經(jīng)過“貿(mào)易戰(zhàn)”的洗禮，美國的經(jīng)濟(jì)也是進(jìn)入到“衰敗期”，迎來了近三年來首度萎縮。
可令人意外的是，美國進(jìn)入出現(xiàn)負(fù)增長，但中美GDP的差距卻沒有拉近，反倒是跌到了美國的60%。
這究竟是怎么一回事呢？這筆經(jīng)濟(jì)賬，究竟是怎么算的？
匯率不同
中國的經(jīng)濟(jì)成果是以人民幣計(jì)價(jià)的，要與美國比較，就必須兌換成美元，而匯率，恰似一把伸縮不定的尺子。
2025年第一季度，人民幣兌美元的平均匯率約為7.18，較去年同期的7.1有所走低，這意味著，同樣數(shù)額的人民幣，能換取的美元減少了。
即使中國的經(jīng)濟(jì)總量按人民幣計(jì)算確實(shí)在增長，但經(jīng)過匯率折算后，其美元價(jià)值會(huì)相應(yīng)“縮水”，國內(nèi)第第一季度總值318758億元，但粗略估計(jì)，僅此一項(xiàng)，就可能使中國一季度的美元GDP數(shù)值減少幾十甚至上百億。
而美國那邊，為抑制通脹而采取的加息政策，推動(dòng)了美元走強(qiáng)，強(qiáng)勢美元如同給美國自身的GDP數(shù)據(jù)加上了一層“增厚濾鏡”。
即使經(jīng)濟(jì)本身表現(xiàn)不佳，換算基礎(chǔ)的堅(jiān)挺也撐起了美元計(jì)價(jià)的總量，一來一去，以美元衡量的兩國經(jīng)濟(jì)差距，看起來自然就擴(kuò)大了。
據(jù)悉，美國第一季度GDP在7.32萬億美元，而中國經(jīng)過換算，在4.44萬億美元左右，占比也從曾經(jīng)的70%左右，跌落到了60%左右，這令人十分詫異，雖然匯率是一個(gè)因素，但其他方面也是非常關(guān)鍵的。
“冷熱”物價(jià)
匯率波動(dòng)是其一，物價(jià)水平的差異也加劇了這種賬面上的反差，通常國際比較使用的是名義GDP，它包含了價(jià)格變動(dòng)的因素。
美國經(jīng)濟(jì)雖顯疲態(tài)，實(shí)際增長為負(fù)，可通貨膨脹壓力并未完全解除，一季度CPI仍在3%左右徘徊。商品價(jià)格上漲會(huì)直接推高名義GDP總額，即使生產(chǎn)并未增加甚至減少。這無異于通脹給經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“注水”。
中國的情況則有所不同，一季度CPI同比微漲0.2%，幾近持平，更值得注意的是，反映工業(yè)品出廠價(jià)格的PPI指數(shù)仍在下跌。這意味著企業(yè)的產(chǎn)品售價(jià)降低。
如此一來，即使工廠生產(chǎn)了更多商品，但因售價(jià)下滑，計(jì)算出的名義GDP增長會(huì)放緩，甚至可能低于實(shí)際增長速度。
一邊是通脹為名義GDP“加溫”，另一邊是低物價(jià)給名義GDP“降溫”，兩相對比，名義GDP的差距顯得更加懸殊。
統(tǒng)計(jì)“棱鏡”
進(jìn)一步看，統(tǒng)計(jì)口徑的差異，也讓兩國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的呈現(xiàn)方式有所不同，美國慣用“環(huán)比折年率”來公布季度GDP增速。這種方法是將一個(gè)季度的環(huán)比增長乘以四，模擬全年的增長態(tài)勢。
其優(yōu)點(diǎn)是能迅速反映短期經(jīng)濟(jì)冷暖，但波動(dòng)性也很大。本次公布的-0.3%即是此算法結(jié)果，可是，如果按照中國常用的“同比增長”（與去年同期比較）計(jì)算，美國一季度經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長了約2%。這種算法更能體現(xiàn)中長期趨勢。
中國公布的5.4%正是同比增長率，顯示了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定恢復(fù)勢頭。若也按美國的環(huán)比折年率計(jì)算，中國一季度環(huán)比增長1.2%，折算成年率高達(dá)4.8%，遠(yuǎn)超美國的-0.3%。
一季度GDP年化季率增速為-0.3%
美國GDP核算更側(cè)重消費(fèi)、投資等需求端指標(biāo)，認(rèn)為支出即貢獻(xiàn)，中國則相對更倚重工業(yè)增加值等生產(chǎn)端數(shù)據(jù)。疫情期間美國的大規(guī)模財(cái)政刺激推高了消費(fèi)，也“美化”了其GDP數(shù)據(jù)。
不同統(tǒng)計(jì)方法和側(cè)重點(diǎn)，導(dǎo)致了觀察角度的差異，在單純比較最終美元總額時(shí)，這些“玩法”上的不同，確實(shí)可能造成理解上的偏差。
數(shù)字的波動(dòng)固然引人注目，但其背后的真實(shí)經(jīng)濟(jì)質(zhì)地更為重要，美國名義GDP雖有通脹和強(qiáng)美元支撐，但高通脹與經(jīng)濟(jì)疲軟并存，潛藏“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)，不斷膨脹的政府債務(wù)也是一個(gè)長期隱患。
3月份零售數(shù)據(jù)顯露疲態(tài)，前期關(guān)稅政策刺激下的進(jìn)口激增反而拉低了當(dāng)季數(shù)據(jù)，這種寅吃卯糧的做法可能預(yù)示后續(xù)乏力。
而中國經(jīng)濟(jì)則在承壓中顯現(xiàn)韌性，“新三樣”新能源汽車、光伏、鋰電池出口表現(xiàn)亮眼，產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐穩(wěn)健，巨大的國內(nèi)市場、持續(xù)的城鎮(zhèn)化進(jìn)程和消費(fèi)升級(jí)趨勢，提供了增長的內(nèi)生動(dòng)力。
各項(xiàng)旨在激發(fā)內(nèi)需的政策，如降息降準(zhǔn)、設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新等，也在逐步發(fā)力，評價(jià)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，終究要看是否促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)的真實(shí)進(jìn)步和民生福祉的持續(xù)改善。
若以更能反映實(shí)際購買力的平價(jià)購買力衡量，中國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模早已被許多機(jī)構(gòu)認(rèn)為超過了美國，國內(nèi)相對低廉的生活成本、強(qiáng)大的工業(yè)制造能力，都是實(shí)實(shí)在在的優(yōu)勢。
結(jié)語
短期賬面數(shù)字的起伏，受匯率、通脹、統(tǒng)計(jì)等多重技術(shù)性因素影響，未必完全反映長期實(shí)力對比，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的健康度、科技創(chuàng)新的活力以及持續(xù)改善人民生活的能力，才是決定未來走向的關(guān)鍵。
文章信源：
原文刊登于每日經(jīng)濟(jì)新聞---2025.05.03：《美國一季度GDP萎縮0.3%，企業(yè)提前備貨，家庭正大幅削減支出》
原文刊登于第一財(cái)經(jīng)---2025.04.30：《美股盤前丨美國一季度GDP負(fù)增長 股指期貨下挫》
原文刊登于中國質(zhì)量新聞---2025.04.18：《一季度我國GDP同比增長5.4%》
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