◆ 特朗普第二任期“百日大考”臨近，市場(chǎng)已經(jīng)用一連串下跌投出“差評(píng)”。從激進(jìn)關(guān)稅政策到頻繁施壓美聯(lián)儲(chǔ)，其高壓式“新政”導(dǎo)致美股三大股指顯著下挫，美元大跌近9%，成為21世紀(jì)美國(guó)總統(tǒng)最慘淡的開局之一。密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)也創(chuàng)下2022年8月以來(lái)新低。衰退陰影隱現(xiàn)，一些歐洲大型養(yǎng)老金的“聰明錢”開始對(duì)美投資按下“暫停鍵”。美國(guó)作為全球資本避風(fēng)港的信譽(yù)基石正在松動(dòng)。
◆ 教皇方濟(jì)各葬禮4月26日舉行；地緣沖突升級(jí)，印度遭遇股債匯“三殺”；微軟、Meta、蘋果和亞馬遜財(cái)報(bào)下周來(lái)襲；特斯拉四天市值大漲1850億美元；普京和美特使談了3個(gè)小時(shí)，特朗普：俄烏“非常接近”達(dá)成協(xié)議；比特幣一度突破95000美元。更多內(nèi)容，盡在《一周國(guó)際財(cái)經(jīng)》。
“特朗普2.0”將滿百日！
美股集體下挫，美元急跌9%
美國(guó)正成為不安全的投資之地
特朗普即將在下周二（4月29日）迎來(lái)其第二任總統(tǒng)任期的百日節(jié)點(diǎn)之際，市場(chǎng)對(duì)他的“百日新政”打了“差評(píng)”。
從對(duì)加拿大、墨西哥加征高額關(guān)稅，到簽署所謂“對(duì)等關(guān)稅”行政令，再到持續(xù)向美聯(lián)儲(chǔ)施壓要求降息，甚至暗示撤換美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，特朗普主導(dǎo)的“政策風(fēng)暴”點(diǎn)燃了金融市場(chǎng)的不安情緒。
市場(chǎng)“用腳投票”的態(tài)度是清晰的：自1月20日宣誓就職至4月25日，美股三大主要指數(shù)均顯著下跌，美元指數(shù)更是下挫近9%。縱觀21世紀(jì)，這無(wú)疑是美國(guó)總統(tǒng)最慘淡的開局之一。
來(lái)自華盛頓的寒意正迅速蔓延，不僅反映在密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)的冰冷數(shù)據(jù)上——該指數(shù)跌至2022年8月以來(lái)新低，且較去年12月高點(diǎn)下挫近30%，更體現(xiàn)在歐洲大型養(yǎng)老基金的“聰明錢”對(duì)美國(guó)投資按下“暫停鍵”的謹(jǐn)慎行動(dòng)中。
衰退的幽靈若隱若現(xiàn)，美國(guó)作為全球資本避風(fēng)港的信譽(yù)基石正在松動(dòng)。美國(guó)媒體CNN稱，特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)正在使美國(guó)成為一個(gè)不安全的投資之地。
市場(chǎng)的“不信任票”：歷史性的低迷開局
特朗普?qǐng)?zhí)政百日對(duì)投資者而言無(wú)疑是痛苦的。
從1月20日至4月25日的67個(gè)交易日中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)累計(jì)下跌7.76%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下挫7.86%，而以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)更是暴跌了驚人的11.45%。這一表現(xiàn)不僅與拜登上任百日內(nèi)市場(chǎng)的全面上漲形成鮮明對(duì)比，與本世紀(jì)其他前任總統(tǒng)相比，也堪稱歷史性疲弱開局。
即便是喬治·W·布什的首個(gè)任期，雖遭遇互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂導(dǎo)致納指重挫超26%，但同期道瓊斯指數(shù)卻實(shí)現(xiàn)上漲。奧巴馬的首個(gè)百日在全球金融危機(jī)的余波中開啟，當(dāng)時(shí)納指跌幅亦不及當(dāng)下，標(biāo)普500指數(shù)甚至錄得上漲。
4月份，受特朗普所謂“對(duì)等關(guān)稅”沖擊，道指在前三周下跌了9.1%。歷史上，只有1931年4月的道指表現(xiàn)比本月前三周更差，當(dāng)時(shí)美國(guó)正經(jīng)歷“大蕭條”。
過去70個(gè)交易日，衡量美元兌一籃子主要貨幣強(qiáng)弱的ICE美元指數(shù)累計(jì)下跌了近9%。根據(jù)可追溯至尼克松時(shí)代（當(dāng)時(shí)美國(guó)放棄金本位制、轉(zhuǎn)向自由浮動(dòng)匯率時(shí)期）的數(shù)據(jù)，美元指數(shù)有望創(chuàng)下半個(gè)多世紀(jì)以來(lái)美國(guó)總統(tǒng)任期頭100天的最差表現(xiàn)。
傳統(tǒng)意義上的避險(xiǎn)資產(chǎn)美債也在本月遭到拋售，導(dǎo)致美國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)罕見的股匯債“三殺”。美元貶值加上美債失去避險(xiǎn)屬性，推動(dòng)本周現(xiàn)貨黃金一度沖上3500美元/盎司。北京時(shí)間4月24日，摩根大通發(fā)布報(bào)告稱，美國(guó)加征關(guān)稅的舉措導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的概率增加，預(yù)計(jì)2026年金價(jià)將突破4000美元/盎司。
特朗普上任后10年期收益率的走勢(shì)（紅框）
雖然美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒在4月24日支持降息的表態(tài)大幅提振了美股，使得三大股指在最近四個(gè)交易日連續(xù)上漲，但高盛的資金流團(tuán)隊(duì)本周指出，雖然股市找到喘息的空間，但這并不意味著擾亂市場(chǎng)的壓力已經(jīng)消失。他們打比方稱：“這就像4月紐約出現(xiàn)26度的天氣一樣，我們還不會(huì)急著跳進(jìn)泳池?！?/p>
衰退警報(bào)拉響：消費(fèi)者信心指數(shù)下挫近30%
華爾街的恐慌正逐步傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，衰退警報(bào)已經(jīng)拉響。
美聯(lián)儲(chǔ)4月23日發(fā)布的最新《褐皮書》報(bào)告顯示，美國(guó)12個(gè)聯(lián)儲(chǔ)轄區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況普遍充滿不確定性，主要原因包括貿(mào)易政策變化頻繁、消費(fèi)者支出疲軟以及經(jīng)濟(jì)前景惡化，種種跡象暗示經(jīng)濟(jì)可能正處于下行邊緣。
4月25日晚公布的數(shù)據(jù)顯示，受關(guān)稅沖擊，美國(guó)密歇根大學(xué)4月份消費(fèi)者信心指數(shù)終值錄得52.2，創(chuàng)2022年8月以來(lái)新低，3月前值為57。
這是密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)連續(xù)第四個(gè)月下降，自2024年12月已下降近30%。52.2也是1952年該調(diào)查開始以來(lái)的第三低值。
美國(guó)密歇根大學(xué)信心指數(shù)由密歇根大學(xué)George Katona教授于20世紀(jì)40年代末設(shè)計(jì)，是衡量美國(guó)消費(fèi)者支出的最具權(quán)威性與可靠性的領(lǐng)先指標(biāo)，代表美國(guó)消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的信心強(qiáng)弱程度。
美國(guó)企業(yè)界對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀情緒達(dá)到自2008年金融危機(jī)以來(lái)的頂峰。4月23日，美國(guó)銀行稱，關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)的正面與負(fù)面評(píng)論之比，創(chuàng)下2009年以來(lái)最差水平，遠(yuǎn)低于平均值。
圖片來(lái)源：美銀
彭博數(shù)據(jù)顯示，截至目前，標(biāo)普500指數(shù)中27%的公司已下調(diào)2025年業(yè)績(jī)預(yù)期，僅9%的公司上調(diào)預(yù)期。
此外，美國(guó)法律公司LegalShield報(bào)告稱，2025年第一季度客戶對(duì)破產(chǎn)的咨詢量激增，達(dá)到了2020年初以來(lái)的最高水平，該公司預(yù)測(cè)今年夏天可能會(huì)出現(xiàn)“一波”破產(chǎn)申請(qǐng)。
歐洲“聰明錢”按下對(duì)美投資“暫停鍵”，美國(guó)市場(chǎng)還是“安全之地”嗎？
在特朗普關(guān)稅的不確定性影響下，歐洲一些最大型養(yǎng)老基金機(jī)構(gòu)正在重新評(píng)估對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的投資，表示在美國(guó)局勢(shì)穩(wěn)定之前，對(duì)美投資將按下“暫停鍵”。
挪威最大的養(yǎng)老基金KLP負(fù)責(zé)任投資主管Kiran Aziz日前在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，他們的共同基金客戶已經(jīng)從美國(guó)股票轉(zhuǎn)向歐洲股票。
“人們對(duì)全球共同基金過度集中在美國(guó)的擔(dān)憂有所增加。投資者正積極重新配置他們?cè)跉W洲市場(chǎng)的敞口。貿(mào)易戰(zhàn)、不可預(yù)測(cè)的監(jiān)管等因素（為美國(guó)市場(chǎng)）帶來(lái)了不確定性。”Aziz對(duì)記者補(bǔ)充道。
芬蘭養(yǎng)老金保險(xiǎn)公司Veritas調(diào)整了其投資組合，減少了對(duì)美國(guó)上市股票的敞口，持股比例從2024年底的46.2%降至2025年3月中旬的24.1%。減持美股的同時(shí)，Veritas增加了歐洲市場(chǎng)的投資，將歐洲股票持股比例從19.8%提升至25.3%，芬蘭本土股票的持股比例則從23.0%增至32.0%。
資產(chǎn)管理規(guī)模為1500億丹麥克朗的丹麥養(yǎng)老基金Akademiker Pension的首席投資官Anders Schelde表示，他們每天都在評(píng)估美國(guó)資產(chǎn)，已經(jīng)開始考慮對(duì)投資組合進(jìn)行“根本性的調(diào)整”，預(yù)計(jì)將在接下來(lái)約半年內(nèi)大幅減少對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的戰(zhàn)略投資。
丹麥最大的養(yǎng)老基金PFA Pension的首席策略師Tine Danielsen也表示，特朗普政策的不確定性對(duì)市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)壓力。即使所謂對(duì)等關(guān)稅政策暫緩實(shí)施，市場(chǎng)波動(dòng)性依然高企。持倉(cāng)文件顯示，該基金從今年2月起一直在減持美股。
美國(guó)媒體CNN稱，全球投資者一直在發(fā)出一個(gè)明確的信息：特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)正在使美國(guó)成為一個(gè)不安全的投資之地（an unsafe place to invest）。
教皇方濟(jì)各葬禮4月26日舉行
圖片來(lái)源：新華社發(fā)（阿爾貝托·林格利亞攝）
據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月21日，梵蒂岡發(fā)布公告，羅馬教皇方濟(jì)各于當(dāng)天上午7時(shí)35分去世，終年88歲。
方濟(jì)各本名豪爾赫·馬里奧·貝戈利奧，1936年12月17日出生于阿根廷首都布宜諾斯艾利斯，自2013年起當(dāng)選天主教羅馬教皇。
據(jù)悉，羅馬教皇方濟(jì)各的葬禮于當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月26日舉行。
據(jù)參考消息援引德新社報(bào)道，這位領(lǐng)導(dǎo)天主教會(huì)12年的教皇已經(jīng)選擇葬在梵蒂岡圍墻之外的羅馬圣母大教堂，他在辭世前擬定了新規(guī)為自己舉辦更簡(jiǎn)樸的葬禮。報(bào)道稱，盡管如此，他的葬禮仍將是一個(gè)全球性事件，世界多國(guó)元首和政府首腦預(yù)計(jì)會(huì)出席。
據(jù)中新網(wǎng)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月25日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普攜第一夫人梅拉尼婭抵達(dá)意大利羅馬，參加羅馬教皇方濟(jì)各的葬禮。
據(jù)報(bào)道，特朗普表示，他將會(huì)見“一些人”，可能包括意大利總理梅洛尼。特朗普還表示，他有可能會(huì)見烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基。法新社稱，這將是兩人白宮會(huì)面以來(lái)的首次會(huì)面。
地緣沖突升級(jí)
印度遭遇股債匯“三殺”
據(jù)新華社報(bào)道，4月25日凌晨，巴基斯坦軍隊(duì)和印度軍隊(duì)在克什米爾控制線沿線發(fā)生交火。
印度政府4月23日宣布一系列針對(duì)巴基斯坦的措施，包括暫停兩國(guó)間一項(xiàng)重要水資源分配條約、關(guān)閉邊境口岸、驅(qū)逐巴方人員，作為對(duì)印控克什米爾地區(qū)22日發(fā)生致死20多人槍擊事件的回應(yīng)。
據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月24日，巴基斯坦國(guó)家安全委員會(huì)批準(zhǔn)，對(duì)印度在襲擊事件后對(duì)巴基斯坦的指責(zé)及報(bào)復(fù)措施予以有力回應(yīng)。
另外，當(dāng)?shù)貢r(shí)間24日，印度外交部發(fā)表聲明稱，將進(jìn)一步加大應(yīng)對(duì)力度，撤銷向巴基斯坦公民簽發(fā)的所有簽證，并暫停了對(duì)巴基斯坦人的簽證服務(wù)。
Nifty 50指數(shù)4月25日大跌
地緣沖突升級(jí)，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，印度資產(chǎn)全線承壓。4月25日，印度NSE Nifty 50指數(shù)下跌0.86%至24039.35點(diǎn)，為4月7日以來(lái)最大跌幅，孟買證券交易所 Sensex指數(shù)下跌0.74%，至79212.53 點(diǎn)。印度盧比對(duì)美元匯率一度下跌0.5%至85.66，創(chuàng)兩周來(lái)最大跌幅。債券市場(chǎng)同樣遭遇拋售，10年期印度國(guó)債收益率一度上升個(gè)基點(diǎn)至6.46%。
此前，由于其商品出口占GDP比例較低、服務(wù)出口強(qiáng)勁以及內(nèi)需政策支持等因素，印度市場(chǎng)在國(guó)際貿(mào)易中的業(yè)務(wù)規(guī)模有限，被眾多分析師視為“關(guān)稅陰霾下的避險(xiǎn)新風(fēng)向”。但4月25日的損失抹去了本周盧比和債券市場(chǎng)的所有漲幅。
馬斯克將回歸“救火”，美國(guó)計(jì)劃放寬自動(dòng)駕駛監(jiān)管
特斯拉市值四天增長(zhǎng)1850億美元
圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建攝
當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月25日（周五），多重利好推動(dòng)特斯拉大漲，特斯拉當(dāng)天收漲9.80%。最近4個(gè)交易日，特斯拉連續(xù)上漲，累計(jì)漲幅近25%，市值增長(zhǎng)1850億美元。
據(jù)路透社25日?qǐng)?bào)道，美國(guó)政府計(jì)劃放寬自動(dòng)駕駛監(jiān)管，削減原本繁瑣的事故報(bào)告流程。美國(guó)交通部長(zhǎng)Sean Duffy表示，只要是用自動(dòng)駕駛車來(lái)做“測(cè)試、展示、研究”這些非商業(yè)用途，可以直接跳過部分合規(guī)程序。此舉被視為美國(guó)對(duì)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的一次重大松綁，為馬斯克計(jì)劃今年6月在得州推出的Cybercab無(wú)人出租車隊(duì)“開綠燈”。
同日，彭博社報(bào)道稱，特斯拉公司印度辦事處正在向Model 3的早期預(yù)訂用戶退款，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)這家電動(dòng)汽車制造商即將在印度推出新車的猜測(cè)。發(fā)送給Model 3早期預(yù)訂用戶的電子郵件中寫道：“我們希望暫時(shí)退還您的預(yù)訂費(fèi)。當(dāng)我們最終確定在印度的銷售方案后，我們將再次與市場(chǎng)聯(lián)系。我們希望在準(zhǔn)備好在貴國(guó)推出和交付后，能再次見到您?！?/p>
據(jù)央視新聞，馬斯克在4月22日的電話會(huì)議上表示，從5月起他將大幅減少在政府效率部的工作，“每周只會(huì)花一到兩天時(shí)間”，并把大部分時(shí)間專注于特斯拉。
美國(guó)白宮2月曾表示，馬斯克的身份是“特殊政府雇員”。據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道，按照相關(guān)規(guī)定，作為“特殊政府雇員”，馬斯克一年內(nèi)服務(wù)時(shí)長(zhǎng)不得超過130天。這意味著，從1月20日算起，馬斯克任期最晚在5月底結(jié)束。如果只計(jì)算工作日，其任期最晚于7月結(jié)束。
對(duì)于馬斯克專注于經(jīng)營(yíng)公司的決定，美國(guó)總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間23日作出表態(tài)，他對(duì)馬斯克進(jìn)行了稱贊，“他真的幫助了國(guó)家，幫我們省了很多錢?！碧乩势辗Q，“我們不得不在某個(gè)時(shí)候放手讓他去做這些事情?！?/p>
普京和美特使會(huì)談3小時(shí)
特朗普：俄烏“非常接近”達(dá)成協(xié)議
圖片來(lái)源：新華社記者 胡友松 攝
據(jù)新華社，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月25日，俄羅斯總統(tǒng)普京在莫斯科克里姆林宮會(huì)見美國(guó)中東問題特使威特科夫，就烏克蘭問題等進(jìn)行會(huì)談。
俄羅斯總統(tǒng)助理烏沙科夫25日表示，普京和威特科夫當(dāng)天的會(huì)談持續(xù)了3個(gè)小時(shí)。他強(qiáng)調(diào)，會(huì)晤討論了恢復(fù)俄烏直接談判的可能性。
烏沙科夫稱，普京與威特科夫的會(huì)談富有建設(shè)性。此次會(huì)談使俄美兩國(guó)在包括烏克蘭問題在內(nèi)的更廣泛議題上的立場(chǎng)更為接近。烏沙科夫補(bǔ)充說(shuō)，俄美將繼續(xù)在各個(gè)層面開展富有成效的對(duì)話。
據(jù)央視新聞，美國(guó)總統(tǒng)特朗普當(dāng)天在其社交媒體平臺(tái)上表示，當(dāng)日與俄羅斯和烏克蘭的談判和會(huì)晤進(jìn)展順利。特朗普表示，他們“非常接近”達(dá)成協(xié)議，雙方現(xiàn)在應(yīng)該進(jìn)行高層會(huì)晤，以“結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)”。特朗普稱，大部分主要議題都已達(dá)成一致。
此外，特朗普在橢圓形辦公室被記者被問及俄羅斯“迄今為止為實(shí)現(xiàn)更接近和平的目標(biāo)做出了哪些讓步”，特朗普回答：“停止沖突，不去占領(lǐng)整個(gè)國(guó)家（烏克蘭），這就是相當(dāng)大的讓步?！?/p>
據(jù)央視新聞，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基25日回應(yīng)特朗普關(guān)于“克里米亞應(yīng)歸屬俄羅斯”的言論時(shí)強(qiáng)調(diào)，烏克蘭的立場(chǎng)沒有改變，只有烏克蘭人民有權(quán)決定哪些領(lǐng)土屬于烏克蘭。烏克蘭絕不會(huì)在法律上承認(rèn)任何臨時(shí)被占領(lǐng)土屬于俄羅斯。
黃金漲破3500美元后轉(zhuǎn)跌
比特幣一度突破95000美元
本周，美股三大指數(shù)齊漲。標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)上漲4.59%，納指累漲6.73%，道指累漲近1000點(diǎn)，漲幅2.48%。
“科技七姐妹”均收漲。其中，特斯拉累計(jì)上漲18.06%，亞馬遜、英偉達(dá)、Meta均累計(jì)上漲超9%。
美國(guó)10年期國(guó)債收益率本周累跌7.22個(gè)基點(diǎn)，兩年期美債收益率本周累跌4.21個(gè)基點(diǎn)。
連續(xù)四周下跌之后，ICE美元指數(shù)本周小幅上漲，累漲0.38%，報(bào)99.62點(diǎn)。
根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC），黃金看漲情緒創(chuàng)14個(gè)月新低，全周轉(zhuǎn)跌。紐約期金本周累跌0.10%，現(xiàn)貨黃金本周累計(jì)下跌0.3%。紐約期金和現(xiàn)貨黃金4月22日分別一度上漲至每盎司3509.9美元和3500.12美元，創(chuàng)歷史新高。
全球加密資產(chǎn)市場(chǎng)再迎漲勢(shì)。4月25日，比特幣價(jià)格一度突破95000美元大關(guān)，為3月以來(lái)首次。截至26日早上8點(diǎn)14分，比特幣報(bào)94814.86點(diǎn)/枚，過去一周漲超12%。
免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
記者：蔡鼎 宋欣悅 蘭素英
主編：王嘉琦
編輯：蘭素英 王嘉琦
視覺：劉青彥
排版：蘭素英
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