【需求端鐵水產(chǎn)量情況及供應(yīng)端變化備受關(guān)注】鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位運行，4 月日均鐵水產(chǎn)量超 240 萬噸，最高突破 245 萬噸，創(chuàng)近年同期新高。但利潤約束逐漸顯現(xiàn)，4 月末長流程螺紋利潤收窄，部分電爐虧損擴大，加之粗鋼限產(chǎn)預(yù)期升溫，鋼廠提產(chǎn)空間受限。 4 月鐵礦石供應(yīng)端呈現(xiàn)“主流減量、非主流補充”特征，總量減少。5 月南半球雨季結(jié)束，主流礦山發(fā)運有望回升，國產(chǎn)礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏緩慢，短期供應(yīng)壓力邊際緩和，中長期仍偏寬松。 未來一個月，預(yù)計鐵礦供需轉(zhuǎn)弱。供應(yīng)端，主流礦山發(fā)運將逐步恢復(fù)，總體供應(yīng)壓力邊際增加。需求端，當(dāng)前鐵水產(chǎn)量維持高位，終端需求由旺季向淡季切換，建材疲軟拖累鐵元素消耗，鋼廠利潤承壓制約鐵水上行空間。宏觀層面，國內(nèi)穩(wěn)增長政策落地，海外關(guān)稅風(fēng)險仍在，粗鋼減產(chǎn)預(yù)期壓制。預(yù)計鐵礦價格重心向下。 風(fēng)險因素：終端需求，鋼廠限產(chǎn)超預(yù)期