4月25日，市場全天沖高回落，三大指數(shù)漲跌不一。截至收盤，滬指跌0.07%，深成指漲0.39%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.59%。
板塊方面，電力、旅游、CPO、虛擬電廠等板塊漲幅居前，貴金屬、化學制藥、草甘膦、跨境支付等板塊跌幅居前。
個股漲多跌少，全市場超2800只個股上漲。滬深兩市全天成交額1.11萬億元，較上個交易日放量45.5億。
今天是四月最后一個周五，盤中看點在于，近期幾大熱門題材一度“各漲各的”，互相不太影響。它們就是：房地產(chǎn)、電力、算力產(chǎn)業(yè)鏈以及部分內(nèi)需消費方向。
可能不少股民也比較好奇，為什么市場如此“穩(wěn)中有升”？
答案很快揭曉，原來是大消息落地：
中共中央政治局4月25日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作。
13:43開始，新華社的報道逐漸傳開。
摘錄部分正文↓
會議指出，要堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，完整準確全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，統(tǒng)籌國內(nèi)經(jīng)濟工作和國際經(jīng)貿(mào)斗爭，堅定不移辦好自己的事，堅定不移擴大高水平對外開放，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對外部環(huán)境急劇變化的不確定性。
會議強調(diào)，要加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發(fā)行使用。兜牢基層“三?！钡拙€。適時降準降息，保持流動性充裕，加力支持實體經(jīng)濟。創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設(shè)立新型政策性金融工具，支持科技創(chuàng)新、擴大消費、穩(wěn)定外貿(mào)等。強化政策取向一致性。
會議指出，要提高中低收入群體收入，大力發(fā)展服務(wù)消費，增強消費對經(jīng)濟增長的拉動作用。盡快清理消費領(lǐng)域限制性措施，設(shè)立服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款。加大資金支持力度，擴圍提質(zhì)實施“兩新”政策，加力實施“兩重”建設(shè)。
會議強調(diào)，要多措并舉幫扶困難企業(yè)。加強融資支持。加快推動內(nèi)外貿(mào)一體化。培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力，打造一批新興支柱產(chǎn)業(yè)。持續(xù)用力推進關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，創(chuàng)新推出債券市場的“科技板”，加快實施“人工智能+”行動。大力推進重點產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級，堅持標準引領(lǐng)，規(guī)范競爭秩序。
會議強調(diào)，要堅持用深化改革開放的辦法解決發(fā)展中的問題。加快全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，扎實開展規(guī)范涉企執(zhí)法專項行動。加大服務(wù)業(yè)開放試點政策力度，加強對企業(yè)“走出去”的服務(wù)。同國際社會一道，積極維護多邊主義，反對單邊霸凌行徑。
會議指出，要持續(xù)用力防范化解重點領(lǐng)域風險。繼續(xù)實施地方政府一攬子化債政策，加快解決地方政府拖欠企業(yè)賬款問題。加力實施城市更新行動，有力有序推進城中村和危舊房改造。加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，加大高品質(zhì)住房供給，優(yōu)化存量商品房收購政策，持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢。持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場。
會議強調(diào)，要著力保民生。對受關(guān)稅影響較大的企業(yè)，提高失業(yè)保險基金穩(wěn)崗返還比例。健全分層分類的社會救助體系。加強農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，穩(wěn)定糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品價格。鞏固拓展脫貧攻堅成果同鄉(xiāng)村振興有效銜接。持續(xù)抓好安全生產(chǎn)和防災(zāi)減災(zāi)等各項工作。
會議指出，要不斷完善穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟的政策工具箱，既定政策早出臺早見效，根據(jù)形勢變化及時推出增量儲備政策，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，全力鞏固經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定的基本面。
可以看到，房地產(chǎn)、內(nèi)需消費以及科技產(chǎn)業(yè)等板塊都被“點名”了，今日通稿公布前，它們的上漲多少包含了市場的政策預(yù)期。
消息落地后，部分板塊指數(shù)出現(xiàn)回落，比較明顯的當屬房地產(chǎn)板塊。
這主要是因為，據(jù)媒體報道，近日外圍頻傳看好房地產(chǎn)的信號，市場上亦有傳聞“推波助瀾”。換句話說，“漲在了前面”。但這其實無傷大雅，除回落幅度有限外，還因為：
1）政策對資本市場的影響是長遠的，更細化的內(nèi)容有待后續(xù)揭曉，我們不必過于計較一日得失；
2）當下正值月末且假期臨近，下周僅有3個交易日，因此市場各方更傾向于在節(jié)后的五月行情中大展拳腳。
華西證券昨日研報指出，整體來看，市場仍然傾向于配置安全邊際較高的資產(chǎn)，同時參與部分科技題材的博弈。（后續(xù)應(yīng)）繼續(xù)關(guān)注中美雙方在貿(mào)易政策方面的表態(tài)，若趨于緩和，則有利于出口鏈行情修復(fù)，同時資金對國產(chǎn)替代和關(guān)稅反制邏輯的炒作熱度可能邊際下降；若關(guān)稅政策變化不大，則提振內(nèi)需仍然是行情演繹的關(guān)鍵詞，地產(chǎn)和消費或?qū)⒊蔀槭袌霾┺牡闹匦摹?/p>
值得注意的是，在上述消息帶來的波動中，部分板塊仍維持漲勢，甚至進一步走強。這里我們也捋一捋：
1）電力板塊
上午就震蕩走強的電力股，尾盤加速上攻，明星電力、韶能股份、湖南發(fā)展同步封板，樂山電力也跟隨沖擊漲停。
消息面上，火電龍頭華銀電力一季報顯示，公司2025年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入23.07億元，同比增長5.06%；凈利潤7567.49萬元，同比增長894.61%。這被市場視為火電企業(yè)盈利彈性釋放的信號。
有機構(gòu)指出，預(yù)計4月全社會用電量同比增速有望延續(xù)3月回升勢頭，增速區(qū)間或在 4.5%至5.5%之間。
從行業(yè)基本面來看，一方面，煤價下行趨勢明顯，對于以煤炭為主要燃料的火電企業(yè)而言，成本壓力大幅減輕。與此同時，容量電價機制的優(yōu)化進一步穩(wěn)定了火電企業(yè)的收入預(yù)期，使得火電企業(yè)的盈利修復(fù)確定性顯著增強。另一方面，水電及綠電領(lǐng)域也展現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的投資機會。
2）算力產(chǎn)業(yè)鏈（CPO、國資云等）
場內(nèi)ETF中，云計算、5G通信、通信等主題ETF始終領(lǐng)漲。
消息面上，4月25日，中共深圳市委在《新型工業(yè)化》發(fā)布《奮力在推進新型工業(yè)化中走在前列勇當尖兵》稱，支持大模型算法企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，鼓勵企業(yè)研發(fā)細分領(lǐng)域垂類模型，支持企業(yè)開展“人工智能+”行動，實現(xiàn)智能制造、智能檢測等，進一步降本增效。推動人工智能技術(shù)與電子產(chǎn)品深度融合，研發(fā)推出更多智能硬件產(chǎn)品，打造“硬件升級、軟件迭代、軟硬協(xié)同發(fā)展”的智能產(chǎn)品矩陣。圍繞人工智能算力、算法、數(shù)據(jù)三大要素，加快規(guī)劃建設(shè)通用算力、智能算力、超級算力等算力設(shè)施，支持企業(yè)低成本使用算力、模型、語料等資源。
中銀證券表示，多數(shù)出海光模塊廠商的市盈率分位數(shù)已處于階段低點，但在全球市場仍具備長期競爭力。短期來看，光模塊產(chǎn)品或有望獲關(guān)稅豁免，如取消后續(xù)關(guān)稅，將直接緩解光模塊產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)因近期關(guān)稅政策帶來的沖擊。此外，各家模塊廠商均在關(guān)稅更低的東南亞地區(qū)儲備充足產(chǎn)能出口至美國，目前處于90天豁免狀態(tài)，擁有海外產(chǎn)能的廠商依舊會有一定稅率優(yōu)勢。
3）消費方向（旅游酒店、家電、服裝家紡等）
除了五一旅游旺季臨近，有基金經(jīng)理認為，當前消費板塊行情主要與三方面驅(qū)動因素有關(guān)：包括財政政策的持續(xù)發(fā)力，此前消費板塊的深度回調(diào)構(gòu)筑的較厚安全邊際，以及消費韌性的持續(xù)釋放等。
整體看，目前市場短期避險情緒或有抬頭，進入二季度，隨著潛在利空因素被市場逐步消化，疊加政策端進一步加力提質(zhì)，社會預(yù)期持續(xù)改善，內(nèi)需有望成為拉動經(jīng)濟增長的主動力和穩(wěn)定錨，尤其成長型新消費或?qū)@現(xiàn)高彈性。從估值來看，消費板塊當前的估值處于歷史相對低位，在擴內(nèi)需的政策催化下，預(yù)期后續(xù)仍存在修復(fù)空間。
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