停牌數(shù)天后，蘇奧傳感（300507.SZ）易主謎底揭曉。5月7日，復(fù)牌首日，蘇奧傳感漲停開(kāi)盤(pán)，雖然早盤(pán)短暫打開(kāi)漲停板，但很快再度封板直至收盤(pán)，最終收于8.74元/股，市值達(dá)69.62億元。
據(jù)昨晚公告，中創(chuàng)新航（03931.HK）將通過(guò)受讓實(shí)控人股份+實(shí)控人放棄表決權(quán)的方式成為蘇奧傳感新實(shí)控人，與此同時(shí)，作為該次易主計(jì)劃的一部分，中創(chuàng)新航將在完成易主后通過(guò)包攬定增進(jìn)一步增持蘇奧傳感。
中創(chuàng)新航和蘇奧傳感同為江蘇省企業(yè)，作為鋰電池頭部企業(yè)，中創(chuàng)新航此次入主有著戰(zhàn)略考量。而對(duì)于蘇奧傳感，除了新能源客戶資源注入預(yù)期，目前最直接的影響是，其轉(zhuǎn)型半導(dǎo)體領(lǐng)域的重磅項(xiàng)目獲得資金支持。
三步走易主中創(chuàng)新航
此次易主大致分三步，包括受讓原股東股份、放棄表決權(quán)、定增增持。其中，定增增持以前兩步的實(shí)施為前提。
具體來(lái)看，中創(chuàng)新航先從蘇奧傳感實(shí)控人李宏慶手中買(mǎi)下蘇奧傳感11%的股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格是5.83元/股，較停牌前一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)打了8折，總價(jià)款5.1億元。交易完成后，李宏慶的持股比例降低至25.55%。
決定易主的關(guān)鍵一步是，在中創(chuàng)新航支付前述股份轉(zhuǎn)讓款時(shí)，李宏慶要無(wú)條件且不可撤銷的放棄其持有的19.55%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)。按照約定，棄權(quán)期限為5年。經(jīng)此一步，李宏慶有表決權(quán)的持股比例僅6%，由此，中創(chuàng)新航成為蘇奧傳感控股股東、實(shí)控人。
中創(chuàng)新航股權(quán)結(jié)構(gòu)，來(lái)源：公告
對(duì)于公司未來(lái)的控制權(quán)問(wèn)題，雙方均作出承諾，中創(chuàng)新航承諾在未來(lái)5年內(nèi)增持且保持實(shí)控人地位，李宏慶承諾不謀求蘇奧傳感控制權(quán)，并將通過(guò)減持等方式配合中創(chuàng)新航穩(wěn)固控制權(quán)。
中創(chuàng)新航在完成股權(quán)收購(gòu)后，蘇奧傳感將在一個(gè)月之內(nèi)完成董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)改選，其中，董事會(huì)由5名董事組成，全部由中創(chuàng)新航提名，釋放全面入主信號(hào)。
公開(kāi)信息顯示，李宏慶在2022年卸任蘇奧傳感董事長(zhǎng)一職，目前蘇奧傳感董監(jiān)高中無(wú)李宏慶家族成員。
易主后，中創(chuàng)新航還將以現(xiàn)金方式包攬?zhí)K奧傳感不超過(guò)6.73億元的定增，發(fā)行結(jié)束后，中創(chuàng)新航的持股比例增加至22.61%，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為5.63元/股，較復(fù)牌前一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)打了77折。
至此，中創(chuàng)新航為此次入主將合計(jì)支付現(xiàn)金11.83億元。
“新主”重金支持轉(zhuǎn)型項(xiàng)目
對(duì)于該筆交易，蘇奧傳感表示，“有利于中創(chuàng)新航落實(shí)其發(fā)展戰(zhàn)略。中創(chuàng)新航將充分發(fā)揮自身在新能源及汽車產(chǎn)業(yè)鏈等方面的資源和優(yōu)勢(shì)”。
中創(chuàng)新航是國(guó)內(nèi)頭部動(dòng)力電池企業(yè)，據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2024年1-12月，中創(chuàng)新航電池裝車量36.48GWh，在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)中排名第三，僅次于寧德時(shí)代和比亞迪，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額6.68%。
蘇奧傳感是國(guó)內(nèi)最大的生產(chǎn)汽車油位傳感器的企業(yè)之一，拳頭產(chǎn)品包括汽車傳感器及配件、汽車燃油系統(tǒng)附件。新能源浪潮下，近年，蘇奧傳感發(fā)力新能源相關(guān)產(chǎn)品尋找新增長(zhǎng)極，去年通過(guò)并購(gòu)將業(yè)務(wù)延伸至汽車熱管理系統(tǒng)零部件領(lǐng)域。
2024年，受上游車企價(jià)格激戰(zhàn)傳導(dǎo)，汽車零部件企業(yè)降價(jià)壓力陡增，蘇奧傳感有著轉(zhuǎn)型升級(jí)訴求，其主要?jiǎng)幼魇乔腥氡趬据^高的半導(dǎo)體領(lǐng)域。
此次中創(chuàng)新航重金支持的定增募投項(xiàng)目亦瞄向該領(lǐng)域。公告顯示，蘇奧傳感擬將募集資金凈額全部用于AMB覆銅基板建設(shè)項(xiàng)目，具體用于生產(chǎn)AMB覆銅氮化硅基板和AMB覆銅氮化鋁基板，項(xiàng)目總投資8.62億元，擬投入募集資金6.73億元。
蘇奧傳感募投項(xiàng)目情況，來(lái)源：公告
AMB覆銅基板是一種高性能電子封裝材料，蘇奧傳感認(rèn)為，新能源車企對(duì)AMB覆銅基板需求將不斷增加，該項(xiàng)目的實(shí)施將精準(zhǔn)匹配市場(chǎng)增長(zhǎng)需求，為公司創(chuàng)造新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
筆者留意到，蘇奧傳感2024年曾計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn)250萬(wàn)套AMB覆銅氮化硅基板建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目于2024年6月進(jìn)入環(huán)評(píng)程序，計(jì)劃總投資2億元。但據(jù)年報(bào)，截至去年末，該項(xiàng)目尚未進(jìn)入建設(shè)階段。目前來(lái)看，易主后，相關(guān)項(xiàng)目的投資金額和項(xiàng)目規(guī)模均不可同日而語(yǔ)。
對(duì)于此次易主，北方工業(yè)大學(xué)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究中心研究員張翔分析認(rèn)為，作為各自領(lǐng)域的頭部企業(yè)，兩者的結(jié)合屬于互補(bǔ)關(guān)系，一方面，燃油車市場(chǎng)趨于萎縮，蘇奧傳感的轉(zhuǎn)型主攻新能源方向，中創(chuàng)新航入主不僅可以為其轉(zhuǎn)型帶來(lái)資金支持，同時(shí)可以帶來(lái)更多新能源客戶資源。另一方面，中創(chuàng)新航目前雖然處于快速發(fā)展期，但眼下動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，已進(jìn)入加速淘汰階段，而傳感器行業(yè)屬于高科技行業(yè)，市場(chǎng)空間很大，此時(shí)收購(gòu)蘇奧傳感，一定程度上符合公司平衡業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的需求。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜張孫明爍）
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