每經(jīng)記者：趙景致 每經(jīng)編輯：陳旭

5月7日，中國(guó)人民銀行（以下稱(chēng)央行）宣布推出一攬子貨幣政策措施，旨在穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和提振經(jīng)濟(jì)活力。其中，公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率將于5月8日起由1.50%調(diào)整為1.40%，下降幅度為0.1個(gè)百分點(diǎn)。

7天期逆回購(gòu)操作利率是央行政策利率之一。目前，我國(guó)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率以政策利率為中樞運(yùn)行，并通過(guò)銀行體系傳導(dǎo)至貸款利率。業(yè)內(nèi)有分析指出，這也意味著，在本次降息后，包括個(gè)人住房按揭貸款在內(nèi)的銀行貸款利率乃至多層次的市場(chǎng)主體融資成本都會(huì)進(jìn)一步下降。

值得注意的是，商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，需要保持合理利潤(rùn)和凈息差水平。在政策利率下行背景下，商業(yè)銀行凈息差目前已降至歷史最低水平，截至2024年四季度末為1.52%。

調(diào)降存款利率是商業(yè)銀行維持合理凈息差水平的方式之一。金融監(jiān)管政策專(zhuān)家周毅欽對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此次降息后，存款利率仍有下降空間，以維持凈息差水平。此外，考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、中美貿(mào)易關(guān)系和貨幣政策目標(biāo)，預(yù)計(jì)今年在必要時(shí)，政策利率仍存在進(jìn)一步下行的可能性。

政策利率降0.1個(gè)百分點(diǎn)

5月7日早間，中國(guó)人民銀行發(fā)布公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)公告（2025）第1號(hào)。

上述公告顯示，為實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從2025年5月8日起，公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率由此前的1.50%調(diào)整為1.40%。公開(kāi)市場(chǎng)14天期逆回購(gòu)和臨時(shí)正、逆回購(gòu)的操作利率繼續(xù)在公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率上加減點(diǎn)確定，加減點(diǎn)幅度保持不變。

公開(kāi)市場(chǎng)操作7天期逆回購(gòu)利率是央行短期政策利率，央行通過(guò)每日開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，持續(xù)釋放短期政策利率信號(hào)，使商業(yè)銀行質(zhì)押式回購(gòu)利率（DR）等短期市場(chǎng)利率圍繞政策利率中樞波動(dòng)，并向其他市場(chǎng)利率傳導(dǎo)。

“經(jīng)過(guò)市場(chǎng)化的利率調(diào)整后，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)化的利率傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)貸款市場(chǎng)的報(bào)價(jià)利率（LPR）隨之下行0.1個(gè)百分點(diǎn)。”在5月7日國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝表示。

對(duì)于政策利率下調(diào)，周毅欽對(duì)記者表示，由于之前金融監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)多次提示將進(jìn)行降息降準(zhǔn)操作，因此市場(chǎng)對(duì)此次貨幣政策調(diào)整落地早有預(yù)期，“此次降息影響廣泛，既能提振企業(yè)投資與居民消費(fèi)，緩解企業(yè)融資壓力，增強(qiáng)市場(chǎng)活力，還可以繼續(xù)適當(dāng)減輕房貸客戶(hù)還息負(fù)擔(dān)，助力房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)?！?/p>

北京財(cái)富管理行業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員、內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué)校外碩導(dǎo)楊海平表示，此次降息降準(zhǔn)兩項(xiàng)貨幣政策工具一起使用，基本覆蓋了對(duì)資金利率的短期、中期、長(zhǎng)期調(diào)整，“總的來(lái)說(shuō)，就是推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下降，且配合其他政策工具，如結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、公積金貸款利率調(diào)整等，綜合起來(lái)對(duì)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定和活躍有著積極的促進(jìn)作用?！?/p>

存款利率或有下調(diào)空間

商業(yè)銀行的收入可分為兩部分，分別為凈利息收入和非利息凈收入，其中凈利息收入是銀行的核心收入來(lái)源。

在凈利息收入方面，凈息差是銀行利息收入與利息支出之差除以平均生息資產(chǎn)，反映銀行“吸收存款、發(fā)放貸款”核心業(yè)務(wù)的盈利能力，同時(shí)也是商業(yè)銀行核心盈利指標(biāo)。

政策利率下調(diào)后，對(duì)企業(yè)及個(gè)人消費(fèi)者而言，融資成本降低，不過(guò)對(duì)銀行而言則意味著資產(chǎn)端收益率下降。而商業(yè)銀行為了維持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，需要保持合理利潤(rùn)和凈息差水平，這樣也有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。

記者注意到，自2022年9月份以來(lái)，國(guó)有大型銀行已多次調(diào)降人民幣存款掛牌利率，其中2024年下半年便調(diào)整了兩次。此次政策利率下調(diào)后，和儲(chǔ)戶(hù)息息相關(guān)的存款利率是否還會(huì)繼續(xù)下調(diào)？

“降息和降準(zhǔn)政策組合使用背景下，從資產(chǎn)端來(lái)講，商業(yè)銀行的資產(chǎn)端利率肯定是要下行的。這種情況下，商業(yè)銀行為了穩(wěn)定凈息差肯定會(huì)采取措施，雖然部分銀行已經(jīng)前瞻性地對(duì)負(fù)債端的存款利率進(jìn)行了調(diào)整，但整體判斷商業(yè)銀行凈息差還是會(huì)下行?！睏詈Ｆ奖硎荆虡I(yè)銀行存款、貸款兩端的利率都會(huì)進(jìn)行調(diào)整以穩(wěn)定凈息差水平。

記者注意到，潘功勝在發(fā)布會(huì)上表示，在下調(diào)政策利率同時(shí)，將會(huì)通過(guò)利率自律機(jī)制引導(dǎo)商業(yè)銀行相應(yīng)下調(diào)存款利率。

對(duì)于存款利率如何下降、下降幅度有多大，周毅欽受訪時(shí)表示，鑒于穩(wěn)定銀行凈息差及整體利率下行趨勢(shì)，后續(xù)或有繼續(xù)下調(diào)的空間，大概率還將延續(xù)“國(guó)股大行先動(dòng)、城農(nóng)商行再動(dòng)、小微村鎮(zhèn)跟進(jìn)”的階段性下調(diào)方式。

楊海平認(rèn)為，不同銀行有著不同的資產(chǎn)負(fù)債管理策略，后續(xù)調(diào)整幅度也會(huì)因此不同。