4月28日晚間，華僑城A（000069.SZ）披露一季報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，一季度華僑城A實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入53.63億元，同比下降38.4%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損14.19億元；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.96億元，同比增長103.71%。
但值得關(guān)注的是，面對(duì)虧損，華僑城A日益筑起安全邊際，今年一季度虧損幅度較上一季度收窄，現(xiàn)金流呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善趨勢(shì)，其似乎正走出行業(yè)周期困境，在發(fā)展的步伐中逐步化解風(fēng)險(xiǎn)。
“安全墊”增厚無疑是企業(yè)穿越周期的基礎(chǔ)
2024年依然是房地產(chǎn)行業(yè)“控增量、優(yōu)存量”的一年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資10萬億元，同比下降10.6%，TOP100房企銷售總額同比下降30.6%。
回望華僑城A去年度業(yè)績表現(xiàn)，營收544.07億元，同比減少2.40%，其表示全年虧損主要源于市場(chǎng)環(huán)境的壓力和公司對(duì)資產(chǎn)的審慎評(píng)估。面對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，華僑城A2024年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流達(dá)到53.62億元，連續(xù)兩年保持為正，同比增長56.67%，可見其在財(cái)務(wù)管理方面下足了苦功。
截至2024年末，公司有息負(fù)債總額1304億元，其中中長期借款占比高達(dá)69%，平均融資成本降至3.62%，較年初下降29個(gè)基點(diǎn)。這種“長債為主、成本走低”的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，不僅減輕了財(cái)務(wù)壓力，也為企業(yè)經(jīng)營發(fā)展換來寶貴空間。
在2024年業(yè)績說明會(huì)上，華僑城A管理層曾表示，2024年是華僑城A發(fā)展史上極不尋常的一年。透過華僑城A的年度報(bào)告可以發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)背后是華僑城A堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展的長期主義，其中的底氣，離不開華僑城A堅(jiān)強(qiáng)的央企背景。
作為國務(wù)院國資委直接管理的大型中央企業(yè)，華僑城集團(tuán)在資金、資源和政策上給予了華僑城A強(qiáng)有力的支持。2024年，華僑城集團(tuán)完成了對(duì)華僑城A的增持計(jì)劃，總金額1.65億元，增持后持股48.78%，彰顯了對(duì)華僑城A的堅(jiān)定信心。同時(shí)，華僑城集團(tuán)為華僑城A提供400億委貸額度，表示將不遺余力地提供包括資金、增信擔(dān)保等一系列措施。
還有一個(gè)變化透露了華僑城A對(duì)資本市場(chǎng)的吸引力。2024年，全國社?；鹨灰话私M合新晉華僑城A前十大流通股東，加上社?；鹚囊蝗M合，社保基金的持股量已達(dá)1.19%。截至今年一季度末，社?；鸬某止杀壤M(jìn)一步上升，印證了資本市場(chǎng)對(duì)其長期價(jià)值的認(rèn)可。
文旅業(yè)務(wù)始終是華僑城A的突出優(yōu)勢(shì)
據(jù)文旅部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年清明節(jié)假期，國內(nèi)出游1.26億人次，同比增長6.3%；國內(nèi)出游總花費(fèi)575.49億元，同比增長6.7%。
在文旅業(yè)務(wù)領(lǐng)域，依托控股股東華僑城集團(tuán)在文旅產(chǎn)業(yè)全球第三，亞洲和中國第一的資源優(yōu)勢(shì)，華僑城A持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，一季度旗下歡樂谷、錦繡中華等核心景區(qū)累計(jì)接待游客1902萬人次，同比增長4%。這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平（據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，2025年一季度全國重點(diǎn)景區(qū)游客量同比增長2.3%），充分彰顯了華僑城A在文旅內(nèi)容運(yùn)營上的深厚積淀。
以歡樂谷公司為例，據(jù)《人民日?qǐng)?bào)》報(bào)道，3月22日至5月18日，歡樂谷旗下11個(gè)主題公園，在深圳、北京、成都、上海等10個(gè)城市陸續(xù)舉辦2025國潮文化節(jié)，打造傳統(tǒng)文化年輕化表達(dá)的娛樂新空間。從古風(fēng)漢服到千禧潮裝、從盛唐霓裳舞到賽博飛天秀、從北國青花瓷到南都青綠畫……11個(gè)主題公園用中國式浪漫開啟國潮文化大聯(lián)歡。清明節(jié)假期，這些主題公園共接待游客近50萬人次，同比增長13%，文化賦能與體驗(yàn)創(chuàng)新激發(fā)了主題公園潛能。
隨著文旅消費(fèi)需求不斷演變，消費(fèi)者更加注重消費(fèi)過程的情緒價(jià)值，對(duì)文旅產(chǎn)品的內(nèi)容和品質(zhì)提出了更高要求，創(chuàng)新能力已成為推動(dòng)行業(yè)持續(xù)發(fā)展與突破的核心驅(qū)動(dòng)力。
作為文旅行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，華僑城A顯然深諳創(chuàng)新發(fā)展之道，秉持“常玩常新”原則，不斷推陳出新，從軟件、硬件方面不遺余力地開展提升改造，從而始終保持行業(yè)強(qiáng)競爭力。
繼去年成功推出北京瑪雅海灘水公園之后，華僑城A本年度又將目光聚焦到了深圳家喻戶曉的老牌景點(diǎn)——東部華僑城。東部華僑城大峽谷項(xiàng)目于近日官宣閉園升級(jí)，旨在打造國際一流山海生態(tài)旅游目的地，改造工程計(jì)劃分兩期推進(jìn)，一期改造聚焦大俠谷山下片區(qū)，預(yù)計(jì)今年國慶假期前完成并重新開放，二期改造將延伸至山上云中部落片區(qū)，計(jì)劃2027年全面建成開放。
地產(chǎn)業(yè)務(wù)依然是華僑城A的戰(zhàn)略棋眼
去年9月26日，中央政治局會(huì)議提出“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”，中央和地方政府持續(xù)釋放積極信號(hào)，取消限購限售、降低貸款利率及首付比例、降低稅費(fèi)，實(shí)施城中村改造、專項(xiàng)債收購商品房及土地等政策“組合拳”持續(xù)出臺(tái)落地。
市場(chǎng)方面，需求回升的基礎(chǔ)已經(jīng)牢固。根據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，重點(diǎn)百城新房銷售量去年四季度、今年一季度均保持同比增長，市場(chǎng)“止跌回穩(wěn)”成效初顯。
華僑城A伴隨著政策東風(fēng)和市場(chǎng)信心的恢復(fù)，持續(xù)提升產(chǎn)品競爭力，加大去化力度。2024年實(shí)現(xiàn)簽約銷售面積173萬平方米，簽約銷售金額263億元。2025年一季度，華僑城A實(shí)現(xiàn)合同銷售金額43.6億元，銷售面積27.9萬平方米，同比分別微降1%和增長9%。其中，華僑城A3月單月銷售金額達(dá)19.2億元，同比增長17%，環(huán)比增幅更是高達(dá)61%，創(chuàng)近三年同期新高。
新增土儲(chǔ)更是釋放了一個(gè)良好的信號(hào)，今年3月份，華僑城A成功斬獲重慶沙坪壩小龍坎地塊。據(jù)介紹，該地塊計(jì)容建筑面積達(dá)5.28萬平方米，土地成本為4.57億元，核算后樓面價(jià)8660元/㎡，顯著低于周邊在售項(xiàng)目1.5萬元/㎡的均價(jià)，加之區(qū)位、交通的優(yōu)勢(shì)，行業(yè)預(yù)測(cè)該項(xiàng)目未來可實(shí)現(xiàn)25%以上的毛利率。目前，華僑城A旗下共有36個(gè)土地儲(chǔ)備項(xiàng)目，總占地面積為1401.84萬平方米。
（標(biāo)黃處為重慶華僑城競得地塊示意 來源：銘騰機(jī)構(gòu)）
依據(jù)現(xiàn)行土地政策，自去年“517新政”落地實(shí)施以來，地方政府專項(xiàng)債券在土地收儲(chǔ)以及收購商品房用于保障性住房建設(shè)等關(guān)鍵領(lǐng)域，發(fā)揮著愈發(fā)顯著且重要的作用。
從全國范圍來看，土地收儲(chǔ)工作正穩(wěn)步推進(jìn)，截至目前，已有16個(gè)省份公布了超過1800億規(guī)模的收儲(chǔ)項(xiàng)目，展現(xiàn)出地方政府在優(yōu)化土地資源配置、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)方面的堅(jiān)定決心與積極行動(dòng)。
當(dāng)被問及公司收儲(chǔ)工作，華僑城A表示：“517新政”以來，公司本著“項(xiàng)目收益最優(yōu)”原則，一方面加大銷售去化力度，另一方面積極對(duì)接各地政府，針對(duì)性爭取有利政策支持，推動(dòng)調(diào)規(guī)、存量房收儲(chǔ)、未開發(fā)土地退地等工作，目前已有武漢天創(chuàng)TOD項(xiàng)目、青山紅坊10街坊項(xiàng)目已完成調(diào)規(guī)，濟(jì)南章丘項(xiàng)目、鄭州中原項(xiàng)目存量房納為保障房由政府收儲(chǔ)，廣州背陰項(xiàng)目列入專項(xiàng)債收儲(chǔ)計(jì)劃。
具體來說，就是將原本以商辦為主的建設(shè)指標(biāo)調(diào)整為以住宅為主、商辦為輔等。對(duì)于華僑城A而言，此類項(xiàng)目經(jīng)過土地收儲(chǔ)及重新供地后，無疑能夠獲取更高收益，即使后期未能競得土地，其仍能獲取收儲(chǔ)補(bǔ)償款，實(shí)現(xiàn)商辦土地資產(chǎn)盤活。借助一系列土地收儲(chǔ)和調(diào)規(guī)政策的東風(fēng)，華僑城A將迎來資源、結(jié)構(gòu)等多方面的持續(xù)優(yōu)化。
財(cái)務(wù)安全、調(diào)倉換倉、持續(xù)創(chuàng)新，背后可見華僑城A由“止血”到“造血”的主動(dòng)作為?！拔！薄皺C(jī)”相伴而生往往帶來轉(zhuǎn)機(jī)，直面挑戰(zhàn)，華僑城或許已經(jīng)準(zhǔn)備好了。
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