5月6日，A股市場(chǎng)放量上漲迎來“開門紅”，延續(xù)了4月以來的修復(fù)走勢(shì)。
雖然上證指數(shù)離補(bǔ)上缺口還有一步之遙，但不少個(gè)股已實(shí)現(xiàn)“反包”。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月6日收盤，在全市場(chǎng)5400多只股票中，有超2200只已完全收復(fù)4月7日的跌幅。
展望后市，部分券商仍然堅(jiān)定看多。今年“五一”期間，港幣兌美元升值至強(qiáng)方兌換保證水平，為2020年10月以來的首次。有券商認(rèn)為，這提示外資有再度流入中國(guó)資產(chǎn)的跡象。
近四成A股已收復(fù)“失地”
4月7日以來，在中央?yún)R金及時(shí)出手等利好加持下，A股市場(chǎng)已走出持續(xù)近一個(gè)月的探底回升行情。
隨著今日（5月6日）市場(chǎng)放量上漲，上證指數(shù)收于3316.11點(diǎn)，離補(bǔ)上4月7日跳空“缺口”（即達(dá)到4月3日低點(diǎn)的3319.61點(diǎn)）僅剩3個(gè)多點(diǎn)，約0.1%。若要超過4月3日收盤時(shí)的3342.01點(diǎn)，則還需上漲不到1%。
從市場(chǎng)風(fēng)格來看，近一個(gè)月成長(zhǎng)主題更為強(qiáng)勢(shì)。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今日收盤，在滬深市場(chǎng)20多個(gè)核心指數(shù)中，完全收復(fù)4月7日失地的指數(shù)分別為科創(chuàng)100、科創(chuàng)50和中證2000指數(shù)。
更有甚者——今年來持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的北證50指數(shù)，不僅早在4月10日就已實(shí)現(xiàn)“補(bǔ)缺”，今日收盤點(diǎn)位還創(chuàng)出3月20日以來新高。
另一方面，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、B股指數(shù)、創(chuàng)業(yè)300指數(shù)距離4月3日的收盤價(jià)還差3個(gè)多百分點(diǎn)，深證成指則還差2.7個(gè)百分點(diǎn)。
具體到個(gè)股層面，據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今日收盤，在全市場(chǎng)5400多只個(gè)股中，有超2200只今日收盤價(jià)超過了4月3日的收盤價(jià)，意味著完全收復(fù)“失地”。
另外，截至今日收盤，除4月上市的新股外，超20只個(gè)股4月7日以來的累計(jì)漲幅超過了50%。其中，聯(lián)合化學(xué)、國(guó)芳集團(tuán)、大葉股份等表現(xiàn)突出。
港股市場(chǎng)方面，恒生科技指數(shù)在4月7日一度大跌17%，此后則迎來持續(xù)回升。截至今日收盤，恒生科技指數(shù)、恒生指數(shù)距離完全收復(fù)4月7日的跌幅，都僅需再漲1%左右。
機(jī)構(gòu)：外資有再度流入中國(guó)資產(chǎn)跡象
4月7日市場(chǎng)大幅調(diào)整后，多家券商策略團(tuán)隊(duì)紛紛亮明觀點(diǎn)，看多后市。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，展望后市，一些券商的觀點(diǎn)依然較為鮮明。如國(guó)泰海通策略團(tuán)隊(duì)最新研報(bào)指出，中國(guó)A/H股市有望進(jìn)一步走高。
“我們認(rèn)為，3月到4月股市的調(diào)整與有力的修復(fù)，是繼‘924’后再一次重要轉(zhuǎn)折。其表明，投資者關(guān)于中美競(jìng)爭(zhēng)的嚴(yán)峻性與對(duì)決策層扭轉(zhuǎn)形勢(shì)決心的疑慮消減，這既是風(fēng)險(xiǎn)釋放也是試金石。展望下一階段，我們維持對(duì)中國(guó)股市的樂觀看法：
1）遍歷沖擊后，投資人對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的認(rèn)識(shí)已然充分，包括交易結(jié)構(gòu)的出清，這是股市好轉(zhuǎn)的重要前提。
2）美國(guó)‘對(duì)等關(guān)稅’落地后，總體上進(jìn)入拉鋸與談判的窗口期，盡管仍有不確定性，但第一階段的激烈摩擦告一段落，形成有利的做多窗口。
3）政治局會(huì)議與國(guó)常會(huì)均釋放了以內(nèi)部確定性應(yīng)對(duì)外部不確定的積極信號(hào)，存量政策加快部署，增量政策箭在弦上。相較于過去，政策的預(yù)期和展望更為連續(xù)和穩(wěn)定。”
該團(tuán)隊(duì)指出：“中國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有望系統(tǒng)性下移，而無風(fēng)險(xiǎn)利率下降與資本市場(chǎng)制度改革將成為增量入市的關(guān)鍵力量。繼續(xù)看好中國(guó)A/H股市，把握做多窗口期?！?/p>
招商證券策略團(tuán)隊(duì)日前發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，“展望5月，市場(chǎng)可能會(huì)呈現(xiàn)‘權(quán)重指數(shù)回升，科技成長(zhǎng)活躍’的格局。從目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，市場(chǎng)擔(dān)心關(guān)稅沖擊對(duì)出口產(chǎn)生負(fù)面影響，但是財(cái)政資金準(zhǔn)備充裕，能夠在出口下行時(shí)進(jìn)行對(duì)沖，經(jīng)濟(jì)未來仍然以穩(wěn)為主。年報(bào)及一季報(bào)披露結(jié)束，上市公司盈利增速迎來久違的上行拐點(diǎn)。而且由于經(jīng)營(yíng)流量?jī)纛~大幅改善，資本開支下滑，自由現(xiàn)金流拐點(diǎn)確立，奠定A股整體向上的方向。業(yè)績(jī)披露期結(jié)束后，市場(chǎng)會(huì)積極地在業(yè)績(jī)改善的行業(yè)進(jìn)行投資標(biāo)的布局，而進(jìn)入業(yè)績(jī)真空期后，新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)方興未艾，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)投資和主題投資在當(dāng)前環(huán)境下有望回歸。由于匯金發(fā)揮類平準(zhǔn)基金作用，市場(chǎng)向下調(diào)整空間不大，將會(huì)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)偏好，融資余額有望回歸?！?/p>
值得關(guān)注的是，“五一”假日期間人民幣離岸匯率大幅升值，港幣兌美元?jiǎng)t升值至強(qiáng)方兌換保證水平，為2020年10月28日以來的首次，并觸發(fā)了香港金管局入市進(jìn)行干預(yù)。有分析認(rèn)為，這顯示外資有再度流入中國(guó)資產(chǎn)的跡象。
香港金管局賣出港幣、買入美元以維護(hù)港幣匯率穩(wěn)定期間A股均大幅上漲
截圖自：招商證券研報(bào)
據(jù)招商證券研報(bào)，2008年以來，港幣匯率多次觸及強(qiáng)方兌換保證，并引發(fā)香港金融管理局入市干預(yù)，維護(hù)港幣匯率穩(wěn)定，包括2008-2009年，2012年、2014年、2015年、2020年以及2025年。對(duì)應(yīng)到A股市場(chǎng)表現(xiàn)來看，在此前幾次港幣觸及強(qiáng)方兌換保證并引發(fā)香港金管局入市維穩(wěn)匯率期間，除了2015年下半年外，A股表現(xiàn)整體較好。
究其原因，招商證券認(rèn)為，在港幣連續(xù)處于強(qiáng)方兌換保證期間，港幣的強(qiáng)勢(shì)意味著大量資金對(duì)港幣資產(chǎn)認(rèn)可度提升，積極配置港股等港幣資產(chǎn)，而這背后往往對(duì)應(yīng)著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面或者政策預(yù)期好轉(zhuǎn)，因此對(duì)A股同樣具有積極的提振作用。
全球主動(dòng)資金配置中國(guó)資產(chǎn)規(guī)模及比例 截圖自：中信證券研報(bào)
中信證券日前發(fā)布的研報(bào)則顯示，近10年間，全球主動(dòng)基金中國(guó)資產(chǎn)配置比例于2020年見頂，在經(jīng)歷連續(xù)幾年的趨勢(shì)性回落后，于2024年見底回升，截至今年3月末仍然處于向上趨勢(shì)中。
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