來源：券商中國
外資巨頭堅定做多中國資產。
被譽為環(huán)球投資大師、量化基金創(chuàng)始人吉姆·羅杰斯（Jim Rogers）在最新的采訪中表示，近期在全球市場減持了頭寸，但保留了對中國和烏茲別克斯坦的投資。羅杰斯稱：“我認為中國將繼續(xù)發(fā)展，它將在世界經濟中變得更加重要?！?/p>
與此同時，摩根資產管理最新發(fā)布的《2025長期資本市場假設》指出，中國股票市場仍提供有估值吸引力的周期性機會。未來企業(yè)利潤率有望提高，同時中國股票市場中亦蘊含著豐富的投資機遇，主動管理可以幫助實現(xiàn)超額回報。
回到市場層面，11月29日，A股、港股市場全線反攻，創(chuàng)業(yè)板指大漲2.5%，恒生科技指數漲超1%。站在當前時點，投資者最關心的話題是，反攻行情能否延續(xù)？
外資巨頭最新發(fā)聲
當地時間11月28日，被譽為環(huán)球投資大師、量化基金創(chuàng)始人吉姆·羅杰斯在一場媒體連線采訪中警告稱，全球市場的狂歡將以危機告終，自己已于近期大幅減持頭寸，但保留了對中國和烏茲別克斯坦的投資。
在全球幾乎所有市場都正在上漲的背景下，投資者一片歡欣鼓舞，在羅杰斯看來，這不是一個好信號。
羅杰斯在訪談中表示，當前市場不是一個“典型的泡沫”，雖然還沒有到每個人都歇斯底里式地涌入股市的程度，但幾乎每個投資者都在談論賺錢有多容易，每當出現(xiàn)這種狂歡派對的時候，就意味著要開始警惕了。
因此，羅杰斯表示，自己已經大幅減少了多個市場的頭寸，等到市場變得更瘋狂時再開始做空，但確切時點尚不確定。
但在他看來，美聯(lián)儲目前仍有足夠的彈藥，可以大量印鈔，這或許可以維持一段時間。
盡管已經大幅減倉，但羅杰斯表示自己仍持有中國和烏茲別克斯坦的股票。
羅杰斯解釋道，“目前中國是唯一一個便宜市場。如果讓我現(xiàn)在環(huán)顧四周，我想，中國是僅存的便宜市場。其他所有市場都已被開發(fā)、利用和投資，因此我賣掉了其中的大部分。”
羅杰斯稱：“我認為中國將繼續(xù)發(fā)展，它將在世界經濟中變得更加重要。”
與此同時，摩根資產管理資深環(huán)球市場策略師朱超平近日舉行的《2025長期資本市場假設》發(fā)布會上表示，未來國內市場或將進入企業(yè)基本面驗證期，特別是國內財政政策的持續(xù)釋放，將從國內生產復蘇和消費需求兩個維度拉動市場回升，行情或將進入企業(yè)業(yè)績支撐的價值回歸階段。
摩根資產管理發(fā)布的《2025長期資本市場假設》指出，未來10至15年，中國股票的預期年化回報率為7.8%（以美元計），如以人民幣計價，長期的年化回報預測值為6.6%，這里也隱含了人民幣兌美元長期升值的預期。即使中國股票于9月出現(xiàn)大幅反彈，市場仍提供有估值吸引力的周期性機會。
報告認為，未來企業(yè)利潤率有望提高，同時中國股票市場中亦蘊含著豐富的投資機遇，主動管理可以幫助實現(xiàn)超額回報。
全線反攻
回到市場層面，11月29日，A股、港股市場全線反攻，截至收盤，滬指漲0.93%，深成指大漲1.72%，創(chuàng)業(yè)板指大漲2.5%；恒生指數漲0.29%，恒生科技指數漲超1%。
站在當前時點，投資者最關心的話題是，反攻行情能否延續(xù)？
分析人士指出，經歷9月底以來大漲后，A股估值迎來修復，A股主要寬基指數PE來到近十年的中位數水平，但PB估值分位數仍然相對較低，市場微觀流動性仍較為活躍，或對市場底部形成支撐。
展望A股未來走勢，中信建投證券策略研究首席分析師陳果稱，“我認為這輪行情是未來N年里做多A股的一次最佳歷史性機遇?！?/p>
銀河證券楊超也認為，2025年A股市場螺旋震蕩上行，未來投資環(huán)境不確定性較強，但預期我國政策將主動作為，基本面修復預期向好，A股業(yè)績邊際改善提速，將帶動市場震蕩螺旋上行。
中金公司則從三個方向對后市進行了分析：
首先，反映經濟預期差對股市影響方向的宏觀預期差指數當前維持看多觀點，中金公司認為當前宏觀經濟對股市偏利好。
其次，從估值水平、市場情緒和資金流向維度所構建的左側擇時指標體系當前轉為中性觀點。另一方面，反映指數阻力支撐相對強弱的QRS指標在跟蹤的若干指數中多為看漲信號，市場或難出現(xiàn)大級別下跌。
最后，從量能信號的角度，多數寬基指數的成交額綜合得分處于一般水平，成交量能夠對市場進行一定托底。
港股市場方面，開源證券海外市場團隊認為，未來半年內有望迎來一攬子政策相繼刺激中國經濟基本面，能夠為港股市場提供支撐，后期宏觀景氣及企業(yè)盈利回升有望帶動更多主動長線資金回流，港股市場或仍具備較大的上漲空間。
責編：萬健祎
校對：彭其華
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