債市要聞

【降準降息政策終于官宣出臺，釋放萬億流動性，債市“寂寞”應對】

5月7日，國新辦舉行新聞發(fā)布會上，央行行長潘功勝在會上宣布了一攬子共10項貨幣政策措施，并提出降準降息舉措，包括降準0.5個百分點提供長期流動性超過1萬億元、下調(diào)公開市場7天期逆回購操作利率從1.5%調(diào)降至1.4%等。不過債券市場“波瀾不驚”，長債收益率加速上行，截至11時30分，10年期國債活躍券250004收益率上行1.7BP至1.638%，超長期國債活躍券230023收益率上行超2.5BP至1.8875%。短端收益率盡管仍在下行，但較盤初均有所回調(diào)。光大固收首席張旭認為，降準并不一定對應于債券收益率的下行。如果在降準的同時將資金通過OMO回籠，那么就會促信貸投放，但不促債市加杠桿。

【中國證監(jiān)會印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》】

據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站，落實2024年9月26日中央政治局會議“穩(wěn)步推進公募基金改革”決策部署，中國證監(jiān)會于近日公開印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》。提出一系列回應市場和社會關切的改革措施，著力督促基金公司、基金銷售機構(gòu)等行業(yè)機構(gòu)從“重規(guī)?！毕颉爸鼗貓蟆鞭D(zhuǎn)變，形成行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“拐點”。優(yōu)化主動管理權(quán)益類基金收費模式。業(yè)績明顯低于比較基準的，須少收管理費，有力扭轉(zhuǎn)基金公司“旱澇保收”的現(xiàn)象。引導管理規(guī)模居前的行業(yè)頭部機構(gòu)發(fā)行此類基金數(shù)量不低于其主動管理權(quán)益類基金發(fā)行數(shù)量的60%?；鸸竟蓶|和董事會對公司高管的考核，基金投資收益指標權(quán)重不低于50%；對基金經(jīng)理的考核，基金產(chǎn)品業(yè)績指標權(quán)重不低于80%。對基金投資收益全面實施長周期考核機制，其中三年以上中長期收益考核權(quán)重不低于80%。

【存款準備金率進入“零時代”，金融租賃業(yè)的“冰與火之歌”正在上演】

5月7日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預期”有關情況，中國人民銀行行長潘功勝表示，將完善存款準備金制度，階段性將金融租賃公司的存款準備金率從目前的5%調(diào)降為0%。這意味著，金租公司存款準備金率將進入“零時代”。在業(yè)內(nèi)人士看來，監(jiān)管這一動作促消費、拉動內(nèi)需的意味明顯。盡管當前金租行業(yè)正在分化，部分機構(gòu)牌照被吊銷，但銀行系金租正在大舉擴張。全面降準的同時進一步定向降低金租公司存款準備金率，有助于設備租賃等更多真實需求得到滿足，這對部分擁有金租牌照的商業(yè)銀行也是直接利好。

【債市科技板要來了，近500家機構(gòu)3000億元科技創(chuàng)新債準備就緒，蓄勢待發(fā)】

債市科技板要來了！央行行長潘功勝在昨日的國新辦新聞發(fā)布會上透露：“債券市場科技板準備工作已基本完成，目前有近500家市場機構(gòu)計劃發(fā)行超3000億元科技創(chuàng)新債券?！?另外，為了支持股權(quán)投資機構(gòu)在科技板發(fā)行長期限債券融資，央行會同證監(jiān)會，借鑒2018年設立民營企業(yè)債券融資支持工具的經(jīng)驗，創(chuàng)設科技創(chuàng)新債券風險分擔工具。由央行提供低成本再貸款資金，購買科技創(chuàng)新債券。同時與地方政府、市場化增信機構(gòu)等一起，采取多樣化的增信措施，共同參與分擔債券投資人的違約損失風險。業(yè)內(nèi)人士認為，央行創(chuàng)設科技創(chuàng)新債券風險分擔工具，將有效降低科技創(chuàng)新企業(yè)的融資門檻和成本，激發(fā)創(chuàng)新活力，推動科技創(chuàng)新和技術(shù)進步。未來，擔保機構(gòu)或更多地為民企債提供增信支持，加大債券市場直融增信實踐與擔保產(chǎn)品創(chuàng)新探索。

【AMC風險債券主體天乾資管4.5億糾紛案曝光，長安信托涉事其中】

近日，一則AMC風險債券主體“20天乾01”相關機構(gòu)披露的公告，牽涉出重大法律糾紛，天風證券、長安信托涉事其中。據(jù)天風證券近日公告披露，長安信托于2020年投資4.5億元認購“20天乾01”，天風證券作為“20天乾 01”的主承銷商，于當年3月向長安信托出具了《差額補足函》。長安信托了解到當代科技出現(xiàn)信用事件和負面輿情后，根據(jù)《差額補足函》要求主承銷商天風證券支付相應保證金。天風證券以《差額補足函》效力爭議為由抗辯，目前該案經(jīng)陜西省高院裁定移送武漢中院審理。天乾資管旗下有兩只存續(xù)債券，存量規(guī)模共計15億元，目前均已展期。其中一只債券“20天乾01”牽涉上述的重大法律糾紛。

【碧桂園服務：擬向楊惠妍全資持有的公司提供10億元貸款，借款將轉(zhuǎn)借給碧桂園用作保交樓】

5月7日，碧桂園服務（06098.HK）發(fā)布公告，與公司股東必勝有限公司和Fortune Warrior Global Limited訂立借款合同，同意向兩家公司提供10億元循環(huán)借款，期限為5年，利率為5%，所借款項將定向轉(zhuǎn)借給碧桂園（02007.HK）境內(nèi)公司，用于保交房。必勝公司和Fortune Warrior均由碧桂園服務非執(zhí)行董事兼主要股東楊惠妍直接全資持有，兩個公司合計持有碧桂園服務16.26%的股份。對于借款碧桂園服務表示，公司董事會基于對全體股東共同利益考慮，以大股東所持公司股份為抵押物，作出向其提供借款的決策。所得款項將由大股東定向轉(zhuǎn)借給碧桂園集團，有助于大股東履行保交樓承諾，協(xié)助碧桂園集團加快交付進度。

【滬深北交易所：多舉措支持科創(chuàng)債再擴容】

5月7日，中國人民銀行、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布關于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關事宜的公告。公告從豐富科技創(chuàng)新債券產(chǎn)品體系和完善科技創(chuàng)新債券配套支持機制等方面，對支持科技創(chuàng)新債券發(fā)行提出多項重要舉措。為落實公告要求，上交所、深交所、北交所同步配發(fā)《關于進一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券服務新質(zhì)生產(chǎn)力的通知》，明確了進一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券9條具體內(nèi)容。此外，中國銀行間市場交易商協(xié)會制定并發(fā)布《關于推出科技創(chuàng)新債券構(gòu)建債市“科技板”的通知》，創(chuàng)新推出科技創(chuàng)新債券。全國銀行間同業(yè)拆借中心宣布減免科技創(chuàng)新債券相關交易手續(xù)費。

【歐盟：若關稅談判無果 將公布對美新反制措施】

當?shù)貢r間5月7日，歐盟委員會負責貿(mào)易和經(jīng)濟安全等事務的委員謝夫喬維奇表示，如果與美國的關稅談判未能達成協(xié)議，歐盟將于5月8日公布下一階段對美關稅反制措施的細節(jié)。謝夫喬維奇表示，目前談判仍是優(yōu)先選項，但歐盟不會不計代價地達成協(xié)議，歐盟不會“把雞蛋放在一個籃子里”。今年4月，歐盟投票通過首輪對美關稅反制措施，擬對一系列美國產(chǎn)品征收最高25%關稅。這些措施在美國宣布所謂“對等關稅”90天暫緩期后，已被推遲至7月實施。

【美聯(lián)儲如期按兵不動，強調(diào)不確定性和滯脹風險上升】

北京時間周四凌晨02:00，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)發(fā)布了最新的利率決議，與市場預期一致，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在4.25%-4.5%不變，也是連續(xù)第三次會議按兵不動。FOMC聲明指出，近幾個月來，勞動力市場仍然“穩(wěn)固”，通脹在一定程度上仍然“偏高”，這與他們之前的聲明中使用的措辭基本相同。但最新的聲明強調(diào)了正在形成的風險，稱經(jīng)濟前景的不確定性進一步增加，重申關注其雙重使命中雙向面臨的風險，并判斷高失業(yè)率和高通脹的風險已經(jīng)上升。美聯(lián)儲將繼續(xù)減少其持有的美國國債、機構(gòu)債和機構(gòu)抵押貸款支持證券(MBS)。這意味著在4月開始放慢縮表后，美聯(lián)儲的縮表指引未進一步變動。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，5月7日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了1955億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%，投標量1955億元，中標量1955億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，當日5308億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠3353億元。

信用債事件

■晟晏實業(yè)：子公司新增被列入失信被執(zhí)行人，涉案金額33565元；

■方圓地產(chǎn)：涉及訴訟執(zhí)行、貸款展期及高管限高消費；

■20吉鳳01/20吉鳳債：關于提前兌付議案的持有人會議未生效；

■中誠信亞太：基于商業(yè)原因，撤銷重慶渝隆資管“BBBg”的長期信用評級；

■泰禾集團股份有限公司擬向控股股東泰禾投資借款不超過30億元；

■陜西建工集團：2024年度計提減值損失共計68.15億元；

■保利發(fā)展：4月簽約金額246.22億元，同比減少25.44%；

■穆迪：將山東能源和兗礦能源“Ba1”公司家族評級列入下調(diào)審查。

市場動態(tài)：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)下行，DR001下行4.82BP報1.6613%】

周三，貨幣市場利率多數(shù)下行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期下行4.82BP報1.6613%，7天期下行4.7BP報1.6802%，14天期下行4.94BP報1.713%，創(chuàng)今年1月以來新低，1月期下行6.43BP報1.728%。

銀行間回購定盤利率全線下跌。FR001跌8.0個基點報1.7%；FR007跌4.0個基點報1.72%；FR014跌4.0個基點報1.74%。

銀銀間回購定盤利率全線下跌。FDR001跌5.0個基點報1.66%；FDR007跌5.0個基點報1.67%；FDR014跌4.0個基點報1.72%。

【利率債|央行宣布降準降息，市場爭議“利好出盡”，國債中長端收益率下行后又普遍上行1-3bp】

周三，國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.62%，10年期主力合約跌0.19%，5年期主力合約跌0.08%，2年期主力合約跌0.01%。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國債活躍券250004收益率上行2bp報1.641%，30年期國債活躍券2400006收益率上行2.55bp報1.888%，10年期國開活躍券250205收益率上行1.65bp報1.7115%。

業(yè)內(nèi)人士指出，周三早上國新辦發(fā)布會上，央行宣布降準降息超出市場預期，債市收益率先下后上且長短端走勢分化。消息落地后10年國債收益率小幅下行1.5bp左右后開始迅速回調(diào)，走出利好出盡邏輯，止盈盤較為擁擠。短端受到實打?qū)嵉恼呃收{(diào)降利好，1-3年品種收益率均下行1bp左右。

【信用債|信用債多數(shù)上漲，全天成交977.8億元】

周三，信用債多數(shù)上漲，全天成交977.8億元，其中1460只信用債上漲，1只信用債持平，254只信用債下跌。中航產(chǎn)融債券延續(xù)跌勢，“23產(chǎn)融K1”跌超9%。

AAA級中短期票據(jù)中，1年期收益率下行1.96個基點報1.7804%；3年期收益率下行1.08個基點報1.9013%；5年期收益率上行0.15個基點報2.0162%。

AA+級中短期票據(jù)中，1年期收益率下行1.96個基點報1.8655%；3年期收益率下行1.08個基點報2.0363%；5年期收益率上行0.15個基點報2.1462%。

漲幅超2%的信用債共8只，其中“23湖州城投PPN004”、“23閩冶01”、“19柯橋國投債01”漲幅居前，分別漲3.76%、3.57%、3.02%，分別成交2087.52萬元、517.36萬元、2136.31萬元。

跌幅超2%的信用債共28只，“23產(chǎn)融K1”、“21建發(fā)地產(chǎn)MTN001”、“23烏建發(fā)PPN001”跌幅居前，分別跌9.66%、4.13%、4.13%，分別成交9.55萬元、10279.24萬元、1027.61萬元。

無收益率高于15%的信用債有成交，其中“22萬科GN001”、“23萬科MTN002”、“23萬科MTN004”收益率居前，分別為12.04%、11.34%、11.22%，分別成交3023.16萬元、956.58萬元、188.31萬元。

共9只收益率處于8%-15%區(qū)間的信用債有成交，其中“22萬科GN001”、“23萬科MTN002”、“23萬科MTN004”收益率位列前三，分別為12.04%、11.34%、11.22%，三只債分別成交3023.16萬元、956.58萬元、188.31萬元。

【歐債市場|歐債收益率普跌，英國10年期國債收益率跌5.5個基點報4.456%】

周三，歐債收益率普跌，英國10年期國債收益率跌5.5個基點報4.456%，法國10年期國債收益率跌6.4個基點報3.192%，德國10年期國債收益率跌6.6個基點報2.472%，意大利10年期國債收益率跌7.9個基點報3.546%，西班牙10年期國債收益率跌6.3個基點報3.127%。

【美債市場|美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌0.83個基點報3.7744%】

周三，美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌0.83個基點報3.7744%，3年期美債收益率跌0.84個基點報3.7472%，5年期美債收益率跌2.97個基點報3.8626%，10年期美債收益率跌2.32個基點報4.2694%，30年期美債收益率跌2.62個基點報4.7718%。