財(cái)聯(lián)社4月28日訊（記者 李迪）隨著基金一季報(bào)披露完畢，QDII基金經(jīng)理對(duì)歐洲、日本、印度、越南等市場(chǎng)的最新觀點(diǎn)也隨之呈現(xiàn)。

歐洲市場(chǎng)方面，基于對(duì)經(jīng)濟(jì)增速、股市估值等因素的研判，多位QDII基金經(jīng)理對(duì)歐洲股市的走勢(shì)較為樂(lè)觀。有基金經(jīng)理指出，歐洲經(jīng)濟(jì)蘊(yùn)含更大超預(yù)期空間。

日本市場(chǎng)方面，基金經(jīng)理認(rèn)為受利率上升、匯率波動(dòng)等因素影響，日股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好短期內(nèi)難以重振，短期內(nèi)股市震蕩或?qū)⒊掷m(xù)。

新興市場(chǎng)方面，QDII基金經(jīng)理普遍認(rèn)為印度股市未來(lái)走勢(shì)也正面臨較強(qiáng)不確定性，但持續(xù)近半年的股市回調(diào)正使得印度股市的投資性價(jià)比提升；此外，東南亞股市短期受到關(guān)稅政策的沖擊，但有QDII基金經(jīng)理指出，若美國(guó)關(guān)稅政策、東南亞各國(guó)政策等因素向好，東南亞股市也有望迎來(lái)估值修復(fù)窗口。

歐洲市場(chǎng)后市投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注

從一季報(bào)觀點(diǎn)來(lái)看，多個(gè)基金經(jīng)理對(duì)于歐洲市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì)較為樂(lè)觀。

還有基金在今年一季度增加了歐洲股票配置。以摩根全球多元配置(QDII-FOF)為例，該基金的基金經(jīng)理張軍在該基金的一季報(bào)中寫道，“本基金在報(bào)告期內(nèi)小幅調(diào)整股票倉(cāng)位和結(jié)構(gòu)，減少美股成長(zhǎng)型基金，增加全球和歐洲股票配置?！?/p>

展望未來(lái)，有QDII基金經(jīng)理認(rèn)為歐洲有望繼續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。嘉實(shí)德國(guó)DAX ETF(QDII)基金經(jīng)理張鐘玉認(rèn)為，按歐央行的最新預(yù)測(cè)，2025年歐元區(qū)實(shí)際GDP增速有望提升至0.9%，仍處于復(fù)蘇周期。

還有QDII基金經(jīng)理指出歐洲股市投資性價(jià)比相對(duì)較高。張軍在摩根歐洲動(dòng)力策略股票(QDII)的一季報(bào)中寫道，歐洲股市相對(duì)美股存在顯著估值折價(jià)，但當(dāng)前市場(chǎng)質(zhì)量已與美股相當(dāng)，且預(yù)期實(shí)現(xiàn)中高個(gè)位數(shù)盈利增長(zhǎng)。

此外，企業(yè)回購(gòu)也有望推動(dòng)歐洲股市估值抬升。張軍指出，歐洲企業(yè)高管正以前所未有的力度回購(gòu)股票，盡管短期內(nèi)估值重估未必發(fā)生，但歐洲經(jīng)濟(jì)蘊(yùn)含更大超預(yù)期空間。

具體到歐洲各國(guó)市場(chǎng)來(lái)看，德國(guó)方面，嘉實(shí)德國(guó)DAX ETF（QDII）基金經(jīng)理張鐘玉指出，“德國(guó)用于國(guó)防和基礎(chǔ)設(shè)施投資的財(cái)政法案在議會(huì)通過(guò)，未來(lái)財(cái)政擴(kuò)張有望進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！?/p>

英國(guó)方面，張軍指出，大選和預(yù)算案落地后，英國(guó)市場(chǎng)有望在政策確定性增強(qiáng)背景下開啟新征程。但需關(guān)注新政府經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向的后續(xù)影響。

日本股市短期內(nèi)波動(dòng)或?qū)⒊掷m(xù)

利率上升、關(guān)稅政策、匯率下跌等因素影響下，日本股市今年以來(lái)波動(dòng)較大。

而展望未來(lái)，多位QDII基金經(jīng)理認(rèn)為，日本股市未來(lái)走勢(shì)仍將面臨多重不確定性，短期內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)或?qū)⒊掷m(xù)。

南方頂峰TOPIX-ETF基金經(jīng)理崔蕾在一季報(bào)中寫道，“一季度美元兌日元震蕩下行，季末下破150，日元持續(xù)升值對(duì)日股估值造成了壓制。展望后市，需持續(xù)關(guān)注美國(guó)關(guān)稅政策落地情況、日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及央行加息進(jìn)度，日本股市或仍面臨較大擾動(dòng)?！?/p>

招商普盛全球配置(QDII)基金經(jīng)理范剛強(qiáng)、謝今也認(rèn)為，日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)中向好，“春斗”好于預(yù)期，但受日央行加息的擔(dān)憂，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好短期內(nèi)難以重振。

摩根日本精選股票張軍也認(rèn)為短期內(nèi)日本股市或?qū)⒂兴袎?，但他還指出，“基于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張的預(yù)期，我們認(rèn)為隨后日股有望獲得支撐，跟隨美股重拾漲勢(shì)?！?/p>

華夏基金投顧對(duì)日本股市中長(zhǎng)期的投資潛力也相對(duì)樂(lè)觀，該機(jī)構(gòu)指出，中長(zhǎng)期看，日本2024年企業(yè)回購(gòu)規(guī)模達(dá)16萬(wàn)億日元，同比增長(zhǎng)1.7倍，員工薪資漲幅創(chuàng)1991年以來(lái)新高，形成“盈利增長(zhǎng)-消費(fèi)回暖-股價(jià)上漲”的良性循環(huán)，有望支撐日本股市企穩(wěn)回升。

印度、越南等新興市場(chǎng)不確定性增強(qiáng)

新興市場(chǎng)受關(guān)稅政策沖擊較大，近期波動(dòng)也在加劇。

印度市場(chǎng)方面，自2024年10月后，印度股市回調(diào)趨勢(shì)持續(xù)，在近期的關(guān)稅政策沖擊下，印度股市波動(dòng)繼續(xù)加大。

展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，印度股市仍將面臨較大不確定性，投資時(shí)需要關(guān)注關(guān)稅政策、外資流向、印度國(guó)內(nèi)政策等因素。

具體來(lái)看，摩根全球新興市場(chǎng)混合(QDII)張軍建議聚焦三大因素：一是大選后的市場(chǎng)波動(dòng)率變化；二是外資倉(cāng)位是否維持在相對(duì)低位；三是大選后經(jīng)濟(jì)和財(cái)政政策的穩(wěn)定性；四是公司盈利中長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景的變化趨勢(shì)。

而一些積極因素也在印度市場(chǎng)中醞釀。宏利印度股票QDII的基金經(jīng)理師婧指出，估值方面，印度市場(chǎng)的大幅回調(diào)也使得前期市場(chǎng)擔(dān)憂的高估值有所緩解，印度估值由市場(chǎng)溢價(jià)，轉(zhuǎn)為相比自身2年期和10年期的折價(jià)。

東南亞市場(chǎng)同樣面臨較多不確定性，如果不利因素累積，二季度可能繼續(xù)回調(diào)。華泰柏瑞南方東英新交所泛東南亞科技ETF(QDII)的基金經(jīng)理李沐陽(yáng)指出，二季度，預(yù)計(jì)東南亞科技板塊仍將受到區(qū)域內(nèi)外宏觀動(dòng)態(tài)（如美聯(lián)儲(chǔ)政策、國(guó)際關(guān)稅政策、區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性等）的共同影響，不排除在全球不確定性提升的環(huán)境中出現(xiàn)繼續(xù)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

但李沐陽(yáng)也強(qiáng)調(diào)，若內(nèi)外壓力緩釋，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏、東南亞各國(guó)政策、企業(yè)盈利兌現(xiàn)等因素向好，板塊或迎來(lái)估值修復(fù)窗口。

而展望中長(zhǎng)期，李沐陽(yáng)強(qiáng)調(diào)，關(guān)稅敏感型電子制造板塊雖短期承壓，但在全球供應(yīng)鏈重構(gòu)加速的背景下，中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)移外溢以及東南亞各國(guó)自身的科技發(fā)展計(jì)劃有望帶來(lái)AI和新能源產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)，因此東南亞科技ETF底層資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)或仍可提供長(zhǎng)期支撐。

而東南亞市場(chǎng)中，越南市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)則獲得部分QDII基金經(jīng)理的重點(diǎn)關(guān)注。

天弘越南市場(chǎng)股票發(fā)起(QDII)的基金經(jīng)理胡超直言，對(duì)于越南經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持活力的信心在增強(qiáng)。他在該基金的一季報(bào)中寫道，“往后展望，我們預(yù)計(jì)更多直接刺激經(jīng)濟(jì)的政策有望加快釋放經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能，包括更大規(guī)模的政府支出計(jì)劃、更大額度的信貸投放計(jì)劃，以及更為完善的法律框架等等?！?/p>