低空飛行，真的不遠(yuǎn)了！
據(jù)悉，在2025年的上海車展期間，小鵬匯天號(hào)稱“陸地航母”的分體式飛行汽車獲得了260臺(tái)超前預(yù)訂訂單。按照規(guī)劃，這些訂單2026年就將正式量產(chǎn)交付。
五一期間，中國(guó)電信聯(lián)合中信海直，在前海-蛇口低空經(jīng)濟(jì)先導(dǎo)區(qū)也成功實(shí)現(xiàn)了直升機(jī)觀光航線首飛。
種種跡象表明，低空經(jīng)濟(jì)或許比人形機(jī)器人會(huì)更先商業(yè)化落地。
從過往來看，每當(dāng)有一種新產(chǎn)業(yè)崛起，都會(huì)出現(xiàn)一批“弄潮兒”，像借智能手機(jī)嶄露頭角的蘋果、三星，在新能源汽車中殺出重圍的特斯拉、比亞迪，以及AI時(shí)代的英偉達(dá)、華為。
而在低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)，要說引人注目的企業(yè)，宗申動(dòng)力算一個(gè)。
占據(jù)低空經(jīng)濟(jì)核心
自從2024年起，低空經(jīng)濟(jì)從上游材料，到中游整機(jī)制造，再到下游應(yīng)用場(chǎng)景，甚至于指揮系統(tǒng)等基礎(chǔ)設(shè)施都在以一種難以想象的速度建設(shè)。
當(dāng)然，其中最核心的還得是飛行器制造環(huán)節(jié)，價(jià)值量占比高達(dá)50%左右。宗申動(dòng)力就身處這一環(huán)節(jié)。
公司旗下宗申航發(fā)是國(guó)內(nèi)第一批成功自主研發(fā)航空發(fā)動(dòng)機(jī)的民營(yíng)企業(yè)。而航空發(fā)動(dòng)機(jī)堪比低空飛行器的心臟，占其成本的40%。也就是說，公司其實(shí)是低空經(jīng)濟(jì)核心的核心。
迄今為止，宗申航發(fā)已經(jīng)研發(fā)出20多款發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品，涵蓋無人機(jī)和輕型通航飛機(jī)市場(chǎng)，與低空飛行器的需求不謀而合。
2024年，宗申航發(fā)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.6億元，同比增長(zhǎng)71.74%，凈利潤(rùn)雖仍虧損362萬元，但相較于2023年收窄3960萬元。
而宗申動(dòng)力對(duì)于低空經(jīng)濟(jì)的野心遠(yuǎn)不止于此，從兩個(gè)動(dòng)作中就可窺見一二。
一個(gè)是，2023年6月公司發(fā)布公告，計(jì)劃將宗申航發(fā)分拆上市，試圖籌集更多資金用于航空發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)突破。并且，截至2023年3月宗申航發(fā)完成C輪融資后的身價(jià)已經(jīng)高達(dá)24.38億元。
一個(gè)是，公司與賽力斯組建了團(tuán)隊(duì)進(jìn)行eVTOL（電動(dòng)垂直起降飛行器）等智能飛行器及其核心零部件的研發(fā)制造。
在眾多的低空飛行載體中，eVTOL具備垂直起降、低噪聲、低成本和綠色能源等優(yōu)勢(shì)，是低空經(jīng)濟(jì)首選工具。
正因如此，萬豐奧威、億航智能、小鵬汽車，甚至于寧德時(shí)代都在加碼eTVOL。
據(jù)估計(jì)，2023-2026年我國(guó)eVTOL市場(chǎng)規(guī)模有望從僅9.8億元增加到95億元，實(shí)現(xiàn)近10倍的市場(chǎng)擴(kuò)容。
三重驅(qū)動(dòng)引擎
除了航空發(fā)動(dòng)機(jī)之外，宗申動(dòng)力的通用機(jī)械、摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)和新能源業(yè)務(wù)也迎來了轉(zhuǎn)機(jī)。
通機(jī)和摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)是宗申動(dòng)力的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，也是公司的基本盤，包括通用汽油機(jī)、汽油發(fā)電機(jī)組等整機(jī)及零部件，新能源則是公司新開拓的市場(chǎng)。
2020-2023年，通用機(jī)械產(chǎn)品銷量幾乎停滯，連帶著公司業(yè)績(jī)始終沒什么起色，營(yíng)收在80億左右徘徊，凈利潤(rùn)更是走上了下坡路。
然而2024年公司卷土重來，在通機(jī)、摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)和新能源業(yè)務(wù)共同發(fā)力下，公司營(yíng)收同比上升28.89%到105.1億元，創(chuàng)歷史新高，凈利潤(rùn)也同比上升27.45%到4.61億元。
2025年一季度，宗申動(dòng)力可以實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.43億元，同比上升39.11%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.26億元，同比上升88.28%，也是公司上面三重引擎一起作用的結(jié)果。
其中，值得一提的是公司的新能源業(yè)務(wù)，包含新能源動(dòng)力系統(tǒng)和儲(chǔ)能兩大產(chǎn)品體系，與小鵬汽車、吉利汽車、理想汽車、華為阿維塔均達(dá)成合作。
2023年，公司新能源產(chǎn)品營(yíng)收近1.33億元，到2024年卻增長(zhǎng)到5.79億元，增幅高達(dá)335%，逐漸發(fā)展為一條比較成熟的業(yè)務(wù)曲線。
并購沖上世界第一
2024年，對(duì)于宗申動(dòng)力來說，注定不平凡。
7月1日，宗申動(dòng)力子公司宗申新智造參與隆鑫系十三家企業(yè)的破產(chǎn)重組，擬出資33.46億元收購隆鑫通用24.55%的股權(quán)，從而將隆鑫通用收入囊中。
截至2025年5月8日，隆鑫通用身價(jià)約270億元，并且是一家營(yíng)收規(guī)模和市占率都高于宗申動(dòng)力的摩托車公司。
數(shù)據(jù)顯示，在2023年全球十大摩托車廠商中，隆鑫通用和宗申動(dòng)力分別排名第九、第十。
而本次收購?fù)瓿珊螅谏陝?dòng)力的摩托車業(yè)務(wù)已經(jīng)位居全國(guó)第一、通機(jī)業(yè)務(wù)登上世界第一。待合并報(bào)表之后，宗申動(dòng)力業(yè)績(jī)也將實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
不過，收購產(chǎn)生的商譽(yù)問題的確是公司的一大隱患。
到2025年一季度，宗申動(dòng)力的商譽(yù)為10.91億元，這還沒有算上這次收購隆鑫通用產(chǎn)生的商譽(yù)。
商譽(yù)減值將會(huì)讓宗申動(dòng)力本就不富裕的凈利潤(rùn)雪上加霜，例如2023年公司就計(jì)提了0.3億元的商譽(yù)減值，公司凈利潤(rùn)也降到了低谷3.62億元。
目前來看，這次收購還沒有塵埃落定，具體會(huì)產(chǎn)生多少商譽(yù)取決于收購價(jià)款33.46億元與隆鑫通用凈資產(chǎn)的24.55%相比，是否高出太多。
這就需要我們持續(xù)進(jìn)行跟蹤了。
結(jié)語
繼AI之后，低空經(jīng)濟(jì)有望成為下一個(gè)造富神話。但要在低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)篩選一個(gè)產(chǎn)品、技術(shù)等各方面都一馬當(dāng)先的企業(yè)是比較難的。
宗申動(dòng)力因?yàn)槟苌a(chǎn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)，并且通用機(jī)械和摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)基礎(chǔ)牢固，新能源產(chǎn)品業(yè)績(jī)大增，而進(jìn)入我們的視野。
但其是不是能在低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)笑到最后，宗申航發(fā)之后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)能告訴我們答案。
以上僅作為上市公司分析使用，不構(gòu)成具體投資建議。
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