債市要聞

【央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會三部委今日9點舉行聯(lián)合發(fā)布會】

國務院新聞辦公室將于5月7日上午9時舉行新聞發(fā)布會請中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證券監(jiān)督管理委員會負責人介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預期”有關情況，并答記者問。2024年9月24日，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會三部委聯(lián)合發(fā)布預期內的貨幣政策，包括存量房貸利率調整等，市場高開后回落。隨后發(fā)布超預期的政策，為證券基金和保險業(yè)提供互換便利工具，以及對上市公司及其控股股東的增持回購給予再貸款支持等。華創(chuàng)證券投資交易部認為，周三新聞發(fā)布會公布降準降息決定的概率不是很高，更可能是延續(xù)政治局會議的政策思路，公布具體的結構性貨幣政策工具以及對重點領域的金融支持計劃。

【藍佛安：有信心實現(xiàn)2025年的5%左右增長目標】

2025年5月4日至7日，亞洲開發(fā)銀行（以下簡稱亞行）理事會第58屆年會在意大利米蘭舉行，財政部部長、亞行中國理事藍佛安與會并發(fā)言。藍佛安表示，中方呼吁亞行高舉多邊主義旗幟，發(fā)揮多邊合作平臺作用，推動各成員加強政策協(xié)調，幫助發(fā)展中成員加快經濟發(fā)展和深化區(qū)域合作。藍佛安指出，中國是經濟全球化的受益者也是貢獻者，近年來對全球經濟增長的貢獻率保持在30%左右。今年一季度GDP同比增長5.4%，實現(xiàn)良好開局。中方將采取更加積極有為的宏觀政策，有信心實現(xiàn)2025年的5%左右增長目標。

【央行：4月對金融機構開展常備借貸便利操作共9.05億元】

據(jù)央行官網，為滿足金融機構臨時性流動性需求，2025年4月，人民銀行對金融機構開展常備借貸便利操作共9.05億元，其中隔夜期8.05億元，7天期1億元。期末常備借貸便利余額為9億元。常備借貸便利利率發(fā)揮了利率走廊上限的作用，有利于維護貨幣市場利率平穩(wěn)運行。隔夜、7天、1個月常備借貸便利利率分別為2.35%、2.50%、2.85%。4月國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農業(yè)發(fā)展銀行抵押補充貸款余額與上月持平，為20639億元。

【上市公司債券發(fā)行猛漲近36%，科創(chuàng)債成亮點】

今年來，上市公司債券發(fā)行出現(xiàn)轉暖跡象，逐月增長明顯，其中，科創(chuàng)債規(guī)模出現(xiàn)大幅增長，成為債券市場亮點。截止4月30日，今年上市公司（包含A股、H股、B股）債券發(fā)行規(guī)模高達1.75萬億元，同比增長35.65%；且年初至今，發(fā)行規(guī)模也增長明顯，4月單月上市公司發(fā)行規(guī)模達6663億元，同比增長43.44%，環(huán)比增長49.46%。分行業(yè)看，發(fā)債融資規(guī)模最大的行業(yè)仍是金融業(yè)，融資規(guī)模100億元以上的行業(yè)九成來自銀行。值得一提的是，去年至今，科技創(chuàng)新債大幅增加便是債券市場亮點之一，年初至今上市公司科創(chuàng)票據(jù)發(fā)行規(guī)模合計為527.37億元，較去年同期的183.3億元同比大幅增長了187.7%。

【前四個月地方債發(fā)行同比大幅增長84%，新增專項債發(fā)行仍待提速】

據(jù)界面新聞報道，財政部、中國債券信息網等數(shù)據(jù)顯示，2025年前4個月，全國發(fā)行地方政府債券合計約35354億元，同比增長約84%。不過，從已經公布的數(shù)據(jù)來看，目前新增債發(fā)行規(guī)模增長，但進度相對偏慢。今年前4個月，全國發(fā)行的3.5萬億元地方政府債券中，新增債券約為1.5萬億元，同比增長約54%。中誠信國際研究院在最新發(fā)布的一份研報中指出，4月初突如其來的關稅戰(zhàn)給中國經濟和金融市場帶來了較大的不確定性，二季度經濟走勢對于全年來說極為關鍵，通過財政發(fā)力擴內需、穩(wěn)增長尤為必要，地方債尤其是新增專項債作為積極財政的重要抓手，將進一步加快發(fā)行使用。

【建筑業(yè)發(fā)債人年報盤點，騰越建筑虧損161.52億，部分企業(yè)計提大額資產減值損失】

受下游地產市場筑底等因素的影響，建筑產業(yè)發(fā)債人2024年的虧損較為嚴重。財聯(lián)社據(jù)企業(yè)預警通統(tǒng)計，至少有79家建筑行業(yè)的發(fā)債人2024年歸母凈利潤為負。從虧損幅度位居前20的發(fā)債人來看，目前全部有存續(xù)債券。財聯(lián)社注意到，從已披露年報的發(fā)債人來看，與碧桂園關聯(lián)較大的騰越建筑科技集團有限公司2024年歸母凈利潤虧損達到161.52億元，為虧損之最。東方證券固收首席齊晟今年2月的建筑產業(yè)債研究報告中指出，2024年對建筑企業(yè)是近年來壓力最大的一年，剛經歷過前期地產風險向建工企業(yè)擴散的高峰后不久，在地產市場繼續(xù)筑底的過程當中，地方政府財政趨弱、PPP項目新規(guī)執(zhí)行等新問題又接踵而來。財聯(lián)社注意到，在虧損幅度居前的建筑業(yè)發(fā)債人中，不乏上市公司。如，中裝建設（002822.SZ）2024年虧損17.87億元，歸母凈利同比下滑154.55%。此外，中化巖土（002542.SZ）2024年虧損13.84億元，其中計提資產減值準備也達到7.78億元，包括合同資產減值損失6.39億元、商譽減值損失0.64億元等。

【一農商行起訴華源證券賠償超3.6億元，理財業(yè)務損失責任究竟誰來承擔？】

時隔近九年，一場涉及理財業(yè)務糾紛的陳年舊案再掀波瀾。武漢金融控股（集團）有限公司近日披露子公司華源證券股份有限公司（簡稱“華源證券”）涉及重大訴訟的公告，根據(jù)公告，華源證券因涉及侵權責任糾紛，被吉林蛟河農村商業(yè)銀行股份有限公司（簡稱“蛟河農商行”）起訴賠償本金、利息及管理費等損失共計超3.6億元。華源證券對此回應稱，在向法院提交答辯狀期間，對管轄權提出異議。目前華源證券已經就管轄權異議裁定提起上訴，本案尚處于一審審理狀態(tài)，預計不會對公司正常經營與償債能力產生重大不利影響。

【城投債凈融資上月縮減300多億，或受隱債問責典型案例發(fā)布和監(jiān)管趨嚴影響】

近期，或受監(jiān)管部門加大城投債主體償債指標審核力度，以及財政部通報隱性債務問責典型案例的影響，城投凈融資持續(xù)走弱。財聯(lián)社據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，4月份城投債累計發(fā)行588只，金額合計3515.55億元，其中凈融資-914.87億元，環(huán)比3月份擴大超300億。從今年前4個月來看，整體維持縮量表現(xiàn)，城投債發(fā)行金額合計12885.59億元，凈融資-1658.78億元，同比去年同期分別下滑2206.36億元和190.5億元。多名業(yè)內人士表示，相關監(jiān)管、審核部門要求非“35號文”（即《國務院辦公廳關于金融支持融資平臺債務風險化解的指導意見》）名單內的城投及“類城投”企業(yè)發(fā)債時，必須提交市級以上政府出具的《市場化經營確認函》（簡稱“政府出函”），明確切割政府信用背書。

【二永債供給陡然提升，4月新發(fā)1900億元環(huán)比翻倍】

在今年銀行二永債供給整體收縮的背景下，4月二永債發(fā)行量陡然提升，4月共發(fā)行1898億元，環(huán)比增長108%。而機構分析認為，今年大行資本補充壓力緩解，二永債發(fā)行需求整體收斂。另外隨著供給放量，4月以來中長期限、中低評級的二永債利差走闊，可考慮大行新發(fā)二永債的參與機會。事實上，盡管4月二永債發(fā)行量大幅增加，但同比去年仍然下降了約29%。往后看，二永債供給的重點在于大行特別國債注資落地進展。華泰證券固收研究團隊認為，如國特別國債注資落地較快，二季度供給或仍弱，反之二季度到期壓力增加，二永債供給節(jié)奏較一季度或加快。國泰海通固收首席唐元懋分析，當前大行的二永債波動是暫時性、結構性的，后續(xù)二永債可能于二三季度密集發(fā)行，可尋找發(fā)行節(jié)奏錯配下的利差波動機會，參與大行新發(fā)二永債。

【中方決定同意與美方進行接觸】

商務部新聞發(fā)言人就中美經貿高層會談答記者問，近期，美方高層不斷就調整關稅措施放風，并通過多種渠道主動向中方傳遞信息，希望就關稅等問題與中方談起來。中方對美方信息進行了認真評估。在充分考慮全球期待、中方利益、美國業(yè)界和消費者呼吁的基礎上，中方決定同意與美方進行接觸。何立峰副總理作為中美經貿中方牽頭人，將在訪問瑞士期間，與美方牽頭人美國財長貝森特舉行會談。中方將始終堅定不移擴大開放，堅定不移維護以世貿組織為核心的多邊貿易體制，堅定不移與世界各國共享發(fā)展機遇。

【美聯(lián)儲傳聲筒：鮑威爾迎接雙輸困境 但會咬牙堅持不降息】

美聯(lián)儲發(fā)布利率決議前夕，被譽為“美聯(lián)儲傳聲筒”的宏觀記者尼克?蒂米勞斯發(fā)文，直言美聯(lián)儲不會“過早放棄對抗通脹的努力”，同時指出在關稅政策的沖擊下，不論降息與否美聯(lián)儲最終都將陷入困境：要么面對經濟衰退，要么等著治理更麻煩的滯漲。很顯然，他在這個時間點發(fā)聲不僅是向市場輸出政策預期，也是在給特朗普“打預防針”。作為背景，美聯(lián)儲將從周二開始舉行議息會議，并在北京時間周四凌晨2點公布結果。由于市場普遍預期降息節(jié)點至少得在6月以后，所以本周焦點是鮑威爾如何在特朗普多次表態(tài)要求降息的背景聲中進行政策溝通。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，5月6日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了4050億元逆回購操作。Wind數(shù)據(jù)顯示，當日10870億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠6820億元。

信用債事件

■晟晏實業(yè)：公司及子公司新增合計約1456萬元失信被執(zhí)行事項；

■陜旅集團：預計無法按時披露2024年年度報告；

■中證鵬元：終止對江蘇方洋集團及"20連云港專項債01/20連云01"信用評級；

■旭輝集團：出售“H21旭輝3”增信項目部分資產；

■萬科境內債“23萬科MTN002”擬于5月12日付息0.62億元；

■遠洋資本境內債尋求重組，設10%折價購回、留債展期至28年起兌付，投票截至5月27日；

■華僑城集團：擬將康佳集團約30%股權無償劃轉至中國華潤旗下企業(yè)；

■天地源股份：2024年度擬計提資產減值準備合計11.96億元；

■泛海控股股份有限公司控股子公司武漢公司收到《執(zhí)行決定書》。

市場動態(tài)：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)下行，DR001下行7.58BP報1.7095%】

周二，貨幣市場利率多數(shù)下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期下行7.58BP報1.7095%，7天期下行7.14BP報1.7272%，14天期下行4.63BP報1.7624%，1月期上行8.96BP報1.7923%。

銀行間回購定盤利率全線下跌。FR001跌7.0個基點報1.78%；FR007跌7.0個基點報1.76%；FR014跌2.0個基點報1.78%。

銀銀間回購定盤利率全線下跌。FDR001跌9.0個基點報1.71%；FDR007跌8.0個基點報1.72%；FDR014跌4.0個基點報1.76%。

【利率債|銀行間主要利率債收益率多數(shù)下行，長假后資金面預期樂觀】

周二，國債期貨收盤多數(shù)下跌，30年期主力合約漲0.11%報120.970元，10年期主力合約持平于109.045元，5年期主力合約跌0.04%報106.060元，2年期主力合約跌0.06%報102.308元。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國債活躍券250004收益率上行0.5bp報1.626%，30年期國債活躍券2400006收益率下行0.1bp報1.861%，10年期國開活躍券250205收益率下行0.1bp報1.7015%。

業(yè)內人士指出，早盤股債蹺蹺板影響下，現(xiàn)券小幅走弱。10年國債收益率開盤上行不到1bp，國債期貨全線低開。人民幣匯率走升態(tài)勢下貨幣政策掣肘減弱，市場有預期降準時機將近，臨近午盤T、TL主力合約強勢拉漲，但現(xiàn)券交易量清淡并未同步走強。下午國債期貨收盤前多頭止盈明顯，T主力合約回吐日內近一半漲幅。

【信用債|信用債多數(shù)上漲成交額繼續(xù)縮量，全天成交709億元】

周二，信用債多數(shù)上漲，全天成交縮量至709億元。其中1044只信用債上漲，0只信用債持平，130只信用債下跌。中航產融債券跌幅領先，“23產融11”跌超14%，“24產融06”跌超12%。

AAA級中短期票據(jù)中，1年期收益率上行0.34個基點報1.8%；3年期收益率上行0.1個基點報1.9121%；5年期收益率下行0.81個基點報2.0147%。

AA+級中短期票據(jù)中，1年期收益率上行0.35個基點報1.8851%；3年期收益率上行0.1個基點報2.0471%；5年期收益率上行0.19個基點報2.1447%。

漲幅超2%的信用債共9只，其中“24中鐵股MTN001B”、“24江西交投MTN003”、“19臨朐債”漲幅居前，分別漲3.83%、3.06%、3.06%，分別成交3202.43萬元、3192.21萬元、12.35萬元。

跌幅超2%的信用債共28只，“23產融11”、“24產融06”、“22河鋼集GN001”跌幅居前，分別跌14.56%、12.1%、5.77%，分別成交365.22萬元、198.92萬元、642.12萬元。

沒有收益率高于15%的信用債有成交，其中“23萬科01”、“22萬科02”、“22晉能煤業(yè)MTN011”收益率居前，分別為9.7%、8.53%、7.85%，分別成交285萬元、64.85萬元、1571.09萬元。

共2只收益率處于8%-15%區(qū)間的信用債有成交，其中“23萬科01”、“22萬科02”、“22萬科06”收益率位列前三，分別為9.7%、8.53%、6.28%，三只債分別成交1115.26萬元、551.79萬元、890.7萬元。

【歐債市場|歐債收益率普漲，英國10年期國債收益率漲0.4個基點報4.511%】

周二，歐債收益率普漲，英國10年期國債收益率漲0.4個基點報4.511%，法國10年期國債收益率漲2.2個基點報3.256%，德國10年期國債收益率漲2.3個基點報2.537%，意大利10年期國債收益率漲2.5個基點報3.625%，西班牙10年期國債收益率漲2.4個基點報3.190%。

【美債市場|美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌4.75個基點報3.7827%】

周二，美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌4.75個基點報3.7827%，3年期美債收益率跌5.32個基點報3.7556%，5年期美債收益率跌4.19個基點報3.8957%，10年期美債收益率跌4.87個基點報4.2946%，30年期美債收益率跌3.76個基點報4.797%。

（財聯(lián)社FICC）