長期征集
日子很難，生活不容易，每個人都有自己的苦，有苦說不出的感覺，受苦的人最懂。
和吃苦相比，有苦難言，無人問津，可能比苦本身還難受。
重生之后，葉檀老師變了很多，變得能吃苦，吃自己的苦，吃別人的苦。
她說，有苦我們一起分擔。
每周六，葉檀老師都會親自回復，并在公眾號上發(fā)出，有苦難言的朋友，如果你也想和葉檀老師傾訴，把你的故事，發(fā)送到郵箱yetanbusiness@163.com，葉檀老師看到，一定會回復。
記住，這世界還有人，關心你，在乎你，理解你。
文/青城楨楠
消費是變好了，還是依舊在底部徘徊？
不同的角度、不同的場景、不同的人群，會得出截然相反的感受和結論。
4月16日，國家統(tǒng)計局公布的數據顯示，3月份，全國社會零售總額同比增長5.9%，增速比前兩個月快了1.9個百分點，且高于2024年以來各月水平。
數據公布前，萬得一致性預期僅為4.36%，消費數遠據超預期。
看細節(jié)，消費回暖的意味更加強烈。
（圖源：pixabay）
一季度，鄉(xiāng)村消費整體快于城鎮(zhèn)，但單看3月份，一直低迷的城鎮(zhèn)消費開始覺醒，恢復速度少見的快于鄉(xiāng)村。
據國家統(tǒng)計局數據，3月份，城鎮(zhèn)消費品零售額35595億元，同比增長6.0%；鄉(xiāng)村消費品零售額5345億元，增長5.3%。
另一個城鎮(zhèn)消費復蘇的消息，來自商務部。據經濟日報4月27日報道，一季度商務部重點監(jiān)測的全國50個步行街，商圈客流量、營業(yè)額同比分別增長5.7％、5％。
過去一年，我們總結過一個規(guī)律，商品消費和餐飲消費此消彼長，一個增，另一個降，反之亦然。
2025年一季度，這個規(guī)律被打破了，商品和餐飲一起增長。商品零售額110644億元，增長4.6%；餐飲收入14027億元，增長4.7%。
宏觀意義上的消費回暖，在資本市場上也有諸多體現(xiàn)。寵物食品、谷子經濟、零食賽道、美妝護理……滬港兩市，有一大堆牛股爆發(fā)。
（圖源：pixabay）
匪夷所思的矛盾，兩大核心城市消費逆勢下跌
原以為消費復蘇是整體性的，甚至趨勢性的，但北京和上海的消費情況，又讓人對消費的前景，產生一絲絲憂慮。
據財新報道，2025年一季度京滬兩地消費逆勢下跌，和全國的消費景氣差距越拉越大。
北京、上海統(tǒng)計局公布的數據顯示，2025年一季度北京和上海社會消費品零售總額分別下降3.3%和1.1%。其中，北京降幅比2024年全年走闊0.6個百分點，上海降幅雖收窄2個百分點，但仍然下降。
3月份更明顯。
在全國社零增速錄得2024年以來單月最高水平的同時，北京社零增速卻在加速下滑。3月北京的社零降速，愣是比前兩個月擴大了9.8個百分點。
上海一直是中國最具消費能力的城市，堪稱消費領域的王者。這一桂冠，在2025年被重慶奪走。
2025年前兩個月，重慶以2831億的社零總額超過上海的2777億成為消費第一城，進入3月，雙方差距進一步拉大。
據重慶和上海統(tǒng)計部門的數據，2025年一季度，重慶實現(xiàn)社會消費品零售總額4204.32億元，同比增長4.1％，比2024全年提高0.5個百分點；上海社零總額4057.45億元，這意味著，重慶和上海的差距擴大到100億以上。
我們一直在追蹤北上等一線城市的消費情況，分析過為何一線城市消費相對低迷，可2025年開年，還是讓人始料未及。
問題出在哪？
（圖源：pixabay）
上海消費的癥結在汽車？
拆分北京和上海的消費，會發(fā)現(xiàn)兩地各有各的特點。
先來看上海。
根據上海統(tǒng)計部門給出的社零詳情，在主要的大類消費中，通訊器材類表現(xiàn)最好，同比上漲了10.7%，規(guī)模達到198.71億。表現(xiàn)第二好的是糧油、食品類，增速10.3%，規(guī)模為380.64億元。
結合國家統(tǒng)計局給出的全國社零詳情，上述兩類表現(xiàn)和全國趨勢一致，只是增速有區(qū)別。
據國家統(tǒng)計局的數據，一季度糧油、食品類增速為12.2%，和上海差距不大。但通訊類增速差別不小。
按照國家統(tǒng)計局的口徑，一季度全國通訊器材類消費增速為26.9%，大幅跑贏上海。上漲主要原因是以舊換新，國家的補貼政策是每件補貼15%，最多不超過500元。
這是全國政策，上海也在落地，且比較積極。
2025年1月20日，上海官方公告，落實國家家電以舊換新補貼，落實國家手機、平板、智能手表（手環(huán)）購新補貼答疑。
答疑貼中明確寫道：個人消費者購買手機、平板、智能手表（手環(huán)）3類數碼產品（單件銷售價格不超過6000元），可享受購新補貼。每人每類可補貼1件，每件補貼比例為減去生產、流通環(huán)節(jié)及移動運營商所有優(yōu)惠后最終銷售價格的15％，每件最高不超過500元。上海各大賣場的顯眼處都能看到補貼告示。
問題來了，為什么同樣的補貼，上海增速比全國水平低？
2024年底曾經傳出上海居民到蘇州搶手機的新聞，2025年一季度沒有類似的消息。
不過，看周邊地區(qū)的情況還是能夠捕捉到個中差異。
4月22日，據江蘇統(tǒng)計部門披露的數據，一季度江蘇省通訊器材類商品零售額同比增長20.2%。其中，江蘇南京的增速更是在44.9%。
（圖源：pixabay）
補貼政策沒有差異，消費增速差別不小，或許只能歸結在購買意愿上。
上海糧油、通訊增速超過10%已經算優(yōu)秀，其他品類大多不增反降。據上海統(tǒng)計局部門的數據，社零大類中，金銀珠寶類下降9.2%，日用品類下降1.8%，家用電器和音像器材類下降3.9%，文化辦公用品類下降8.0%。
在所有品類中，下滑幅度最大的是汽車類，一季度下降了19.1%。
上海的汽車為什么賣不動了？
汽車刺激力度不減，全國汽車消費保持穩(wěn)定。國家統(tǒng)計局的數據，一季度汽車類消費輕微下滑了0.8%。
上海車市嚴重落后于全國。網絡上不少自媒體把上海汽車銷量下滑，歸結為2024年1月1日，綠牌門檻提高。新政策規(guī)定，個人消費者不僅需連續(xù)3年繳納社?；騻€人所得稅，且名下必須無新能源車和燃油車。
這種說法站不住腳。
（圖源：pixabay）
據上海市汽車銷售行業(yè)協(xié)會4月25日的文章，2025年一季度，上海新能源汽車銷量同比增長，增幅17.8%，目前的市場滲透率為53.6%。
3月份上海的新能源汽車更是可以用賣爆了來形容。上海市汽車銷售行業(yè)協(xié)會的數據顯示，3月份，上海新能源汽車銷量同比增長59.5%，環(huán)比增長99.4%，新能源汽車的市場滲透率進一步上升到58.7%。
問題出在燃油車和價格戰(zhàn)。
在上海市汽車銷售行業(yè)協(xié)會的文章里，有這么一句話：
雖然樣本銷量的同比降幅有所縮小，但是新車樣本銷售額3月和1-3月的同比降幅更要大于新車銷量的同比減幅，表明今年一季度上海汽車終端燃油車市場的價格競爭依然非常激烈。
我們查了下2024年同期上海新車的售價，當時的數字是24.76萬。
2025年一季度是，22.54萬。
單車2萬元的下滑幅度，格外扎眼。降價幅度如此之大，尚且不能刺激車市，如果不降價，可能更不如人意。
總的來說，上海消費現(xiàn)狀是，有補貼的品類增速不快，價格降得快的產品，銷量不盡如意，本質還是消費意愿不足。
說到消費意愿不足，上海的情況有點讓人費解。
過去我們常說，想要提振消費，兩點是必須的，一點是收入要保持增長，另一點是資產價格保持穩(wěn)定。
收入決定了消費下限，而資產價格決定了消費的彈性。
中國居民70%的財富在地產，所以資產價格幾乎等于房價。賬面上的居民收入和資產價格，上海均屬全國最高或最好。
據上海統(tǒng)計部門的數據，2025年一季度，全市居民人均可支配收入25766元，同比增長4.6%，其中城鎮(zhèn)常住居民人均可支配收入增長4.5%，農村常住居民人均可支配收入增長5.9%。
4.6%的增速和全國5.6%的增速相比，差距并不大。從絕對值來看，上海居民的收入依然領跑全國。
在資產價格方面，各界的共識是，上海樓市是全國比較穩(wěn)定的幾個城市之一。據國統(tǒng)局數據，2025年截至3月份，上海市新房價格同比增長5.7%，是70個大中城市里表現(xiàn)最好的。
二手房盡管同比下跌，但下跌幅度放緩，前3個月，上海二手房價格下跌1.4%，仍然是70個城市里表現(xiàn)最好的。單看3月，上海二手房甚至已經開始上漲，漲幅為0.4%。
上海本地數據顯示，從數量上看，上海住宅銷售面積已經正增長。
據上海統(tǒng)計部門的數據，2025年1-3月，上海市商品房銷售面積397.28萬平方米，增長0.8%。其中，住宅銷售面積329.78萬平方米，增長2.2%。
難能可貴的是，上海市的房地產開發(fā)投資增速超5%的漲幅，和全國10%左右的跌幅形成明顯對比。
資產價格的穩(wěn)定性理應對消費意愿有實質性的作用，可結果和預期并不相符。這讓人聯(lián)想到日本，即便股市和樓市都在上漲，消費還是很低迷。
結合老齡化的趨勢，出現(xiàn)了所有人都不愿意看到的結果。
北京的情況，更特殊
北京和上海在消費結構上有很多共同的趨勢。比如，增長快的品類有糧食、新能源車、家電等方向，多數涉及補貼領域。
和上海一樣，下滑幅度相對大的集中在汽車類（燃油車、價格戰(zhàn)）。
據北京統(tǒng)計部門的數據，2025年一季度，全市社會消費品零售總額3458.6億元，同比下滑3.3%。
下滑的主要原因是，部分領域需求不足以及市場競爭激烈等。
所謂部分領域需求不足，主要指汽車和通訊器材類。按照北京統(tǒng)計部門的官方表述：汽車類、通訊器材類等商品零售額仍呈降勢。
（圖源：pixabay）
降了多少？北京統(tǒng)計部門沒有給出確切的數字，但考慮到北京消費下滑的速度比上?？?，汽車品類的降速可能也大于上海。
2025年4月14日，北京市汽車流通行業(yè)協(xié)會發(fā)了一篇名為2025年一季度北京汽車市場分析的文章，這篇文章只有1、2月的情況，沒有一季度整體的銷售變化。
據北京市汽車流通行業(yè)協(xié)會的文章，2025年前兩個月，北京累計交易新車 7.71 萬輛，同比2024年下滑10.79%，增幅低于全國 24.49 個百分點。交易量下滑11%左右，再加上價格因素，銷售額降幅估計就更多了。
在汽車需求低迷的背景下，北京比上海還多了一個通訊器材品類銷售下滑。
在國補刺激下，按理說通訊器材，即便不漲，也不應該下跌，但北京就是這么個狀況。
2024年一季度，北京通訊器材的銷售增長了7.6%，增速并不快。2025年一季度下滑并不是2024年基數太高造成的。
近期，不少統(tǒng)計機構，把小米列為2025年一季度中國手機銷量第一。小米總部在北京，算如果小米都無法激發(fā)人們購買通訊器材的銷量，北京的情況確實特殊。
另一個特殊的地方在于，統(tǒng)計意義上的分歧。
從邏輯上說，社會零售總額下滑大概率對應居民人均支出下滑，但2025年一季度北京全市的居民人均消費支出是正增長的，增長幅度為2.3%。
社會零售總額負增長3.3%，居民人均消費正增長2.3%，怎么解釋？
如果是非餐飲的服務性消費增速很快，或許可以解釋得通。但北京統(tǒng)計部門的數據顯示，居民支出項下的八項消費里，有六項增長、兩項下滑。下滑的分別是，交通通信和醫(yī)療保健，均是服務業(yè)。
涉及實物或者和社零強相關的都是正增長。比如，人均食品煙酒支出2883元，同比增長0.6%；人均衣著支出607元，同比增長4.1%；人均生活用品及服務支出591元，同比增長19.9%；人均其他用品及服務支出498元，同比增長1.0%。
回溯過往歷史，會發(fā)現(xiàn)，2015到2023年期間，北京的社會消費品零售總額和居民人均支出有比較強的正負關系。
幾乎是同正同負，比如2020年和2022年，北京社零兩次負增長，同期人均消費支出也是下滑的。
第三個特殊的地方在于，北京社零是下滑的，但居民消費信心在增長。據北京統(tǒng)計部門的統(tǒng)計，2025年一季度，全市消費者信心指數為99.1，較上季度提高4.4點，主要受未來預期向好、促消費政策等帶動。
在細分項里，收入預期指數最高，數字為105.3，比2024年底提高了5.1點。
4月18日，北京市統(tǒng)計局發(fā)布的數據，一季度全市可支配收入為23606元，名義增長5%，扣除價格，實際增長5.5%。北京的收入情況比上海還好。
資產價格呢？以二手房為主體的城市，北京的二手房價穩(wěn)定性僅次于上海。據國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計，單看3月份，環(huán)比上漲了0.5%，比上海3月份環(huán)比增速還好。
清晰的地方越來越模糊了。過去，我們一直認為，收入和資產對消費起到決定性作用，但2025年一季度的情況說明，實際并非如此。
縱然，資產價格沒有穩(wěn)定，但消費依然可以有起色。
據財經網4月27日的報道，一季度全國31個省份中，有18個省份社零增速超過全國水平（4.6%），其中西藏（11.1%）、湖北（7.3%）、河南（7%）、內蒙古（6.7%）、新疆（6.7%）分列前五。
財經網在文章中寫道，這些地方在促消費上“實招”“新招”連出，打造出不少年輕人喜愛的消費場景，比如夜市經濟、國風活動等等。
如果財經網總結得沒錯，或許激發(fā)人們消費的，不僅是收入和資產價格，更是消費的形式和體驗。
一線城市消費總額高，但增速有停滯之勢，價格也不在高高在上。
（圖源：pixabay）
2024年，北京、上海、廣州、深圳的社零總額增速分別為2%、-3.1%、0.03%和1.1%。跟西藏這些地方相比，就像身體停止成長的成年人。
刺激消費，無疑是當前中國經濟最難、也最急迫的課題，穩(wěn)定的給予居民保障，穩(wěn)定居民就業(yè)和收入，讓一線城市成為全球的消費圣地，讓其他城市擁有不可缺少的特色消費，成為牛奶與蜂蜜之地。
除了向前，我們別無選擇。
（免責聲明：本文為葉檀財經據公開資料做出的客觀分析，不構成投資建議，請勿以此作為投資依據。）
葉檀財經矩陣號
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放松心情，把學習和享受貫穿在悠長的人生中，讓我們一起成長，一起快樂。
作者：青城楨楠編輯：雙
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