｜2025年4月25日 星期五｜

NO.1 華泰證券：港股大行股息優(yōu)勢(shì)突出，仍有配置價(jià)值

華泰證券研報(bào)稱，2025年一季度金融股倉(cāng)位有所下行。銀行倉(cāng)位環(huán)比下降0.22個(gè)百分點(diǎn)至3.75%，開年科技行情主導(dǎo)下資金有所流出；近期關(guān)稅政策落地，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒提升，關(guān)注經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏，把握個(gè)股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；港股大行股息優(yōu)勢(shì)突出，仍有配置價(jià)值。券商倉(cāng)位環(huán)比下滑0.11個(gè)百分點(diǎn)至0.36%，一季報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)彈性亮眼，“國(guó)家隊(duì)”維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)度明確。2025年一季度末保險(xiǎn)板塊基金倉(cāng)位環(huán)比下降0.04個(gè)百分點(diǎn)至0.58%。當(dāng)前保險(xiǎn)板塊估值可能仍未完全反映利率的壓力，建議投資者多關(guān)注險(xiǎn)企凈資產(chǎn)變化，利率波動(dòng)時(shí)期，資產(chǎn)負(fù)債表具有韌性至關(guān)重要。

NO.2 中信證券：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正在進(jìn)入景氣上行拐點(diǎn)

中信證券研報(bào)表示，2025年4月22日，鋮昌科技與臻鐳科技公告2025年一季報(bào)：鋮昌實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.30億元，同比增長(zhǎng)300.06%；臻鐳科技實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.22億元，同比增長(zhǎng)495.74%。4月17日，上海市政府副秘書長(zhǎng)莊木弟表示力爭(zhēng)到2027年上海商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到1000億元以上。近期，上交所與10家商業(yè)航天進(jìn)行企業(yè)座談會(huì)，反映交易所全力支持商業(yè)航天發(fā)展。4月18日，上海垣信最新公開兩個(gè)中標(biāo)/中標(biāo)候選人文件，千帆星座正向地面設(shè)備環(huán)節(jié)深化。綜合核心企業(yè)的業(yè)績(jī)、訂單變化，以及產(chǎn)業(yè)端政策和向下游深化程度，我們認(rèn)為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正在進(jìn)入景氣上行拐點(diǎn)。

NO.3 中信證券：鎢資源戰(zhàn)略屬性進(jìn)一步加強(qiáng)

中信證券研報(bào)表示，2025年4月21日，自然資源部下達(dá)2025年度第一批鎢礦開采總量控制指標(biāo)5.8萬噸，相比2024年第一批指標(biāo)降低4000噸，同比下滑6.5%，且降幅同比增加4.9pcts。受開采指標(biāo)約束、環(huán)保監(jiān)管要求、礦山品位下降、新建項(xiàng)目短期難以投產(chǎn)等因素影響，我們認(rèn)為短期內(nèi)鎢行業(yè)增量有限，疊加下游需求在設(shè)備更新政策及光伏鎢絲的拉動(dòng)下快速增長(zhǎng)，供需缺口或?qū)⒅捂u價(jià)中樞上行。出口管制政策背景下，鎢產(chǎn)業(yè)有望轉(zhuǎn)型升級(jí)，鎢資源戰(zhàn)略屬性進(jìn)一步加強(qiáng)。

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