進(jìn)入2025年，外資投行紛紛看好中國資產(chǎn)，摩根士丹利、摩根大通等先后上調(diào)盈利預(yù)期、看好市場優(yōu)勢。與此同時，貝萊德、富達(dá)等外資公募基金公司披露的2025年一季報也顯示，其在倉位與持股結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)了明顯調(diào)整，這其中又有哪些信號？

積極增持港股

2025年一季度，港股市場的表現(xiàn)令人矚目。

最新披露的一季報顯示，外資公募基金公司積極配置港股標(biāo)的，且聚焦的方向也比較多樣。

具體來看，貝萊德港股通遠(yuǎn)景視野基金在今年一季度末的倉位穩(wěn)步增至91.54%，港股配置比例也提升至80.2%，聚焦通訊服務(wù)、信息技術(shù)和可選消費領(lǐng)域。該基金的前十大重倉股迎來阿里巴巴-W、福耀玻璃等新面孔加入，增持紫金礦業(yè)、中國石油股份，而減持騰訊控股和美團(tuán)-W。

與此同時，施羅德中國動力基金展現(xiàn)出倉位與港股占比雙升的態(tài)勢。在股票倉位順利攀升至九成以上的同時，其港股配置比例從2024年末的15.08%升至今年一季度末的32.31%。其中，非日常生活消費品、信息技術(shù)和通訊業(yè)務(wù)成為該基金布局重點，占基金資產(chǎn)凈值比例分別為8.91%、7.87%、5.25%。

其次，路博邁中國醫(yī)療健康基金持續(xù)保持高倉位，港股配置比例更是從一季度初的22.12%大幅躍升至34.01%，進(jìn)一步加大了對港股醫(yī)療健康板塊潛在價值的挖掘力度。

再來看富達(dá)悅享紅利優(yōu)選基金，該基金雖然倉位微降，但港股配置比例逆勢上揚，從去年年末的18.76%升至23.47%，集中火力布局能源和金融板塊。

貝萊德先進(jìn)制造一年持有基金的港股配置比例，從去年末的7.32%穩(wěn)步提升至15.5%。小米集團(tuán)-W新進(jìn)該基金前十大重倉股，顯示出其對先進(jìn)制造領(lǐng)域港股投資機(jī)會的捕捉。

投資策略偏向成長

與此同時，從上述知名外資公募基金的重倉股布局與投資策略來看，也有顯著調(diào)整，整體風(fēng)格也是偏向成長。

比如，路博邁中國機(jī)遇基金由知名基金經(jīng)理魏曉雪掌管，倉位穩(wěn)定在91.5%之上，前十大重倉股迎來瀾起科技、三只松鼠和國瓷材料等新成員，新泉股份獲增持。

魏曉雪在該基金的一季報中表示：“現(xiàn)持倉結(jié)構(gòu)均衡偏成長，既有高股息類的白馬消費類持倉，又維持了伴隨財政政策發(fā)力的家電、汽車等補貼行業(yè)持倉。同時逐步增加了中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，以高端制造升級、汽車及電動車的產(chǎn)業(yè)發(fā)展、AI技術(shù)浪潮帶來的科技機(jī)會等成長屬性較強的投資機(jī)會?！?/p>

此外，施羅德中國動力基金的一季報顯示，截至3月31日，前十大重倉股中配置了4只港股。該基金加倉騰訊控股，減持小米集團(tuán)-W，并新進(jìn)中國宏橋、小鵬汽車-W。

“一季度我們在既定配置結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，適時加大了對于科技股的配置，比如電子、芯片和機(jī)器人零部件等，整體上取得了不錯的效果。對于價值股和高股息板塊，我們進(jìn)行了適當(dāng)?shù)臏p持，但是依然是組合的一個重要組成部分?！笔┝_德中國動力基金經(jīng)理安昀回顧過往操作時這樣總結(jié)道。

貝萊德先進(jìn)制造一年持有基金則在一季度結(jié)合估值和盈利預(yù)期變化進(jìn)行了組合的優(yōu)化，增加了質(zhì)地優(yōu)秀、估值合理的智能汽車、云計算、新興市場出海、自主可控設(shè)備材料等方向標(biāo)的的配置。隨著外圍環(huán)境不確定性的增加，配置會更加趨于均衡，更加側(cè)重內(nèi)需、自主可控和部分結(jié)構(gòu)性的出海機(jī)會。

有基金經(jīng)理坦言超配A股

展望2025年，管理富達(dá)傳承6個月基金的周文群團(tuán)隊認(rèn)為，人才紅利將持續(xù)為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供重要動力。當(dāng)前，中國人才紅利中，“工程師紅利”正在重塑我國的全球核心競爭力，而“科學(xué)家紅利”也冉冉升起。未來將努力挖掘受益于“工程師紅利”和“科學(xué)家紅利”的投資機(jī)會，助力投資者共享中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的卓越成果。

安聯(lián)中國精選的基金經(jīng)理程彧表示，從大類資產(chǎn)戰(zhàn)略配置的角度，當(dāng)前A股相對于人民幣債券的吸引力更大，因此將總體維持對股票的超配，但將根據(jù)市場情況動態(tài)調(diào)整超配幅度。

在風(fēng)格/策略方面，程彧表示將繼續(xù)重點配置引領(lǐng)中國股票價值重估的優(yōu)質(zhì)科技資產(chǎn)，亦將階段性重點配置企業(yè)盈利有望超預(yù)期的資產(chǎn)。在行業(yè)方面，主要看好TMT、機(jī)械、汽車、化工等優(yōu)質(zhì)科技資產(chǎn)分布相對集中的行業(yè)，以及新消費（尤其是服務(wù)消費）和國防軍工等行業(yè)。