債市要聞

【央行將創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具】

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)鄒瀾4月28日在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，中國(guó)人民銀行將用好用足適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，圍繞穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)重點(diǎn)領(lǐng)域精準(zhǔn)加力，做好金融支持。

中國(guó)人民銀行正在研究豐富政策工具箱，將適時(shí)推出增量政策，助力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期，有效鞏固經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的基本面。為支持民企債券融資，國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上首度提及“推廣‘兩新’債務(wù)融資工具”?！皟尚隆眰鶆?wù)融資工具由交易商協(xié)會(huì)于去年6月創(chuàng)設(shè)，目前已發(fā)行255億元，盡管規(guī)模不大，但民企融資的比例較高。同時(shí)，“兩新”債務(wù)融資工具募集資金精準(zhǔn)聚焦大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新領(lǐng)域，發(fā)揮了債券市場(chǎng)落實(shí)國(guó)家重大戰(zhàn)略、支持重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)展的積極作用，推動(dòng)“兩新”工作取得實(shí)效。

【財(cái)政部：3月全國(guó)發(fā)行新增債券4375億元】

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2025年3月，全國(guó)發(fā)行新增債券4375億元，其中一般債券740億元、專項(xiàng)債券3635億元。全國(guó)發(fā)行再融資債券5413億元，其中一般債券1008億元、專項(xiàng)債券4405億元。合計(jì)，全國(guó)發(fā)行地方政府債券9788億元，其中一般債券1748億元、專項(xiàng)債券8040億元。截至2025年3月末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額501650億元。其中，一般債務(wù)170225億元，專項(xiàng)債務(wù)331425億元；政府債券500046億元，非政府債券形式存量政府債務(wù)1604億元。

【柜臺(tái)債重磅《操作規(guī)則》文件出臺(tái)，將迎來(lái)更多“資金活水”】

4月28日，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心官網(wǎng)發(fā)布了《全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心銀行間市場(chǎng)柜臺(tái)業(yè)務(wù)操作規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱《操作規(guī)則》）的通知，《操作規(guī)則》在此前柜臺(tái)債管理辦法等文件的基礎(chǔ)上，對(duì)開(kāi)辦業(yè)務(wù)系統(tǒng)接入程序進(jìn)行了規(guī)范。操作規(guī)則對(duì)眾多細(xì)節(jié)進(jìn)行了要求和規(guī)范，如其中第七條和第八條規(guī)定，開(kāi)辦或申請(qǐng)開(kāi)辦柜臺(tái)債業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)應(yīng)向同業(yè)拆借中心完成數(shù)據(jù)交互，這將有利于加強(qiáng)數(shù)據(jù)收集和管理，防范潛在風(fēng)險(xiǎn)。此文件被眾多券商人士看作是監(jiān)管部門(mén)為柜臺(tái)債業(yè)務(wù)全面落地，打通了關(guān)鍵環(huán)節(jié)，“后續(xù)，各家申請(qǐng)券商應(yīng)會(huì)陸續(xù)接受同業(yè)拆借中心的驗(yàn)收，通過(guò)后即可開(kāi)展柜臺(tái)債業(yè)務(wù)了”。

我國(guó)債券市場(chǎng)，即將迎來(lái)更多的“資金活水”。業(yè)內(nèi)人士直呼，如果柜臺(tái)債市場(chǎng)這個(gè)“小個(gè)子”，長(zhǎng)成“巨人”，或可再造一個(gè)“銀行間債券市場(chǎng)”。目前，柜臺(tái)債規(guī)模體量，在全市場(chǎng)中占比不到1%。央行數(shù)據(jù)顯示，2024年商業(yè)銀行柜臺(tái)債券托管余額1556.2億元，對(duì)比來(lái)看，銀行間債券市場(chǎng)托管余額為155.8萬(wàn)億元，交易所市場(chǎng)托管余額21.2萬(wàn)億元。部分券商人士對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，此次《操作規(guī)則》正式出臺(tái)或標(biāo)志著柜臺(tái)債市場(chǎng)最后一塊“拼圖”已經(jīng)完成，中小金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)的渠道進(jìn)一步暢通，對(duì)于打造我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)具有里程碑意義。與此同時(shí)，未來(lái)柜臺(tái)債市場(chǎng)或是券商未來(lái)創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的藍(lán)海，山西證券、中信證券等多家券商已在積極布局，針對(duì)零售客戶打通股市和債市的融合，亦或是金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新業(yè)務(wù)新的增長(zhǎng)極。

【人民幣債券緣何成外資投資“避風(fēng)港”】

在全球金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇、避險(xiǎn)情緒升溫的背景下，外資加碼人民幣債券步伐持續(xù)加快。數(shù)據(jù)顯示，4月1日至18日外資凈買(mǎi)入人民幣債券規(guī)模顯著提升，達(dá)332億美元。受訪專家表示，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、政策環(huán)境可預(yù)期、匯率保持平穩(wěn)，以及自身低波動(dòng)、高確定性的特征，使人民幣債券成為全球投資者優(yōu)化資產(chǎn)配置、實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的重要選擇。同時(shí)，匯率掉期帶來(lái)套利空間與金融市場(chǎng)開(kāi)放持續(xù)深化，也進(jìn)一步增強(qiáng)了人民幣債券對(duì)境外投資者的吸引力。

【指數(shù)公司下調(diào)ETF等指數(shù)使用費(fèi) 普遍打八折】

財(cái)聯(lián)社記者獨(dú)家獲悉，多家基金公司收到指數(shù)公司調(diào)降指數(shù)授權(quán)費(fèi)的通知。調(diào)降方案分為三部分：一是下調(diào)年化基點(diǎn)費(fèi)率。下調(diào)后，股票指數(shù)ETF、場(chǎng)外基金基點(diǎn)費(fèi)率為0.024%、0.016%，債券指數(shù)ETF、場(chǎng)外基金基點(diǎn)費(fèi)率均為0.008%。增強(qiáng)型產(chǎn)品基點(diǎn)費(fèi)率為對(duì)應(yīng)產(chǎn)品類型的八折。二是下調(diào)季度收取下限，季度收取下限超過(guò)2萬(wàn)元者，統(tǒng)一調(diào)降至2萬(wàn)元。三是其他類別指數(shù)（債券指數(shù)、同業(yè)存單指數(shù)、公募基金指數(shù)、多資產(chǎn)指數(shù)等）產(chǎn)品以及季度日均資產(chǎn)凈值小于1億元的股票指數(shù)產(chǎn)品，不設(shè)季度收取下限，僅根據(jù)基點(diǎn)費(fèi)率計(jì)提的實(shí)際金額收取。此次調(diào)降前，指數(shù)使用費(fèi)普遍為3個(gè)BP，調(diào)降后，指數(shù)使用費(fèi)普遍打八折。

【斬獲頗豐 券商發(fā)力銀行間債市承銷】

今年以來(lái)，券商開(kāi)始發(fā)力銀行間債券市場(chǎng)的承銷業(yè)務(wù)。記者了解到，多家券商已陸續(xù)獲批非金融企業(yè)債務(wù)融資工具獨(dú)立主承銷資格，有的券商還在獲批相關(guān)業(yè)務(wù)資格后完成了首單業(yè)務(wù)落地，斬獲頗豐。“公司精準(zhǔn)把握發(fā)行窗口，通過(guò)多渠道投資者路演、精細(xì)化定價(jià)策略，吸引多家優(yōu)質(zhì)金融機(jī)構(gòu)積極參與認(rèn)購(gòu)?！闭闵套C券稱。最新數(shù)據(jù)顯示，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具一般主承銷商有92家，其中25家為券商；承銷商有69家，其中21家來(lái)自券商。

【中基協(xié)：3月資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃新增備案規(guī)模合計(jì)790.06億元】

2025年3月，資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（下簡(jiǎn)稱ABS）新增備案98只，新增備案規(guī)模合計(jì)790.06億元。其中基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs所投ABS[2]備案1只、13.62億元。此外，新增備案規(guī)模前三的ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)分別為：小額貸款債權(quán)、融資租賃債權(quán)和應(yīng)收賬款，備案規(guī)模分別為235.97億元、174.41億元和152.78億元。

【進(jìn)入退市整理期 “普利轉(zhuǎn)退”盤(pán)中暴跌33.72%】

普利制藥昨日進(jìn)入退市整理期，證券簡(jiǎn)稱變更為“普利退”。上午，普利退暴跌，盤(pán)中最大跌幅一度達(dá)到77.51%，后跌幅有所收窄。與此同時(shí)，普利制藥發(fā)行的可轉(zhuǎn)債昨日上午也出現(xiàn)暴跌，盤(pán)中跌幅一度達(dá)到33.72%，目前證券簡(jiǎn)稱已變?yōu)椤捌绽D(zhuǎn)退”。公司此前公告表示，根據(jù)《行政處罰決定書(shū)》查明的事實(shí)，公司2021年、2022年年度報(bào)告存在虛假記載，同時(shí)，2021年、2022年虛假記載的利潤(rùn)總額金額合計(jì)達(dá)6.69億元，且占該兩年披露的年度利潤(rùn)總額合計(jì)金額的73.83%。深交所決定公司股票及可轉(zhuǎn)換公司債券終止上市。公司表示，公司股票及可轉(zhuǎn)債進(jìn)入退市整理期的起始日為2025年4月28日，退市整理期為十五個(gè)交易日，預(yù)計(jì)最后交易日期為2025年5月21日。

【重慶市國(guó)資委：大幅壓降超6%高息債務(wù)147億元】

據(jù)國(guó)資委官網(wǎng)，重慶以“五個(gè)重塑”為引領(lǐng)深化改革創(chuàng)新，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。截至2024年12月底，重慶市屬重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)總額377億元、同比增長(zhǎng)12.8%；增加值1288億元、同比增長(zhǎng)6.3%；上交稅費(fèi)310億元、同比增長(zhǎng)14.3%。常態(tài)化開(kāi)展國(guó)企穿透式債務(wù)監(jiān)測(cè)。對(duì)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)畫(huà)像，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警監(jiān)測(cè)、監(jiān)督檢查和分級(jí)分類指導(dǎo)，實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)全市2475戶國(guó)企2萬(wàn)余條債務(wù)信息。通過(guò)高改低、短改長(zhǎng)、競(jìng)爭(zhēng)性比選等方式，大幅壓降超6%高息債務(wù)147億元，年均節(jié)約利息支出超27億元。建立市級(jí)應(yīng)急周轉(zhuǎn)資金池，兜住防“爆雷”底線。

【美財(cái)政部上調(diào)二季度舉債規(guī)模預(yù)期】

美國(guó)財(cái)政部周一表示，預(yù)計(jì)第二季將凈舉債5140億美元，較2月預(yù)估高出3910億美元，主要因當(dāng)季初現(xiàn)金結(jié)余較低，且凈現(xiàn)金流預(yù)估較低。財(cái)政部在一份聲明中稱，第二季融資預(yù)估假定截至6月底現(xiàn)金余額為8,500億美元。若剔除當(dāng)季初低于預(yù)期的現(xiàn)金余額，第二季的借款預(yù)估較2月公布的低530億美元。財(cái)政部還宣布，預(yù)計(jì)第三季度將借款5,540億美元，假設(shè)9月底現(xiàn)金余額為8,500億美元。

公開(kāi)市場(chǎng)：

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，4月28日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了2790億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.50%，投標(biāo)量2790億元，中標(biāo)量2790億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1760億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放1030億元。

信用債事件

■天盈投資集團(tuán)：公司及子公司、實(shí)控人新增超42.578億元執(zhí)行標(biāo)的；

■正榮地產(chǎn)控股：擬將“20正榮02”兌付日寬限期延長(zhǎng)9個(gè)自然月，4月30日至5月16日召開(kāi)持有人會(huì)議，另外“H21正榮1”將自4月29日起復(fù)牌；

■*ST金科：2024年凈虧損319.70億元，同比下降266.11%；

■金融街：2024年凈虧損110.84億元，同比下降469.69%；

■華僑城A：一季度凈虧損14.19億元，同比下降303.09%；

■廣西能源：一季度凈虧損2.09億元，上年同期凈虧損5730.22萬(wàn)元；

■包鋼股份：一季度凈利潤(rùn)4496.43萬(wàn)元，同比下降29.33%；

■友發(fā)集團(tuán)：一季度凈利潤(rùn)1.33億元，同比增長(zhǎng)9680.17%；

■鵬博士：因停牌債券涉及的相關(guān)事項(xiàng)尚未消除，“18鵬博債”將繼續(xù)停牌；

■廣匯汽車(chē)服務(wù)：截至公告披露日共涉及17.297億元重大訴訟與17.117億元債務(wù)逾期；

■重慶農(nóng)商行：擬于5月15日召開(kāi)“18渝墊債01”持有人會(huì)議審議提前兌付議案；

■22紫金礦業(yè)MTN001：審議通過(guò)提前兌付及縮短會(huì)議表決時(shí)限議案；

■泛?？毓桑何錆h公司所持亞太財(cái)險(xiǎn)合計(jì)51%股權(quán)將于5月8日起進(jìn)行第二次公開(kāi)司法拍賣(mài)；

■陜西渭南經(jīng)開(kāi)城鄉(xiāng)建設(shè)：退出政府融資平臺(tái)，不再承擔(dān)政府融資功能；

■鎮(zhèn)安國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)：不再承擔(dān)政府融資功能；

■景瑞控股：清盤(pán)呈請(qǐng)聆訊進(jìn)一步押后至8月26日；

■廈門(mén)資管：涉及重大訴訟糾紛，涉案金額為1.001億元；

■合川農(nóng)投：無(wú)償劃轉(zhuǎn)澤通水務(wù)31.85%股權(quán)至重慶合川益承民企業(yè)管理合伙企業(yè)；

■23漯河投資MTN002：票面利率下調(diào)580bp至1.0%，回售申請(qǐng)期為2025年4月29日至2025年5月8日；

■22蘇州文旅MTN003：票面利率下調(diào)250BP至0.80%，回售申請(qǐng)期為2025年5月6日至2025年5月15日；

■取消發(fā)行：“25韻達(dá)股份MTN002”、“25南電MTN005”等取消發(fā)行。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：

【貨幣市場(chǎng)|貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下行】

周一，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下行，其中銀存間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率1天期下行1.96BP報(bào)1.5888%，7天期上行3.59BP報(bào)1.7489%，14天期下行1.48BP報(bào)1.7757%，1月期較前值持平報(bào)1.7%，創(chuàng)今年1月以來(lái)新低。

Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行0.3BP報(bào)1.603%；7天期上行8.2BP報(bào)1.723%；14天期下行0.1BP報(bào)1.769%；1個(gè)月期下行0.1BP報(bào)1.747%。

銀銀間市場(chǎng)回購(gòu)定盤(pán)利率漲跌不一，F(xiàn)DR001報(bào)1.6000%，較上日下行1.00個(gè)基點(diǎn)；FDR007報(bào)1.7700%，較上日漲12.07個(gè)基點(diǎn)；FDR014報(bào)1.7500%，較上日下行3個(gè)基點(diǎn)。

銀行間市場(chǎng)回購(gòu)定盤(pán)利率全線上漲，F(xiàn)R001報(bào)1.6200%，較上日漲1.00個(gè)基點(diǎn)；FR007報(bào)1.7800%，較上日漲8.00個(gè)基點(diǎn)；FR014報(bào)1.7800%，較上一日上漲1個(gè)基點(diǎn)。

【利率債|央行稱將創(chuàng)設(shè)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具；10年國(guó)債收益率下行近1bp】

周一，國(guó)債期貨收盤(pán)多數(shù)上漲，30年期主力合約漲0.30%報(bào)120.180元，10年期主力合約漲0.03%報(bào)108.840元，5年期主力合約跌0.06%報(bào)105.915元，2年期主力合約漲0.01%報(bào)102.320元。

截至下午16:30，10年期國(guó)債活躍券250004收益率下行0.95bp報(bào)1.648%，30年期國(guó)債活躍券2400006收益率下行0.02bp報(bào)1.876%，10年期國(guó)開(kāi)活躍券250205收益率下行0.5bp報(bào)1.708%。

業(yè)內(nèi)人士指出，臨近跨月，央行凈投放超千億呵護(hù)流動(dòng)性，市場(chǎng)流動(dòng)性平穩(wěn)偏松。權(quán)益市場(chǎng)上午開(kāi)盤(pán)走弱，對(duì)債市構(gòu)成利好，10年國(guó)債期貨上午漲0.15%左右，之后圍繞108.92元上下波動(dòng)。當(dāng)日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)對(duì)債市影響有限，債市交投活躍度一般，僅7年和10年國(guó)債利率有1bp左右下行幅度。

【信用債|信用債多數(shù)上漲，全天成交1358.07億元】

周一信用債多數(shù)上漲，全天成交1358.07億元，“24浙能源MTN002”、“23萬(wàn)科MTN004”漲超6%。AAA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率下行0.19個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.8128%，AA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率上行0.81個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.9578%；AAA級(jí)城投債中，1年期收益率上行0.49個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.8307%，AA級(jí)城投債中，1年期收益率上行0.48個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.9346%。

漲幅超2%的信用債共6只，其中“24浙能源MTN002”、“23萬(wàn)科MTN004”、“22閩高速M(fèi)TN009”漲幅居前，分別漲6.53%、6.35%、3.77%，分別成交6433.08萬(wàn)元、562.39萬(wàn)元、1012.46萬(wàn)元。

跌幅超2%的信用債共93只，“22眉山發(fā)展PPN001”、“22晉江建投PPN002”、“24紫弘科技MTN001(項(xiàng)目收益)”跌幅居前，分別跌5.59%、5.08%、4.7%，分別成交2526.52萬(wàn)元、6845.76萬(wàn)元、2027.63萬(wàn)元。

高收益?zhèn)簾o(wú)收益率高于15%的信用債有成交，其中“23萬(wàn)科MTN004”、“23綠港MTN002”、“22萬(wàn)科02”收益率居前，分別為11.32%、9.99%、8.83%，分別成交562.39萬(wàn)元、314.46萬(wàn)元、367.11萬(wàn)元。共5只收益率處于8%-15%區(qū)間的信用債有成交，其中“23萬(wàn)科MTN004”、“23綠港MTN002”、“22萬(wàn)科02”收益率位列前三，分別為11.32%、9.99%、8.83%，三只債分別成交562.39萬(wàn)元、314.46萬(wàn)元、367.11萬(wàn)元。

【歐債市場(chǎng)|歐債收益率普遍上漲，英國(guó)10年期國(guó)債收益率漲3個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.507%】

周一，歐債收益率普遍上漲，英國(guó)10年期國(guó)債收益率漲3個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.507%，法國(guó)10年期國(guó)債收益率漲4.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.234%，德國(guó)10年期國(guó)債收益率漲5.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.517%，意大利10年期國(guó)債收益率漲5.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.626%，西班牙10年期國(guó)債收益率漲5.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.178%。

【美債市場(chǎng)|美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌4.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.6907%】

周一，美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌4.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.6907%，3年期美債收益率跌5.33個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.6738%，5年期美債收益率跌5.71個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.8058%，10年期美債收益率跌3.09個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.2063%，30年期美債收益率跌1.98個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.6793%。