每經(jīng)記者：許立波 金喆 每經(jīng)編輯：董興生
“他做的也不是我們公司的股票，他就是投資人，喜歡做股票，我們也警告過他肯定不能做我們公司的股票?！?月8日上午，面對《每日經(jīng)濟新聞》記者的詢問，昊海生科董事長侯永泰在電話中表示，公司實控人蔣偉多年來都不參與公司的實際經(jīng)營，其內(nèi)幕交易行為也與公司股票無關。
侯永泰看似“劃清界限”的表態(tài)，與前一晚昊海生科（688366.SH，股價52.26元，市值121.87億元）的一則公告有關。根據(jù)公告，公司控股股東、實控人之一蔣偉因涉嫌內(nèi)幕交易被中國證監(jiān)會立案調(diào)查。5月8日，昊海生科股價下跌1.71%，報收52.26元/股。
但記者注意到，盡管蔣偉多年來都不在上市公司任職，但從公司創(chuàng)立至今的股權架構來看，蔣偉的影響力早已深深植入昊海生科的基因。2007年，他以昊?；橐劳?，搭建起昊海生科在醫(yī)用可吸收生物材料領域的產(chǎn)業(yè)版圖。即便后來股權結構不斷調(diào)整，蔣偉夫婦始終穩(wěn)坐控股股東之位。
如今，蔣偉因涉嫌內(nèi)幕交易被立案調(diào)查，是否會給昊海生科帶來影響？5月8日，蔣偉本人在電話中表示，案件還在調(diào)查中，婉拒了記者的采訪。
圖片來源：視覺中國-VCG41N1202238471
董事長：內(nèi)幕交易與公司股票無關
蔣偉是昊海生科的創(chuàng)始人之一。2007年，蔣偉創(chuàng)立了昊海生科的前身昊海有限，開始運用在管理及投資化工業(yè)務方面的經(jīng)驗，并通過昊?；ぜ捌渌麡I(yè)務累積資金。
2007年5月，昊海有限通過引入上海華源生命科學研究開發(fā)有限公司(以下簡稱“上海華源”)完成了首次增資，注冊資本增至7242.13萬元，上海華源除現(xiàn)金出資外，還向昊海有限注入上海華源松江分公司（松江廠）資產(chǎn)。
這次合作，不僅為昊海生科后來的玻尿酸業(yè)務打下基石，也使侯永泰及執(zhí)行董事兼總經(jīng)理吳劍英與蔣偉有了交集。2009年9月開始，昊海有限的指揮棒交到了侯永泰手中。到目前為止，侯永泰一直擔任昊海生科的董事長，也是公司核心技術人員。
至于蔣偉，在此后的公告中均以控股股東及實控人身份出現(xiàn)，沒有在上市公司任職。據(jù)昊海生科新近披露的2025年第一季度報告，蔣偉、游捷為公司第一、第二大股東，持股數(shù)量分別為6652.80萬股、4032.00萬股，持股比例為28.53%、17.29%。一季報顯示，蔣偉和游捷為夫妻關系，是昊海生科控股股東、實際控制人。
圖片來源：公告截圖
“公告上都披露得很清楚了，他（蔣偉）做的也不是我們公司的股票?！焙钣捞┰陔娫捴忻鞔_表示，蔣偉并未在上市公司內(nèi)部擔任實際職務或參與公司日常經(jīng)營管理。由于對記者的身份不確定，其建議可以在業(yè)績說明會上做進一步溝通。
2025年3月27日，胡潤研究院發(fā)布《2025胡潤全球富豪榜》，蔣偉、游捷夫婦以73億元人民幣財富居于榜單第3206位。
記者也注意到，與不少企業(yè)實控人頻繁現(xiàn)身公司各類經(jīng)營活動不同，蔣偉鮮少公開露面；游捷的主要身份也一直是某公立醫(yī)院的臨床醫(yī)生，在昊海生科內(nèi)部，其自2010年7月起任董事，并于2014年12月調(diào)任非執(zhí)行董事。
憑借對昊海生科的長期持股，蔣偉與游捷已積累了可觀的財富。特別是在2024年，昊海生科大手筆現(xiàn)金分紅達2.31億元，占當期歸母凈利潤的54.92%。據(jù)統(tǒng)計，這也是昊海生科自A股上市以來，分紅金額最高的一年。以蔣偉、游捷夫婦合計持有昊海生科約45.82%股份計算，其去年分紅金額約1.06億元。
同日，《每日經(jīng)濟新聞》記者也聯(lián)系到蔣偉本人并向其詢問調(diào)查進展。蔣偉回復稱：“這個不好說，是證監(jiān)會的事?！笔Y偉表示，該內(nèi)幕交易案還在調(diào)查中，并婉拒了記者的進一步采訪。
四大業(yè)務板塊均來自并購擴張
玻尿酸在醫(yī)美領域的廣泛應用，使得昊海生科曾是“資本寵兒”。2019年在科創(chuàng)板上市時，昊海生科頭頂“玻尿酸第一股”的光環(huán)，以每股89.23元刷新當時的科創(chuàng)板發(fā)行價紀錄。伴隨這次上市，昊海生科也成為首家“H+科創(chuàng)板”的生物醫(yī)藥企業(yè)。
但復盤昊海生科的發(fā)展軌跡可以發(fā)現(xiàn)，其目前涵蓋的眼科、整形美容與創(chuàng)面護理、骨科和防粘連及止血四大板塊基本依靠不斷并購。
2007年引入上海華源后，昊海有限又先后并購了上海建華與上海其勝兩家企業(yè)，加上上海華源注入的松江廠，昊海有限切入醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉也就是玻尿酸領域。
當時，公司的重心在眼科業(yè)務，因此并購了多家人工晶狀體相關公司。比如，2015年在香港上市后，昊海生科繼續(xù)“買買買”：2016年，花費3058.2萬元完成對河南宇宙100%股權的收購、花費7000萬元收購珠海艾格100%股權、花費3.6億元收購深圳新產(chǎn)業(yè)60%股權；2017年，花費2.16億元收購境外企業(yè)contamac；2021年又收購了亨泰視覺、廈門南鵬兩家OK鏡公司。
經(jīng)過頻繁并購，昊海生科的業(yè)績增長迅速，其營收規(guī)模從2010年的1.46億元增長至2017年13.54億元。在2023年以前，眼科業(yè)務一直是昊海生科的第一大收入來源。
隨著玻尿酸在醫(yī)美領域的應用越來越廣泛，昊海生科順勢切入這一“暴利賽道”。2013年，昊海生科的“海薇”獲批，成為國內(nèi)首款單相交聯(lián)注射用透明質(zhì)酸鈉凝膠。因為早期國內(nèi)獲批上市的相關產(chǎn)品數(shù)量有限，2016年到2019年上半年，昊海生科的玻尿酸產(chǎn)品毛利率均超過90%。一支成本約20元的1ml裝玻尿酸，昊海生科的出廠銷售價接近300元。而在美容醫(yī)院，它的終端零售價大約為800元~1000元。
為豐富醫(yī)美板塊產(chǎn)品，昊海生科在2021年以2.05億元總投資獲得歐華美科63.64%股權，將醫(yī)美產(chǎn)品線拓展至射頻及激光醫(yī)療設備和家用儀器領域，并通過持有美國Eirion約13.96%股權，拓展“外用涂抹+經(jīng)典注射”肉毒素領域。目前，昊海生科共有4款玻尿酸醫(yī)美產(chǎn)品。
2023年開始，醫(yī)美業(yè)務取代眼科產(chǎn)品，成為昊海生科第一大收入來源。但當眼科、骨科產(chǎn)品被接連納入國家集采，壓力都轉(zhuǎn)移到玻尿酸醫(yī)美產(chǎn)品上。
2024年，昊海生科實現(xiàn)營收26.98億元，同比微增1.64%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.2億元，同比增長1.04%。四大板塊中，僅有醫(yī)療美容與創(chuàng)面護理產(chǎn)品收入同比增長13.08%，其他三大板塊營收均出現(xiàn)不同程度的下滑。
但是，在醫(yī)療美容與創(chuàng)面護理產(chǎn)品板塊占比超過六成的玻尿酸產(chǎn)品銷售收入增速從2023年的95.54%跌至23.23%，營收為7.42億元；占比超兩成的射頻及激光設備產(chǎn)品銷售收入同比下滑6.97%。眼科、骨科兩大傳統(tǒng)支柱業(yè)務因集采沖擊，收入分別同比下滑7.60%、4.11%。
圖片來源：財報截圖
與此同時，公司整體毛利率從上年的70.46%下降到69.89%，而在2016年，這一指標為84%。
昊海生科解釋稱，盡管醫(yī)美玻尿酸產(chǎn)品的營收和集團收入增長帶動毛利率向上提升，但眼科人工晶狀體、眼科黏彈劑及骨科玻璃酸鈉注射液等產(chǎn)品在報告期內(nèi)處于新一輪的國家或省級集中帶量采購的實施階段，產(chǎn)品銷售價格下降幅度較大，完全沖抵了玻尿酸產(chǎn)品銷售增長對整體毛利率增長的貢獻。
此外，在昊海生科列出的一組數(shù)據(jù)中，醫(yī)美玻尿酸產(chǎn)品及眼科產(chǎn)品的毛利率均不及同行。
不同機構對昊海生科前景的評價出現(xiàn)分歧。野村東方國際證券在昊海生科2024年年報及2025年一季報發(fā)布后，下調(diào)了公司股價、營收及EPS（每股收益）預測。機構指出，受醫(yī)美市場低迷、玻尿酸新原料沖擊影響，公司未來發(fā)展仍存不確定性。而平安證券發(fā)布研報指出，雖然人工晶體產(chǎn)品受集采影響，由于基數(shù)原因，公司2025年一季度業(yè)績受影響（歸母凈利潤同比下滑7.41%），但隨著影響有望出清，公司全年利潤端較前期變化，維持“推薦”評級。
行業(yè)監(jiān)管趨嚴，醫(yī)美生意越來越難做
隨著監(jiān)管政策的收緊和市場競爭的加劇，整個醫(yī)美行業(yè)已經(jīng)告別過去的高增長態(tài)勢，上游生產(chǎn)企業(yè)和下游醫(yī)美機構的日子普遍不好過。
醫(yī)美機構方面，朗姿股份（SZ002612）2024年度營收56.91億元，同比下降0.24%。醫(yī)療美容業(yè)務板塊營收約27.84億元，同比增長僅3.47%；*ST美谷（奧園美谷，SZ 000615）醫(yī)療美容服務收入同比下滑10.54%。
再看昊海生科的同行，華熙生物2023年營收出現(xiàn)上市后首次年度下滑。2024年，進一步下滑，實現(xiàn)營業(yè)收入53.71億元,同比減少11.61%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.74億元,同比下滑70.59%。今年一季度依然未見好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)營收10.78億元，同比下降20.77%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.02億元，同比下降58.13%。
有業(yè)內(nèi)人士對記者透露，對玻尿酸企業(yè)來說，這兩年負面新聞較多，而且若貼牌產(chǎn)品多也會影響利潤，加上再生材料的崛起，都給經(jīng)營帶來挑戰(zhàn)。
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