信達(dá)證券近日發(fā)布行業(yè)研究：截至2025年4月18日當(dāng)周，油價修復(fù)性反彈。本周，上半周，美國對中國加征高額關(guān)稅，EIA和IEA下調(diào)全球需求增長預(yù)測，油價繼續(xù)下行；下半周，美國對伊朗出口實(shí)施新制裁，疊加歐佩克產(chǎn)油國提交補(bǔ)償性減產(chǎn)計(jì)劃，供應(yīng)收緊預(yù)期支撐，國際油價再次上漲。

以下為研究報告摘要：

本期內(nèi)容提要：

【油價回顧】截至2025年4月18日當(dāng)周，油價修復(fù)性反彈。本周，上半周，美國對中國加征高額關(guān)稅，EIA和IEA下調(diào)全球需求增長預(yù)測，油價繼續(xù)下行；下半周，美國對伊朗出口實(shí)施新制裁，疊加歐佩克產(chǎn)油國提交補(bǔ)償性減產(chǎn)計(jì)劃，供應(yīng)收緊預(yù)期支撐，國際油價再次上漲。截至本周五（4月18日），布倫特、WTI油價分別為67.96、64.01美元/桶。

【原油價格】截至2025年04月17日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價為67.96美元/桶，較上周上升4.63美元/桶（+7.31%）；WTI原油期貨結(jié)算價為64.01美元/桶，較上周上升3.94美元/桶（+6.56%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價為65.49美元/桶，與上周持平；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價為62.44美元/桶，較上周上升2.85美元/桶（+4.78%）。

【海上鉆井服務(wù)】截至2025年4月14日當(dāng)周，全球海上自升式鉆井平臺數(shù)量為380座，較上周增加5座，其中非洲、東南亞、歐洲、其他地區(qū)分別增加1、2、1、2座，中東減少1座；全球海上浮式鉆井平臺數(shù)量為140座，較上周增加1座，其中南美增加1座。

【美國原油供給】截至2025年04月11日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1346.2萬桶/天，較上周增加0.4萬桶/天。截至2025年04月18日當(dāng)周，美國活躍鉆機(jī)數(shù)量為481臺，較上周增加1臺。截至2025年04月18日當(dāng)周，美國壓裂車隊(duì)數(shù)量為200部，較上周增加5部。

【美國原油需求】截至2025年04月11日當(dāng)周，美國煉廠原油加工量為1556.4萬桶/天，較上周減少6.3萬桶/天，美國煉廠開工率為86.30%，較上周下降0.4pct。

【美國原油庫存】截至2025年04月11日當(dāng)周，美國原油總庫存為8.4億桶，較上周增加81.4萬桶（+0.10%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.97億桶，較上周增加29.9萬桶（+0.08%）；商業(yè)原油庫存為4.43億桶，較上周增加51.5萬桶（+0.12%）；庫欣地區(qū)原油庫存為2510.5萬桶，較上周減少65.4萬桶（-2.54%）。

【美國成品油庫存】截至2025年04月11日當(dāng)周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為23401.9、1565.4、10923.1、3981.9萬桶，較上周分別-195.8（-0.83%）、+78.8（+5.30%）、-185.1（-1.67%）、-110.5（-2.70%）萬桶。

相關(guān)標(biāo)的：中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服務(wù)（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

風(fēng)險因素：（1）中東地區(qū)巴以沖突等地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）美國對伊朗、委內(nèi)瑞拉的制裁可能。（3）美國為推動俄烏沖突結(jié)束或可能對俄羅斯施壓，從而造成原油市場波動。（4）美國對OPEC+組織施壓增產(chǎn)的潛在可能。（5）宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑，導(dǎo)致需求端不振。（6）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險。（7）全球貿(mào)易形勢發(fā)生重大變化，對全球經(jīng)濟(jì)及石油需求產(chǎn)生破壞的風(fēng)險。（8）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險。（9）美國對頁巖油生產(chǎn)、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險。（信達(dá)證券 左前明,胡曉藝）