近年來(lái)，敷爾佳憑借“械字號(hào)”醫(yī)用敷料在醫(yī)美護(hù)膚市場(chǎng)迅速崛起。然而，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及企業(yè)內(nèi)部矛盾爆發(fā)，這家曾被譽(yù)為“醫(yī)美面膜神話”的企業(yè)正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。
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業(yè)績(jī)失速，“神話”破滅
歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年起，敷爾佳的營(yíng)收增速跌破10%，2021年至2024年，其營(yíng)收增速分別為4.08%、7.25%、9.29%、4.32%。2023年至2024年，敷爾佳連續(xù)2年凈利潤(rùn)下滑，凈利潤(rùn)增速分別為-11.56%、-11.77%。
敷爾佳最新發(fā)布的2025年一季度財(cái)報(bào)顯示，公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步惡化。報(bào)告期內(nèi)敷爾佳實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.01億元，同比下降26.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9138.43萬(wàn)元，同比下降39.77%。
對(duì)于2025年業(yè)績(jī)的波動(dòng)，敷爾佳解釋稱，為了更充分地挖掘銷售渠道市場(chǎng)潛力，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量增長(zhǎng)，公司主動(dòng)開展銷售渠道優(yōu)化與產(chǎn)品價(jià)格梳理工作，對(duì)營(yíng)業(yè)收入造成短期影響 。
但有分析指出，敷爾佳的業(yè)績(jī)波動(dòng)受多方面因素影響。
從外部市場(chǎng)來(lái)看，后疫情時(shí)代消費(fèi)恢復(fù)緩慢，消費(fèi)者對(duì)非剛需品類如醫(yī)美面膜的支出普遍更加謹(jǐn)慎，導(dǎo)致市場(chǎng)需求疲軟。另一方面，功效護(hù)膚市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，玉澤、薇諾娜、夸迪等競(jìng)品快速增長(zhǎng)迭代，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
從企業(yè)自身來(lái)看，敷爾佳存在“重營(yíng)銷、輕研發(fā)”的短板。過(guò)去幾年，敷爾佳大量投入直播、電商投流和明星代言，但是研發(fā)投入占比遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。2024年，其研發(fā)費(fèi)用僅為3482萬(wàn)，研發(fā)費(fèi)用率不足2%，而主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如華熙生物、錦波生物均超過(guò)5%。
營(yíng)銷導(dǎo)向型模式在品牌成長(zhǎng)早期的確帶來(lái)了爆發(fā)式增長(zhǎng)，但當(dāng)行業(yè)逐漸從“概念熱炒”轉(zhuǎn)向“成分內(nèi)核”，消費(fèi)者越來(lái)越關(guān)注產(chǎn)品成分和技術(shù)力時(shí)，敷爾佳缺乏核心技術(shù)支撐的問(wèn)題逐漸暴露出來(lái)。
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與哈三聯(lián)的內(nèi)斗危機(jī)
更糟糕的是，敷爾佳近期還遭遇了“兄弟鬩墻”的危機(jī)。
敷爾佳自誕生之初就與哈三聯(lián)深度綁定。哈三聯(lián)既是敷爾佳的股東之一，同時(shí)也是其早期的資本與技術(shù)支持方。2022年哈三聯(lián)甚至出售旗下子公司北星藥業(yè)以增資敷爾佳。
但是隨著敷爾佳于2023年成功上市，其與哈三聯(lián)的關(guān)系逐步走向復(fù)雜化。
2024年5月，哈三聯(lián)在美博會(huì)上推出多款醫(yī)用面膜產(chǎn)品，包括二類醫(yī)療器械敷料、妝字號(hào)面膜等，與敷爾佳在售產(chǎn)品高度重合。
2024年7月30日，哈三聯(lián)發(fā)布公告稱，擬授權(quán)公司董事會(huì)在公司股東大會(huì)審議通過(guò)之日起24個(gè)月內(nèi)減持不超過(guò)1800萬(wàn)股敷爾佳A股股票，占敷爾佳總股本比例為4.50%，也即哈三聯(lián)所持全部敷爾佳股權(quán)。
2024年11月，敷爾佳發(fā)布公告稱，其全資子公司北星藥業(yè)已完成注銷登記。2024年12月底，哈三聯(lián)召開大健康業(yè)務(wù)2024年代理商大會(huì)，釋放了向化妝品、醫(yī)療器械業(yè)務(wù)進(jìn)軍的信號(hào)。
昔日的合作伙伴轉(zhuǎn)身成為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，為敷爾佳的發(fā)展再添陰霾。
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重壓之下敷爾佳如何求變？
面對(duì)困境，敷爾佳開始進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。
在2024年財(cái)報(bào)中，敷爾佳提出“持續(xù)加大研發(fā)投入，促進(jìn)公司的長(zhǎng)久發(fā)展 ”。敷爾佳的研發(fā)團(tuán)隊(duì)從2023年的27人擴(kuò)充至2024年的53人。此外，2024年8月，公敷爾佳上海研發(fā)中心正式投入使用。2025年3月，公司上海研發(fā)中心與法國(guó)仙婷成立聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，敷爾佳不再局限于單一面膜類目，推出精華、乳液、潔面等產(chǎn)品線。2025年以來(lái)，敷爾佳已經(jīng)推出防曬乳、潔顏霜、修護(hù)貼等產(chǎn)品。渠道方面，敷爾佳也在拓展線下銷售網(wǎng)點(diǎn)，深化OTC藥房場(chǎng)景布局。
盡管敷爾佳做出了積極的改變，但短期內(nèi)仍需面對(duì)渠道磨合、新品培育和消費(fèi)者認(rèn)知培養(yǎng)等挑戰(zhàn)。2025年開年不順的敷爾佳能否逆轉(zhuǎn)頹勢(shì)，我們將持續(xù)關(guān)注。(內(nèi)容來(lái)源|遠(yuǎn)見資本局）
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