不久之前，算力建設疑云已經縈繞在投資者和分析師心中。相較于長期需求，市場擔心，AI數據中心相關資本開支預期會否下調，進而影響市場情緒？
而如今，上述公司給出的預期消弭了這種擔憂。在已經公布財報的Mag7中，有四家公司給出的營收預測要么與華爾街預期大致一致，要么超出預期。
目前國內AIDC建設同樣在加速進行，阿里、騰訊也將披露2025年一季度財報。券商指出，伴隨Q1財報逐步落地以及后續(xù)潛在巨頭招標臨近，看好國內AIDC反彈趨勢。
隨著A股2024年年報以及2025年一季度報的披露，各互利網大廠算力領域合作伙伴業(yè)績也曝光。不少大廠算力服務商還未走出虧損泥潭，但利潤均有所改善，虧損額大幅收窄，也有不少公司主業(yè)拖累整體業(yè)績，但算力業(yè)務盈利不錯。
A股算力服務商業(yè)績分化嚴重
在AI爆發(fā)式增長的時代，這幾年算力產業(yè)鏈的股票動不動就漲到你懷疑人生，各種蹭上概念股價大漲的上市公司層出不窮，那么它們股價暴漲業(yè)績到底怎么樣呢？業(yè)績能否支持股價持續(xù)上漲？
國內大廠持續(xù)加大算力資本開支，但各個大廠算力產業(yè)鏈受益的上市公司業(yè)績卻分化嚴重。
wind數據顯示，阿里巴巴算力服務商中杭鋼股份、城地香江、浙大網新2024年虧損。特別是杭鋼股份在DeepSeek出圈后股價大漲2倍，2024利潤下降超444%，一季度凈利潤繼續(xù)下降超202%。被資本竭力追捧的AI算力的數字經濟，目前算在“其他業(yè)務”領域，在杭鋼整體營收中的比重只占約1%左右。
wind數據顯示，華為算力服務商中拓維信息、常山北明、宏景科技2024年虧損，神州數碼、科華數據、軟通動力等多家公司2024年業(yè)績大幅下降。
常山北明2024年歸屬凈利潤虧損5.93億元，同比大幅下降408.85%；扣非凈利潤虧損6.36億元，同比下降119.43%。盡管公司進行了資產置換，剝離了紡織業(yè)務并引入了新能源及智慧產業(yè)業(yè)務，但這一系列操作并未能在短期內顯著改善公司的財務表現。
wind數據顯示，騰訊算力主要服務商2024年僅有宏景科技虧損0.76億元，不過2025年一季度就凈利潤大增334%，盈利0.22億元。今年一季度極為亮眼的業(yè)績表現，標志著公司在成為算力新基建領軍者的道路上取得了重大突破。
值得注意的是，利通電子2024年AI算力業(yè)務全面展開，公司AI算力業(yè)務綜合毛利率高達53.42%，凈利潤1.42億元。但公司制造業(yè)虧損嚴重，拖累了2024年整體業(yè)績。
正值AI應用爆發(fā)式增長，相關領域對算力需求持續(xù)攀升，字節(jié)跳動持續(xù)加大算力中心投資。去年12月，浙商證券發(fā)布的研報稱，2025年該公司資本開支有望達到1600億元，算力產業(yè)多個環(huán)節(jié)受益。
wind數據顯示，字節(jié)跳動算力主要服務商優(yōu)刻得、首都在線、城地香江2024年虧損。首都在線2024年實現營收13.97億元，同比增長12.35%，虧損額為3.03億元，較上年有所收窄。優(yōu)刻得披露2024年實現營收15.03億元，同比下降0.81%，虧損額為2.41億元，同比減虧1億元；2025年一季度，該公司營收為3.76億元，同比增長7.97%，凈虧損4473.25萬元，而上年同期凈虧損6187.44萬元。
全球AI算力或迎來新一輪共振
近期，北美四大云廠商接連發(fā)布財報，不僅在Q1業(yè)績表現上大超預期，更在未來投入趨勢上給外界遞上了“定心丸”。
Meta日前將全年資本支出預期從600-650億美元提升至640-720億美元，主要投向AI發(fā)展。其表示，開支上調反映出“為支持AI工作增加數據中心投資、增加基礎設施硬件預期成本”。微軟2025財年第三財季營收超預期，主要得益于Azure云計算業(yè)務強勁增長。微軟在財年的資本支出預計超800億美元，增速放緩，但依舊維持高增長率。亞馬遜CEO在股東信中表示，全年資本支出將達到1000億美元，其中大部分將用于AI相關項目。谷歌母公司Alphabet也在上周重申了雄心勃勃的AI建設計劃，并計劃今年投資750億美元。
華鑫證券指出，從北美云廠商巨頭最新業(yè)績超市場預期，全球AI算力或迎來新一輪共振。AI應用正在給北美云廠商巨頭業(yè)績賦能，并且都給下一個季度提供積極的業(yè)績指引，對于AI算力硬件以及IDC的部署都提出了積極的需求，在全球云廠商巨頭AI應用業(yè)績持續(xù)超預期增長的背后，能夠顯現AI算力設施資源的緊缺。
中信建投研報稱，微軟、亞馬遜、谷歌、Meta四大北美云廠商財報多超市場預期，資本開支維持高位，持續(xù)加大服務器、數據中心和網絡基礎設施等AI基建支持，有望促進AI基礎設施產業(yè)鏈景氣度持續(xù)向上。
西部證券研報也表示，國內頭部互聯網廠商的資本開支計劃也逐步進入落地期，AI算力的訂單和業(yè)績兌現有望從頭部公司向二線公司外溢。中長期看，AI大模型能力提升和使用成本下降是主旋律，多模態(tài)或逐步成為未來基礎模型的標配，進一步拉動算力需求，看好國產大模型和國產算力芯片能力的持續(xù)進化。
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