從“重規(guī)?！遍_(kāi)始向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)變，這是本次“行動(dòng)方案”的重點(diǎn)。日前，根據(jù)之前的“穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革”決策部署，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公開(kāi)發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》。從“行動(dòng)方案”的具體內(nèi)容來(lái)看，明確提出優(yōu)化基金運(yùn)營(yíng)模式、完善行業(yè)考核評(píng)價(jià)制度、提升公募基金權(quán)益投資規(guī)模與占比等25條舉措，公募基金行業(yè)發(fā)展迎來(lái)新“拐點(diǎn)”。
對(duì)此，包括易方達(dá)基金、南方基金、國(guó)泰基金、博時(shí)基金、華安基金等頭部公司的解讀來(lái)看，普遍認(rèn)為“行動(dòng)方案”為公募基金的未來(lái)發(fā)展指明了方向。
（1）亮點(diǎn)一：浮動(dòng)費(fèi)率
方案規(guī)定，優(yōu)化基金運(yùn)營(yíng)模式，建立健全基金公司收入報(bào)酬與投資者回報(bào)綁定機(jī)制，建立與基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)掛鉤的浮動(dòng)管理費(fèi)收取機(jī)制。
對(duì)新設(shè)立的主動(dòng)管理權(quán)益類(lèi)基金大力推行基于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的浮動(dòng)管理費(fèi)收取模式，對(duì)符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)確定具體適用管理費(fèi)率水平。
如持有期間產(chǎn)品實(shí)際業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用基準(zhǔn)檔費(fèi)率；明顯低于同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用低檔費(fèi)率；顯著超越同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用升檔費(fèi)率。在未來(lái)一年內(nèi)，引導(dǎo)管理規(guī)模居前的行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)發(fā)行此類(lèi)基金數(shù)量不低于其主動(dòng)管理權(quán)益類(lèi)基金發(fā)行數(shù)量的60%；試行一年后，及時(shí)開(kāi)展評(píng)估，并予以?xún)?yōu)化完善，逐步全面推開(kāi)。
“優(yōu)化基金運(yùn)營(yíng)模式提出建立與基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制、強(qiáng)化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的約束作用等舉措，建立健全基金公司收入報(bào)酬與投資者回報(bào)綁定機(jī)制。
推出這類(lèi)浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，是公募基金行業(yè)對(duì)收費(fèi)模式的有益探索，將有助于促進(jìn)形成行業(yè)健康發(fā)展與投資者利益更加協(xié)調(diào)一致的良好生態(tài)?！币追竭_(dá)基金負(fù)責(zé)人對(duì)此表示。
南方基金總經(jīng)理?xiàng)钚∷芍赋觯?dòng)費(fèi)率機(jī)制秉承“創(chuàng)造價(jià)值才能共享價(jià)值”的核心理念，將基金管理人的管理費(fèi)收入與投資者實(shí)際盈虧情況掛鉤，其推出標(biāo)志著繼前期公募基金費(fèi)率改革后，行業(yè)在產(chǎn)品供給側(cè)的又一次深度優(yōu)化，有助于行業(yè)更好地恪守“受人之托、忠人之事”的信義義務(wù)，有望推動(dòng)構(gòu)建管理人與投資者共生共榮的新生態(tài)。
華安基金表示，基金管理費(fèi)與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)高度相關(guān)的設(shè)計(jì)模式，使得基金管理人在設(shè)置基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)時(shí)更為審慎，也使得基金經(jīng)理在管理基金時(shí)，更加重視業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的
約束作用。優(yōu)化公募基金主動(dòng)權(quán)益收費(fèi)模式，引入浮動(dòng)管理費(fèi)率產(chǎn)品，對(duì)提升投資者獲得感、推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。在公募基金改革大背景下，主動(dòng)權(quán)益基金的收費(fèi)模式優(yōu)化將成為行業(yè)改革的重要一步。
（2）亮點(diǎn)二：業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)
強(qiáng)化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的約束作用。制定公募基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)監(jiān)管指引，明確基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的設(shè)定、修改、披露、持續(xù)評(píng)估及糾偏機(jī)制，對(duì)基金公司選用業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的行為實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管，切實(shí)發(fā)揮其確定產(chǎn)品定位、明晰投資策略、表征投資風(fēng)格、衡量產(chǎn)品業(yè)績(jī)、約束投資行為的作用。
修訂主動(dòng)管理權(quán)益類(lèi)基金信息披露模板，強(qiáng)化基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)及管理費(fèi)分檔收取的信息揭示，綜合展示產(chǎn)品中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)比、投資者盈虧情況、換手率、產(chǎn)品綜合費(fèi)率水平、管理人實(shí)際收取管理費(fèi)等信息，提升信息披露的可讀性、簡(jiǎn)明度和針對(duì)性。
（3）亮點(diǎn)三：持續(xù)降費(fèi)
穩(wěn)步降低基金投資者成本。出臺(tái)《公募基金銷(xiāo)售費(fèi)用管理規(guī)定》，合理調(diào)降公募基金的認(rèn)申購(gòu)費(fèi)和銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)。引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)適時(shí)下調(diào)大規(guī)模指數(shù)基金、貨幣市場(chǎng)基金的管理費(fèi)率與托管費(fèi)率。推動(dòng)降低基金登記結(jié)算、指數(shù)授權(quán)使用、信息披露、審計(jì)及法律服務(wù)等相關(guān)固定費(fèi)用。
（4）亮點(diǎn)四：周期考核
改革基金公司績(jī)效考核機(jī)制。出臺(tái)基金公司績(jī)效考核管理規(guī)定，要求基金公司全面建立以基金投資收益為核心的考核體系，適當(dāng)降低規(guī)模排名、收入利潤(rùn)等經(jīng)營(yíng)性指標(biāo)的考核權(quán)重。
基金投資收益指標(biāo)應(yīng)當(dāng)涵蓋基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)和投資者盈虧情況，前者包括基金凈值增長(zhǎng)率、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)比等指標(biāo)，后者包括基金利潤(rùn)率、盈利投資者占比等指標(biāo)。
基金公司股東和董事會(huì)對(duì)公司高管的考核，基金投資收益指標(biāo)權(quán)重不低于50%；對(duì)基金經(jīng)理的考核，基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)指標(biāo)權(quán)重不低于80%。對(duì)基金投資收益全面實(shí)施長(zhǎng)周期考核機(jī)制，其中三年以上中長(zhǎng)期收益考核權(quán)重不低于80%。
將投資者盈虧及占比、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)比、權(quán)益類(lèi)基金占比、投研能力評(píng)價(jià)情況等納入基金公司評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。將三年以上中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)、自購(gòu)旗下權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模、投資行為穩(wěn)定性、權(quán)益投資增長(zhǎng)規(guī)模等指標(biāo)的加分幅度在現(xiàn)有基礎(chǔ)上提升50%。前述指標(biāo)占“服務(wù)投資者能力”的評(píng)分權(quán)重合計(jì)不低于80%。
博時(shí)基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順?lè)治觯@有利于有效改善基金公司“重規(guī)模輕回報(bào)”現(xiàn)狀，促使基金經(jīng)理更注重長(zhǎng)期投資收益。從股票市場(chǎng)中長(zhǎng)期來(lái)看，基金經(jīng)理行為對(duì)于市場(chǎng)的波動(dòng)影響減弱，有助于引導(dǎo)資金流向業(yè)績(jī)優(yōu)良、具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的公司，提升市場(chǎng)資源配置效率，增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性。
（5）亮點(diǎn)五：薪酬管理
督促行業(yè)加大薪酬管理力度。完善證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)薪酬管理制度，督促基金公司建立健全與基金投資收益相掛鉤的薪酬管理機(jī)制。強(qiáng)化基金公司、高管與基金經(jīng)理的強(qiáng)制跟投比例與鎖定期要求。嚴(yán)格落實(shí)基金公司高管和關(guān)鍵崗位人員績(jī)效薪酬延期支付制度，對(duì)于嚴(yán)重違法違規(guī)的責(zé)任人員薪酬依法予以追索扣回。
對(duì)三年以上產(chǎn)品業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)的基金經(jīng)理，要求其績(jī)效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降；對(duì)三年以上產(chǎn)品業(yè)績(jī)顯著超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的基金經(jīng)理，可以合理適度提高其績(jī)效薪酬。
（6）亮點(diǎn)六：權(quán)益投資
在基金公司監(jiān)管分類(lèi)評(píng)價(jià)中，顯著提升權(quán)益類(lèi)基金相關(guān)指標(biāo)權(quán)重，突出權(quán)益類(lèi)基金發(fā)展導(dǎo)向，依法強(qiáng)化分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果運(yùn)用。制定公募基金參與金融衍生品投資指引，更好滿(mǎn)足公募基金加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理、穩(wěn)定投資行為、豐富投資策略等需求。
推動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展。積極支持主動(dòng)管理權(quán)益類(lèi)基金創(chuàng)新發(fā)展，研究推出更多與基金業(yè)績(jī)掛鉤、投資者回報(bào)綁定、鼓勵(lì)長(zhǎng)期持有的浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品。大力發(fā)展各類(lèi)場(chǎng)內(nèi)外指數(shù)基金，持續(xù)豐富符合國(guó)家戰(zhàn)略和發(fā)展導(dǎo)向的主題投資股票指數(shù)基金。研究創(chuàng)設(shè)專(zhuān)門(mén)參與互換便利操作的場(chǎng)外寬基指數(shù)基金試點(diǎn)產(chǎn)品。
國(guó)泰基金就此表示，以ETF為代表的場(chǎng)內(nèi)外指數(shù)基金將為資本市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)錢(qián)活水。以ETF為代表的指數(shù)產(chǎn)品獲批速度加快，展現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)在活躍資本市場(chǎng)，加快投資端改革，大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)基金的舉措正在加快推進(jìn)和落地。ETF產(chǎn)品加速獲批，對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，鼓勵(lì)基金公司加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，督促提高ETF產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)效率。對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，有助于在震蕩市中帶來(lái)長(zhǎng)錢(qián)活水，進(jìn)一步提高資金流動(dòng)性，為中長(zhǎng)線資金提供配置工具，為資本市場(chǎng)引入中長(zhǎng)期資金，有效提高市場(chǎng)的活躍度和穩(wěn)定性。
陳顯順指出，改革突出發(fā)展權(quán)益類(lèi)基金導(dǎo)向，加上此前提及的助力持有A股流通市值未來(lái)三年每年增長(zhǎng)的目標(biāo)。權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模擴(kuò)大，有助于增加股市資金供給，推動(dòng)股價(jià)合理上升，提升市場(chǎng)活躍度。而且權(quán)益類(lèi)基金投資分散，能帶動(dòng)不同行業(yè)發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，為股票市場(chǎng)中長(zhǎng)期繁榮奠定經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。
（新聞鏈接）多家頭部基金公司第一時(shí)間積極表態(tài)
對(duì)于此次發(fā)布的“行動(dòng)方案”，多家基金公司表示積極跟進(jìn)。
易方達(dá)基金負(fù)責(zé)人表示，易方達(dá)基金將根據(jù)相關(guān)要求，增加發(fā)行基于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的浮動(dòng)管理費(fèi)率主動(dòng)權(quán)益基金，進(jìn)一步強(qiáng)化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的約束作用，同時(shí)更加廣泛深入開(kāi)展投資者教育，幫助客戶(hù)理解掌握費(fèi)率結(jié)構(gòu)、費(fèi)率變化規(guī)則以及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，更好地進(jìn)行投資決策。
在考核機(jī)制方面，將按照《行動(dòng)方案》要求進(jìn)一步改進(jìn)和完善績(jī)效考核體系，與投資者利益更緊密綁定，更加重視中長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造，努力為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資回報(bào)。
在加快建設(shè)一流投資機(jī)構(gòu)方面，將持續(xù)強(qiáng)化核心投研能力建設(shè)，推出更多含權(quán)中低波動(dòng)型、資產(chǎn)配置型基金，完善適配不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者需求的產(chǎn)品譜系，促進(jìn)權(quán)益投資、固定收益投資協(xié)調(diào)發(fā)展。
南方基金總經(jīng)理?xiàng)钚∷芍赋觯戏交饘⒁孕袆?dòng)方案為指引，始終以投資者最佳利益為根本出發(fā)點(diǎn)，通過(guò)持續(xù)的投研能力建設(shè)和投資者陪伴，與全行業(yè)共同書(shū)寫(xiě)公募基金高質(zhì)量發(fā)展的新篇章，讓普惠金融的成果惠及更多投資者。
國(guó)泰基金將積極落實(shí)監(jiān)管指導(dǎo)，緊跟高質(zhì)量發(fā)展路線圖，為資本市場(chǎng)的高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展做好“穩(wěn)定器”和“壓艙石”，共啟高質(zhì)量發(fā)展新征程。
嘉實(shí)基金總經(jīng)理經(jīng)雷表示，在公募基金行業(yè)深化改革方向的引領(lǐng)下，嘉實(shí)基金也將苦練內(nèi)功，加強(qiáng)各項(xiàng)專(zhuān)業(yè)能力與投研體系建設(shè)，完善公司及基金經(jīng)理各項(xiàng)考核機(jī)制建設(shè)，持續(xù)探索符合投資者利益的產(chǎn)品與服務(wù)模式，積極發(fā)揮好公募基金市場(chǎng)配置與價(jià)值發(fā)現(xiàn)作用，共同建設(shè)公募基金行業(yè)新生態(tài)、展現(xiàn)行業(yè)改革新風(fēng)貌。
隨著公募基金費(fèi)率改革的持續(xù)深入，主動(dòng)權(quán)益基金的收費(fèi)模式將更加科學(xué)合理，投資者將享受到更優(yōu)質(zhì)、更低成本的投資服務(wù)。華安基金將踐行金融為民的理念，不斷優(yōu)化主動(dòng)權(quán)益基金收費(fèi)模式，注重建立長(zhǎng)周期考核機(jī)制，加快從資管機(jī)構(gòu)向財(cái)富管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型，全面提升投資者服務(wù)能力，為基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。
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