政策速遞
5 月 7 日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（證監(jiān)發(fā)〔2025〕21 號），同步在國新辦新聞發(fā)布會上詳解改革路徑。此次改革聚焦四大核心領(lǐng)域，旨在通過系統(tǒng)性制度重構(gòu)，推動行業(yè)實現(xiàn)從 "規(guī)模驅(qū)動" 向 "回報導向" 的根本性轉(zhuǎn)變。
針對行業(yè)長期存在的 "基金賺錢基民不賺" 痛點，方案提出建立浮動管理費制度，對新設(shè)立的主動權(quán)益類基金推行與業(yè)績掛鉤的費率模式。若產(chǎn)品業(yè)績顯著超越基準，管理費可上?。蝗舻陀诨鶞蕜t需下調(diào)，徹底扭轉(zhuǎn)基金公司 "旱澇保收" 的經(jīng)營模式。證監(jiān)會主席吳清特別強調(diào)，頭部機構(gòu)一年內(nèi)新發(fā)主動權(quán)益基金中，60% 須采用該模式，試行一年后將全面推開。
改革直指短期化行為，要求基金公司將三年以上中長期業(yè)績考核權(quán)重提升至 80%，基金經(jīng)理考核中產(chǎn)品業(yè)績指標權(quán)重不低于 80%。同時將投資者盈虧占比、業(yè)績基準對比等指標納入監(jiān)管分類評價體系，占 "服務(wù)投資者能力" 評分權(quán)重超 80%。吳清指出，此舉旨在引導行業(yè)摒棄 "季度排名論英雄" 的舊有生態(tài)，強化 "受人之托、忠人之事" 的信義義務(wù)。
為發(fā)揮公募基金服務(wù)實體經(jīng)濟功能，方案明確將權(quán)益類基金相關(guān)指標在監(jiān)管分類評價中的權(quán)重顯著提升，并實施股票 ETF"5 日快速注冊" 機制。數(shù)據(jù)顯示，自 2024 年 9 月中央政治局會議以來，權(quán)益類基金規(guī)模已從 7 萬億元增至 8.3 萬億元。下一步將重點發(fā)展與國家戰(zhàn)略契合的主題指數(shù)基金，研究創(chuàng)設(shè)場外寬基指數(shù)基金試點產(chǎn)品，預計年內(nèi)權(quán)益類基金占比將提升 5 個百分點。
配套推出 25 條監(jiān)管舉措，包括修訂《證券投資基金法》提升違法成本、建立基金公司高管薪酬追索扣回機制、嚴管股權(quán)代持等。吳清透露，證監(jiān)會將建立逆周期調(diào)節(jié)機制，動態(tài)調(diào)整產(chǎn)品注冊節(jié)奏，并強化對主題基金風格漂移的監(jiān)管。數(shù)據(jù)顯示，2024 年全行業(yè)共查處風格漂移違規(guī)案例 32 起，涉及管理規(guī)模超 500 億元。
據(jù)測算，若浮動費率全面實施，預計每年可降低投資者成本約 150 億元。同時，長周期考核機制將推動行業(yè)平均換手率下降 20%，三年期以上基金業(yè)績波動率預計收窄 15%。改革將分三階段推進：2025 年完成制度框架搭建，2026 年實現(xiàn)重點領(lǐng)域突破，2027 年形成高質(zhì)量發(fā)展新格局。
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