低空經(jīng)濟(jì)，加速發(fā)展！
從峰飛航空全球首條eVTOL跨城航線試飛成功，到深圳開通全國首批商業(yè)化“空中的士”航線，低空經(jīng)濟(jì)的活力正在迸發(fā)。
在2025年4月15日舉辦的第五屆消博會(huì)上，首次設(shè)立了低空經(jīng)濟(jì)展示專區(qū)，集中展示包括無人機(jī)、eVTOL在內(nèi)的多款新品。
這一系列突破式進(jìn)展，預(yù)示著低空經(jīng)濟(jì)即將迎來加速爆發(fā)期，產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)有望共同受益。
那么，低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)窃鯓拥哪兀?/strong>
上游涉及電源、電機(jī)等零部件，臥龍電驅(qū)、億緯鋰能等公司成果顯著；下游涵蓋城市空中交通、低空文旅等應(yīng)用場(chǎng)景。
產(chǎn)業(yè)鏈核心是中游的整機(jī)制造，包括eVTOL、通航飛機(jī)等飛行器，除了峰飛航空，萬豐奧威、億航智能、小鵬匯天等多家企業(yè)都在發(fā)力。
其中，億航智能率先取得了全球首張民用無人駕駛航空器運(yùn)營合格證（OC），成為全球首家TC、AC、PC、OC四證集齊的企業(yè)。
雖然億航智能取證更早，但萬豐奧威的實(shí)力也不可小覷。
第一，產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)突出。
目前，萬豐奧威已經(jīng)擁有包括DA50-RG、DA62在內(nèi)的18種型號(hào)飛機(jī)的全部知識(shí)產(chǎn)權(quán)，其eDA40飛機(jī)是全球第一架申請(qǐng)EASA認(rèn)證的純電動(dòng)飛機(jī)，在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。
不僅如此，該飛機(jī)還具備直流快充功能，只需要充電20分鐘，就可以實(shí)現(xiàn)一個(gè)半小時(shí)的續(xù)航，已成功完成首飛。
第二，取證經(jīng)驗(yàn)豐富。
在航空領(lǐng)域，制造飛機(jī)或許只是第一步，真正的挑戰(zhàn)在于拿到相關(guān)認(rèn)證。以通用飛機(jī)為例，企業(yè)必須同時(shí)取得型號(hào)合格證（TC）、生產(chǎn)許可證（PC）和適航證（AC）三大核心認(rèn)證。
當(dāng)下，萬豐奧威批量交付的通用飛機(jī)，已獲得TC、PC、AC認(rèn)證。這一取證經(jīng)驗(yàn)，有助于公司快速取得eVTOL相關(guān)的資質(zhì)。
除了強(qiáng)悍的產(chǎn)品實(shí)力和豐富的取證經(jīng)驗(yàn)，公司還有兩個(gè)地方值得稱道：
一是業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長。
2020到2023年，萬豐奧威營收從106.99億增長到162.07億，凈利潤從5.66億增長到7.27億。2024年前三季度，公司業(yè)績(jī)依舊很穩(wěn)，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)凈利潤5.64億，同比增長5.07%。
二是在手訂單充沛。
萬豐奧威在2024年半年報(bào)中披露，公司在手訂單充足，這從一個(gè)數(shù)據(jù)可以得到驗(yàn)證。
合同負(fù)債，可以在一定程度上衡量公司的在手訂單情況，它可以理解為公司與客戶簽訂合同時(shí)支付的定金。一般來說，合同負(fù)債越多，意味著公司在手訂單越充足。
2024年前三季度，萬豐奧威合同負(fù)債達(dá)到了9.13億元，創(chuàng)近五年新高，表明公司在手訂單較為充沛。
總的來說，萬豐奧威產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)顯著，在手訂單充沛，業(yè)績(jī)?cè)鲩L也比較穩(wěn)健。
那么，萬豐奧威未來成長性怎么樣？有望保持業(yè)績(jī)的持續(xù)增長嗎？
這個(gè)不太難，未來公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L的核心推動(dòng)力量，來自這兩處：
1.通航飛機(jī)
預(yù)計(jì)2023到2027年，全球通航飛機(jī)交付量將從3050架增長到3525架，市場(chǎng)規(guī)模將從234億美元增長到320億美元。
萬豐奧威發(fā)展通航飛機(jī)業(yè)務(wù)的關(guān)鍵一步，就是對(duì)鉆石飛機(jī)的收購。
鉆石飛機(jī)是全球三大私人飛機(jī)制造商之一，技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先。通過收購鉆石飛機(jī)，公司可以直接獲得其經(jīng)過市場(chǎng)驗(yàn)證的機(jī)型，無需從零研發(fā)，大幅縮短產(chǎn)品上市時(shí)間。
2023年，在全球固定翼通航飛機(jī)市場(chǎng)中，萬豐奧威憑借9%的市場(chǎng)份額，與西銳飛機(jī)、德事隆航空等海外巨頭共同成為全球前三的飛機(jī)制造商，實(shí)力很穩(wěn)。
憑借產(chǎn)品、技術(shù)等優(yōu)勢(shì)，近年來公司通航飛機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。
2020到2023年，萬豐奧威通航飛機(jī)業(yè)務(wù)營收從16.3億元快速增長到27.69億元。2024年上半年，公司該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收12.83億元。
2.汽車輕量化
數(shù)據(jù)顯示，新能源汽車每減重10%，動(dòng)力可提升8%，剎車距離能夠縮短5%，續(xù)航里程則能增加5%-8%，輕量化的優(yōu)勢(shì)顯而易見。
在眾多輕量化材料中，鎂合金的密度比鋁合金低30%，比鋼材低75%，在車輛儀表盤、轉(zhuǎn)向管柱、車身結(jié)構(gòu)件等關(guān)鍵部位應(yīng)用廣泛。
預(yù)計(jì)2025到2030年，國內(nèi)鎂合金需求量將從80萬噸飆升到170萬噸，有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長。
在鎂合金制造領(lǐng)域，萬豐奧威子公司萬豐鎂瑞丁首屈一指。
萬豐鎂瑞丁以高壓壓鑄見長，擁有大、中、小各種噸位的設(shè)備，其中大噸位設(shè)備占比60%以上，是全球生產(chǎn)能力較強(qiáng)的鎂合金公司。
由于萬豐鎂瑞丁的突出表現(xiàn)，萬豐奧威成為了全球最大的鎂合金汽配供應(yīng)商，鎂壓鑄件的年產(chǎn)量達(dá)1800萬套。
然而，金無足赤，人無完人。
2023到2024年前三季度，受鋁錠等大宗原材料價(jià)格上漲等因素的影響，萬豐奧威毛利率從20.33%下降到了17.5%，下降了3個(gè)百分點(diǎn)。
不過，也不用太擔(dān)心。
一方面，3個(gè)百分點(diǎn)的波動(dòng)屬于正常范圍，隨著原材料價(jià)格的回落，公司毛利率有望得到修復(fù)。
另一方面，從近五年來看，通航飛機(jī)業(yè)務(wù)的毛利率始終保持在20%以上，顯著高于汽車輕量化業(yè)務(wù)。伴隨通航飛機(jī)的快速放量，公司實(shí)現(xiàn)盈利能力的提升并不太難。
最后，總結(jié)一下。
在通航飛機(jī)領(lǐng)域，萬豐奧威產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)突出，取證經(jīng)驗(yàn)豐富，展現(xiàn)出強(qiáng)悍的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，公司的汽車輕量化業(yè)務(wù)也是可圈可點(diǎn)。
站在低空經(jīng)濟(jì)加速滲透的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，隨著通航飛機(jī)業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司有望享受新一輪的產(chǎn)業(yè)周期紅利。
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