財(cái)聯(lián)社5月7日訊（記者 高艷云）又到一年券商中期策略會(huì)密集舉行時(shí)。
5月及之后的數(shù)個(gè)月，是券商研究所會(huì)議舉行高峰期，尤其是中期策略會(huì)召開(kāi)較多。為避免“撞車”，券商工作人員互相打聽(tīng)各家券商會(huì)議舉辦情況。一位券商研究所工作人員向記者展示了一份清單，展示近期券商研究所會(huì)議舉辦時(shí)間與地點(diǎn)。
從中可以看出，5月6日至9日，有多達(dá)13家券商研究所舉行研究會(huì)議，其中，在上海舉行會(huì)議的券商有5家，在北京舉行會(huì)議的券商有3家，在深圳舉行會(huì)議的有2家券商，在杭州舉行會(huì)議的券商有3家。其中6家券商的研究會(huì)議為中期策略會(huì)，包括華創(chuàng)證券、國(guó)海證券、東吳證券、西部證券、開(kāi)源證券、財(cái)通證券。
從券商策略會(huì)觀點(diǎn)來(lái)看，普遍顯示對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展充滿信心。
開(kāi)源證券副總裁孫金鉅表示，外部沖擊改變不了中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的發(fā)展大勢(shì)，當(dāng)下正是關(guān)稅“壓力測(cè)試”的關(guān)鍵期，政策決策出臺(tái)更為靈活，有望根據(jù)形勢(shì)變化及時(shí)推出增量?jī)?chǔ)備政策。
東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲稱，美國(guó)越來(lái)越難以維持美元霸權(quán)，相比之下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的基礎(chǔ)夯實(shí)。我國(guó)財(cái)政政策仍然有充足的空間，適度寬松的貨幣政策等，為資本市場(chǎng)穩(wěn)定繁榮奠定基礎(chǔ)。
國(guó)海證券研究所副所長(zhǎng)兼首席策略分析師胡國(guó)鵬認(rèn)為，5月市場(chǎng)有望迎來(lái)結(jié)構(gòu)性行情，其中首選科技，行業(yè)配置可關(guān)注計(jì)算機(jī)、傳媒、軍工。
開(kāi)源證券孫金鉅：外部沖擊不改經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好發(fā)展大勢(shì)
5月7日，開(kāi)源證券2025年中期策略會(huì)在北京召開(kāi)，主體為“惟創(chuàng)新者進(jìn)”，70余場(chǎng)主題演講，600多家上市公司與機(jī)構(gòu)投資者面對(duì)面交流溝通，來(lái)自研究所、上市公司、投資機(jī)構(gòu)的眾多行業(yè)專家共同解讀經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展道路。
開(kāi)源證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師何寧表示，面對(duì)關(guān)稅沖擊，中國(guó)堅(jiān)持“以我為主”的應(yīng)對(duì)策略。雖然短期來(lái)看，中美談判難有明確的時(shí)間表，但我們要“堅(jiān)定不移辦好自己的事”，外部沖擊加大，也就意味著政策落地的合適窗口期即將到來(lái)。2025年全年完成5%的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)需要增量政策，“底線思維”指向政策宜“滿”不宜“虧”，2025的關(guān)鍵詞是“超常規(guī)”。
開(kāi)源證券策略首席韋冀星表示，當(dāng)下我們處在時(shí)代的大變局之中，變局中的投資范式應(yīng)堅(jiān)持底線思維和基本面預(yù)期差。本次特朗普關(guān)稅的根本原因來(lái)自于資本侵蝕，后續(xù)特朗普2.0的內(nèi)容將包括“關(guān)稅+貶值+增加對(duì)美訂單+金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)向生產(chǎn)性投資”，中國(guó)應(yīng)對(duì)則包括強(qiáng)化資本賬戶監(jiān)測(cè)、推進(jìn)人民幣國(guó)際化、加速第三方市場(chǎng)開(kāi)拓（如一帶一路建設(shè)）、以“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”“內(nèi)需補(bǔ)貼”反制外需下滑等。
韋冀星表示，在時(shí)代的大變局當(dāng)中，要重視投資范式的三個(gè)變化：估值模型革命，DDM框架中“地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”的嵌入；內(nèi)需激活，從“刺激消費(fèi)”到“資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)”；戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，軍工與黃金的“新避險(xiǎn)邏輯”。
東吳證券蘆哲：經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的基礎(chǔ)夯實(shí)
5月7日至9日，東吳證券以“浦江熾夢(mèng)，奮楫長(zhǎng)贏”為主題，在上海舉辦2025年經(jīng)濟(jì)與投資峰會(huì)。本次策略會(huì)匯聚了眾多業(yè)內(nèi)專家、學(xué)者及投資者，圍繞AI應(yīng)用、機(jī)器人&智能駕駛、高股息&消費(fèi)等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域展開(kāi)深入研討，為參會(huì)者帶來(lái)一場(chǎng)投研思想盛宴，也為洞察中國(guó)經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)提供了重要參考。
會(huì)議伊始，東吳證券黨委副書記、總裁薛臻致辭稱，東吳證券始終以“堅(jiān)持根據(jù)地、融入長(zhǎng)三角、服務(wù)中小微”為戰(zhàn)略導(dǎo)向，圍繞金融“五篇大文章”，打造特色化、差異化、專業(yè)化綜合金融服務(wù)體系，凝心聚力服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、長(zhǎng)三角區(qū)域發(fā)展、居民財(cái)富管理。在研究業(yè)務(wù)領(lǐng)域，東吳證券持續(xù)夯實(shí)專業(yè)能力，擴(kuò)大上市公司、機(jī)構(gòu)客戶覆蓋，市場(chǎng)影響力進(jìn)一步提升，行業(yè)排名實(shí)現(xiàn)突破。東吳證券憑借宏觀研究的優(yōu)勢(shì)，助力“科特估”體系建立，引導(dǎo)市場(chǎng)共識(shí)，為建設(shè)中國(guó)特色估值體系、促進(jìn)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定作出貢獻(xiàn)。
東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲發(fā)表主題為“債務(wù)周期與貨幣體系——重塑世界經(jīng)濟(jì)格局”的演講，蘆哲指出，美國(guó)債務(wù)壓力正在沖擊美元信用的基礎(chǔ)，特朗普2.0系列政策進(jìn)一步成為“石油-美元體系”的最大威脅，新特里芬難題應(yīng)運(yùn)而生，美國(guó)越來(lái)越難以維持美元霸權(quán)。相比之下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的基礎(chǔ)夯實(shí)。
一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，14億人口的超大規(guī)模市場(chǎng)、全球最大最全的工業(yè)生產(chǎn)體系是中國(guó)發(fā)展的底氣。另一方面，政策儲(chǔ)備充足，相比西方國(guó)家我國(guó)財(cái)政政策仍然有充足的空間，適度寬松的貨幣政策保障流動(dòng)性充裕，“兩重兩新”等擴(kuò)內(nèi)需政策效果顯著，房地產(chǎn)市場(chǎng)也在鞏固穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，為資本市場(chǎng)穩(wěn)定繁榮奠定基礎(chǔ)。
西部證券邊泉水：下半年權(quán)益市場(chǎng)蘊(yùn)含較大機(jī)會(huì)
5月7日，西部證券在上海舉辦2025年中期策略會(huì)-宏觀地緣及資產(chǎn)配置論壇，多位中美關(guān)系專家、財(cái)政專家、保險(xiǎn)資管專家、知名基金經(jīng)理等就國(guó)內(nèi)外宏觀大勢(shì)、行業(yè)發(fā)展格局、ETF配置策略、險(xiǎn)資中長(zhǎng)期入市相關(guān)政策等熱門議題分享了最新觀點(diǎn)。
西部證券宏觀首席分析師邊泉水指出，2025 年中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于修復(fù)式增長(zhǎng)格局，需重點(diǎn)關(guān)注外部不確定性上升、房地產(chǎn)市場(chǎng)走向和財(cái)政政策提振內(nèi)需等方面。他還提到，歐元區(qū)增長(zhǎng)壓力和風(fēng)險(xiǎn)不容小覷，美股調(diào)整尚未結(jié)束，而下半年中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)蘊(yùn)含較大機(jī)會(huì)。
西部證券策略首席分析師曹柳龍?jiān)谥黝}演講《安全資產(chǎn) 勢(shì)不可擋》中表示：海外局勢(shì)變幻莫測(cè)，但逆全球化+低利率化+去美元化的趨勢(shì)不變。無(wú)論是1930s還是1970s的敘事框架，都指向美元秩序的潰敗和中美貨幣信用的此消彼長(zhǎng)。人民幣定價(jià)資產(chǎn)的長(zhǎng)期升值是大勢(shì)所趨，但“告別燈塔”后不可避免地要面臨黑暗中的摸索。在美國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)真正曝露前，安全資產(chǎn)仍是各類資金的最大公約數(shù)。
國(guó)海證券胡國(guó)鵬：5月結(jié)構(gòu)性行情首選科技
記者了解到，國(guó)海證券夏季策略會(huì)同樣是在5月7日舉行，舉辦地是上海。
國(guó)海證券研究所副所長(zhǎng)兼首席策略分析師胡國(guó)鵬在近期研報(bào)指出，在經(jīng)歷了4月關(guān)稅沖擊之后，5月市場(chǎng)有望迎來(lái)結(jié)構(gòu)性行情，首選科技，核心驅(qū)動(dòng)在于新興產(chǎn)業(yè)與政策的積極變化，風(fēng)險(xiǎn)偏好改善以及流動(dòng)性寬松預(yù)期。
胡國(guó)鵬認(rèn)為，5月美聯(lián)儲(chǔ)大概率按兵不動(dòng)，6月美聯(lián)儲(chǔ)有一定的降息概率，人民幣匯率壓力明顯緩和，新一輪貨幣寬松的條件逐步具備。4月政治局會(huì)議定調(diào)之后，后續(xù)將進(jìn)入政策的落地階段，科技創(chuàng)新先行，人工智能、機(jī)器人等方向政策支持和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)共振，穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期起到兜底作用。
胡國(guó)鵬分析稱，結(jié)合一季報(bào)業(yè)績(jī)、政策定調(diào)、產(chǎn)業(yè)催化等多方面因素來(lái)看，5月中小成長(zhǎng)和科技有望占優(yōu)，5月行業(yè)配置建議關(guān)注計(jì)算機(jī)、傳媒、軍工。
13家券商同期舉辦研究會(huì)議
顯見(jiàn)的是，包括中期策略會(huì)在內(nèi)的研究會(huì)議正在緊鑼密鼓的舉行，五一勞動(dòng)節(jié)后的第一周，有多達(dá)13家券商舉行研究會(huì)議。
5月7日，西部證券、華創(chuàng)證券在上海舉行2025年中期策略會(huì)，其中西部證券中期策略會(huì)主題為“‘西’研東漸、‘勢(shì)’不可擋”。
5月8日，財(cái)通證券將在在杭州舉行策略會(huì)。
此外，記者了解到，中信證券中期策略會(huì)將于5月底在上海舉行，國(guó)泰海通證券2025年中期策略會(huì)將于6月4日在上海舉行，申萬(wàn)宏源證券中期策略會(huì)預(yù)計(jì)是6月10日至13日舉行，以“科技破局 智造未來(lái)”為主題的東北證券2025年夏季投資策略會(huì)將于5月14日至15日在北京舉行。
此外，浙商證券于5月7日在北京舉行2025年二季度機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股交流會(huì)，華福證券于5月6日至9日在深圳舉辦小型行業(yè)策略會(huì)，中信建投證券2025年度“AI+機(jī)器人”會(huì)議于5月7日在杭州舉行。
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