央行宣布降息降準(zhǔn)釋放萬億長期流動(dòng)性

5月7日，國新辦舉行新聞發(fā)布會。央行行長潘功勝表示，降低存款準(zhǔn)備金率0.5%，預(yù)計(jì)向市場提供長期流動(dòng)性約1萬億元。下調(diào)政策利率0.1%，即公開市場7天期逆回購操作利率從目前的1.5%調(diào)降至1.4%，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）同步下行約0.1%。下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25%，降低個(gè)人住房公積金貸款利率0.25%。

潘功勝宣布，中國人民銀行將設(shè)立5000億元服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款，加大消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域低成本資金支持。增加3000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度，由目前的5000億元增加至8000億元，持續(xù)支持“兩新”政策實(shí)施。堅(jiān)定支持匯金公司在必要時(shí)實(shí)施對股票市場指數(shù)基金的增持，并向其提供充足的再貸款支持，堅(jiān)決維護(hù)資本市場的平穩(wěn)運(yùn)行。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評｜央行此前多次表示將擇機(jī)降息降準(zhǔn)，現(xiàn)在終于一并落地。本次一攬子貨幣政策包中從數(shù)量、價(jià)格、結(jié)構(gòu)性等方面，為市場注入流動(dòng)性，提振市場信心。降息幅度略低于市場預(yù)期，考慮到銀行一季度凈利潤表現(xiàn)全面下滑，此時(shí)央行很難采取大幅降息措施。央行用大幅降準(zhǔn)的方式，繼續(xù)改善銀行負(fù)債表，從而引導(dǎo)實(shí)際貸款利率繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)短期內(nèi)很難在降息這方面推出更多措施。

央行針對消費(fèi)、科技、養(yǎng)老等多個(gè)方向給出了專項(xiàng)政策予以呵護(hù)，與此前多個(gè)會議中透露出的政策扶持方向相符。央行的政策包將對中美貿(mào)易摩擦帶來的負(fù)面影響起到有效的對沖效果，用實(shí)際行動(dòng)切實(shí)加快內(nèi)需修復(fù)速度。

中美將在瑞士舉行經(jīng)貿(mào)高層會談

5月7日早，外交部發(fā)布消息，應(yīng)瑞士政府邀請，何立峰副總理將于5月9日—12日訪問瑞士，與瑞士領(lǐng)導(dǎo)人及有關(guān)方面舉行會談。訪瑞期間，何立峰副總理作為中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人，將與美方牽頭人美國財(cái)政部長貝森特舉行會談。

中美作為全球前兩大經(jīng)濟(jì)體，2024年貿(mào)易額超過六千億美元，特斯拉等美企在華持續(xù)投資，雙方經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性明顯。商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，近期，美方高層不斷就調(diào)整關(guān)稅措施放風(fēng)，并通過多種渠道主動(dòng)向中方傳遞信息，希望就關(guān)稅等問題與中方談起來。中方對美方信息進(jìn)行了認(rèn)真評估。在充分考慮全球期待、中方利益、美國業(yè)界和消費(fèi)者呼吁的基礎(chǔ)上，中方?jīng)Q定同意與美方進(jìn)行接觸。（第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評｜美國關(guān)稅政策拖累全球經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也嚴(yán)重傷害了美國企業(yè)利益，美國同樣無法獨(dú)善其身。其對中國加征的高額關(guān)稅，影響更是超越了單純的經(jīng)濟(jì)范疇。關(guān)稅風(fēng)暴下，國際經(jīng)貿(mào)失序，此時(shí)中美能夠洽談接觸，雙方貿(mào)易僵局或有所緩和，也能為全球經(jīng)濟(jì)提供緩沖。而這次洽談地點(diǎn)定在瑞士，似乎也有淡化政治色彩，回歸經(jīng)濟(jì)實(shí)際的意味。

關(guān)稅政策無疑是此次洽談外界關(guān)注的焦點(diǎn)，雖然從短期來看，雙方的矛盾難以從根本上消除，但能夠互探誠意、爭取有限共識已是難得的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。如果能達(dá)成有效溝通，在貿(mào)易摩擦下如履薄冰的企業(yè)，或也能獲得更多喘息的機(jī)會。

推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案發(fā)布

5月7日，證監(jiān)會印發(fā)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》?！斗桨浮诽岢?，優(yōu)化主動(dòng)管理權(quán)益類基金收費(fèi)模式，業(yè)績明顯低于比較基準(zhǔn)的，須少收管理費(fèi)，有力扭轉(zhuǎn)基金公司“旱澇保收”的現(xiàn)象。對產(chǎn)品中長期業(yè)績差的基金經(jīng)理，要求其績效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降。完善行業(yè)考核評價(jià)制度，全面強(qiáng)化長周期考核與激勵(lì)約束機(jī)制。

證監(jiān)會主席吳清在國新辦發(fā)布會上表示，證監(jiān)會將推出一攬子金融政策，支持穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期。全力鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭，全力支持中央?yún)R金公司發(fā)揮好類“平準(zhǔn)基金”作用，配合中國人民銀行健全支持資本市場貨幣政策工具長效機(jī)制，更好發(fā)揮市場各參與方的內(nèi)在穩(wěn)市功能。（綜合證監(jiān)會官網(wǎng)）

｜點(diǎn)評｜很多公募基金此前已經(jīng)自發(fā)地將管理費(fèi)與業(yè)績進(jìn)行掛鉤，甚至喊出不盈利不收管理費(fèi)的口號。現(xiàn)在將這種管理費(fèi)與業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的方式作為規(guī)章制度，有助于提振整個(gè)行業(yè)的口碑，加速出清那些資管實(shí)力不足的績差基金，提升公募行業(yè)整體盈利能力?？蛻糍徺I公募基金，首要目的就是賺錢。行業(yè)內(nèi)具有長期賺錢效應(yīng)后，更多客戶才會放心對公募基金進(jìn)行長期投資。

A股市場中投機(jī)氣氛較濃，受政策面、消息面等因素的影響較大，導(dǎo)致平準(zhǔn)基金的設(shè)立一直懸而未決，中央?yún)R金公司等“國家隊(duì)”作為平準(zhǔn)基金的替代品只是權(quán)宜之計(jì)。公募基金規(guī)模已突破30萬億，是A股中舉足輕重的一股力量，推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展，更是為了強(qiáng)化A股市場內(nèi)的價(jià)值投資風(fēng)氣。

4月中國物流業(yè)景氣指數(shù)51.1%

5月7日，中國物流與采購聯(lián)合會公布4月份中國物流業(yè)景氣指數(shù)?？傮w來看，物流業(yè)務(wù)需求總體保持?jǐn)U張態(tài)勢，供應(yīng)鏈上下游保持聯(lián)動(dòng)回升。從地區(qū)來看，西部地區(qū)回升明顯。4月份中國物流業(yè)景氣指數(shù)為51.1%，環(huán)比回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)指數(shù)中，業(yè)務(wù)總量指數(shù)、新訂單指數(shù)、庫存周轉(zhuǎn)次數(shù)指數(shù)等，均保持在50%以上的擴(kuò)張區(qū)間。

受大宗市場供需放緩以及國際貿(mào)易搶出口效應(yīng)回落等因素影響，東部沿海煤炭、礦石、糧食和部分外向型商品物流業(yè)務(wù)增長放緩。4月份東部和中部地區(qū)業(yè)務(wù)總量指數(shù)分別為50.2%和51.8%，環(huán)比分別回落1.2和0.5個(gè)百分點(diǎn)。而西部地區(qū)業(yè)務(wù)總量指數(shù)則回升明顯，升幅達(dá)2.3個(gè)百分點(diǎn)。（央視新聞）

｜點(diǎn)評｜4月物流業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比有所回落，東部和中部地區(qū)表現(xiàn)較為明顯。貿(mào)易摩擦帶來的影響已初步顯現(xiàn)，前期企業(yè)搶出口的動(dòng)能逐漸消退，東部地區(qū)的出口業(yè)務(wù)物流增長減緩。同時(shí)，關(guān)稅政策加劇國際貿(mào)易的不確定性，全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期放緩，大宗商品的需求也隨之下降。不過，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)下，國內(nèi)加大投資建設(shè)和工業(yè)生產(chǎn)力度，煤炭采掘業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，西部地區(qū)物流景氣指數(shù)明顯提升。

整體而言，4月物流業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)，物流企業(yè)盈利穩(wěn)定，行業(yè)預(yù)期較為樂觀。后續(xù)關(guān)稅政策的影響逐步釋放，或會加劇出口業(yè)務(wù)壓力，推高國際物流成本，行業(yè)和地區(qū)表現(xiàn)可能進(jìn)一步分化，物流企業(yè)還是面臨不小的經(jīng)營挑戰(zhàn)。

33家中國廠商進(jìn)入全球手游收入百強(qiáng)

5月7日，Sensor Tower發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年4月份，共有33家中國廠商入圍全球收入百強(qiáng)，合計(jì)吸金20億美元，占比達(dá)38.4%，中國廠商在全球手游市場的主導(dǎo)地位進(jìn)一步鞏固。騰訊旗艦手游《王者榮耀》以71%的收入漲幅強(qiáng)勢回歸全球手游收入榜首，騰訊旗下《三角洲行動(dòng)》《火影忍者》《美職籃全明星》等多款游戲增長亮眼。

此外，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)憑借策略手游《Kingshot》收入暴漲209%，穩(wěn)居榜單亞軍；米哈游依托《崩壞：星穹鐵道》2周年慶典，收入激增192%并登頂海外收入冠軍，推動(dòng)廠商排名上升至第5。悠星網(wǎng)絡(luò)則憑借《蔚藍(lán)檔案》《明日方舟》等二次元產(chǎn)品收入增長91%，排名飆升11位至第11名。（界面新聞）

｜點(diǎn)評｜雖然4月并沒有重大節(jié)日，但是不少游戲廠商開啟季節(jié)活動(dòng)，吸引用戶回流并消費(fèi)，還是創(chuàng)造了手游收入小高峰?！锻跽邩s耀》憑借新賽季活動(dòng)收入大增，排名從3月的第二名提升至首位。整體而言，手游收入頭部陣容在短期內(nèi)還是比較穩(wěn)定。但在激烈市場競爭中，玩家的偏好極易變化，要保持頭部優(yōu)勢，內(nèi)容更新、優(yōu)化這些后繼表現(xiàn)成為關(guān)鍵。

盡管用戶增長已經(jīng)明顯放緩，游戲業(yè)務(wù)還是表現(xiàn)出強(qiáng)大的吸金能力。尤其是用戶基礎(chǔ)廣泛的手游業(yè)務(wù)，更能通過創(chuàng)新玩法吸引消費(fèi)者不斷“氪金”，其中長青手游的收入貢獻(xiàn)顯著。同時(shí)，衍生周邊以及聯(lián)名IP進(jìn)一步延伸了游戲業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈，寬松的政策環(huán)境下，游戲市場還是蘊(yùn)含著較強(qiáng)的消費(fèi)增長動(dòng)能。

鞋履巨頭斯凱奇將被私有化收購

5月7日消息，斯凱奇近日宣布已同意被全球投資公司3G資本收購，預(yù)計(jì)于今年第三季度完成交易，交易金額約94億美元。根據(jù)最終合并協(xié)議，3G資本將以每股63美元的現(xiàn)金價(jià)格收購斯凱奇所有流通股，較斯凱奇近15個(gè)交易日成交量加權(quán)平均股價(jià)溢價(jià)30%。交易完成后，斯凱奇將從紐交所退市，轉(zhuǎn)為一家私有控股企業(yè)。

斯凱奇總部位于美國，是全球第三大鞋履公司，3G資本則是全球投資公司，也是漢堡王母公司RBI的主要股東，在消費(fèi)領(lǐng)域頗有并購經(jīng)驗(yàn)。今年一季度斯凱奇中國銷售下滑近16%，去年一季度增速為13.3%。斯凱奇在一季報(bào)指出，由于全球貿(mào)易政策導(dǎo)致的宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性，公司目前不提供財(cái)務(wù)指導(dǎo)，并撤回2025年2月6日收益報(bào)告中提供的2025年年度指導(dǎo)。（澎湃新聞）

｜點(diǎn)評｜這幾年，中國已經(jīng)成長為斯凱奇在美國本土市場之外最大的海外市場。不過，隨著國內(nèi)消費(fèi)者心理轉(zhuǎn)變，同業(yè)競爭中，斯凱奇在華銷量增長乏力。加上關(guān)稅政策推高成本，對于供應(yīng)鏈大多分布在越南和中國的斯凱奇來說，其在美市場的產(chǎn)品價(jià)格也有著較大上漲壓力?？梢哉f，當(dāng)下斯凱奇的全球兩大市場，均存在較大的經(jīng)營不確定性。

此時(shí)私有化收購，一定程度上能夠?yàn)樗箘P奇提供資金支持。關(guān)稅政策下，包括斯凱奇在內(nèi)的不少美國鞋企都面臨著經(jīng)營危機(jī)。退市后，斯凱奇能夠暫時(shí)擺脫這部分業(yè)績壓力，無論在定價(jià)還是供應(yīng)鏈調(diào)整上都能掌握更多主動(dòng)權(quán)。不過，面對嚴(yán)峻的市場競爭和政策環(huán)境，斯凱奇想要在未來改善經(jīng)營狀況，也還是不容易。

2.5萬億美元面臨“雪崩式”拋售

5月7日消息，著名的“美元微笑理論”創(chuàng)立者、Eurizon SLJ Capital首席執(zhí)行官斯蒂芬·金周三表示，隨著亞洲國家逐步減持其儲備的美元，美元可能面臨高達(dá)2.5萬億美元的“雪崩式”拋售。斯蒂芬·金和其同僚在最新發(fā)表的報(bào)告中表示，隨著美國主導(dǎo)的貿(mào)易摩擦升級，部分亞洲投資者可能會將大量資金匯回國內(nèi)，或加大對美元貶值的對沖力度，這可能將引發(fā)對這一全球儲備貨幣的拋售潮。

摩根大通本周早些時(shí)候曾表示，多年貿(mào)易順差積累的巨額美元資產(chǎn)開始回流，已被許多人視作亞洲強(qiáng)勢貨幣背后的一個(gè)強(qiáng)大推手。上周五和本周一，新臺幣匯率連續(xù)兩天異乎尋常地高幅跳漲，一度引發(fā)了各方的關(guān)注。彭博美元指數(shù)較2月高點(diǎn)已下跌了約8%，過去一個(gè)月所有亞洲貨幣兌美元均呈現(xiàn)升值態(tài)勢。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評｜貿(mào)易摩擦引發(fā)的貨幣、金融摩擦正在全球更多方面顯現(xiàn)，這也是美國政府正在尋求加速與全球更多國家達(dá)成貿(mào)易協(xié)定的原因之一。很多跨國企業(yè)都會持有一定量的美元儲備，以便更好地進(jìn)行國際貿(mào)易。然而，對美貿(mào)易前景的不確定性讓這些企業(yè)更注重與非美市場之間的貿(mào)易關(guān)系，或穩(wěn)定國內(nèi)市場，對于美元的持有需求下降，這或?qū)⒁l(fā)對美元的大規(guī)模拋售。

部分國家和地區(qū)在與美國談判時(shí)，可能會以本國貨幣升值為籌碼，減少與美國之間的貿(mào)易逆差。對于出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)為主的國家來說，這無異于飲鴆止渴，日本經(jīng)濟(jì)過去三十年的止步不前就是很好的例子。

周三兩市高開后回落滬指漲0.8%

5月7日，市場全天高開后震蕩回落，三大指數(shù)小幅上漲，滬指回補(bǔ)4月7日跳空低開的缺口。滬深兩市全天成交額1.47萬億，較上個(gè)交易日放量1321億。盤面上，市場熱點(diǎn)快速輪動(dòng)，個(gè)股漲多跌少，全市場超3200只個(gè)股上漲。從板塊來看，軍工股集體爆發(fā)，化工股表現(xiàn)活躍，地產(chǎn)股一度沖高。下跌方面，創(chuàng)新藥概念股展開調(diào)整，影視、游戲、英偉達(dá)概念等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報(bào)3342.67點(diǎn)，漲0.8%，成交額為5952億元；深成指報(bào)10104.13點(diǎn)，漲0.22%，成交額為8731億元；創(chuàng)指報(bào)1996.51點(diǎn)，漲0.51%，成交額為4150億元。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評｜周三，兩市在中美即將進(jìn)行貿(mào)易談判、央行降息降準(zhǔn)等諸多利好下高開，在市場慣性博弈心理的影響下，兩市形成高開低走。意外的是，在印巴沖突的消息刺激下，軍工板塊全天走高領(lǐng)漲兩市。從板塊上看，公積金貸款利率定向降息對房地產(chǎn)板塊的提振效果也僅停留在早盤，部分消費(fèi)板塊維持在日內(nèi)高位，銀行板塊成為少數(shù)全天高開高走的板塊。臨近尾盤，部分科技板塊大幅回暖。

周三國新辦會議推出的一攬子政策中不乏真金白銀的利好，增量政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的提振效果將在未來逐步展現(xiàn)。由于市場等待增量政策的時(shí)間過長，短期內(nèi)或許尚未對落地政策作出恰當(dāng)?shù)姆磻?yīng)。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構(gòu)成投資建議

欄目主編|魏英杰| 主編|何夢飛

5月10日—5月12日

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