文/彭斐

當(dāng)全球醫(yī)療行業(yè)在貿(mào)易壁壘與供應(yīng)鏈重構(gòu)中艱難前行時(shí)，藍(lán)帆醫(yī)療（002382.SZ）卻以“技術(shù)突圍+全球布局”雙輪驅(qū)動(dòng)，交出了一份亮眼的成績單。

4月28日晚間，藍(lán)帆醫(yī)療正式發(fā)布2024年和2025年度一季報(bào)業(yè)績：2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入62.53億元，同比增長26.91%，虧損進(jìn)一步縮窄；2025年一季度實(shí)現(xiàn)營收14.78億元，歸母凈利潤7702.23萬元。

這一成績單，不僅得益于集采影響的逐步出清，還源于公司“A+X”戰(zhàn)略的不斷深化，成功擺脫了對(duì)單一產(chǎn)品的依賴，各大業(yè)務(wù)板塊在夯實(shí)基礎(chǔ)的同時(shí)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也實(shí)現(xiàn)了切實(shí)的好轉(zhuǎn)，為股東帶來了對(duì)未來業(yè)績的充足信心。

更為難得的是，這家中國醫(yī)療防護(hù)龍頭企業(yè)，用七年時(shí)間完成了從“美國市場依賴者”到“全球均衡發(fā)展者”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)身，在醫(yī)用手套、心腦血管、應(yīng)急救護(hù)三大戰(zhàn)場同時(shí)亮劍，演繹了一場中國制造的突圍。

三大增長引擎轟鳴：從“單一防護(hù)”到“立體醫(yī)療”

藍(lán)帆醫(yī)療的2024年，是中國醫(yī)療企業(yè)在逆風(fēng)中奮力展翅的縮影。

根據(jù)業(yè)務(wù)性質(zhì)的不同，藍(lán)帆醫(yī)療將旗下業(yè)務(wù)板塊分為心腦血管事業(yè)部、健康防護(hù)事業(yè)部和應(yīng)急救護(hù)事業(yè)部，產(chǎn)品涵蓋心腦血管、健康防護(hù)、急救護(hù)理等多個(gè)領(lǐng)域。其中，心腦血管業(yè)務(wù)被視為藍(lán)帆醫(yī)療向國際化醫(yī)療器械平臺(tái)型企業(yè)轉(zhuǎn)型的重要業(yè)務(wù)板塊。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年藍(lán)帆醫(yī)療心腦血管事業(yè)部銷售收入突破11億元，同比增長約12%，毛利率進(jìn)一步提升，延續(xù)2021年冠脈支架國家集采以來收入逐年增長、銷售費(fèi)用率及管理費(fèi)用率逐年降低、經(jīng)營性虧損逐年明顯縮窄的向好態(tài)勢；2025年一季度銷售收入超過3.6億元，較去年同期增長約26%，實(shí)現(xiàn)盈利且凈利潤較去年同期實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。

近年來，在通過并購柏盛國際、NVT等企業(yè)，藍(lán)帆醫(yī)療構(gòu)建起“高值耗材+低值防護(hù)”的產(chǎn)品矩陣。2024年，藍(lán)帆醫(yī)療的心腦血管產(chǎn)品全球銷售超過100萬條。公司冠脈支架產(chǎn)品在全球冠脈支架市場保持中國企業(yè)海外第一的市場占有率，超過1億美元收入來自海外，在銷售、臨床、注冊、生產(chǎn)、研發(fā)等方面兼顧了國際化和本地化。

2024年，該業(yè)務(wù)板塊成為拉動(dòng)藍(lán)帆醫(yī)療業(yè)績改善的重要?jiǎng)恿υ矗盒哪X血管業(yè)務(wù)已形成“支架+球囊+瓣膜”的黃金組合，新產(chǎn)品商業(yè)化放量成就了心腦血管業(yè)務(wù)逐年高速增長；同時(shí)，手套行業(yè)的供需關(guān)系逐步恢復(fù)平衡，藍(lán)帆醫(yī)療健康防護(hù)事業(yè)部全力以赴開拓新客戶和搶抓市場訂單，積極推進(jìn)技改和降本增效工作，營收同比增長33%。

值得注意的是，過去的2024年，在手套傳統(tǒng)應(yīng)用的基礎(chǔ)上，藍(lán)帆醫(yī)療研發(fā)出低成本歐洲醫(yī)療級(jí)PVC手套、無硫無促無鋅丁腈手套和玻尿酸護(hù)膚手套等單品，實(shí)現(xiàn)丁腈防護(hù)手套（加厚型）等一大批新功能、新應(yīng)用、新指標(biāo)產(chǎn)品的量產(chǎn)，豐富了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。除此之外，2024年10月，公司與萬華化學(xué)聯(lián)合研發(fā)，成功實(shí)現(xiàn)了重磅產(chǎn)品聚氨酯手套的產(chǎn)業(yè)化。

作為藍(lán)帆醫(yī)療“三駕馬車”中的另外一部分，應(yīng)急救護(hù)事業(yè)部貢獻(xiàn)了穩(wěn)定的盈利表現(xiàn)。2024年實(shí)現(xiàn)盈利約3000萬元；2025年一季度實(shí)現(xiàn)盈利約550萬元，較上年同期增長約12%。應(yīng)急救護(hù)事業(yè)部在穩(wěn)定存量業(yè)務(wù)的同時(shí)繼續(xù)開發(fā)美洲及國內(nèi)市場，調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，推動(dòng)大客戶質(zhì)量審核；持續(xù)推行自動(dòng)化降本增效措施，毛利率較去年同期穩(wěn)步提升。

三大業(yè)務(wù)板塊的逆勢破局，源于藍(lán)帆醫(yī)療依托“A+X”戰(zhàn)略，堅(jiān)定轉(zhuǎn)型升級(jí)，整體構(gòu)建了以高值和低值耗材產(chǎn)品相結(jié)合的模式互補(bǔ)、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的多業(yè)務(wù)板塊布局，和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展道路。

值得注意的是，藍(lán)帆醫(yī)療2024年的業(yè)績改善，也印證了其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成功，三大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同增長、全球化布局深化，以及高值耗材的技術(shù)突破，共同構(gòu)建起抵御外部風(fēng)險(xiǎn)的“護(hù)城河”。

2024年被藍(lán)帆醫(yī)療視作公司關(guān)鍵轉(zhuǎn)折之年，各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)均呈現(xiàn)改善趨勢。2025年公司將有序推進(jìn)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務(wù)布局，進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)、市場拓展等多方面綜合能力，優(yōu)化生產(chǎn)以及管理效率，以期營業(yè)收入和經(jīng)營業(yè)績能夠進(jìn)一步增長和改善。

從“被動(dòng)防御”到“主動(dòng)破局”

面對(duì)當(dāng)前外部的嚴(yán)峻形勢，藍(lán)帆醫(yī)在戰(zhàn)略上也早已提前做好了布局。

2018年之前，藍(lán)帆醫(yī)療的業(yè)務(wù)只有一次性健康防護(hù)手套，90%以上產(chǎn)品出口，其中70%以上收入來自美國市場。這給到了藍(lán)帆醫(yī)療深刻警醒，由此啟動(dòng)了去美國化進(jìn)程，通過多元化市場布局為自身構(gòu)筑業(yè)務(wù)安全保障。

對(duì)于任何成熟的企業(yè)，大刀闊斧進(jìn)行產(chǎn)業(yè)、市場重構(gòu)都不是個(gè)簡單的選擇，高風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)績壓力也伴隨其中。但藍(lán)帆醫(yī)療決心很大，自2018年起，藍(lán)帆醫(yī)療的健康防護(hù)手套業(yè)務(wù)開啟了去美國化的進(jìn)程，大力開發(fā)歐洲、日本、共建“一帶一路”、金磚國家等非美市場，發(fā)展到今天一次性丁腈手套產(chǎn)品對(duì)美銷售占丁腈手套出口總量的比重已下降至30%以內(nèi)，已顯著降低對(duì)美國市場的依賴。與此同時(shí)，2018年，藍(lán)帆醫(yī)療跨國并購了新加坡柏盛國際，2020年收購了德國心臟瓣膜領(lǐng)先企業(yè)NVT，順利實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)型升級(jí)，搭建起了高端醫(yī)療器械的跨國平臺(tái)，擁有了稀缺的全球品牌和全球研發(fā)生產(chǎn)注冊基地。此后公司陸續(xù)投入了20多億元資金用于創(chuàng)新研發(fā)，如今已成長為一家以科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的跨國醫(yī)療器械平臺(tái)企業(yè)。

如今，通過多年內(nèi)生外延共同發(fā)展，藍(lán)帆醫(yī)療的業(yè)務(wù)板塊涵蓋心腦血管、健康防護(hù)、應(yīng)急救護(hù)等領(lǐng)域，平臺(tái)型公司已構(gòu)建完善，其中心腦血管業(yè)務(wù)受美國關(guān)稅的負(fù)面影響小，反而有望進(jìn)一步把握關(guān)稅戰(zhàn)下深化的國產(chǎn)替代機(jī)遇。

產(chǎn)線多元化布局的優(yōu)勢，更是在最新關(guān)稅戰(zhàn)中體現(xiàn)得淋漓盡致。盡管美國對(duì)華稅率持續(xù)飆升，但藍(lán)帆醫(yī)療心腦血管業(yè)務(wù)基本不受負(fù)面影響，該事業(yè)部海外銷售超過1億美元，主要面向歐洲、東南亞、拉丁美洲等100多個(gè)國家和地區(qū)，沒有美國市場風(fēng)險(xiǎn)敞口，源于其幾年前就基于對(duì)美國醫(yī)療器械行業(yè)國家保護(hù)主義的研判，前瞻性的戰(zhàn)略性放棄了美國市場。

據(jù)山西證券分析，醫(yī)療設(shè)備、高值耗材出口影響可控，同時(shí)利好中國市場替代美企份額。對(duì)于大部分醫(yī)療設(shè)備和高值耗材企業(yè)來說，其出口美國的收入占比較低或尚未進(jìn)入美國市場，關(guān)稅政策對(duì)其出口影響可控。

與此同時(shí)，藍(lán)帆醫(yī)療還在針對(duì)神經(jīng)介入、外周介入兩個(gè)賽道孵化投入和代理合作。2024年下半年開始，已陸續(xù)有多款新產(chǎn)品開始在中國市場上市銷售，在關(guān)稅博弈的大背景下，國產(chǎn)化率將進(jìn)一步快速提高，神經(jīng)、外周兩個(gè)賽道產(chǎn)品進(jìn)入市場的進(jìn)程也有望提速。

藍(lán)帆醫(yī)療董事長劉文靜接受央視新聞采訪時(shí)表示，這樣百年不遇的危機(jī)，對(duì)任何一家企業(yè)都會(huì)有影響，只是影響程度大小不同而已。在這樣的驚濤駭浪面前，考驗(yàn)的是心態(tài)，是戰(zhàn)略定力。

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