作者：賀泓源
編輯：駱一帆
圖源：視覺中國
《哪吒之魔童鬧?！反筚u，出品方光線傳媒迎來巨額收益。
4月21日晚，光線傳媒披露，一季度營收29.75億元，凈利潤20.16億元，同比增長374.79%。
業(yè)績狂奔背后，便是《哪吒2》超越歷史的票房成績。
（在一季度，光線傳媒業(yè)績狂奔）
截至4月22日晚，該片票房已經(jīng)超過152.56億元，排名全球影史第五。這一成績大大刷新了國產(chǎn)影片票房天花板。
另一頭，資本市場似乎不太相信光線的長遠(yuǎn)敘事。
截至2024年末，阿里創(chuàng)投還是光線第三大股東，到2025年一季度，其已不在十大股東名錄里。
4月22日，光線傳媒報收20.46元/股，跌幅9.23%。
1
魔童大賣
需要看到的是，《哪吒2》大賣是系統(tǒng)性的。
光線傳媒提到，《哪吒2》上映前，其就已提前著手規(guī)劃、開發(fā)潮玩、手辦、卡牌、出版物等多元衍生品，并籌劃海外發(fā)行，致力于進(jìn)一步挖掘IP價值，拓寬盈利渠道。
除開票房分成，《哪吒2》在IP開發(fā)上確實有著廣泛收益。
在《哪吒2》的片尾名單中，直接露出合作消費(fèi)品牌便達(dá)12個，包括蒙牛、兔頭媽媽、榮耀手機(jī)等知名品牌。
其中，蒙牛旗下純牛奶、純甄、未來星等多個系列均換上紅色哪吒限定包裝，可見其對哪吒IP的重視。
泡泡瑪特幾乎與《哪吒2》上映同步上市相關(guān)盲盒，69元/只，很快就已斷貨。
在上映后，《哪吒2》更是引來大量新合作。
庫迪咖啡首席策略官李穎波就告訴記者，《哪吒2》合作比市面上傳統(tǒng)IP價格要高。
“我們花了很大的代價來談合作，內(nèi)部對于拿下《哪吒2》一開始就很堅定?！彼f。
最終，庫迪成為《哪吒2》在現(xiàn)制咖啡領(lǐng)域的獨(dú)家合作方。
李穎波還提到，《哪吒2》衍生品的種種授權(quán)均需要導(dǎo)演組親自去審查。此種認(rèn)真態(tài)度在市場內(nèi)并不常見。
《哪吒2》大爆，還影響了光線的戰(zhàn)略軌跡。
在2024年年報中，光線傳媒提到，其正進(jìn)行極具戰(zhàn)略意義的第二次歷史性轉(zhuǎn)型，即從“高端內(nèi)容提供商”轉(zhuǎn)變?yōu)椤癐P的創(chuàng)造者和運(yùn)營商”。
具體來看，在IP創(chuàng)造方面，光線傳媒資源將更多地向動畫電影傾斜：
在彩條屋和光線動畫兩個動畫廠牌基礎(chǔ)上，推動其他真人電影廠牌參與動畫電影制作，并計劃組建新的動畫電影廠牌，同步持續(xù)擴(kuò)充動畫制作產(chǎn)能。
真人電影業(yè)務(wù)則聚焦大片制作、類型化和系列化的開發(fā)以及完全的創(chuàng)新，力求在內(nèi)容創(chuàng)作上實現(xiàn)突破。
多個運(yùn)營團(tuán)隊將以廠牌化模式運(yùn)作，確?，F(xiàn)有的大量IP資源得以及時、有效開發(fā)，使 IP運(yùn)營業(yè)務(wù)得以快速推進(jìn)；同時，創(chuàng)新運(yùn)營模式，將運(yùn)營環(huán)節(jié)前置至IP創(chuàng)作階段。
“目前，公司正在游戲、卡牌、谷子、線上及線下品牌店、主題樂園等多個領(lǐng)域規(guī)劃和布局?！惫饩€傳媒稱。
2
阿里撤退
對于光線的轉(zhuǎn)型故事，資本市場似乎沒有那么感興趣。
阿里創(chuàng)投急著套現(xiàn)就是明證。
至2024年9月，其持有158,165,668股，持股比為5.39%。到2025年3月，阿里創(chuàng)投已經(jīng)跌出十大股東，不再披露持股信息。
此外，阿里創(chuàng)投可能也沒掙到太多錢。
上一輪，阿里創(chuàng)投以24.22元價格認(rèn)購光線傳媒非公開發(fā)行新增股份。這一價格甚至高于光線傳媒在今年4月22日的收盤價。
資本市場不信任光線傳媒背后是，起伏的電影行業(yè)。
《哪吒2》爆火，并沒有徹底拯救電影市場。
據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)，2025年清明檔票房以3.78億元收官，同比下滑55.1%。
還需要看到，今年清明檔總場次139.5萬，刷新中國影史清明檔場次紀(jì)錄，可見單場觀影人次降幅之大。
具體到新上映影片來看，今年清明檔沒有爆款，且僅一部影片票房過億元。
基于市場低迷，《哪吒2》上映時間一再延期。片方通知顯示，該片密鑰第三次延期，延長上映至5月31日。
電影市場的收縮，已經(jīng)持續(xù)一段時間。
2024年，中國電影市場年度總票房425.02億元，較2023年下降22.6%；觀影人次10.1億，較2023年下降 22.3%。
當(dāng)年4月，光線就提到，整個電影市場盈利的項目大概不到10%。
短視頻還在進(jìn)一步搶占用戶時間。
據(jù)相關(guān)網(wǎng)絡(luò)視聽報告顯示，截至2024年12月，我國短視頻用戶規(guī)模達(dá)到10.40億，繼續(xù)保持增長，連續(xù)6年保持網(wǎng)絡(luò)視聽?wèi)?yīng)用細(xì)分領(lǐng)域第一。
這代表著，只有更具吸引力的影片，才能吸引觀眾進(jìn)入影院。由此，對制片提出了更高要求。
“市場走向兩極分化，我們精力主要在新題材的頭部影片?！?/p>
有頭部電影公司高管對記者說，對于成本的控制正越來越精細(xì)，也在推行大牌演員分成制，共擔(dān)風(fēng)險。
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