示，國(guó)務(wù)院國(guó)資委于2009年《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》就正式引入了經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)考核指標(biāo)。
在這之前，2004——2006年國(guó)務(wù)院國(guó)資委經(jīng)先期調(diào)研總結(jié)，選擇部分企業(yè)在2006年度直接實(shí)施進(jìn)行經(jīng)濟(jì)增加值考核試點(diǎn)。江西省國(guó)資委2008年進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)增加值考核試點(diǎn)工作，開了地方國(guó)資系統(tǒng)對(duì)所監(jiān)管企業(yè)正式開展增加值考核的先河。2007年，國(guó)資委鼓勵(lì)中央企業(yè)引入經(jīng)濟(jì)增加值考核理念，選擇部分企業(yè)進(jìn)行模擬運(yùn)行。
在上述實(shí)踐過(guò)程中，一名地方基建國(guó)企人士對(duì)“多元化經(jīng)營(yíng)的復(fù)雜性”感受較深：“部分央企業(yè)務(wù)多元化，不同業(yè)務(wù)板塊的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和財(cái)務(wù)狀況差異較大，增加了國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值核算的難度?！?/p>
上述電力行業(yè)央企人士正在關(guān)注“企業(yè)間可比性”的問(wèn)題。他認(rèn)為，不同發(fā)展階段、市場(chǎng)地位的央企，其國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值的可比性存在較大問(wèn)題，難以進(jìn)行統(tǒng)一的考核和評(píng)價(jià)。
下一步，他所在的電力企業(yè)，將重點(diǎn)規(guī)劃戰(zhàn)略導(dǎo)向與短期利益的平衡問(wèn)題。
具體操作上，他舉例，在戰(zhàn)略投資的考核問(wèn)題上，央企在承擔(dān)國(guó)家戰(zhàn)略任務(wù)時(shí)，往往需要進(jìn)行大規(guī)模、長(zhǎng)周期的戰(zhàn)略投資，這些投資在短期內(nèi)可能難以體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益，甚至可能導(dǎo)致國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值下降。而且，管理層可能為了追求短期的國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值增長(zhǎng)，不排除忽視企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展，因此，未來(lái)相關(guān)央企需要在考核體系中更好地平衡短期與長(zhǎng)期利益。
和此前的數(shù)次探索相比，上述鋼鐵央企人士認(rèn)為，這一次的國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值核算，需要更關(guān)注非財(cái)務(wù)因素的影響，比如企業(yè)的社會(huì)責(zé)任、品牌價(jià)值等非財(cái)務(wù)因素，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展和價(jià)值創(chuàng)造具有重要影響，但這些因素，目前難以在國(guó)有經(jīng)濟(jì)增加值核算中充分體現(xiàn)。
（文中張齊為化名）
王雅潔
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)高級(jí)記者兼國(guó)資新聞部主任 長(zhǎng)期關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)企國(guó)資等領(lǐng)域。擅長(zhǎng)于深度分析報(bào)道、調(diào)查報(bào)道、以及行業(yè)資訊。
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