文 | DataEye
近日，互聯(lián)網(wǎng)大廠昆侖萬(wàn)維發(fā)布2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)。
昆侖萬(wàn)維2024年度總營(yíng)收56.6 億元，同比增長(zhǎng) 15.2%，但歸母凈虧損15.95億，公司由盈轉(zhuǎn)虧（2023年凈利潤(rùn)達(dá)12.58億元）。到了一季度，公司營(yíng)收達(dá)17.64億元，同比增長(zhǎng)46.07%，歸母凈虧損7.69億元，同比下降310.32%。
在新業(yè)務(wù)拓展方面，海外短劇業(yè)務(wù)成為一大亮點(diǎn)。2024 年公司短劇業(yè)務(wù)收入達(dá) 1.67 億元，占總營(yíng)收比重雖僅 2.96%，但增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。
公司旗下的短劇平臺(tái)Dramawave 年化流水收入 ARR 達(dá) 1.2 億美元（月均 1000 萬(wàn)美元），已躋身行業(yè)前列。
短劇業(yè)務(wù)的發(fā)展情況如何？財(cái)報(bào)詳細(xì)拆解如下：
一、財(cái)報(bào)總覽：增收不增利，短劇收入達(dá)1.67億元
2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 56.6 億元，同比增長(zhǎng) 15.2%，但歸母凈虧損達(dá) 15.95 億元，由盈轉(zhuǎn)虧，這也公司自 2020 年以來(lái)首次出現(xiàn)虧損。到了一季度，公司營(yíng)收保持增長(zhǎng)但仍虧損，營(yíng)收達(dá)17.64億元，同比增長(zhǎng)46.07%；歸母凈虧損7.69億元，同比下降310.32%。
昆侖萬(wàn)維在2024年財(cái)報(bào)中解釋稱，業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損主要源于兩大原因：一方面，為鞏固 AI 領(lǐng)域領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，公司大幅增加了研發(fā)投入，全年研發(fā)費(fèi)用攀升至 15.4 億元，同比增長(zhǎng) 59.5%；另一方面，資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)格震蕩，投資相關(guān)損失高達(dá) 8.2 億元，進(jìn)一步加劇了整體虧損態(tài)勢(shì)。
費(fèi)用端方面，公司2024年的銷售費(fèi)用高達(dá)23.04億元，同比激增 42.23%，主要因 AI 業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來(lái)市場(chǎng)推廣及充值渠道手續(xù)費(fèi)增加。疊加研發(fā)費(fèi)用，兩大核心費(fèi)用合計(jì)占總收入比重達(dá) 68%。
從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，廣告業(yè)務(wù)、Opera 搜索及海外社交網(wǎng)絡(luò)仍是收入主力，分別貢獻(xiàn) 21.45 億元、13.27 億元和 10.83 億元，三項(xiàng)業(yè)務(wù)合計(jì)占總收入約八成。
2024 年新布局的短劇平臺(tái)業(yè)務(wù)與 AI 軟件技術(shù)業(yè)務(wù)嶄露頭角，分別實(shí)現(xiàn) 1.68 億元和 0.39 億元收入，占比 2.96% 和 0.68%，成為新的增長(zhǎng)引擎。
值得關(guān)注的是，游戲業(yè)務(wù)曾是昆侖萬(wàn)維核心營(yíng)收支柱和穩(wěn)定現(xiàn)金流來(lái)源，但近年來(lái)收入?yún)s持續(xù)萎縮。2020-2024 年間，昆侖萬(wàn)維的游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收從 12 億元降至 4.44 億元，營(yíng)收占比更是從 25.91% 大幅下滑至 7.85%。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的游戲市場(chǎng)中，昆侖萬(wàn)維的游戲產(chǎn)品已逐漸喪失市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
不過(guò)，在產(chǎn)品儲(chǔ)備方面，公司正在全力研發(fā)策略游戲《戰(zhàn)龍傳說(shuō)》，這款游戲定位歐美重度游戲玩家群體，融合卡牌收集、策略博弈和多人實(shí)時(shí)對(duì)戰(zhàn)等熱門玩法，試圖通過(guò)差異化競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)突圍。
此外，公司在財(cái)報(bào)中表示2024年AGI 與 AIGC 業(yè)務(wù)商業(yè)化取得重要進(jìn)展。
在 AI 游戲方面，自研游戲《貓森學(xué)園》（原《Project G7》）研發(fā)測(cè)試工作正常推進(jìn)。這款游戲是公司戰(zhàn)略產(chǎn)品，目標(biāo)是吸引大量用戶。游戲上線后，公司計(jì)劃通過(guò) AIGC+UGC 模式，滿足年輕用戶的游戲需求，擴(kuò)大游戲用戶規(guī)模。
AI 社交業(yè)務(wù)在 2024 年單月收入峰值突破 100 萬(wàn)美元，躋身海外增長(zhǎng)最快的中國(guó) AI 應(yīng)用行列。截至 2025 年 3 月底，AI 音樂年化流水收入 ARR 達(dá) 1200 萬(wàn)美元（月均約 100 萬(wàn)美元），短劇平臺(tái) Dramawave年化流水收入 ARR 高達(dá) 1.2 億美元（月均約 1000 萬(wàn)美元）。
昆侖萬(wàn)維的海外短劇業(yè)務(wù)表現(xiàn)究竟如何？下面我們將詳細(xì)分析。
二、高投入換增長(zhǎng)：投放超23萬(wàn)組素材，年化流水收入 ARR 達(dá) 1.2 億美元
昆侖萬(wàn)維于 2024 年下半年正式入局海外短劇賽道，先后推出付費(fèi)短劇應(yīng)用 DramaWave 和免費(fèi)短劇應(yīng)用 FreeReels。不過(guò)雙線運(yùn)營(yíng)模式未能持續(xù)太久，2025 年 2 月，F(xiàn)reeReels 開始引導(dǎo)用戶至DramaWave 平臺(tái)。
（FreeReels APP截圖）
這一調(diào)整在 2024 年財(cái)報(bào)中也有體現(xiàn)，報(bào)告中只提到了 DramaWave，沒有涉及 FreeReels。
但FreeReels 成績(jī)也不容小覷。根據(jù)點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)預(yù)估，F(xiàn)reeReels全球雙端累計(jì)下載量超 676 萬(wàn)次，用戶主要來(lái)自印尼（35.98%）、菲律賓（14.56%）、巴西（13.70%）等新興市場(chǎng)。
而核心運(yùn)營(yíng)平臺(tái)DramaWave 展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)潛力。自 2024 年 10 月上線至 2025 年 4 月 25 日，全球雙端內(nèi)購(gòu)收入達(dá) 2218 萬(wàn)美元（約 1.61 億人民幣），下載量超過(guò) 3847 萬(wàn)次。目前，DramaWave 單日收入約 25 萬(wàn)美元，單日下載量約 115 萬(wàn)次，還處于快速增長(zhǎng)階段。
DramaWave 的市場(chǎng)表現(xiàn)呈現(xiàn)出明顯的 “雙極結(jié)構(gòu)”：
收入端：美國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)了 52.13% 的收入，是最主要的收入來(lái)源，日本（8.37%）、韓國(guó)（3.07%）等成熟市場(chǎng)也有不錯(cuò)的表現(xiàn)；
下載端：印尼（16.17%）、巴西（10.29%）、墨西哥（7.68%）等東南亞與拉美市場(chǎng)成為用戶增長(zhǎng)的主力，顯示出新興市場(chǎng)巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
作為后入局者，DramaWave 采用高強(qiáng)度買量策略搶占市場(chǎng)份額。
DataEye-ADX海外短劇版數(shù)據(jù)顯示，DramaWave上線至今累計(jì)投放超23.1萬(wàn)組素材，日均投放量約 1 萬(wàn)組。2025 年第一季度，DramaWave以 11.1萬(wàn)組素材的投放量登頂海外短劇 APP 素材投放榜，排名從 2024 年的第 7 名躍升至第 1 位。
從近90天主投的短劇來(lái)看，投放榜 TOP20中有 10部本土劇，且7 部躋身 TOP10。從題材來(lái)看，熱投短劇主要為女頻情感類。
內(nèi)容方面，DramaWave 以譯制劇為主，本土劇占比偏低，TOP20 熱門短劇中有 18 部是譯制劇，反映出本土化內(nèi)容生產(chǎn)仍有較大提升空間。不過(guò)平臺(tái)支持英語(yǔ)、日語(yǔ)、韓語(yǔ)、法語(yǔ)、泰語(yǔ)、越南語(yǔ)等 17 種語(yǔ)言，能滿足不同地區(qū)用戶需求。
（DramaWave 熱門短劇TOP10）
商業(yè)模式上，雖然官方宣稱采用 “付費(fèi) + 免費(fèi)” 模式，但目前主要還是依靠 VIP 訂閱收費(fèi)，付費(fèi)用戶可以在有效期內(nèi)觀看所有劇集。
財(cái)報(bào)顯示，DramaWave 年化流水收入 ARR 達(dá)到 1.2 億美元（月均約 1000 萬(wàn)美元）。截至 2025 年 3 月，DramaWave月活躍用戶量突破 1000 萬(wàn)，用戶規(guī)模躋身行業(yè)前五。平臺(tái)旗下爆款短劇《訂婚風(fēng)暴》上線僅 5 天，播放量就突破千萬(wàn)。在該劇的推動(dòng)下，DramaWave 于 4 月 12 日登頂韓國(guó) Google Play 娛樂應(yīng)用榜榜首，并連續(xù)霸榜四天。
總體來(lái)看，DramaWave 憑借強(qiáng)勢(shì)的投放策略與精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位，已在海外短劇賽道占據(jù)一席之地。
三、總結(jié)
2024 年，昆侖萬(wàn)維交出一份 “增收不增利” 的成績(jī)單。全年總營(yíng)收達(dá)到 56.6 億元，同比增長(zhǎng) 15.2%，但受研發(fā)投入激增和投資損失影響，公司最終由盈轉(zhuǎn)虧。
在新業(yè)務(wù)拓展方面，短劇業(yè)務(wù)成為一大亮點(diǎn)。2024 年公司短劇業(yè)務(wù)收入達(dá) 1.67 億元，占總營(yíng)收比重雖僅 2.96%，但增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。其中，海外短劇平臺(tái)Dramawave 年化流水收入 ARR 達(dá) 1.2 億美元（月均 1000 萬(wàn)美元），已躋身行業(yè)前列。不過(guò)，平臺(tái)仍面臨本土化內(nèi)容不足等問(wèn)題。
在 AI 業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司也取得重要進(jìn)展：
在 AI 游戲方面，自研游戲《貓森學(xué)園》（原《Project G7》）研發(fā)測(cè)試穩(wěn)步推進(jìn)，計(jì)劃通過(guò) AIGC+UGC 模式吸引年輕用戶，擴(kuò)大玩家群體。
在AI 社交方面，2024 年單月收入峰值突破 100 萬(wàn)美元，躋身海外增長(zhǎng)最快的中國(guó) AI 應(yīng)用行列。
在AI音樂方面，截至 2025 年 3 月底，AI 音樂年化流水收入 ARR 達(dá) 1200 萬(wàn)美元（月均約 100 萬(wàn)美元）。
展望未來(lái)，如何在加大業(yè)務(wù)投入的同時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利，平衡短期成本與長(zhǎng)期發(fā)展，將是昆侖萬(wàn)維在 AI 與短劇賽道持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。
熱門跟貼