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5月8日凌晨，美股三大指數(shù)窄幅震蕩，谷歌A股價大跌。當前全球市場正在等待美聯(lián)儲的利率決議，以進一步明確美國關稅對通脹的影響和利率前景。

當?shù)貢r間6日起，美國聯(lián)邦儲備委員會召開為期兩天的貨幣政策會議，并定于7日（北京時間5月8日凌晨2點）公布最新利率決議。

去年降息100個基點后，美聯(lián)儲今年暫停了寬松步伐。美國總統(tǒng)特朗普對此大為不滿，4月17日，特朗普威脅要讓美聯(lián)儲主席鮑威爾走人的消息一度引發(fā)資本市場動蕩。

美聯(lián)儲是維持目前利率不變還是降息以迎合政府要求？此次會議引人關注。

美聯(lián)儲主席鮑威爾將于決議公布30分鐘后舉行新聞發(fā)布會，預計關稅和通脹問題將是他回答的重點，同時投資者也在期望他如何解釋不急于調整利率的主要原因。

宏觀數(shù)據(jù)堅挺美聯(lián)儲難降息

綜合第一財經、財聯(lián)社、證券時報報道，市場普遍預期，本次會議聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）將繼續(xù)按兵不動，因為關稅政策對通脹和經濟的影響尚有待觀察，由于此次不更新經濟預測，焦點將集中在美聯(lián)儲對未來降息以支撐經濟的任何信號的附帶評論上，這需要在就業(yè)穩(wěn)定和擔憂之間取得平衡。

CME美聯(lián)儲觀察的數(shù)據(jù)顯示，此次決議降息的概率僅為1%，維持當前利率不變的概率為99%。

預計美聯(lián)儲在會后聲明中將對經濟狀況描述進行調整。由于第一季度GDP受進口驅動出現(xiàn)萎縮，委員會將無法重申整體經濟活動“繼續(xù)穩(wěn)步擴張”。摩根大通預計，美聯(lián)儲將下調對經濟活動的評估——表明經濟活動已“放緩”，而非“繼續(xù)以穩(wěn)健的速度擴張”。

另外，摩根大通分析師在最新報告中表示，市場幾乎認定了美聯(lián)儲在本周的議息會議上不會降息，美聯(lián)儲在后續(xù)會議上降息的可能性也很低。市場認為有以下兩個原因：

1、通脹預期正在上升

摩根大通表示，通脹前景加上不斷惡化的“軟數(shù)據(jù)”是目前不會降息的原因之一。

最新的消費者通脹報告顯示，3月份同比增長2.4%，高于美聯(lián)儲2%的目標。但與未來可能發(fā)生的情況相比，這一數(shù)字仍相當?shù)停好苄髮W（University of Michigan）編制的未來一年預測為6.5%。

分析師指出，特朗普的關稅政策預計會提高消費者的成本，這是預期上升的主要原因。對貿易戰(zhàn)的擔憂加劇了滯脹風險，加大了美國經濟陷入增長停滯、物價持續(xù)上漲的可能性。這種情況實際上會使美聯(lián)儲陷入癱瘓，因為它無法同時應對這兩個問題。

“排序可能會變得棘手，因為在硬數(shù)據(jù)明顯走軟之前，通脹數(shù)據(jù)有可能首先飆升，這將使美聯(lián)儲處于非常困難的境地?！毙∧懙?。

2、經濟衰退尚未被消化

盡管未來通脹預期等“軟數(shù)據(jù)”可能最終會給投資者帶來問題，但令人鼓舞的“硬數(shù)據(jù)”似乎暫時蓋過了這些問題。

最新的宏觀經濟數(shù)據(jù)繼續(xù)保持穩(wěn)定，在某些情況下，看起來還相對強勁。上周五公布的4月非農就業(yè)報告意外樂觀，提振投資者信心，推高股市。美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月CPI同比上漲2.4%，低于市場預期的2.5%，前值為2.8%；核心CPI同比上漲2.8%，低于市場預期的3%，前值為3.1%；4月季調后非農就業(yè)人口增17.7萬人，預期增13萬人，前值為22.8萬；失業(yè)率4.2%，與上月持平。

“只要勞動力市場保持堅挺，美聯(lián)儲就有理由維持現(xiàn)狀......同時，美聯(lián)儲青睞的通脹指標顯示，物價壓力持續(xù)緩解。”彭博社分析指出。

換句話說，市場并沒有反應出衰退即將來臨?；ㄆ靾蟾嬷赋?，4月份穩(wěn)健的就業(yè)報告將是鮑威爾在議息會議上維持政策利率不變的理由。

另外，美國政府在關稅方面的態(tài)度更為溫和，風險資產已從劇烈波動中恢復，為美聯(lián)儲爭取了一定的觀望空間。目前，期貨市場將下次降息的預期推遲至7月，并預計在年底前再降息兩到三次。高盛認為美聯(lián)儲對降息的態(tài)度愈加謹慎，觸發(fā)降息需要就業(yè)等硬數(shù)據(jù)走弱。

美聯(lián)儲兩難鮑威爾壓力大

據(jù)央視新聞5月7日援引法新社報道，在美國政府的關稅政策影響下，美聯(lián)儲面臨艱難的選擇，一是維持目前的高利率以優(yōu)先處理通脹問題，即按兵不動、不采取任何行動，二是選擇降息以刺激經濟增長和就業(yè)。

經濟學家凱西·博什蒂安契奇表示，對于美聯(lián)儲來說，美國經濟在放緩的同時，物價還在持續(xù)上升。這是一個雙重不利的局面。

法新社報道稱，分析家和投資者普遍預測美聯(lián)儲將維持利率不變，傾向于先觀望關稅對美國經濟產生的影響。

然而，特朗普政府方面在持續(xù)施壓美聯(lián)儲推進降息。美國總統(tǒng)特朗普甚至一度威脅要為此解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾。美國財政部長貝森特本月5日在接受美國消費者新聞與商業(yè)頻道采訪時表示，本屆美國政府的一個目標就是把利率降到十年來的最低水平。

今晚投資者更關注鮑威爾將在新聞發(fā)布會釋放何種政策基調，將如何解讀關稅政策對通脹預期的影響，是否會重申美聯(lián)儲不急于調整利率。

目前，不少華爾街人士預計，鮑威爾或將在新聞發(fā)布會上暗示，特朗普的關稅政策可能會導致通脹上升和失業(yè)率上升。

另外，美國總統(tǒng)特朗普與鮑威爾的緊張關系也是市場關注的焦點話題。在新聞發(fā)布會上，鮑威爾可能會試圖避免任何激怒特朗普的回應，并強調美聯(lián)儲在貨幣政策審議方面的獨立性。

美經濟前景承壓

當?shù)貢r間4月2日，特朗普在白宮簽署關于所謂“對等關稅”的行政令，宣布美國對貿易伙伴加征10%的“最低基準關稅”，并對一些貿易伙伴征收更高關稅。截至目前，特朗普政府已宣布對電影、汽車等多個領域征收關稅。

據(jù)經濟參考報報道，美國商務部最新數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度美國國內生產總值（GDP）環(huán)比按年率計算萎縮0.3%，是2022年第一季度以來美國季度GDP的首次負增長。這一數(shù)據(jù)的糟糕程度超出市場預期，凸顯美國經濟的不確定性持續(xù)上升，并導致企業(yè)與消費者信心下滑。

具體來看，一季度凈出口對GDP的拖累達4.83個百分點。這表明企業(yè)對未來關稅可能上升感到擔憂，從而大規(guī)模囤積庫存。占美國經濟總量約70%的個人消費支出增長1.8%，較去年四季度4.0%的增速明顯下滑。

美國彼得森國際經濟研究所高級研究員、財政部前官員加里·赫夫鮑爾日前表示，關稅政策正給企業(yè)決策者們帶來巨大不確定性，他們不僅擔心自身供應鏈和客戶，還擔心其他領域的影響。這導致企業(yè)推遲投資決策，也導致消費者信心急劇下滑。他認為，美國經濟在今年下半年可能陷入衰退。

《華爾街日報》報道指出，到目前為止，關稅政策相關成本被轉嫁給消費者的效應還未完全顯現(xiàn)。零售商目前正試圖穩(wěn)定價格，或許是寄希望于美政府會做出更多讓步。

對于貨品短缺，美國阿波羅全球管理公司的預測則更加不樂觀。該公司首席經濟學家托斯滕·斯洛克近日預測，美國出現(xiàn)經濟衰退的概率高達90%。他在一份報告中表示，美國消費者可能在5月就會開始發(fā)現(xiàn)當?shù)厣痰瓿霈F(xiàn)貨品短缺，最后的結果就是幾周后美國商店的貨架上空空如也。

此外，據(jù)美國有線電視新聞網報道，摩根大通銀行首席執(zhí)行官杰米·戴蒙近日也對美國的經濟前景發(fā)出警告，稱“對美國經濟來說最好的情況就是輕度衰退”。